Markkinamyllerrys ei ole vielä ohi

Rahoitusmarkkinoiden epävakaus on osoittautunut voimakkaammaksi ja laajemmaksi kuin aikaisemmin oli odotettu, arvioi Suomen Pankin johtokunnan varapuheenjohtaja Pentti Hakkarainen.
Hakkarainen analysoi viime kesänä alkanutta finanssimarkkinoiden kriisiä Pohjola Pankin ajankohtaistilaisuudessa.

Hakkaraisen mukaan rahoitusmarkkinoiden epävakaus on osoittautunut voimakkaammaksi ja laajemmaksi kuin aikaisemmin oli odotettu. Yrityslainojen riskilisät pysyvätkin hänen arvionsa mukaan koholla, eikä nopeita muutoksia ole odotettavissa.

Pankkien välistä epäluottamusta kuvaava vakuudettoman euribor-koron ja vakuudellisen eurepo-koron välinen ero on maaliskuun pienen tasaantumisen jälkeen noussut uudelleen varsin korkealle tasolle.

Hakkarainen toteaa, että finanssimarkkinoiden häiriöt ovat samalla riski myös talouskasvulle.

– Voi olla että inflaatio taustalla tulee muuttamaan tätä tilannetta vielä huomattavasti ja hidastaa maailmantalouden kasvua. Tasainen meno on joka tapauksessa muuttunut pomppuisaksi, Hakkarainen kommentoi.

Arvopaperistamisessa
yhä paljon hyvää



Rahoitusmarkkinoiden myllerryksen jatkuttua nyt noin yhdeksän kuukautta, on hyvä katsoa hieman taaksepäin.

Rahoitusmarkkinoiden kriisi lähti voimalla liikkeelle Yhdysvalloista, jossa heikkolaatuisia asuntolainoja oli arvopaperistettu eli pankkien riskit oli myyty eteenpäin sijoitustuotteina.

Perinteisiä pankkituotteita osaltaan korvanneet arvopaperistetut tuotteet ovat lisääntyneet uuden vuosituhannen aikana nopeasti. Strukturoitujen velkapapereiden määrä on noin viisinkertaistunut seitsemän vuoden aikana.

– Meillä (Suomessa) on arvopaperistamista tapahtunut myös. Lainasaamisia on siirretty eteenpäin paketoiden eri lainaluokkiin.

Suomen pankit toimivat aktiivisesti maailman luottoriskijohdannaismarkkinoilla. Koko johdannaismarkkinan suuruus on noin 3000 miljardia dollaria päivässä, josta Suomen osuus on noin 10 miljardia dollaria. BIS:n tilaston mukaan tästä kolmasosa on luottoriskijohdannaisia.

Arvopaperistamisesta on Hakkaraisen mukaan paljon hyötyä, vaikka se onkin näytellyt isoa osaa finanssimarkkinoita ravistelevassa kriisissä. Arvopaperistaminen tehostaa muun muassa rahoitusmarkkinoiden toimintaa, alentaa rahoituskustannuksia ja lisää rahoituksen saatavuutta.

– Ajautumisessa turbulenssiin kysymys oli ylilyönnistä, mutta taustalla on hyvä tuote. Arvopaperistaminen on toimintamalli, johon jatkossakin varmasti nojataan.

Hetken luultiin
ettei riskejä ole


Finanssikriisin taustalta löytyy Hakkaraisen mukaan monta muutakin painavaa syytä. Vielä keväällä riskilisät olivat todella pienet, rahoituksen saaminen oli äärimmäisen helppoa ja sijoittajat hakivat markkinoilta tuottoa rahoilleen lähes keinolla millä hyvänsä.

– Ajateltiin, ettei riskejä enää ole, vaan maailma on löytänyt sellaisen rahoitusmarkkinoiden vakauden, joka jatkuu pysyvästi. Rahoituksen saaminen oli helppoa. Yritys kuin yritys sai rahoitusta lähes hankkeeseen kuin hankkeeseen, Hakkarainen kuvaa.

Meneillään olevan turbulenssin seurauksena keskustelu finanssimarkkinoiden kansainvälisestä valvonnasta on kiihtynyt. Nyt monet suuretkin maat ovat Hakkaraisen mukaan alkaneet suhtautua paljon aikaisempaa myönteisemmin yhteisen finanssivalvonnan kehittämiseen.

– Tämän kevään kansainvälisissä kokouksissa tunnelma on ollut aivan eri kuin vielä viime keväänä. Vuosi sitten, jos olisi sanonut, että tarvitaan tällainen Euroopan unionin yhteinen valvoja, ei sitä olisi otettu yhtä vakavasti. Ylikansallista yhteistyötä on lisätty eri maissa, vaikka tie voi olla pitkä yhteen valvojaan tai yhtenäiseen valvontaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Pelot helpottivat – kulta halpeni vauhdilla

    3. 3

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    4. 4

      Italian luottoluokituksen lasku ei ollut yllätys – ”Ongelmat ovat vielä edessä ja ratkeamatta”

    5. 5

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    6. 6

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    7. 7

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    8. 8

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Suomen maaperässä voi törmätä rubiineihin, safiireihin ja smaragdeihin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    3. 3

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    4. 4

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    5. 5

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    6. 6

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    7. 7

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    8. 8

      Nordean pankkipalveluiden katko ohi – kortit ja verkkopankki jälleen käytössä

    9. 9

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    10. 10

      Nordean palvelut nurin pitkälle iltaan – käteistä ei nouse eikä verkkopankkiin pääse

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Pankkia vaihtamalla voi säästää yli tuhat euroa vuodessa

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    5. 5

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää