Tämä on vasta alkua

Julkaistu:

Osakemarkkinoiden viime kuukausien nousuvire antaisi olettaa, että luottokriisin aiheuttama huoli on ohi. Ekonomistit varoittavat, että yrityksillä ja kuluttajilla on vielä pahin edessä.
Hurraa! S&P 500 -indeksi (USA) +8,5 %, DJ STOXX 600 -indeksi (Eurooppa) +10,9 %, Nikkei 225 -indeksi (Aasia) +16,3 %

Osakemarkkinoilla on maaliskuun puolivälin käänteen jälkeen nähty hymyileviä kasvoja. Tuomiopäivän merkkejä enteillyt alkuvuoden kurssisyöksy on kääntynyt nousuun.

Mutta mistä optimismi kumpuaa? Taloussanomien haastattelemat talouden asiantuntijat näkevät edessä ongelmia.

OP-Pohjolan pääekonomistin Timo Lindholmin mukaan Yhdysvaltojen huonot talousluvut ovat ristiriidassa osakemarkkinoiden kehityksen kanssa.

– Amerikasta on viime aikoina tullut huonoja lukuja teollisuuden tuotannosta ja kuluttajien luottamuksesta. Kuluvaa neljännestä koskevat ennusteet ovat hyvin varovaisia, sanoo Lindholm.

Lindholm suhtautuu epäilevästi osakemarkkinoiden pysyvään nousuun. Kriisin pohjalla olevat Yhdysvaltojen asuntomarkkinoista alkaneet ongelmat eivät ole kohentuneet.

– Alkuperäinen ongelma ei ole kadonnut mihinkään eikä vähentynyt. Osakemarkkinoilla joudutaan miettimään yritysten tuloksentekokykyä tällaisessa tilanteessa, sanoo Lindholm.

Handelsbankenin pääekonomisti Tiina Helenius on myös ihmetellyt osakemarkkinoiden intoa. Makrotalouden uutiset ovat hänen mukaansa sisältäneet vähemmän yllätyksiä mitä osakemarkkinoiden liikkeet antaisivat ymmärtää.

Myös Sampo Pankin pääekonomisti Lauri Uotila näkee ristiriidan markkinoiden liikkeiden ja kansantalouden näkymien välillä. Hän muistuttaa rahoituskriisin pitkittymisestä.

– Moni ajatteli, että eiköhän se ole jo ohi, mutta eipä ole hellittänyt, Uotila sanoo.

Helenius epäilee, että osakkeiden nousun takana on Bear Stearns -pankin kaatumisen estänyt Yhdysvaltojen keskuspankin väliintulo. Keskuspankki takasi teollaan olevansa tarvittaessa valmis puuttumaan peliin ja estämään katastrofin syntymisen. Ja vaikka talouden luvut Yhdysvalloista ovat olleet huonoja, ne eivät ole olleet tarpeeksi karmeita pysäyttääkseen vauhtiin päässeet sijoittajat.

Pirullinen
yhdistelmä


Talouden vitsaus on nyt se, että samalla kun talouskasvu on alkanut hidastua, kuluttajahinnat ovat lähteneet jyrkkään nousuun.

Inflaation ja hidastuvan talouskasvun yhdistelmä on vaikeasti selätettävissä. Pahimmillaan se voi johtaa stagflaatioon, mikä tarkoittaisi samanaikaista talouden supistumista ja hintojen nousua.

Inflaatiota kiihdyttää öljyn hinnan raju nousu, joka on lyönyt ennustajat ällikällä. Öljy maksaa enemmän kuin koskaan, kaikilla mittareilla ja kaikissa valuutoissa mitattuna.

Handelsbankenin Heleniuksen mukaan iso kysymys on, miten inflaatio etenee jatkossa. Tähän asti hintojen nousu on ollut pääasiassa öljyn ja elintarvikkeiden vetämää. Näistä siivottu inflaatio, niin sanottu pohjainflaatio, on pysynyt jotenkuten aisoissa, joskin se on noussut Euroopassa nopeammin kuin Yhdysvalloissa.

OP-Pohjolan Lindholm toteaa ykskantaan, että Euroopan inflaatiossa on jo paljon muutakin kuin öljyn ja ruoan hintojen nousua. Öljyn hinta voi laskea, mutta se ei euroalueen inflaatiota pelastaisi. Korkea inflaatio sitoo Euroopan keskuspankin käsiä, koska hintojen nousukierre tekee ohjauskoron laskemisesta vaikeaa.

Euroalueen talousluvut ovat tähän saakka olleet kohtuullisen hyviä, kiitos Saksan vahvan talouskasvun. Lindholm ja Helenius pelkäävät, että Euroopan osalta pahin on vielä edessä.

– Euroalue ei tule olemaan immuuni USA:n talouden notkahdukselle, sanoo Helenius.

Suomi kriisin
selviytyjiä


Suomen talouden suunta on selvä: kasvu hidastuu.

Ekonomistit eivät usko, että Suomen talouskasvu painuisi nollaan tai edes alle kahden prosentin. Tälle ja ensi vuodelle ennustetut reilun parin prosentin kasvuluvut ovat silti tahmeita verrattuna edellisten vuosien komeisiin kasvulukemiin.

Lamasta tai edes taantumasta puhuminen on Suomen osalta liioiteltua. Helenius puhuisi mieluummin "teollisuuden laskusuhdanteesta", joka sekin jäänee vuosien 2001–2002 laskusuhdannetta lievemmäksi.

Lindholmin mukaan pahin ongelma Suomessa on inflaatio. Uotila nostaa esiin uhkaavan työvoimapulan. Helenius on huolissaan alihankintasektorin tulevaisuudesta. Hän pelkää, että konepajateollisuuden alihankinta voi seuraavaksi kokea samanlaisen näivettymisen, mitä teknologiasektorilla on nähty.

Sampo Pankin Uotila on ekonomisteista aktiivisimmin tavannut muistutella Suomen talouden vankasta perustasta. Valtiontalous on hänen mukaansa hyvässä mallissa, ja valtiolla on rahoitussaamisia jopa enemmän kuin velkaa. Elvytysvaraa siis on, ja näkyvissä olevat veronkevennykset viittaavat siihen, että tätä varaa aiotaan myös käyttää.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yksi kikka: Näin voit välttyä asumistuen pienenemiseltä

    2. 2

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    3. 3

      Poliisin opas varoittaa vanhuksia huijareista: Viemäritarkastaja suositti 34 000 euron turhaa remonttia

    4. 4

      Saksan taloudesta ”euforisen” hyvä luku

    5. 5

      Michael Kors ostaa Jimmy Choon

    6. 6

      Kasvava bisnes: Suomalaisille kaupataan ruotsalaisilta yli jääneitä keksejä ja kahvipaketteja

    7. 7

      Näin paljon rahaa suomalaisella on keskimäärin tilillä – löytyykö sinulta tämä summa?

    8. 8

      Kunnossapitoseisokit heikensivät UPM:n tehokkuutta

    9. 9

      Työttömyys väheni kesäkuussa

    10. 10

      Enontekiölläkin tarvitaan arabiaa – kunta hakee kielen osaajaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yksi kikka: Näin voit välttyä asumistuen pienenemiseltä

    2. 2

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    3. 3

      Poliisin opas varoittaa vanhuksia huijareista: Viemäritarkastaja suositti 34 000 euron turhaa remonttia

    4. 4

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    5. 5

      BMW vakuuttaa – me emme huijanneet

    6. 6

      Kasvava bisnes: Suomalaisille kaupataan ruotsalaisilta yli jääneitä keksejä ja kahvipaketteja

    7. 7

      Näin paljon rahaa suomalaisella on keskimäärin tilillä – löytyykö sinulta tämä summa?

    8. 8

      Enontekiölläkin tarvitaan arabiaa – kunta hakee kielen osaajaa

    9. 9

      S&P laski Nokian kilpailijan luottoluokituksen roskalainaluokkaan

    10. 10

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Tiedätkö, mitä oikeasti omistat? Syöpäsairaalla vaimolla oli käyttöoikeus muistisairaan miehensä tilille – maistraatti iski väliin

    2. 2

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    3. 3

      S-ryhmän 60 prosentin ”happy hour” leviää koko maahan

    4. 4

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    5. 5

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    6. 6

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    7. 7

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    8. 8

      1 200 euroa käteen ilman velvoitteita – huippuvirkamies lyttää perustulon: ”Nuorille karhunpalvelus”

    9. 9

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    10. 10

      Näin paljon rahaa suomalaisella on keskimäärin tilillä – löytyykö sinulta tämä summa?

    11. Näytä lisää