Keynesiläinen lääke

Kolumni
Vielä tällä hetkellä ei ole kiveen hakattua, että maailmantalous joutuu lähivuosina pahaan lamaan. Me voimme vielä selviytyä, mutta valtioiden pitäisi nyt pelata varman päälle.
Valtioiden pitäisi ryhtyä uusiin toimiin puskuroimaan, pehmentämään ja lyhentämään korkean työttömyyden sekä hitaan kasvun tai talouden supistumisen ajanjaksoa, jonka tulo näyttää hyvin todennäköiseltä.

Jollain tietyllä hetkellä asiaankuuluvilta ja sopivilta tuntuvat toimet näyttävät myöhemmin väistämättä liioittelulta. Jossain vaiheessa maailmantalous alkaa jälleen kasvaa voimakkaasti. Olisi kuitenkin täysin sopimatonta olettaa, että käännekohta olisi tässä ja nyt, tai että tilanne ei enää muuttuisi pahemmaksi.

Ehkä paras tapa katsoa tilannetta on muistaa, että maailmantaloudella on ollut kolme veturia viimeisten viidentoista vuoden aikana.

Ensimmäinen veturi olivat Yhdysvaltoihin keskittyneet, tietotekniikan vallankumouksen synnyttämät isot investoinnit. Toinen veturi olivat asuntobuumin etenkin Yhdysvalloissa synnyttämät sijoitukset rakennuksiin. Kolmas veturi olivat muualla maailmassa – etenkin Aasiassa – teollisuustuotantoon tehdyt sijoitukset, kun Yhdysvalloista tuli maailmantalouden viime käden tuontimaa.

Viidentoista vuoden ajan nämä kolme veturia pitivät maailmantalouden nopeassa kasvussa ja lähellä täystyöllisyyden tilaa. Huipputekniikan buumin lopahdettua vuonna 2000 Yhdysvaltain keskuspankki järjesteli sen tilalle asuntobuumin, ja samaan aikaan investoinnit Aasiassa kasvoivat kasvamistaan Yhdysvaltain tuontitarpeiden tyydyttämiseksi.

Oliko Greenspan
”sarjakuplanpuhaltaja?”


Tänään monet valittavat keskuspankin entisen pääjohtajan Alan Greenspanin rahapoliittisesta ohjauksesta, joka piti mainitsemani kolme veturia lämpiminä. ”Sarjakuplanpuhaltaja” on kohteliain niistä fraaseista, jonka olen kuullut.

Olisiko maailmantalous kuitenkaan paremmassa jamassa, jos Yhdysvalloissa olisi noudatettu sellaista vaihtoehtoista rahapolitiikkaa, jossa työttömyysaste olisi viiden sijaan seitsemän prosenttia? Menisikö maailmantaloudella oikeasti paremmin, jos sieltä puuttuisi vuosittain noin kolmensadan miljardin dollarin verran yhdysvaltalaista kysyntää Euroopan, Aasian tai Latinalaisen Amerikan tuotteille?

Tietotekniikkaveturi menetti kuitenkin puhkunsa jo seitsemän vuotta sitten, eikä näkyvissä ole sellaista selvää teknologiavetoista sektoria, joka voisi innostaa vastaavanlaiseen kiihkoon, oli se sitten rationaalista tai ei.

Asuntobuumiveturi puolestaan alkoi yskiä pari vuotta sitten ja on nyt pysähtymässä kokonaan. Tämä tarkoittaa, että Yhdysvaltain tuontiveturi menettää myös vauhtiaan: heikko dollari ja asuntorahoitusmarkkinoiden romahdus tekevät viennin Yhdysvaltoihin kannattamattomaksi.

Maailmantalous kärsii moottoriviasta, kuten John Maynard Keynes 75 vuotta sitten sanoi. Se tarvitsee sysäyksen – eli lisää kokonaiskysyntää. Yhdysvalloissa heikko dollari tulee kasvattamaan vahvasti nettovientiä, mikä lisää kysyntää. Koko maailman näkökulmasta nettovienti tarkoittaa kuitenkin nollasummapeliä. Kokonaiskysynnän kasvattamiseksi on siis etsittävä muita lähteitä.

Ensimmäinen näistä lähteistä ovat valtiot. Finanssipoliittinen tarkkuus on keskipitkällä ja pitkällä tähtäyksellä yhtä tärkeää kuin aina ennenkin. Seuraavien kolmen vuoden aikana hallitusten pitäisi kuitenkin kasvattaa menojaan ja keventää verotusta – etenkin köyhien verotusta, koska köyhät todennäköisesti laittavat ylimääräiset rahansa kulutukseen.

Toinen kasvunlähde ovat yksityiset investoinnit. Maailman keskuspankit ovat jo alentaneet korkojaan ja alentavat niitä vielä lisää, kunhan maailmanlaajuisen alamäen tulo ja syvyys käyvät nykyistä selkeämmiksi.

Jos tuottovaatimukset pysyvät korkeina, alhaiset korot eivät estä talouden pysähtymistä tai lamaa – kuten maailma oppi 1930-luvulla ja Japani uudelleen 1990-luvulla. Kovin haaste hallituksille on kohentaa yksityisen sektorin todellista riskinsietokykyä niin, että yritykset voivat saada käyttöönsä pääomaa sellaisilla ehdoilla, jotka houkuttelevat niitä laajentumaan.


J. Bradford DeLong on Yhdysvaltain entinen apulaisvaltiovarainministeri. Hän toimii taloustieteen professorina Kalifornian yliopistossa (Berkeley).

  • Kommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    3. 3

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    4. 4

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    5. 5

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    6. 6

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    7. 7

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    8. 8

      Katso miten muut arvostavat työtäsi

    9. 9

      Erot kasvavat, näin koulu syrjäytyy

    10. 10

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    7. 7

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    8. 8

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    9. 9

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    10. 10

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    5. 5

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    6. 6

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    7. 7

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    10. 10

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    11. Näytä lisää