Pörssikurssit sahaavat, mutta Kiinan suurin riski on aivan muualla

Julkaistu: , Päivitetty:

Alkuvuoden rajua heilahtelua Kiinan pörsseissä ei pidä nähdä merkkinä talouskriisistä vaan jatkona viime kesän markkinakuohunnalle, arvioi Nordean Kiina-analyytikko Amy Yuan Zhuang. Eikä hidastuva kasvu tarkoita, että edessä olisi raju alamäki.
– En usko, että Pekingissä on mitään sitä vastaan, että kasvu hidastuu, kunhan se tapahtuu asteittain, Nordean Kiina-analyytikko Amy Zhuang arvioi tiistaina verkkokonferenssissa.

Hänen mukaansa Kiinan tämän vuoden ja lähivuosien suurimmat riskit piilevät muualla, velassa ja kiinteistömarkkinoilla. Jos riskit tulisi laittaa vakavuusjärjestykseen, Zhuang nimeäisi ykköseksi luottoriskin, josta hän on pääasiassa huolissaan 3–5 vuoden aikajänteellä.

Velka ei tuota entiseen tapaan

Velassa Zhuangia huolettaa etenkin Kiinan kova velkaantumisaste ja velkaantumisen nopea kasvu. Nordean arvion mukaan Kiinan velkaantumisaste on liki 240 prosenttia bruttokansantuotteeseen nähden, ja velka kasvaa 15 prosentin vuosivauhtia.

Velkaa kerryttää etenkin yrityssektori, jota dominoivat valtionyritykset. Monet näistä yrityksistä toimivat teollisuudessa, joka piti Kiinan kasvusta huolta edelliset parikymmentä vuotta – ja jotka ottivat näin tehdessään paljon velkaa.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Nyt monista on tullut zombifirmoja, Zhuang kuvaa. Ne eivät siis enää tee bisnestä eivätkä varsinkaan tuottoja vaan ottavat uusia lainoja selvitäkseen vanhoista.

– Se on äärimmäisen vaarallista taloudelle, Zhuang sanoo.

Tilanteessa on huolestuttavaa myös se, ettei velka enää potki talouteen vauhtia entiseen tapaan. Kun kymmenen vuotta sitten yhden juanin velka lisäsi bruttokansantuotteeseen 1,5 juania, nykyään vaikutus on vain 50 senttiä.

Kiinteistökupla huolettaa, mutta tuskin puhkeaa

Toinen Zhuangia Kiinan taloudessa huolestuttava asia on kiinteistökupla. Kupla on maailman pahimpia, jos katsoo asuntojen hintatason ja ihmisten tulojen suhdetta.

– Keskimääräiseltä kotitaloudelta kuluu 18 vuoden käytettävissä olevat tulot asunnon ostamiseen, Zhuang sanoo. Hänen mukaansa sama lukema ei ylitä viittä Pohjoismaissa.

Riskejä lisää, että asuntomarkkinalla on taipumusta yli- tai alireagoida esimerkiksi sääntelyn muutoksiin. Tätä ajaa paljon spekulatiivinen kauppa. Yhtä kaikki, heilahdukset lisäävät markkinan epävakautta.

Tästä huolimatta Zhuang ei usko, että kiinteistökuplan puhkeaminen on todennäköistä lähivuosina.

Syitä tähän on kolme. Ensimmäinen niistä on yhä kesken oleva kaupungistuminen, joka tuo joukoittain ihmisiä Kiinan itärannikon kaupunkeihin. Lisäksi ihmiset muuttavat aiempaa parempiin asuntoihin. Arviot vaihtelevat, mutta vielä muutamia vuosia sitten jopa 200 miljoonan ihmisen uskottiin elävän asunnoissa, joissa ei ollut vessaa tai keittiötä. Kun tulotaso paranee, he muuttavat parempaan.

Kolmanneksi kiinteistökantaa kohennetaan Kiinassa paljolti purkamalla ja rakentamalla uutta, ei korjaamalla. Lisäksi monet edellisen parinkymmenen vuoden aikana rakennetuista taloista eivät ole tarkoitettujakaan kestämään 20–30 vuotta pidempään.

– Uskon, että huolet Kiinan kiinteistömarkkinan ylitarjonnasta ovat liioiteltuja, Zhuang sanoo.

Elvytys, kulutus ja palvelut tukevat taloutta

Heilahtelu Kiinan markkinoilla jatkuu tänä vuonna, Zhuang arvioi. Tähän mennessä nähdyn epävakauden suurimpina syinä hän pitää psykologisia tekijöitä ja hintojen korjaamista alaspäin eikä edessä väijyvää talouden äkkiromahdusta.

Markkinat ovat menettäneet luottamustaan Pekingin voimaan vaikuttaa tilanteeseen, ja tämä lisää liikettä entisestään.

– Tänä vuonna tilannetta eivät siis dominoi makroriskit vaan epävakaus rahoitusmarkkinoilla, Zhuang sanoo. Osakkeiden hinnat voivat laskea entisestään.

Kasvu on vastatuulessa tänäkin vuonna, mutta hallinnon elvytystoimet ja palveluiden sekä kulutuksen veto tekevät raskaasta laskusta epätodennäköisen, Zhuang arvioi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    2. 2

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    3. 3

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    4. 4

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    5. 5

      Suomeen suunnitellaan uutta 50 miljoonan euron datakeskusta

    6. 6

      Kiinalle toinen luottoluokituksen pudotus – paisuva velka lisännyt riskejä

    7. 7

      Kauppa pelmahti täyteen Star Wars -korusta innostuneita kiinalaisia – yrittäjälle tuhansien eurojen potti

    8. 8

      ”Hän sanoi hinnan ja ajattelin, että ei helkkari” – välittäjän arvio talosta järkytti Pakarisen pariskuntaa

    9. 9

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    10. 10

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    6. 6

      Nella, 16, johtaa pian Kotipizzaa – yhden päivän

    7. 7

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    8. 8

      ”Hän sanoi hinnan ja ajattelin, että ei helkkari” – välittäjän arvio talosta järkytti Pakarisen pariskuntaa

    9. 9

      Tikkurila antoi toimitusjohtajalleen lähtöpassit

    10. 10

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    5. 5

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    6. 6

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    7. 7

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    8. 8

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    9. 9

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    10. 10

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    11. Näytä lisää