Asiantuntija: Kreikalle helpotusta - mutta vain hetkeksi

Julkaistu:

Kreikan velkakirjojen vaihto-ohjelman läpimeno tuo velkakriisiin helpotusta, mutta todennäköisesti vain hetkeksi. Näin uskoo OP-Pohjolan pääekonomisti.


OP-Pohjolan pääekonomisti Reijo Heiskanen arvioi, että yksityisten sijoittajien asettuminen Kreikan velkakirjojen vaihtotarjouksen taakse tuo maan vaikeaan tilanteeseen väliaikaista helpotusta, mutta pidemmän aikavälin kehitys on edelleen sumun peitossa.

– Troikka tekee tarkastuksia kolmen kuukauden välein ja näiden ponnistusten jälkeen näkisin, että kreikkalaiset pyrkivät täyttämään asetetut kriteerit. Vaalit ovat kuitenkin tulossa ja vielä ei tiedetä, mitä ne tuovat mukanaan, Heiskanen sanoi Taloussanomille.

Yksityissijoittajien velkakirjavaihdon oli onnistuttava, jotta väliaikainen vakausmekanismi ERVV voi antaa Kreikalle hätärahoitusta ja jotta uusi 130 miljardin euron suuruinen Kreikka-tukipaketti voisi saada lopullisen hyväksynnän.

Järjestelyillä Kreikan velkasuhde aiotaan painaa tavoiteltuun 120 prosenttiin. Tämän tavoitteen toteutuminen jää nähtäväksi.

Kreikan väliaikainen hallitus on lykännyt aikaistettuja parlamenttivaaleja huhti-toukokuun vaihteeseen, jotta pelastuspakettiin kuuluva velkakirjojen vaihto-ohjelma ehditään toteuttaa.

– Sujuuko talouden kehitys siten kuin on oletettu, on oma kysymyksensä. Vaikka vaaleistakin selvittäisiin, voidaan joutua puolen vuoden päästä toteamaan, että talous on sellaisella uralla, ettei tavoite velkasuhteesta ei täyty. Luulen, että aika vähissä on niiden osuus, jotka laittaisivat päätään pölkylle sen puolesta, että Kreikka tulee pääsemään velkasuhteeseen, vaikka mahdotonta se ei ole.

Heiskasen mukaan Kreikan valtion paluu korkotasoltaan kestävän markkinarahoituksen piiriin on ”enemmän vuosikymmenten kuin vuosien asia”.

– Kreikan on toimijana hyvin vaikea palata siihen asemaan, mikä sillä aikaisemmin oli. Kreikan pitäisi näyttää, että se on taloudessaan kasvu-uralla ja velka on saatu painettua kenties alle sadan prosentin. Vaaditaan selkeitä näyttöjä, jotta vähänkään varovaisempi sijoittaja lähtisi mukaan.

Jatkossa Kreikan rahoitus siirtyy käytännössä ERVV:n harteille ja yksityisten sijoittajien on vaikea enää hyötyä uusista velkajärjestelyistä.

”Luottoriskivakuutukset
laukeavat”


Aamulla kerrottiin, että Kreikan velkajärjestelyn hyväksyneiden osuus on 83,5 prosenttia yksityisten sijoittajien hallussa olevista velkakirjoista, kun Kreikan ja sen rahoittajien vaatimus oli, että osallistumisasteen pitäisi olla vähintään 75 prosenttia.

Kreikan hallituksen esittämä niin sanottujen yhteistoimintalausekkeiden aktivointi, jolla Kreikka aikoo paimentaa loppujakin sijoittajia vaihto-ohjelman taakse merkinnee cds-luottoriskivakuutusten laukeamista.

Tähän asti alan järjestö International Swaps and Derivatives Association eli ISDA on ollut sitä mieltä, että Kreikan maksuhäiriön varalta otetut luottoriskivakuutukset eivät vaihtotarjouksen myötä automaattisesti laukeaisi.

– Asiasta päättää lopullisesti ISDA, mutta käsitykseni on se, että ne tulevat laukeamaan, Heiskanen sanoi.

Laajaa keskustelua on herättänyt se, että laukeavista luottoriskivakuutuksista hyötyisivät velkakirjoja keinottelumielessä hankkineet sijoittajat, jotka jättäytyivät tahallaan vaihtotarjouksen ulkopuolelle.

Tosin Kreikka on pidentänyt kansainvälisen lain alaisten velkakirjojen vaihto-ohjelman takarajaa 23. maaliskuuta asti. Näissä kreikkalaisen lainsäädännön ulkopuolella olevia velkakirjoissa on kreikkalaisobligaatioita vahvemmat lainaehdot, joten niitä epäillään päätyneen juuri keinottelijoiden haltuun.

Sinänsä Kreikan luottoriskivakuutukset eivät edusta suurta rahoituserää, sillä jäljellä olevien luottoriskivakuutusten arvo on reilut kolme miljardia dollaria eli noin 2,4 miljardia euroa.

– Vakuutuksia ostaneet hyötyvät niistä, mutta tiedossa ei ole, keillä kaikillaan niitä on salkussaan. Laukeamisessa on se hyvä puoli, että sijoittajat voivat ajatella jatkossakin, että vastaavissa tapahtumissa jatkossakin luottoriskivakuutukset tarjoaisivat todellista suojaa, Heiskanen sanoi.

  • OP-Pohjola osk

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    2. 2

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    3. 3

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    4. 4

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    5. 5

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    6. 6

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    7. 7

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    8. 8

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    9. 9

      Hypo: Asuntojen hinnat nousevat tänä ja ensi vuonna maltillisesti – taustalla ”raju rakentaminen”

    10. 10

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    2. 2

      Oletko lähdössä reissuun? Täällä tankkaat halvimmalla

    3. 3

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    4. 4

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    5. 5

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    6. 6

      Ruotsi-osakkeet paljastavat, miten suomalainen piensijoittaja eroaa norjalaisesta

    7. 7

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    8. 8

      Lukioihin vaaditaan ilmaisia kirjoja – nyt opinnot voivat maksaa jopa 2 600 euroa

    9. 9

      KKO:lta työoikeudellinen ennakkoratkaisu – Yrittäjät: Tämä on erittäin merkittävä linjaus

    10. 10

      Yhdysvaltain talous yllätti iloisesti

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    2. 2

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    3. 3

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    4. 4

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    5. 5

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    6. 6

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    7. 7

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    8. 8

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    9. 9

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    10. 10

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    11. Näytä lisää