Pörssikurssit sahaavat, mutta Kiinan suurin riski on aivan muualla

Julkaistu: , Päivitetty:

Alkuvuoden rajua heilahtelua Kiinan pörsseissä ei pidä nähdä merkkinä talouskriisistä vaan jatkona viime kesän markkinakuohunnalle, arvioi Nordean Kiina-analyytikko Amy Yuan Zhuang. Eikä hidastuva kasvu tarkoita, että edessä olisi raju alamäki.
– En usko, että Pekingissä on mitään sitä vastaan, että kasvu hidastuu, kunhan se tapahtuu asteittain, Nordean Kiina-analyytikko Amy Zhuang arvioi tiistaina verkkokonferenssissa.

Hänen mukaansa Kiinan tämän vuoden ja lähivuosien suurimmat riskit piilevät muualla, velassa ja kiinteistömarkkinoilla. Jos riskit tulisi laittaa vakavuusjärjestykseen, Zhuang nimeäisi ykköseksi luottoriskin, josta hän on pääasiassa huolissaan 3–5 vuoden aikajänteellä.

Velka ei tuota entiseen tapaan

Velassa Zhuangia huolettaa etenkin Kiinan kova velkaantumisaste ja velkaantumisen nopea kasvu. Nordean arvion mukaan Kiinan velkaantumisaste on liki 240 prosenttia bruttokansantuotteeseen nähden, ja velka kasvaa 15 prosentin vuosivauhtia.

Velkaa kerryttää etenkin yrityssektori, jota dominoivat valtionyritykset. Monet näistä yrityksistä toimivat teollisuudessa, joka piti Kiinan kasvusta huolta edelliset parikymmentä vuotta – ja jotka ottivat näin tehdessään paljon velkaa.

Nyt monista on tullut zombifirmoja, Zhuang kuvaa. Ne eivät siis enää tee bisnestä eivätkä varsinkaan tuottoja vaan ottavat uusia lainoja selvitäkseen vanhoista.

– Se on äärimmäisen vaarallista taloudelle, Zhuang sanoo.

Tilanteessa on huolestuttavaa myös se, ettei velka enää potki talouteen vauhtia entiseen tapaan. Kun kymmenen vuotta sitten yhden juanin velka lisäsi bruttokansantuotteeseen 1,5 juania, nykyään vaikutus on vain 50 senttiä.

Kiinteistökupla huolettaa, mutta tuskin puhkeaa

Toinen Zhuangia Kiinan taloudessa huolestuttava asia on kiinteistökupla. Kupla on maailman pahimpia, jos katsoo asuntojen hintatason ja ihmisten tulojen suhdetta.

– Keskimääräiseltä kotitaloudelta kuluu 18 vuoden käytettävissä olevat tulot asunnon ostamiseen, Zhuang sanoo. Hänen mukaansa sama lukema ei ylitä viittä Pohjoismaissa.

Riskejä lisää, että asuntomarkkinalla on taipumusta yli- tai alireagoida esimerkiksi sääntelyn muutoksiin. Tätä ajaa paljon spekulatiivinen kauppa. Yhtä kaikki, heilahdukset lisäävät markkinan epävakautta.

Tästä huolimatta Zhuang ei usko, että kiinteistökuplan puhkeaminen on todennäköistä lähivuosina.

Syitä tähän on kolme. Ensimmäinen niistä on yhä kesken oleva kaupungistuminen, joka tuo joukoittain ihmisiä Kiinan itärannikon kaupunkeihin. Lisäksi ihmiset muuttavat aiempaa parempiin asuntoihin. Arviot vaihtelevat, mutta vielä muutamia vuosia sitten jopa 200 miljoonan ihmisen uskottiin elävän asunnoissa, joissa ei ollut vessaa tai keittiötä. Kun tulotaso paranee, he muuttavat parempaan.

Kolmanneksi kiinteistökantaa kohennetaan Kiinassa paljolti purkamalla ja rakentamalla uutta, ei korjaamalla. Lisäksi monet edellisen parinkymmenen vuoden aikana rakennetuista taloista eivät ole tarkoitettujakaan kestämään 20–30 vuotta pidempään.

– Uskon, että huolet Kiinan kiinteistömarkkinan ylitarjonnasta ovat liioiteltuja, Zhuang sanoo.

Elvytys, kulutus ja palvelut tukevat taloutta

Heilahtelu Kiinan markkinoilla jatkuu tänä vuonna, Zhuang arvioi. Tähän mennessä nähdyn epävakauden suurimpina syinä hän pitää psykologisia tekijöitä ja hintojen korjaamista alaspäin eikä edessä väijyvää talouden äkkiromahdusta.

Markkinat ovat menettäneet luottamustaan Pekingin voimaan vaikuttaa tilanteeseen, ja tämä lisää liikettä entisestään.

– Tänä vuonna tilannetta eivät siis dominoi makroriskit vaan epävakaus rahoitusmarkkinoilla, Zhuang sanoo. Osakkeiden hinnat voivat laskea entisestään.

Kasvu on vastatuulessa tänäkin vuonna, mutta hallinnon elvytystoimet ja palveluiden sekä kulutuksen veto tekevät raskaasta laskusta epätodennäköisen, Zhuang arvioi.

  • Kiina

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    2. 2

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    3. 3

      Öljyn tuotantoa rajoitettiin, mutta yksi maa rikkoo lupauksia – ”Ei ole mitään keinoa rangaista”

    4. 4

      Työttömyysaste kääntyi taas nousuun – huhtikuussa 10,2 %

    5. 5

      HUS:n historian suurin sairaalahanke maksaa 280 miljoonaa – rakentajaksi SRV

    6. 6

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    7. 7

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    8. 8

      Analyytikon arvio Nokian Apple-sopimuksesta: ”Sen täytyy olla todella merkittävä”

    9. 9

      Säästöpankkiliiton toimitusjohtaja eroaa

    10. 10

      Näkökulma: Painajainen jatkuu yhdeksättä vuotta – kinastelu pitää Kreikkaa kyykyssä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    2. 2

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    3. 3

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    4. 4

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    5. 5

      Analyytikon arvio Nokian Apple-sopimuksesta: ”Sen täytyy olla todella merkittävä”

    6. 6

      Orpo Kreikka-päätöksestä: ”Inhottava tilanne”

    7. 7

      Öljyn tuotantoa rajoitettiin, mutta yksi maa rikkoo lupauksia – ”Ei ole mitään keinoa rangaista”

    8. 8

      Näkökulma: Painajainen jatkuu yhdeksättä vuotta – kinastelu pitää Kreikkaa kyykyssä

    9. 9

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    10. 10

      Entinen välittäjä oikeudessa: pomot opettivat minut valehtelemaan asiakkaille

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Palkka jopa 4 000 e/kk – silti kehuttu yritys ei löydä duunareita

    2. 2

      Delta Auton mekaanikot marssivat ulos – ”Porukalle riitti”

    3. 3

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    4. 4

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    5. 5

      Työttömät palkatta töihin yrityksiin – hallitus esittää kokeilua

    6. 6

      Suomalaisyrittäjän tuote myy kuin häkä Kiinassa – jopa tuhat 600 euron laitetta päivässä

    7. 7

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    8. 8

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    9. 9

      ”Diesel on kuollut”, mutta Suomessa hinnat voivat yllättää

    10. 10

      Välittäjä: Kaksikerroksinen rivitalokoti sopii vain 42-vuotiaalle ostajalle

    11. Näytä lisää