Valtiovarainministeriön Martti Hetemäen vastine Taloussanomille

Julkaistu: , Päivitetty:

Valtiovarainministeriön alivaltiosihteerin Martti Hetemäen mielestä Taloussanomat ennustaa väärin Suomelle eurokriisi-palomuurista aiheutuvia riskejä. Hänen lehdelle lähettämänsä vastineen mukaan Suomen kriisivastuut voivat kyllä kasvaa, mutta se ei johdu palomuuripäätöksistä.
Martti Hetemäki on lähettänyt Taloussanomiin vastineen, missä hän haluaa selventää valtiovarainministeriön näkökulmaa Suomen tuleviin kriisivastuisiin ja -kuluihin.

(Seuraava, kursiivilla merkitty teksti on Martti Hetemäen vastine kokonaisuudessaan:)

Disinformaatiota palomuuripäätöksistä

Taloussanomien ns. palomuuripäätöksiin liittyvä juttu (15.4.) alkaa lupaavasti seuraavasti: ”Taloussanomien saama lukijapalaute kertoo, että euromaiden ”palomuuripäätösten” vaikutuksista Suomen kriisivastuisiin vallitsee epävarmuutta.”

Juttu on otsikoitu yksiselitteisen tuntuisesti ”VM vastaa: Kyllä, Suomen kriisivastuut voivat kasvaa”. Tarkka lukija kuitenkin huomaa pitkän jutun luettuaan, ettei kyseinen otsikko liitykään palomuuripäätöksiin. Suomen vastuut voivat kasvaa ennen ja jälkeen palomuuripäätösten, mutta palomuuripäätökset eivät itsessään lisänneet Suomen vastuita.Taloussanomien lukijat voivat arvioida tällaisen journalismin informaatioarvoa.

En yhtään ihmettele, kun Taloussanomien saama lukijapalaute kertoo, että palomuuripäätösten vaikutuksista vallitsee epävarmuutta. Siksi on paikallaan korjata ensin edes pari Taloussanomien 4.4. jutun väitteistä. Ensinnäkin juttu käytti väliotsikkoa ”Uusia takausvastuita jopa 6-12 miljardia”, jonka jälkeen teksti selosti, miten Suomen ERVV-takausvastuut voivat kasvaa mainitulla summalla.

Todellisuudessa palomuuripäätös ei muuttanut mitenkään ERVV:n takausvastuita. Itse asiassa ministerit päättivät, että 1.7.2012 alkaen EVM on päärahoitusinstrumentti. Tämä on omiaan vähentämään, ei lisäämään ERVV:n käyttöä.

Suomen ERVV:n vastuiden muuttumisen ohella lukijoita luonnollisesti kiinnostaa, miten palomuuripäätökset muuttavat Suomen EVM-vastuita. Suomen EVM-vastuut rajautuvat yksiselitteisesti Suomen  EVM-pääomaosuuteen, joka on 12,58 miljardia euroa. EVM-sopimuksessa on samanlainen pääoman tarkastelulauseke kuin muissakin kansainvälisissä rahoituslaitoksissa.
Pääomaa voidaan palauttaa tai lisätä jäsenvaltioiden yksimielisellä päätöksellä. Tarkastelulauseke ei velvoita mihinkään muuhun kuin tarkasteluun eikä sen olemassaolo tarkoita EVM:ssä – sen enempää kuin muissakaan rahoituslaitoksissa – että Suomen vastuut olisivat osakepääomaosuutta suuremmat. Palomuuripäätökset eivät myöskään mitenkään muuttaneet pääoman tarkastelulauseketta.


Tarkka lukija huomaa, että yksikään Taloussanomien 15.4. jutun minulle osoitetuista kysymyksistä - joita on peräti noin 20 – ei kysy, miten itse palomuuripäätökset vaikuttavat. Tämä on kummallista jutussa, joka alkaa viittaamalla lukijapalautteeseen, joka kertoo epävarmuudesta palomuuripäätösten vaikutuksista. Lukijoiden informoimiseksi alla on itse asiasta muutama näkökohta.

Palomuuripäätökset merkitsevät, että ERVV:n ja EVM:n yhteenlaskettu lainakapasiteetti kasvaa 500 miljardista 700 miljardiin euroon. Samalla ministerit päättivät, että EVM:stä tulee päärahoitusinstrumentti 1.7.2012 alkaen. ERVV:tä voidaan käyttää edelleen 1.7.2013 asti, mutta vain EVM:ää täydentävänä. Ministerit päättivät myös, että EVM:ään maksetaan pääomaa nopeutetussa aikataulussa. Tämä lisää EVM:n lainakapasiteettia, mikä puolestaan vähentää edelleen ERVV:n käytön todennäköisyyttä.

Ilman uusia päätöksiä – ottaen huomioon ERVV:n nykyiset noin 200 miljardin euron pitkäaikaiset lainat - EVM:n lainakapasiteetti olisi käytännössä ollut noin 300 miljardia. Nostamalla välineiden yhteisen lainakapasiteetin rajoite 500 miljardista 700 miljardiin euroon, EVM:n lainakapasiteetti lisättiin käytännössä 300 miljardista 500 miljardiin euroon. Tämä ei muuta Suomen EVM:n pääomaosuutta, mutta Suomen taloudelliset riskit kasvavat, jos EVM käyttää lisääntyneen lainakapasiteettinsa.

Suomen EVM:n kautta tulevien taloudellisten riskien lisääntymisen arviointi on erittäin tärkeää arvioitaessa palomuuripäätösten merkitystä. EVM:n riskejä rajaavat seuraavat seikat. Päinvastoin kuin ERVV:n kohdalla, EVM:ään sisältyy lähtökohtaisesti ensin yksityisen sektorin osallistuminen, jos lainaa ottavan maan velka ei ole kestävällä pohjalla. Kreikan tapauksessa tehtiin ERVV:ssä poikkeus, kun yksityisen sektorin velkoja leikattiin. Se on kuitenkin tärkeä ennakkotapaus EVM:n kannalta. Toiseksi EVM:n velat ovat etuoikeutettuja velkoja heti IMF:n jälkeen. Juuri tämän etuoikeutetun velkojan aseman takia IMF ei ole käytännössä kärsinyt luottotappioita maksukyvyttömyystapauksissa.

Tehdyt palomuuripäätökset liittyvät pyrkimykseen lisätä globaalia palomuuria yhdessä IMF:n kanssa. Valtaosa IMF:n nykyisestä lainanannosta suuntautuu euroalueelle. Tätä taustaa vasten on ymmärrettävää, että esimerkiksi kehittyvät maat edellyttävät, että euroalue vahvistaa myös omaa palomuuriaan.

Mitä suuremmalla palomuurilla voidaan saavuttaa? Vuosien 2008-2009 finanssikriisin aikana eräs tärkeä käänne oli huhtikuussa 2009, kun G20 kokous päätti IMF:n silloisen palomuurin kolminkertaistamisesta. Tuo päätös mitä ilmeisimmin rauhoitti markkinoita tavalla, joka teki vuoden 2009 taantumasta pelättyä lyhyemmän.

Jotkut ovat arvioineet nyt kaavaillun globaalin palomuurin liian pieneksi markkinapaineiden poistamiseksi. Toisaalta palomuurin ei ole tarkoituskaan poistaa niitä. Markkinoiden luottamuksen palauttaminen riippuu ennen muuta paineen alla olevien euromaiden omista toimista.

Kirjoittaja: Martti Hetemäki, alivaltiosihteeri, valtiovarainministeriö




  • Eurokriisi

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    2. 2

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    3. 3

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    4. 4

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    5. 5

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    6. 6

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    7. 7

      Näin menetät kymppitonnin vuodessa tekemällä töitä

    8. 8

      Avolava-autojen omistajat syyttävät General Motorsia päästöhuijauksesta – osake lähti laskuun

    9. 9

      Ilmainen porno palaa televisioon

    10. 10

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    2. 2

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    3. 3

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    4. 4

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    5. 5

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    6. 6

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    7. 7

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    8. 8

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    9. 9

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    10. 10

      Hypo: Asuntojen hinnat nousevat tänä ja ensi vuonna maltillisesti – taustalla ”raju rakentaminen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    2. 2

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    3. 3

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    4. 4

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    5. 5

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    6. 6

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    7. 7

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    8. 8

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    9. 9

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    10. 10

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    11. Näytä lisää