Biljoonan dollarin velkakupla sulaa

Kirjat
Yhdysvaltain pankkikriisin jälkilasku kasvaa yli tuhannen miljardin dollarin, väittää kriisin syitä ja seurauksia valottava kirja The Trillon dollar meltdown.
Maailman pankkeja riesaava subprime-kriisi tuottaa sijoittajien ja pankkivalvojien kauhuksi viikko viikolta kasvavia tappiolukuja. Tappioiden yhteismäärä on jo ylittänyt 400 miljardia dollaria, mutta lisää on tiedossa.

Pankkikriisin lasku kasvaa vielä huimasti tähänastista suuremmaksi, väittää kriisin taustat hyvin tunteva Charles Morris provosoivassa mutta hyvin perustellussa kirjassaan The Trillion dollar meltdown (suomeksi suunnilleen Biljoonan dollarin sulatus).

Morris kuvailee pelottavan perusteellisesti, kuinka Yhdysvaltain asuntomarkkinoiden ja riskipitoisimman asuntorahoituksen vaikeuksista alkanut subprime-kriisi laajenee ja paisuus luottomarkkinoiden muihinkin osiin. Hän pitää melko varmana, että pankit kärsivät yhteensä yli tuhannen miljardin dollarin luottotappiot ennen kuin tämä kriisi on ohi.

Aiemmin luottotappioiden paisumista jopa tuhanteen miljardiin dollariin tai suuremmiksi ovat hahmotelleet muun muassa Kansainvälinen valuuttarahasto IMF ja investointipankki Goldman Sachs.

Kyse ei ole vain
asuntorahoituksesta


Morris ei odota lisää luottotappioita pelkästään kriisin liikkeelle laukaisseista asuntoluotoista, vaan hänestä ylivelkaisten asiakkaiden maksuongelmat laajenevat vääjäämättä luottokorttirahoitukseen ja muihin kulutusluottoihin.

Suurimpia tappioita on Morrisin mukaan todennäköisesti odotettavissa sijoitus- ja rahoitusalan yrityksiltä kuten hedge-rahastoilta, jotka ovat hänen mielestään velkaantuneet viime vuosina jopa kotitalouksia holtittomammin.

Velkakriisin juuret ovat Morrisin mukaan teknokuplan puhkeamisen ja vuoden 2001 syyskuun terrori-iskujen jälkeisissä deflaatiopeloissa ja niiden torjunnan yhteydessä tehdyissä virheissä.

Yhdysvaltain keskuspankki Fed pelkäsi talouden suistuvan samanlaiseen deflaatiokierteeseen, jossa Japanin talous on kärvistellyt 1990-luvun alusta asti. Fed torjui kulutuskysynnän laskukierteen painamalla korkonsa prosenttiin. Lyhyet markkinakorot laskivat reaalisesti negatiivisiksi. Asiakkaille myönnettävien luottojen raaka-aine oli pankeille käytännössä ilmaista.

Ylilöysä korkotaso
yllytti velkaantumaan


Keinotekoisen matala korkotaso teki tehtävänsä, eli kotitalouksien kulutusjuhla pysyi käynnissä. Samalla kuitenkin kotitalouksien ja samalla koko talouden velkaantuminen lisääntyi roimasti. Eniten kiihtyi rahoitustoimialan yritysten kuten investointipankkien ja hedge-rahastojen velkaantuminen.

Rahoitusalan yritykset sijoittivat äkkijyrkästi kasvavat velkapääomansa pääasiassa oman toimialansa uusiin ja toinen toistaan eksoottisempiin instrumentteihin. Rahoitusalalla oli käynnissä itse itseään ruokkiva velkakierre, jonka ytimessä olivat räjähdysmäisesti kasvaneet luottojohdannaisten markkinat.

Kotitaloudet ammensivat keinotekoisen halpaa lainarahaa kulutukseen mutta kasvavalla innolla myös asuntoihin. Asuntojen hinnat nousivat kaksinkertaisiksi muutamassa vuodessa, ja yhä useampi halusi mukaan hintajuhliin. Asuntojen arvonnousu rahoitti myös osaltaan kulutusjuhlia – vanhojen asuntojen omistajat nostivat asuntojensa arvonnousua vastaan 2000-luvun alkuvuosina neljän biljoonan dollarin uudet lainat.

Ilmaisen tai ainakin melkein ilmaisen velkarahan tulviminen markkinoiden joka sopukkaan merkitsi Morrisin mukaan vääjäämättä korkojen laskemista yhä matalammalle ja hintojen nousua käytännössä kaikissa mahdollisissa sijoitusluokissa. Kaikki kynnelle kykenevät sijoittajat halusivat mukaan juhliin.

Kovimpia juhlijoita olivat hedge-rahastot, joilla ei ollut rasitteenaan samoja vakavaraisuusvaatimuksia ja muita valvonnan kahleita kuin useimmilla muilla sijoittajilla. Moni hedge-rahasto saavuttikin matalien korkojen aikana hämmästyttävän korkeita tuottoja. Mutta Morrisin mukaan kyse ei useimmissa rahastoissa ollut suinkaan salkunhoitajien taidoista, vaan yksinkertaisesti muita rämäpäisemmästä velkavivun käytöstä.

Pankeille kävi kuin
Kelju K. Kojootille


Viime kesänä tunnelma rahoitusmarkkinoilla muuttui kuin veitsellä leikaten. Keskuspankit olivat jo hyvän aikaa nostaneet ohjauskorkojaan eri puolilla maailmaa, joten kaikkein halvimman lainarahan tulva alkoi hiljanneen ehtyä. Asuntomarkkinoilla tämä tarkoitti ensin keinottelijoiden kaikkoamista ja pian myös tavallisten ostajien ostoinnon hiipumista.

Kun lainarahan hinta alkoi nousta ja asuntojen hinnat laskea, olivat velkajuhlat ohi ja koitti laskun aika.

Pankit ja velkarahalla uhkarohkeasti pelanneet sijoittajat huomasivat yhtäkkiä juoksevansa tyhjän päällä niin kuin jyrkänteen reunan jo ylittänyt Kelju K. Kojootti. Tyhmä piirroshahmo putoaa hetken ilmaa jaloillaan vispattuaan kuilun pohjalle tähtiä laskemaan. Morrisin mukaan pankit ovat nyt hyvin lähellä samaa hetkeä.

Charles R. Morris: The Trillion dollar meltdown – Easy money, high rollers, and the great credit crash, Public Affairs Books 2008

  • Kommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    2. 2

      Tokmanni ryntäsi Anttilan raunioille – liiketappio kasvoi selvästi

    3. 3

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    4. 4

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    5. 5

      Suurille konepajoille sataa nyt kauppoja – yhtiöillä jo miljardien eurojen tilauskanta

    6. 6

      Tankkaatko bensaa vai dieseliä? Nyt repesi hintaero pumpuilla

    7. 7

      Näin päivähoitomaksut muuttuvat – hallituksen päätös alentaa monien perheiden maksuja

    8. 8

      Tässä on maailman eniten myyty urheiluauto – myös Suomessa

    9. 9

      Suomalainen peli voitti arvostetun palkinnon – Pokémon Gokin jäi taakse

    10. 10

      Mitä omistuksiaan valtio voisi myydä? ”Teliaan tai Sampoon voi kallistua”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    2. 2

      Tokmanni ryntäsi Anttilan raunioille – liiketappio kasvoi selvästi

    3. 3

      12 viikon koulutus it-alalle ja takuu töistä – ennennäkemätön hakijoiden tunku

    4. 4

      Suurille konepajoille sataa nyt kauppoja – yhtiöillä jo miljardien eurojen tilauskanta

    5. 5

      Näin päivähoitomaksut muuttuvat – hallituksen päätös alentaa monien perheiden maksuja

    6. 6

      Tässä on maailman eniten myyty urheiluauto – myös Suomessa

    7. 7

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    8. 8

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    9. 9

      Uudenkaupungin autotehtaalle hurja hakijaryntäys

    10. 10

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    4. 4

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    7. 7

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    8. 8

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää