Halpisosakkeet ovat harvassa

Suomalaisosakkeiden arvostus on kestänyt kurssinousun, sillä pörssiyhtiöiden tulokset ovat nousseet osakekurssien tahdissa. Alennusmyynnistä pörssissä ei voi puhua, sillä yksittäiset osakkeet ovat usein kalliinpuoleisia.
Osakekohtaisten voittokertoimien eli p/e-lukujen perusteella Helsingin pörssin osakkeet ovat nyt yhtä edullisia tai kalliita kuin helmi-maaliskuun vaihteessa. Osakkeiden suhteellinen arvostus on siis keskimäärin pysynyt ennallaan siitä huolimatta, että osakekurssit ovat helmikuun lopun ja maaliskuun alun laskun jälkeen nousseet voimakkaasti.

Arvostuksen säilymistä ennallaan selittää se, että tuloskehitys on pysynyt kurssinousun tahdissa. Osakekohtaiset tulokset ovat alkuvuoden mittaan parantuneet selvästi useammassa yhtiössä kuin laskeneet. Keskivertoyhtiössä tulos on kohentunut suunnilleen saman verran kuin osakekurssi on noussut, jolloin myös kurssin ja tuloksen suhdeluku on pysynyt ennallaan.

Taloussanomien edellinen arvostuskatsaus vertaili osakekursseja pörssiyhtiöiden viime vuoden tulos- ja taselukuihin. Tämänkertainen katsauskausi ulottuu viime vuoden huhtikuusta tämän vuoden maaliskuun loppuun eli mukana ovat yhtä vuosineljännestä tuoreemmat luvut.

Noin sadasta Taloussanomien viime perjantaihin mennessä analysoimista osavuosikatsauksesta kolme neljäsosaa esitteli entistä paremmat tulosluvut ja vain yksi neljäsosa entistä heikommat luvut. Osakekurssit ovat kolmessa kuukaudessa nousseet kymmenkunta prosenttia.

Tosi halpoja osakkeita pörssistä on melko vaikea löytää, eikä varsinkaan osakkeiden laajasta alennusmyynnistä näy minkäänlaisia merkkejä. Osakkeiden luonnehtiminen edullisiksi edellyttäisi hyvin rohkeita tulosennusteita ja vahvaa luottamusta reippaiden tulosparannusten jatkumiseen.

Koko pörssin arvostusta Taloussanomien katsauksessa kuvaa sadan suurimman yhtiön voittokertoimien (p/e) mediaani. Kyse on p/e-lukujen keskimmäisestä havainnosta, jonka ylä- ja alapuolella on yhtä monta yritystä. Mediaaniyhtiön p/e-luku on nyt 20, eli täsmälleen sama kuin se oli edellisessä arvostuskatsauksessamme maaliskuun alussa.

Pitkäaikainen keskiverto-p/e on pörssissä noin 15, jota myös moni pitää eräänlaisena tasapainoarvostuksena. Alle 10:n p/e-lukua pidetään samalla perusteella merkkinä joko poikkeuksellisen edullisesta osakkeesta – tai vakavista ongelmista yhtiössä. Yli 20:n kipuava p/e-luku kertoo hyvin toiveikkaista tuloksen kasvuodotuksista, mikä voi myös merkitä osakkeen yliarvostusta.

Helsingin pörssin noin sadasta suurimmasta yhtiöstä karkeasti vain yksi neljäsosaa näyttää suorastaan edulliselta, kun osakkeiden arvostusta tarkastellaan Taloussanomien arvostuskatsauksen mittareilla, p/e-luvulla, tasearvolla (p/bv) tai osinkotuotolla (d/p).

Alle 15:n p/e-luku löytyy 28 yhtiöltä sadasta. Osakekurssin ja tasearvon suhdeluku p/bv jää alle 1,5:n vain 21 yhtiössä. Osinkotuotto ylittää riskittömän koron (nyt karkeasti 4 prosenttia) 27 yhtiössä sadasta.

Jos osakkeelta vaaditaan edullista arvostusta samaan aikaan kaikilla kolmella mittarilla, jäävät ostokset vähiin.

Pörssin sadasta suurimmasta yhtiöstä vain neljä näyttää poikkeuksellisen edulliselta kaikilla kolmella Taloussanomien käyttämällä mittarilla, p/e:llä, p/bv:llä ja osinkotuotolla. Nämä ovat Julius Tallberg Kiinteistöt, Norvestia, Scanfil ja Outokumpu.

Jos sijoituspäätöksen perusteeksi riittää poikkeuksellisen edullinen lukema ainakin kahdella mittarilla kolmesta, kasvaa valinnanvara hieman.
Alle 15:n p/e-luku ja samaan aikaan alle 1,5:n p/bv-luku löytyy kahdeksalta yhtiöltä. Tässä joukossa ovat jo mainitun nelikon lisäksi Lännen Tehtaat, Huhtamäki, Sysopendigia ja Kemira GrowHow.

Jos alle 15:n p/e-luvun lisäksi osakkeelta vaaditaan riskittömän koron ylittävä eli nyt yli neljän prosentin osinkotuotto, löytyy pörssistä 11 mahdollista sijoituskohdetta. Nämä ovat kaikilla kolmella mittarilla edullisen nelikon lisäksi Ilkka-Yhtymä, eQ, Raute, Rautaruukki, Sampo, Fiskars ja PKC Group.


Tulosanalyysi: Tiia Kyynäräinen
tiia.kyynarainen@sanoma.fi

Hyvääkin saa halvalla 1

Hyvääkin saa halvalla 2

Hyvääkin saa halvalla 3

Rahoitusala alennuksessa

Tuloskehitys pysyi vauhdissa

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    2. 2

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    3. 3

      Venäjän-kauppa lähti nousuun – "Ruplan tasaantuminen näkyy"

    4. 4

      Kriisissä rypevä Ericsson teki rajusti tappiota

    5. 5

      Ekonomisti: Le Penin valintaa seuraisi shokki – ja miten kävikään Trumpin voitettua?

    6. 6

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    7. 7

      Kela hyvittää toimeentulotuen viipymisiä – korvauksia lähes 150 000 viivästyksestä

    8. 8

      UPM yllätti tulosparannuksella – kysyntä oli hyvä etenkin Aasiassa

    9. 9

      Google investoi Haminaan 800 miljoonaa – näin paljon jäi Suomeen

    10. 10

      Kreikka yllätti: talous kääntyi reippaasti ylijäämäiseksi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Alkaako Suomessa pyöriä kaljatakseja? Ministeriö: Tätä se edellyttäisi

    3. 3

      Google investoi Haminaan 800 miljoonaa – näin paljon jäi Suomeen

    4. 4

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    5. 5

      Lehto Groupin merkittävät omistajat aikovat myydä osakkeitaan

    6. 6

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    7. 7

      Kreikka yllätti: talous kääntyi reippaasti ylijäämäiseksi

    8. 8

      Ministeriö: Alkoholilaki menee uusiksi hovioikeuden Alkotaxi-päätöksen takia

    9. 9

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    10. 10

      Kela hyvittää toimeentulotuen viipymisiä – korvauksia lähes 150 000 viivästyksestä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    5. 5

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää