Sijoittaja, keskittymät vaarantavat rahasi!

Julkaistu: , Päivitetty:

Kolumni
Finnlinesin italialaisomistajan öykkäröinti on kova esimerkki keskittyneen omistuksen riskeistä piensijoittajalle. Samanlaisia riskejä syntyy, jos yhtiöllä on vain yksi suuri asiakas tai yksi merkittävä tuote.
Peli yhden kortin varassa on aina riski. Myös pörssimaailmassa on tästä tuoreita esimerkkejä, joista uusin on Finnlinesin osinkopolitiikkaan liittyvä riita.

Yhtiön hallitus esitti, että Finnlines ei maksaisi osinkoja. Suurin vähemmistöomistaja eläkeyhtiö Ilmarinen kaatoi esityksen. Huomenna riitaa käsitellään ylimääräisessä yhtiökokouksessa.

Pääomistajaperheen italialaisen Grimaldi Groupin edustaja Emanuele Grimaldi esitti Helsingin Sanomissa sunnuntaina rajun vastauhkauksen. Jos pienemmät omistajat vaativat osinkoa ylimääräisessä yhtiökokouksessa, ajavat Grimaldit läpi suunnatun osakeannin. Tällöin kaikki omistajat joutuisivat sijoittamaan osinkonsa yhtiöön säilyttääkseen entisen omistuksensa.

Grimaldien uhkaus voi olla normaalia, italialaista pikkupoikaretoriikkaa. Sijoittajille se osoittaa kuitenkin, millainen riski on liian hallitseva pääomistaja, jonka mielestä pienosakkaiden mielipiteellä ei ole väliä.

Grimaldi kertoi Helsingin Sanomissa, että pääomistaja kantaa vastuun yhtiön kehittämisestä. Eli väitteen saattoi kärjistäen lukea, että "me päätämme ja muut voivat pitää turpansa kiinni".

Suurella omistajalla pitääkin olla valtaa enemmän kuin pienillä omistajilla. Valtaa ei kuitenkaan saa käyttää pienten omistajien etua vastaan. Siksi Grimaldien uhkaus poikisi toteutuessaan melko varmasti oikeusriidan, joka olisi haitaksi kaikille osapuolille.

Valtio-omistus
aiheuttaa kohuja


Yksi suuri omistaja on ongelma toisinaan myös valtion omistamissa pörssiyhtiöissä. Niin pienet kuin suuretkin riidat politisoituvat helposti erikoisella tavalla niin, että itse asia jää pahimmillaan ainakin julkisuudessa puoluepolitikoinnin jalkoihin.

Tämä on rasittanut moneen kertaan TeliaSoneran ja Fortumin julkisuuskuvaa ja nyt viimeksi Stora Enson mainetta. Poliittiset kähinät vievät myös yhtiön johdon aikaa enemmän kuin muissa pörssiyhtiöissä.

Valtion omistamissa pörssifirmoissa ongelma syntyy, koska julkisuudessa yrityksiltä odotetaan asioita, joita ei muilta pörssiyhtiöiltä voi odottaa. Sanoipa jopa tasavallan presidentti, että valtion pitäisi ajaa aluepolitiikkaa ja työllisyyspolitiikka valtion omistamien pörssiyhtiöiden kautta.

Jos näin oikeasti vaadittaisiin, joutuisi pörssiyhtiön hallitus ajamaan yhtiössä erikseen normaalien omistajien tavoitteita ja erikseen valtion tavoitteita. Tilanne olisi täysin kestämätön pörssiyhtiölle, jonka johto ei saa lain mukaan ajaa pelkästään yhden omistajan etuja.

Yksi asiakas
lähtee nopeasti


Sijoittajan kannalta riskialtis keskittymä on myös yhtiö, jolla on vain yksi merkittävä asiakas. Tällainen tapaus on ollut esimerkiksi Perlos, jolle Nokia on tuonut jopa 85 prosenttia liikevaihdosta.

Yhden asiakkaan varassa elävä yritys voi menettää suuren osan liikevaihdosta samana päivänä, kun pääasiakas päättää vaihtaa toimittajaa.

Perloksen tapauksessa yhtiön talousjohto pohti jopa eräässä vaiheessa, pitäisikö tulostiedottamisessa luoda sumuverho, ettei Perloksen tulos paljastaisi asioita Nokian tilanteesta. Pohdiskelu ei ilmeisesti johtanut mihinkään toimiin. Pelkkä pohdinta kertoo kuitenkin, että yhden asiakkaan yritys on riski sijoittajalle.

Yksi tuote ei
elätä ikuisesti


Suuri riski on myös yhtiössä, jonka toiminta on rajusti yhden tuotteen varassa. Silloin uusi innovaatio, uusi kilpailija tai väärä investointi voi aiheuttaa yritykselle arvaamattomia seurauksia.

Vastaavalla tavalla poikkeuksellinen riski syntyy, kun yritys investoi rajusti yhteen kohteeseen. Tästä hyvä esimerkki oli aikanaan Soneran jätti-investointi saksalaiseen umts-lupaan. Sijoitukset haihtuivat savuna ilmaan ja yritys ajautui ruotsalaisen Telian syliin pilkkahinnalla.

Tuoreempi esimerkki tästä on Ruukki Group, joka ilmoitti tekevänsä suurinvestoinnit Venäjän sellubisnekseen. Suunnitelma oli houkutteleva, mutta pienelle yhtiölle pelottavan suuri. Hankkeen ajautuminen ongelmiin on painanut kurssia roimasti.

Silmät toimivat
paremmin kuin laki


Keskittymien estäminen lainsäädännön avulla on vaikeaa. Esimerkiksi maksimiomistukselle on hankala asettaa järkevää rajaa. Sama koskee asiakaskunnan määrää.

Sen sijaan sijoittajan kannattaa pitää silmänsä auki ja ymmärtää, millainen riski keskittyneissä yhtiöissä voi piillä.

Samalla kannattaa muistaa, että riski voi olla myös positiivinen asia. Suureen riskiin liittyy aina voitonmahdollisuus.Tärkeintä on kuitenkin tiedostaa riskin olemassaolo.

  • Kommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Uusimmat talousuutiset
    Näitä luetaan!
    1. 1

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    2. 2

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    3. 3

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    4. 4

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    5. 5

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    6. 6

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    7. 7

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    8. 8

      Jopa miljardin dollarin kaupat – George Clooney myi tequilansa

    9. 9

      Ihottumaa, kutinaa ja väsymystä – lentoyhtiön univormut liitettiin outoihin vaivoihin

    10. 10

      Melske Uberissa yltyy – hallituksesta lähti pitkäaikainen jäsen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    2. 2

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    3. 3

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    4. 4

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    5. 5

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    6. 6

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    7. 7

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    8. 8

      Vauhti kiihtyy: suomalaiset kuluttavat enemmän kuin tienaavat – ”ei ole pidemmän päälle kestävää”

    9. 9

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    10. 10

      Jopa miljardin dollarin kaupat – George Clooney myi tequilansa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Hobby Hallista tehty paljon ilmoituksia kilpailu- ja kuluttajavirastolle – toimitusjohtaja myöntää ongelmat

    3. 3

      Matka Espanjaan avasi silmät: Harri, 28, kasvattaa omaisuuttaan arjen säästökikoilla ja etenee kohti unelmaa

    4. 4

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    5. 5

      Kovatuloisimpaan kymmenykseen pääsee 4 968 euron tuloilla – onko se paljon vai vähän?

    6. 6

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    7. 7

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    8. 8

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    9. 9

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    10. 10

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    11. Näytä lisää