Ekonomistit: Keskuspankkiirit puhuvat korkoja ylöspäin

Julkaistu: , Päivitetty:

Euroopan keskuspankin neuvoston jäsenten puheenvuorot ovat viime päivinä vaikuttaneet selvästi rahamarkkinakorkoihin.
Odotukset keskuspankin ohjauskoron laskusta ovat poistuneet käytännössä kokonaan rahamarkkinoiden korkonoteerauksista pitkälle eteenpäin.

Esimerkiksi kahden vuoden eoniaswap-korko on noussut kuukaudessa noin 3,5 prosentista 4,04 prosenttiin. Sijoittajat odottavat noteerauksen perusteella, että yli yön -korko on kahden vuoden ajan keskimäärin 4,04 prosenttia.

Käytännössä EKP ei sijoittajien arvioiden mukaan laskisi siten ohjauskorkoaan kahteen vuoteen. Suuri osa ekonomisteista odottaa kuitenkin yhä EKP:n jossain vaiheessa taipuvan koronlaskuihin.

Odotusten muutos on nostanut viime päivinä voimakkaasti myös euriboreja. Vuoden euribor nousi tiistaina jo 4,85 prosentiin, kun se alimmillaan kävi tammikuun lopussa alle 4,3 prosentissa ja maaliskuun alussa noin 4,4 prosentissa.


Taustalla inflaatiotilastot
ja EKP:n johdon puheet



Korko-odotusten voimakas muutos perustuu odotettua kovempiin inflaatiotilastoihin sekä EKP:n johtajien koventuneisiin puheisiin. EKP:n neuvoston jäsenistä Christian Noyer ja Yves Mersch viittasivat tiistaina EKP:n mahdollisiin koronnostoihin.

Noyer sanoi, että EKP nostaa tarvittaessa korkoaan inflaation taltuttamiseksi ja Mersch piti kysymystä koronnostosta haastattelussa järkevänä. Sen jälkeen, kun euro nousi yli 1,60 dollarin Noyer ehti jo vähän katua lausuntoaan. Hän sanoi, että markkinoilla oli ehkä ymmärretty hänen näkemyksensä väärin.

Aiemmissa lausunnoissa Axel Weber ja Jürgen Stark ovat sanoneet, että nykyinen korkotaso ei välttämättä riitä hillitsemään inflaatiota.

Pääjohtaja Jean-Claude Trichet on muistuttanut keskuspankin virallisen lausunnon mukaisesti, että keskuspankki on valmis tekemään mitä tahansa estääkseen hintojen nousun karkaamisen. Lucas Papademos muistutti maanantaina toisen kierroksen inflaatioriskeistä.


Ekonomistit pitävät
lausuntoja kovina



Ekonomistit ovat pitäneet EKP:n johtajien lausuntoja yllättävänkin kovina. Euroopan talous on yllättänyt vahvuudellaan, mutta ekonomistit pitävät kasvun hidastumista vuoden loppupuolella ja ensi vuonna erittäin todennäköisenä.

– Keskuspankin haukat ovat onnistuneet puhumaan korkoja ylös ja se on vaikuttanut myös euroa vahvistavasti, mikä myös hillitsee inflaatiota. Kyllä haukat tietävät puheidensa mahdollisesta vaikutuksesta, Nordean ekonomisti Reijo Heiskanen sanoo.

EKP on ollut huolissaan erityisesti Saksan palkkaratkaisuista, joista on tullut melko korkeita palkankorotuksia. Heiskanen muistuttaa, että Saksassa tärkeimmät ratkaisut on tehty, eivätkä muiden maiden ratkaisut ole yhtä merkittäviä.

Heiskanen huomauttaa, että viime aikoina äänessä ovat olleet pääosin EKP:n haukkasiiven edustajat. Etelä-Euroopan talouksilla kasvuongelmat ovat pahempia ja näidenkin maiden edustajilla on vaikutusvaltaa EKP:n neuvoston kokouksissa.

OP-Pohjolan pääekonomisti Timo Lindholm on pitänyt keskuspankkiirien puheita yllättävinä tilanteessa, jossa Eurooppaankin odotetaan pitkää heikon kasvun jaksoa.

– Nyt on kohtuullisen pitkä heikomman kasvun aika alkamassa. Ensi vuonna odotetaan hitaampaa kasvua ja vähemmän hintapaineita. Puheiden kiristyminen on outo juttu, Lindholm sanoo.

Lindholm muistuttaa myös kovien puheiden vaikuttavan euroa vahvistavasti ja tämä on ristiriidassa muissa yhteyksissä lausuttujen valuuttahuolien kanssa.

– Toisen kierroksen inflaatiovaikutusten merkitys olisi vahvempi, jos talouskasvu olisi vahvaa. Kasvun hidastuminen vaimentaa kuitenkin näitä vaikutuksia. Kaiken kaikkiaan pikaisen koronlaskun mahdollisuus on nyt pienentynyt, Lindholm sanoo.


 "Koronnosto on
mahdollinen riskiskenaario"



Handelsbankenin Suomen pääekonomisti Tiina Helenius muistuttaa, että EKP voi todella myös nostaa ohjauskorkoaan inflaatiovauhdin hillitsemiseksi.

– Koronnosto on mahdollinen riskiskenaario. Handelsbankenkin pitää entistä todennäköisempänä sitä, että koronlaskuja ei tänä vuonna nähdä, Helenius sanoo.

– Yhdysvalloissa huomio on siirtymässä rahoitusmarkkinoilta vähitellen kulutusvetoiseen taantumaan, mikä tulee vaikuttamaan myös maailmanlaajuisesti. Tästä syystä EKP:n johtajien puheet pikkuisen yllättävät, Helenius jatkaa.

Heleniuksen mukaan nyt on käynnissä ensimmäinen globaalin talouden testitaantuma, jossa vanhat mallit eivät välttämättä pidä. Ensimmäinen yllätys on ollut Euroopan talouden vahva kasvu samaan aikaan kun Yhdysvaltojen talouden kehitys on hidastunut.

Teollisuustuotannon ja viennin kehitys eivät ole hidastuneet kovin paljoa, vaikka euron vahvistuminen kaikkia valuuttoja vastaan on syönyt hintakilpailukykyä.

Heleniuksen mukaan Saksan palkankorotukset ovat olleet liian korkeita, mutta hän kyseenalaistaa ajatuksen toisen kierroksen inflaatiovaikutusten leviämisestä.

– Energian ja elintarvikkeiden hintojen nousu vie kuluttajilta mahdollisuuksia muuhun kulutukseen. Yrityksillä ei välttämättä ole mahdollisuutta nostaa hintoja kulutuksen rapautuessa, Helenius pohtii.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    2. 2

      Eikö Posti tiedä, kuinka paljon se säästää kirjeiden jakelua karsimalla?

    3. 3

      Outokummulta erittäin hyvä tulos

    4. 4

      Nyt on Viron vuoro – maassa pelätään viinarallia

    5. 5

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    6. 6

      Yleensä bensa kallistuu kesäksi – tänä vuonna ei

    7. 7

      Poliisin opas varoittaa vanhuksia huijareista: Viemäritarkastaja suositti 34 000 euron turhaa remonttia

    8. 8

      Kommentti: Sukupolvien tuloerot paljastavat myrkyllisen yhtälön – Suomi on matkalla kohti konkurssia

    9. 9

      Minä vuonna synnyit? Katso, kuulutko voittajien vai häviäjien sukupolveen

    10. 10

      Yksi kikka: Näin voit välttyä asumistuen pienenemiseltä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    2. 2

      Yksi kikka: Näin voit välttyä asumistuen pienenemiseltä

    3. 3

      Nyt on Viron vuoro – maassa pelätään viinarallia

    4. 4

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    5. 5

      Poliisin opas varoittaa vanhuksia huijareista: Viemäritarkastaja suositti 34 000 euron turhaa remonttia

    6. 6

      Outokummulta erittäin hyvä tulos

    7. 7

      Eikö Posti tiedä, kuinka paljon se säästää kirjeiden jakelua karsimalla?

    8. 8

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    9. 9

      Näin paljon rahaa suomalaisella on keskimäärin tilillä – löytyykö sinulta tämä summa?

    10. 10

      Kasvava bisnes: Suomalaisille kaupataan ruotsalaisilta yli jääneitä keksejä ja kahvipaketteja

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Tiedätkö, mitä oikeasti omistat? Syöpäsairaalla vaimolla oli käyttöoikeus muistisairaan miehensä tilille – maistraatti iski väliin

    2. 2

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    3. 3

      S-ryhmän 60 prosentin ”happy hour” leviää koko maahan

    4. 4

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    5. 5

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    6. 6

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    7. 7

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    8. 8

      1 200 euroa käteen ilman velvoitteita – huippuvirkamies lyttää perustulon: ”Nuorille karhunpalvelus”

    9. 9

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    10. 10

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    11. Näytä lisää