Halpisosakkeet ovat harvassa

Julkaistu: , Päivitetty:

Suomalaisosakkeiden arvostus on kestänyt kurssinousun, sillä pörssiyhtiöiden tulokset ovat nousseet osakekurssien tahdissa. Alennusmyynnistä pörssissä ei voi puhua, sillä yksittäiset osakkeet ovat usein kalliinpuoleisia.
Osakekohtaisten voittokertoimien eli p/e-lukujen perusteella Helsingin pörssin osakkeet ovat nyt yhtä edullisia tai kalliita kuin helmi-maaliskuun vaihteessa. Osakkeiden suhteellinen arvostus on siis keskimäärin pysynyt ennallaan siitä huolimatta, että osakekurssit ovat helmikuun lopun ja maaliskuun alun laskun jälkeen nousseet voimakkaasti.

Arvostuksen säilymistä ennallaan selittää se, että tuloskehitys on pysynyt kurssinousun tahdissa. Osakekohtaiset tulokset ovat alkuvuoden mittaan parantuneet selvästi useammassa yhtiössä kuin laskeneet. Keskivertoyhtiössä tulos on kohentunut suunnilleen saman verran kuin osakekurssi on noussut, jolloin myös kurssin ja tuloksen suhdeluku on pysynyt ennallaan.

Taloussanomien edellinen arvostuskatsaus vertaili osakekursseja pörssiyhtiöiden viime vuoden tulos- ja taselukuihin. Tämänkertainen katsauskausi ulottuu viime vuoden huhtikuusta tämän vuoden maaliskuun loppuun eli mukana ovat yhtä vuosineljännestä tuoreemmat luvut.

Noin sadasta Taloussanomien viime perjantaihin mennessä analysoimista osavuosikatsauksesta kolme neljäsosaa esitteli entistä paremmat tulosluvut ja vain yksi neljäsosa entistä heikommat luvut. Osakekurssit ovat kolmessa kuukaudessa nousseet kymmenkunta prosenttia.

Tosi halpoja osakkeita pörssistä on melko vaikea löytää, eikä varsinkaan osakkeiden laajasta alennusmyynnistä näy minkäänlaisia merkkejä. Osakkeiden luonnehtiminen edullisiksi edellyttäisi hyvin rohkeita tulosennusteita ja vahvaa luottamusta reippaiden tulosparannusten jatkumiseen.

Koko pörssin arvostusta Taloussanomien katsauksessa kuvaa sadan suurimman yhtiön voittokertoimien (p/e) mediaani. Kyse on p/e-lukujen keskimmäisestä havainnosta, jonka ylä- ja alapuolella on yhtä monta yritystä. Mediaaniyhtiön p/e-luku on nyt 20, eli täsmälleen sama kuin se oli edellisessä arvostuskatsauksessamme maaliskuun alussa.

Pitkäaikainen keskiverto-p/e on pörssissä noin 15, jota myös moni pitää eräänlaisena tasapainoarvostuksena. Alle 10:n p/e-lukua pidetään samalla perusteella merkkinä joko poikkeuksellisen edullisesta osakkeesta – tai vakavista ongelmista yhtiössä. Yli 20:n kipuava p/e-luku kertoo hyvin toiveikkaista tuloksen kasvuodotuksista, mikä voi myös merkitä osakkeen yliarvostusta.

Helsingin pörssin noin sadasta suurimmasta yhtiöstä karkeasti vain yksi neljäsosaa näyttää suorastaan edulliselta, kun osakkeiden arvostusta tarkastellaan Taloussanomien arvostuskatsauksen mittareilla, p/e-luvulla, tasearvolla (p/bv) tai osinkotuotolla (d/p).

Alle 15:n p/e-luku löytyy 28 yhtiöltä sadasta. Osakekurssin ja tasearvon suhdeluku p/bv jää alle 1,5:n vain 21 yhtiössä. Osinkotuotto ylittää riskittömän koron (nyt karkeasti 4 prosenttia) 27 yhtiössä sadasta.

Jos osakkeelta vaaditaan edullista arvostusta samaan aikaan kaikilla kolmella mittarilla, jäävät ostokset vähiin.

Pörssin sadasta suurimmasta yhtiöstä vain neljä näyttää poikkeuksellisen edulliselta kaikilla kolmella Taloussanomien käyttämällä mittarilla, p/e:llä, p/bv:llä ja osinkotuotolla. Nämä ovat Julius Tallberg Kiinteistöt, Norvestia, Scanfil ja Outokumpu.

Jos sijoituspäätöksen perusteeksi riittää poikkeuksellisen edullinen lukema ainakin kahdella mittarilla kolmesta, kasvaa valinnanvara hieman.
Alle 15:n p/e-luku ja samaan aikaan alle 1,5:n p/bv-luku löytyy kahdeksalta yhtiöltä. Tässä joukossa ovat jo mainitun nelikon lisäksi Lännen Tehtaat, Huhtamäki, Sysopendigia ja Kemira GrowHow.

Jos alle 15:n p/e-luvun lisäksi osakkeelta vaaditaan riskittömän koron ylittävä eli nyt yli neljän prosentin osinkotuotto, löytyy pörssistä 11 mahdollista sijoituskohdetta. Nämä ovat kaikilla kolmella mittarilla edullisen nelikon lisäksi Ilkka-Yhtymä, eQ, Raute, Rautaruukki, Sampo, Fiskars ja PKC Group.


Tulosanalyysi: Tiia Kyynäräinen
tiia.kyynarainen@sanoma.fi

Hyvääkin saa halvalla 1

Hyvääkin saa halvalla 2

Hyvääkin saa halvalla 3

Rahoitusala alennuksessa

Tuloskehitys pysyi vauhdissa

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    2. 2

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    3. 3

      S-ryhmä vaihtaa Otto-automaatit Nosto-automaatteihin – valikoimassa myös 10 euron setelit

    4. 4

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    5. 5

      Kuva näyttää käänteen: Syrjäyttävätkö kuusikymppiset nuoria työpaikoilta?

    6. 6

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    7. 7

      Tanskan kruunu poikkeuksellisen vahva euroon verrattuna – keskuspankki voi ryhtyä toimiin

    8. 8

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    9. 9

      Laskelmat: Näin palkkojen jäätyminen nostaisi eläkemaksujasi

    10. 10

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    2. 2

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    3. 3

      S-ryhmä vaihtaa Otto-automaatit Nosto-automaatteihin – valikoimassa myös 10 euron setelit

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Kuva näyttää käänteen: Syrjäyttävätkö kuusikymppiset nuoria työpaikoilta?

    6. 6

      Joka kuukausi 500 euroa säästöön – asiantuntija vinkkaa, miten tässä voi onnistua

    7. 7

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    8. 8

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    9. 9

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    10. 10

      Työpaikkoja auki yhä enemmän, mutta tekijöitä ei löydy

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Näin pankkien johtajat ja talousasiantuntijat lyhentävät lainojaan – elävätkö niin kuin opettavat?

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    7. 7

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    11. Näytä lisää