"Euroalueen kriisi jatkuu vielä vuosia"

Julkaistu: , Päivitetty:

Nordean pääanalyytikon mukaan Espanjan budjettitavoitteet eivät välttämättä ole realistisia. Euroaluetta vaivaava luottamuspula, liiallinen leikkauspolitiikka ja Saksan taipumattomuus muutoksiin estävät kriisin ratkaisemisen, analyytikko sanoo.


Markkinat ovat olleet viime päivinä levottomina, ja Espanjan valtionlainojen markkinakorot nousussa. Nordean pääanalyytikon Jan von Gerichin mukaan markkinoiden levottomuus Espanjan suhteen selittyy Euroopan keskuspankin (EKP) toisen kolmivuotisen rahoitusoperaation vaikutusten heikentymisellä.

Espanjan korkotasoissa nähtiin viime viikolla jyrkin kipuaminen sitten tammikuun. Esimerkiksi maan kymmenvuotisen joukkovelkakirjan korko nousi 40 viikon aikana korkopistettä 5,75 prosenttiin. Tänään korot ovat jatkaneet nousua ja Espanjan kymmenvuotisen lainan korko oli iltapäivällä noussut 17 korkopistettä 5,92 prosenttiin.

– Nämä korkotasot eivät oikein riitä houkuttelemaan sijoittajia ostamaan Espanjan ja Italian bondeja riittävässä määrin, von Gerich sanoo.

Hänen mukaansa viime aikojen negatiivissävytteiset uutiset ovat antaneet korkojen nousulle lisävauhtia. Suurin yksittäinen tekijä oli von Gerichin mukaan Espanjan viime vuoden budjettivajeen paljastuminen selkeästi odotettua suuremmaksi.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

– Siinä valossa tämän vuoden urakka näyttää huomattavasti haastavammalta. Nyt epäillään, ovatko Espanjan budjettitavoitteet enää realistisia, kun lähtötaso on sen verran huono, hän sanoo.

Markkinoilla on myös huomattu, että budjettivajeen supistaminen on poliittisesti erittäin haastava prosessi. Myös talousuutiset ovat menneet huonompaan päin.

– Euroalueelta ja osittain Yhdysvalloista on saatu odotettua heikompaa talousdataa, mikä osoittaa talousnäkymien olevan edelleen aika epävarmoja, von Gerich sanoo.

Espanjan säästöpaketti
leikkaa vääristä asioista


Pääministeri Mariano Rajoyn johtama Espanjan oikeistohallitus esitteli vastikään maan budjettiin uuden leikkauspaketin. Leikkauksien suuruus ylittää 10 miljardia euroa, mikä on linjassa markkinoiden odotusten kanssa.

– Kokoluokaltaan leikkauspaketti oli odotusten mukainen. Siinä lähdettiin siitä, että budjettivajetavoite on tänä vuonna 5,3 prosenttia bkt:sta, von Gerich sanoo.

Sisällöltään leikkauspaketti ei kuitenkaan ollut von Gerichin mukaan optimaalinen, sillä sen painopisteet on suunnattu vääriin asioihin. Hallitus luottaa muun muassa kykyihinsä veronkeruun tiukentamisessa ja veronkierron vähentämisessä.

– Tämänkaltaiset toimet ovat aina kohtalaisen epävarmoja, von Gerich sanoo.

Hänen mukaansa menoleikkauksissa olisi pitänyt painottaa enemmän julkisen kulutuksen suoraa vähentämistä sen sijaan, että säästetään pidemmän aikavälin hankkeissa.

– Lisäksi on epävarmaa, kuinka hyvin hallitus pystyy kontrolloimaan autonomisten alueiden rahankäyttöä. Viime vuoden budjettivaje oli suuri lähinnä juuri sen vuoksi, että useat autonomiset alueet jäivät tavoitteistaan, hän sanoo.

Euroalueen suurin ongelma
on luottamuspula


Nordean von Gerich yhtyy kansainvälisen pankkijärjestön IIF:n johtajan Charles Dallaran arvioon siitä, että Euroopan leikkauspolitiikka on tällä hetkellä liiankin voimakasta, sillä talous ei kasva vauhdilla.

– Mitä nopeammin budjetteja yritetään saada tasapainoon ja julkisia alijäämiä supistaa, sen haitallisempaa se tulee olemaan taloudelle ja sitä vaikeampaa tulee olemaan talouskasvun saavuttaminen, von Gerich sanoo.

Kriisimaat tarvitsisivat hänen mukaansa liikkumavaraa ja aikaa, mutta vahvojen maiden kuten Saksan linja ei salli sitä.

– Luottamus on vähissä ja asioiden hoitamiseen on vaikea antaa aikaa, von Gerich sanoo.

Hänen mukaansa vähäinen luottamus ei ole täysin perusteetonta, sillä esimerkiksi viime kesänä asioiden näyttäessä Italiassa ja Espanjassa hetkellisesti paremmalta säästötoimia alettiin heti löysentää. Kun paine hellittää, aikaisemmin sovitusta ei enää pidetä kiinni.

– Säästöohjelmilla olisi paremmat edellytykset onnistua, jos ne toteutettaisiin hitaammassa aikataulussa. Luottamuspula nousee tässä huomattavaksi ongelmaksi. Pitäisi pystyä uskomaan, että kriisimaat oikeasti toteuttavat säästöohjelmaa, von Gerich sanoo.

– Tilanteissa, joissa politiikka tulee mukaan, näkyy valitettavan usein tällainen piirre, että tarvitaan jonkinlainen kriisi uudistusten toteuttamiseksi.

Kriisin kokonaisratkaisu
vaatisi reformeja myös Saksalta


Vaikka euroalueen velkakriisissä on pitkälti kyse kriisimaiden ylivelkaantumisesta, ongelmaa ei voi selittää näin yksinkertaisesti. Myös Euroopan johtavien talouksien olisi myönnettävä omat vajavaisuutensa.

– Esimerkiksi Saksan talous ei ole ihan tasapainossa, se vaan vääristynyt vähän toiseen suuntaan kuin kriisimaiden, von Gerich sanoo.

Jos euroalueella alettaisiin oikeasti toteuttaa yhteistä politiikkaa, se vaatisi von Gerichin mukaan myös Saksan rakenteiden rukkaamista uuteen uskoon.

– Tällöin myös EKP voisi ottaa vahvemman roolin kriisin ratkaisemisessa. Tärkeää olisi keskittyä koko euroalueen talouden kasvua tukeviin uudistuksiin, hän sanoo.

Nopeaan ratkaisuun von Gerich ei kuitenkaan usko, vaan sanoo kriisin jatkuvan joka tapauksessa pitkään.

– Tästä vuodesta voi ehkä tulla kriisin suhteen vähän parempi viime vuoteen verrattuna, mutta talouskasvun suhteen ei. Tunnelmat jatkuvat hyvin epävarmoina ja ailahtelevina, hän sanoo.

– Kriisi ei suinkaan ole päättynyt, eikä tule päättymään vielä vuosikausiin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    2. 2

      3 kk:n koulutus ja varma työpaikka? Teemun, 35, työtilanne on nyt parempi kuin koskaan: ”Poikkeuksellista aikaa”

    3. 3

      Asutko keskimääräistä leveämmin? Katso kotikuntasi asuntojen keskikoko – alueelliset erot valtavia

    4. 4

      Suomalaiselle duunarille tarjotaan Norjassa lähtöpalkaksi 3500 €/kk – ”Kyllä siellä säästöönkin pystyy rahaa saamaan”

    5. 5

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    6. 6

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    7. 7

      Suomalaisperheet säästävät entistä vähemmän – ”Eletään yli tulojen, muttei sentään yli varojen”

    8. 8

      Onko Nordean tulo riski? Jyrki Katainen: EU:n talletus­suojakysymys näyttäytyy Suomessa toisessa valossa

    9. 9

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    10. 10

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Suomalaiselle duunarille tarjotaan Norjassa lähtöpalkaksi 3500 €/kk – ”Kyllä siellä säästöönkin pystyy rahaa saamaan”

    2. 2

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    3. 3

      Asutko keskimääräistä leveämmin? Katso kotikuntasi asuntojen keskikoko – alueelliset erot valtavia

    4. 4

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    5. 5

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    6. 6

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    7. 7

      Valmetin tehtaalla 370 työntekijää lakkoon – johtaja: sain listan vaatimuksia

    8. 8

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    9. 9

      Suomen suurimman pankin johtoon nousee intohimoinen suunnistaja ja tuloksia vaativa ”villasukkamies”

    10. 10

      Suomalaisperheet säästävät entistä vähemmän – ”Eletään yli tulojen, muttei sentään yli varojen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    3. 3

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    6. 6

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    7. 7

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    8. 8

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    9. 9

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    10. 10

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    11. Näytä lisää