Federal Reserve on pahasti välikädessä

Federal Reserveltä odotetaan ohjauskorkojen laskua. Vain odotukset laskun suuruudesta vaihtelevat.
Vielä jokin viikko sitten keskuspankilta toivottiin puolen prosenttiyksikön leikkausta keskeisimpään Fed Funds-korkoon.

Perjantain vahvanlaisten työllisyyslukujen jälkeen odotusten pääosa on kallistunut 0,25 prosenttiyksikköön, mikä pudottaisi Fed Funds-koron 4,25 prosenttiin. Rahamarkkinatermiinit arvioivat koron painuvan helmikuuhun mennessä tasan neljään ja kesäksi 3,75 prosenttiin.

Fed Funds-koron laskun ohella mahdollisia ovat myös muutokset ohjauskorkojen keskinäisissä suhteissa.

Keskuspankki saattaa esimerkiksi alentaa lyhimpiä markkinakorkoja ohjaavaa Fed Funds-korkoa 0,25, ja korkeampaa, tilapäisestä hätärahoituksesta perittävää diskonttokorkoa 0,5 prosenttia.

Diskonttokoron leikkaaminen olisi täsmälääke asuntoluottokriisin aiheuttamaan epävarmuuteen.

Se takaisi rahoituksen saatavuuden edes korkeammalla korolla ja välttäisi Fed Funds-koron alentamisen vahingolliset sivuvaikutukset. Fed kokeili tällaista jo aikaisemmin tänä syksynä.

Ohjauskorkoihin toiovotaan kevennystä, koska Yhdysvaltojen vuosikausia kulutukseen nojannut talouskasvu osoittaa hyytymisen oireita. Joulumyynti on lähtenyt ripeästi liikkeelle, mutta se on perustunut paljolti vähittäiskaupan alennusmyyntikilpaan.

Keskuspankin ennätyksellisen kevyt rahapolitiikka loi talouteen vahvaa kulutuskysyntää. Vaikka usea mittari osoitti rahapolitiikan liian avokätiseksi, globalisaatio varjeli Yhdysvaltoja kysynnän kasvun aiheuttamalta inflaatiolta.

Kulutuskysynnän kasvu ei ajanut kotimaisten hyödykkeiden hintoja nousuun, vaan suuntautui paljolti tuontitavaraan.

Kiinan tultua maailman kauppajärjestö WTO:n jäseneksi sen vienti Yhdysvaltoihin on moninkertaistunut.

Korkoja alentamalla Fed voi tarjota vähäistä tukea amerikkalaisten velanhoitoon. On kuitenkin kyseenalaista, paljonko tästä on hyötyä vähiten maksukykyisille, joiden lainakorkojen nousu on sovittu jo ennakolta.

Varmaa on se, että dollari on ollut nopeutuvassa alamäessä etenkin suhteessa euroon, mikä on omiaan ruokkimaan Yhdysvaltojen inflaatiopaineita.

Inflaatiohuolesta kertovat Yhdysvaltojen liittovaltion viitelainojen markkinanoteeraukset. Vaikka pitkien viitelainojen tuotot ovat syksyllä laskeneet, on valtion inflaatiosuojattujen lainojen tuotto laskenut voimakkaammin. Tuottojen laskusuuntaus kertoo pääoman vetäytyneen epävarmoilta osakemarkkinoilta korkosijoitusten turvaan.

Inflaatiosidottujen lainatuottojen kehitys kertoo inflaatio-odotuksista. 5 ja 10 vuoden inflaatiosuojatut tuotot olivat vielä lokakuussa lähes tasoissa, mutta nyt viisivuotinen on selvästi alempana. Inflaation uskotaan siis saavan lisävauhtia muutaman vuoden kuluessa.

Ohjauskorkojen reipas alentaminen kertoisi keskuspankin olevan valmis vaihtamaan dollarin arvoa talouskasvuun. Korkojen jättäminen ennalleen tai kikkailu diskonttokorolla kertoisi toista. Markkinoiden ja dollarin epävarmuus voimistuu joulun pitkien pyhien alla.

Keskuspankin päätös vaikuttaa markkinoiden lisäksi siihen, millaisen taloustilanteen USA:n seuraava presidentti ensi marraskuussa perii.

Asuntokuplan ja talouden jäähdyttäminen korkeahkoilla koroilla tekisi sekä budjetti- että veropolitiikan muutoksista poliittisesti helpompia ja vakauttaisivat dollaria. Tämä ei voi jäädä täysin vaille huomiota keskuspankin päätöksessä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    2. 2

      Sarasvuo lahjoitti 2 miljoonaa Trainers’ Housen osaketta yhtiön toimitusjohtajalle

    3. 3

      Lehti: Komissio haluaa euron käyttöön kaikissa EU-maissa

    4. 4

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    5. 5

      Tablettitutkimuksen tehnyt Biohit harppasi pörssissä

    6. 6

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    7. 7

      Ekonomisti povaa ”kasvuhumausta”: talouden jarrusta voi tulla vauhtipyörä

    8. 8

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    9. 9

      Peliyhtiö Remedyn listautumisanti ylimerkittiin reippaasti

    10. 10

      Korkman: Suomen ongelmat eivät takanapäin, komissio pehmentänyt linjaansa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jaakko, 36, puski läpi työttömyyden – sitten lykästi: "Tulot ovat aika lailla tuplaantuneet"

    2. 2

      Laivaopas, kirvesmies, pelikoodari... Jättiselvitys: Tällaista työtä Suomesta löytyy nyt

    3. 3

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    4. 4

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    5. 5

      Sarasvuo lahjoitti 2 miljoonaa Trainers’ Housen osaketta yhtiön toimitusjohtajalle

    6. 6

      Ekonomisti povaa ”kasvuhumausta”: talouden jarrusta voi tulla vauhtipyörä

    7. 7

      Vie vapaa-ajan, palkintona yleensä palkannousu: Diplomi-insinööriksi etänä 1,5 vuodessa

    8. 8

      Näkökulma: Kreikan piina pahenee taas – pelastavatko vain silmänkääntö­temput?

    9. 9

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    10. 10

      Suomi välttää taas EU-komission tiukan talousohjauksen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Ilmainen porno palaa televisioon

    2. 2

      Palkka jopa 4 000 e/kk – silti kehuttu yritys ei löydä duunareita

    3. 3

      Delta Auton mekaanikot marssivat ulos – ”Porukalle riitti”

    4. 4

      Haluatko eläkkeelle miljonäärinä? Näin paljon sinun pitää säästää joka kuukausi

    5. 5

      Työttömät palkatta töihin yrityksiin – hallitus esittää kokeilua

    6. 6

      Tällaiset huippuosaajat voivat nyt sanella työehtonsa – ”Haluan kolme päivää vapaata ja 7 000 euroa”

    7. 7

      Suomalaisyrittäjän tuote myy kuin häkä Kiinassa – jopa tuhat 600 euron laitetta päivässä

    8. 8

      SK: Kanadalainen kaivosyhtiö jätti miljoonalaskun suomalaisille veronmaksajille – ”Jättivät sotkun meidän hoidettavaksi”

    9. 9

      Tamperelaisfirman työntekijöille bonuksina muhkea osakepotti: ”Kuuntelivat ällistyksestä mykkinä”

    10. 10

      Siivoaako kotiasi kummajainen, kevytyrittäjä? ”Joku roti tähän pitäisi saada”

    11. Näytä lisää