"Euroalueen kriisi jatkuu vielä vuosia"

Julkaistu: , Päivitetty:

Nordean pääanalyytikon mukaan Espanjan budjettitavoitteet eivät välttämättä ole realistisia. Euroaluetta vaivaava luottamuspula, liiallinen leikkauspolitiikka ja Saksan taipumattomuus muutoksiin estävät kriisin ratkaisemisen, analyytikko sanoo.


Markkinat ovat olleet viime päivinä levottomina, ja Espanjan valtionlainojen markkinakorot nousussa. Nordean pääanalyytikon Jan von Gerichin mukaan markkinoiden levottomuus Espanjan suhteen selittyy Euroopan keskuspankin (EKP) toisen kolmivuotisen rahoitusoperaation vaikutusten heikentymisellä.

Espanjan korkotasoissa nähtiin viime viikolla jyrkin kipuaminen sitten tammikuun. Esimerkiksi maan kymmenvuotisen joukkovelkakirjan korko nousi 40 viikon aikana korkopistettä 5,75 prosenttiin. Tänään korot ovat jatkaneet nousua ja Espanjan kymmenvuotisen lainan korko oli iltapäivällä noussut 17 korkopistettä 5,92 prosenttiin.

– Nämä korkotasot eivät oikein riitä houkuttelemaan sijoittajia ostamaan Espanjan ja Italian bondeja riittävässä määrin, von Gerich sanoo.

Hänen mukaansa viime aikojen negatiivissävytteiset uutiset ovat antaneet korkojen nousulle lisävauhtia. Suurin yksittäinen tekijä oli von Gerichin mukaan Espanjan viime vuoden budjettivajeen paljastuminen selkeästi odotettua suuremmaksi.

– Siinä valossa tämän vuoden urakka näyttää huomattavasti haastavammalta. Nyt epäillään, ovatko Espanjan budjettitavoitteet enää realistisia, kun lähtötaso on sen verran huono, hän sanoo.

Markkinoilla on myös huomattu, että budjettivajeen supistaminen on poliittisesti erittäin haastava prosessi. Myös talousuutiset ovat menneet huonompaan päin.

– Euroalueelta ja osittain Yhdysvalloista on saatu odotettua heikompaa talousdataa, mikä osoittaa talousnäkymien olevan edelleen aika epävarmoja, von Gerich sanoo.

Espanjan säästöpaketti
leikkaa vääristä asioista


Pääministeri Mariano Rajoyn johtama Espanjan oikeistohallitus esitteli vastikään maan budjettiin uuden leikkauspaketin. Leikkauksien suuruus ylittää 10 miljardia euroa, mikä on linjassa markkinoiden odotusten kanssa.

– Kokoluokaltaan leikkauspaketti oli odotusten mukainen. Siinä lähdettiin siitä, että budjettivajetavoite on tänä vuonna 5,3 prosenttia bkt:sta, von Gerich sanoo.

Sisällöltään leikkauspaketti ei kuitenkaan ollut von Gerichin mukaan optimaalinen, sillä sen painopisteet on suunnattu vääriin asioihin. Hallitus luottaa muun muassa kykyihinsä veronkeruun tiukentamisessa ja veronkierron vähentämisessä.

– Tämänkaltaiset toimet ovat aina kohtalaisen epävarmoja, von Gerich sanoo.

Hänen mukaansa menoleikkauksissa olisi pitänyt painottaa enemmän julkisen kulutuksen suoraa vähentämistä sen sijaan, että säästetään pidemmän aikavälin hankkeissa.

– Lisäksi on epävarmaa, kuinka hyvin hallitus pystyy kontrolloimaan autonomisten alueiden rahankäyttöä. Viime vuoden budjettivaje oli suuri lähinnä juuri sen vuoksi, että useat autonomiset alueet jäivät tavoitteistaan, hän sanoo.

Euroalueen suurin ongelma
on luottamuspula


Nordean von Gerich yhtyy kansainvälisen pankkijärjestön IIF:n johtajan Charles Dallaran arvioon siitä, että Euroopan leikkauspolitiikka on tällä hetkellä liiankin voimakasta, sillä talous ei kasva vauhdilla.

– Mitä nopeammin budjetteja yritetään saada tasapainoon ja julkisia alijäämiä supistaa, sen haitallisempaa se tulee olemaan taloudelle ja sitä vaikeampaa tulee olemaan talouskasvun saavuttaminen, von Gerich sanoo.

Kriisimaat tarvitsisivat hänen mukaansa liikkumavaraa ja aikaa, mutta vahvojen maiden kuten Saksan linja ei salli sitä.

– Luottamus on vähissä ja asioiden hoitamiseen on vaikea antaa aikaa, von Gerich sanoo.

Hänen mukaansa vähäinen luottamus ei ole täysin perusteetonta, sillä esimerkiksi viime kesänä asioiden näyttäessä Italiassa ja Espanjassa hetkellisesti paremmalta säästötoimia alettiin heti löysentää. Kun paine hellittää, aikaisemmin sovitusta ei enää pidetä kiinni.

– Säästöohjelmilla olisi paremmat edellytykset onnistua, jos ne toteutettaisiin hitaammassa aikataulussa. Luottamuspula nousee tässä huomattavaksi ongelmaksi. Pitäisi pystyä uskomaan, että kriisimaat oikeasti toteuttavat säästöohjelmaa, von Gerich sanoo.

– Tilanteissa, joissa politiikka tulee mukaan, näkyy valitettavan usein tällainen piirre, että tarvitaan jonkinlainen kriisi uudistusten toteuttamiseksi.

Kriisin kokonaisratkaisu
vaatisi reformeja myös Saksalta


Vaikka euroalueen velkakriisissä on pitkälti kyse kriisimaiden ylivelkaantumisesta, ongelmaa ei voi selittää näin yksinkertaisesti. Myös Euroopan johtavien talouksien olisi myönnettävä omat vajavaisuutensa.

– Esimerkiksi Saksan talous ei ole ihan tasapainossa, se vaan vääristynyt vähän toiseen suuntaan kuin kriisimaiden, von Gerich sanoo.

Jos euroalueella alettaisiin oikeasti toteuttaa yhteistä politiikkaa, se vaatisi von Gerichin mukaan myös Saksan rakenteiden rukkaamista uuteen uskoon.

– Tällöin myös EKP voisi ottaa vahvemman roolin kriisin ratkaisemisessa. Tärkeää olisi keskittyä koko euroalueen talouden kasvua tukeviin uudistuksiin, hän sanoo.

Nopeaan ratkaisuun von Gerich ei kuitenkaan usko, vaan sanoo kriisin jatkuvan joka tapauksessa pitkään.

– Tästä vuodesta voi ehkä tulla kriisin suhteen vähän parempi viime vuoteen verrattuna, mutta talouskasvun suhteen ei. Tunnelmat jatkuvat hyvin epävarmoina ja ailahtelevina, hän sanoo.

– Kriisi ei suinkaan ole päättynyt, eikä tule päättymään vielä vuosikausiin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    2. 2

      Arvaatko, missä nostetaan pieniä ja missä isoja seteleitä? Yhä useammalla pankkiautomaatilla voi myös tallettaa rahaa

    3. 3

      Kommentti: Ainoa syy työllisyyden nousuun: Jo joka neljäs nainen on osa-aikatöissä

    4. 4

      Erikoiset työttömyysluvut hämmentävät – ”Tämä on tyypillinen ilmiö, kun talous piristyy”

    5. 5

      Näkökulma: Painajainen jatkuu yhdeksättä vuotta – kinastelu pitää Kreikkaa kyykyssä

    6. 6

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    7. 7

      Öljyn tuotantoa rajoitettiin, mutta yksi maa rikkoo lupauksia – ”Ei ole mitään keinoa rangaista”

    8. 8

      Homage – se kauniimpi nimitys kopiokellolle

    9. 9

      Näin toimii uusi mobiilimaksu Suomessa – yksi iso pankki puuttuu joukosta

    10. 10

      Maalämpö ei kannata joka talossa – ota nämä asiat huomioon

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    2. 2

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    3. 3

      Arvaatko, missä nostetaan pieniä ja missä isoja seteleitä? Yhä useammalla pankkiautomaatilla voi myös tallettaa rahaa

    4. 4

      Taloyhtiö ei voi parvekegrillaukselle käytännössä mitään – Kiinteistöliitto: Älkää edes yrittäkö kieltää sitä

    5. 5

      Kommentti: Ainoa syy työllisyyden nousuun: Jo joka neljäs nainen on osa-aikatöissä

    6. 6

      Erikoiset työttömyysluvut hämmentävät – ”Tämä on tyypillinen ilmiö, kun talous piristyy”

    7. 7

      Tulosjulkistaja Kamux vajosi pörssissä

    8. 8

      Näkökulma: Painajainen jatkuu yhdeksättä vuotta – kinastelu pitää Kreikkaa kyykyssä

    9. 9

      Kasvispiirakka sen osoitti – asiakkaan toive voi näkyä kauppojen hyllyillä nopeasti

    10. 10

      Tiesitkö, milloin lentoliput ovat halvimmillaan?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    2. 2

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    3. 3

      Delta Auton mekaanikot marssivat ulos – ”Porukalle riitti”

    4. 4

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    5. 5

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    6. 6

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    7. 7

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    8. 8

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    9. 9

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    10. 10

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    11. Näytä lisää