Professori: Patria-kaupassa järkeä – Solidium "täysin passiivinen putiikki"

Julkaistu: , Päivitetty:

Professori pitää Patrian puolikkaan myyntiä liiketoiminnallisesti järkevänä, mutta valtion muuta sijoitustoimintaa jonain aivan muuna.
Oulun yliopiston laskentatoimen professori Juha-Pekka Kallunki toivoo, että valtio jatkaa Patria-kauppojen viitoittamaa myyntiä ja luopuu vähitellen ennen kaikkea ei-strategisista finanssisijoituksista.

–Yhteiskunnan tehtävänä ei ole toimia finanssisijoittajana – vaikka siitä saisi osinkotuottoja – vaan tuottaa julkisia palveluita, johon sillä nyt ei ole varaa, Kallunki sanoo Taloussanomille.

– Ensimmäinen vaihe on liiketoiminnan kuntoon laittaminen, oli valtion omistamisen logiikka mikä tahansa. Sitten luopua finanssiomistuksista järkevällä tavalla, tuotto maksimoiden. Valtio ei voi rahoittaa kannattamatonta liiketoimintaa vain siksi, että niin on vuosikymmeniä tehty.

Valtion omistajayksikkö ei ole määritellyt lisämyyntikohteita, mutta seuraavaksi myyntikohteiksi on veikkailtu muun muassa listautumista valmistelevaa Ekokemia. Valtio omistaa siitä 34 prosenttia.

– Se olisi hyvä polku [lisämyynteihin]. Pörssilistautumisen yhteydessä, kun yhtiö hankkii pääomaa investointien rahoittamiseen, valtion luopuminen omistuksesta on järkevä ajatus.

Osakkeista eroon – mutta ei vielä

Patrian myynti on askel omistajapolitiikan uudistamisessa. Luupin alla ovat sekä omistusohjausosaston että Solidiumin pörssiyhtiöt.

Myyntipainetta on sekä niin sanotun strategisen että sijoittajaintressin yhtiöissä. Ensin mainittuja ovat esimeriksi Fortum ja Fingrid, viimeksi mainittuja finanssitalo Sampo.

Patria-kauppa oli pitkälti liiketoiminnan tarpeista johtuvaa, sillä uuden kumppanin kanssa yhtiö sai lisää kasvumahdollisuuksia. Valtio säilytti edelleen enemmistöosakkuuden.

– Valtio halusi vaalia omistusta. Usein voi olla niin, että osasta omistuksesta luopuminen on omistajalle itse asiassa parempi ratkaisu, kun liiketoiminnan arvo kasvaa, Kallunki muistuttaa.

Viime syksynä valtion omistajaohjauksen osastopäällikkö Eero Heliövaara hahmotteli Arvopaperin mukaan listaa, josta löytyivät pörssiyhtiöiden ja Ekokemin lisäksi Altia, Kemijoki, Nordic Morning ja Raskone.

Altia on Ekokemin avoin kohentanut kannattavuutta, mikä lisää myynnin houkuttelevuutta – jos ostaja löytyisi. Kallunki arvelee, että valtio halunnee silti pitää "viina-asioissa" ohjia. Jos yrityksen ja sen brändien arvo kehittyy suotuisasti, palasten myynti on mahdollista.

Kallunki myöntää, että aika on haasteellinen pörssikaupoille. Esimerkiksi Sampo olisi osakekurssiltaan kohtuukunnossa myytäväksi, jos valtio raaskisi siitä luopua. Raaka-ainemarkkinoiden painamia Outokumpua ja Outotecia ei heikon kurssitilanteen takia voi harkita.

– Outotec on laadukas yhtiö, jonka arvostus tulee nousemaan suhdannesyklin käännyttyä. SSAB:lla on sama suhdannetilanne. Stora Enso on neutraalissa tilanteessa, Valmet ja Metso laadukkaita konepajayhtiöitä, joissa tilanne on myös neutraali, Kallunki sanoo.

Passiivinen putiikki

Kallunki ei noteeraa Solidiumin esitystä korkealle. Hän on samoilla linjoilla yhtiön hallituksen nykyisen puheenjohtajan Heikki Bergholmin kanssa Solidiumin uudelleen arvioinnin tarpeesta.

Bergholm katsoi Helsingin Sanomissa, että yhtiön voisi ajaa alas ja siirtää tehtävät virkamieselimelle omistajaohjausyksikön tueksi.

– Eihän se treidaa, eikä tee uusia sijoituksia, kuten esimerkiksi eläkevakuutusyhtiöt, vaan on täysin passiivinen putiikki. Minulle ei ole täysin hahmottunut, mikä se heidän työmääränsä on ja mihin se suuntautuu, Kallunki sanoi.

Suomen valtiolla on omistuksia yhteensä noin 30 miljardia euroa, josta Solidiumissa nykykurssilla mitattuna noin 6,5 miljardia euroa. Patriasta valtio nettosi 272 miljoonaa euroa.

Valtio tarvitsee rahaa, jotta se voi rahoittaa hallitusohjelmassa esiteltyjä kärkihankkeita. Osa rahoituksesta tulee yhtiöomistusten myynnistä.

Kuinka iso osa, sitä valtion omistajaohjausyksikkö ei kerro.

– Siitä ei voi sanoa mitään. Se on tuo 1,6 miljardia [kärkihankkeiden rahoitus kokonaisuudessaan], ja me olemme siinä merkittävässä roolissa, finanssineuvos Petri Vihervuori sanoo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    2. 2

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    3. 3

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    4. 4

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    5. 5

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    6. 6

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    7. 7

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    8. 8

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    9. 9

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    10. 10

      Hypo: Asuntojen hinnat nousevat tänä ja ensi vuonna maltillisesti – taustalla ”raju rakentaminen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    2. 2

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    3. 3

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    4. 4

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    5. 5

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    6. 6

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    7. 7

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    8. 8

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    9. 9

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    10. 10

      Hypo: Asuntojen hinnat nousevat tänä ja ensi vuonna maltillisesti – taustalla ”raju rakentaminen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    2. 2

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    3. 3

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    4. 4

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    5. 5

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    6. 6

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    7. 7

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    8. 8

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    9. 9

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    10. 10

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    11. Näytä lisää