Korkosijoittajalla menee mukavasti

Julkaistu: , Päivitetty:

Markkinaturbulenssi on suosinut korkomarkkinoilla toimivia konservatiivisia instituutiossijoittajia.
Sijoittajien hakiessa turvasijoituksia valtionlainojen korot ovat laskeneet ja niiden arvot ovat nousseet.

Valtionlainojen ja esimerkiksi osakkeiden korrelaatio on viime viikkoina ollut voimakkaasti negatiivinen, eli omaisuusluokkien välinen hajautus on tuonut sijoittajille etuja.

Herkässä markkinatilanteessa valtionlainojenkin korot ovat lisäksi heilahdelleet poikkeuksellisen paljon.

– Konservatiivinen korkosijoittaja viettää nyt kissanpäiviä. Korkojen vakuutusominaisuus sijotussalkussa toimii, Varman korkosijoituksista vastaava johtaja Wilhelm Backlund sanoo.

Viime vuosina suomalaiset instituutiosijoittajat ovat vähentäneet korkosijoitusten osuutta sijoitussalkuissa eikä niiden antama hajautushyöty ole Backlundin mukaan pitkään aikaan ollut niin hyvä kuin nyt.

Varman korkosalkussa pääosa on valtion keskipitkillä joukkolainoilla. Lisäksi salkussa on jonkin verran parhaan luottoluokituksen yrityslainoja.

– Olemme viime aikoina lisänneet korkoriskiämme. Korkosijoittajan näkökulmasta markkinatilanne ei ole vielä ohi. Markkinoilla odotetaan esimerkiksi Yhdysvaltojen keskuspankilta 3–4 koronlaskua ensi vuodelle. Uskallamme jatkaa aika raskaalla korkopainolla eteenpäin.

Ohjauskorkojen alentaminen alentaa lyhyitä markkinakorkoja. Yleensä myös pitkät markkinakorot alenevat samalla. Lyhyiden ja pitkien markkinakorkojen ero voi kuitenkin heilahdella voimakkaasti inflaatiopelkojen ja sijoittajakysynnän mukaan.

Euroopan valtionlainojen korot ovat laskeneet kuukaudessa 0,2–0,5 prosenttiyksikköä. Yhdysvaltojen korot ovat painuneet jopa 0,6–1,0 prosenttiyksikköä. Kaikkein näyttävimmin on laskenut Yhdysvaltojen valtion kahden vuoden korko, joka oli kesällä noin 5,0 prosenttia, lokakuussa vielä noin 4,0 prosenttia ja marraskuun lopussa noin 3,0 prosenttia.

Korkojen alenemisen myötä Eurooppalaiset valtionlainasijoitukset ovat tuottaneet kuukaudessa noin prosentin ja USA:n valtionlainasalkut jopa 2–5 prosenttia.

Ilmarisen kansainvälisistä osake- ja korkosijoituksista vastaavan johtajan Jari Eskelisen mukaan heilahtelu korkomarkkinoilla johtuu pankkien rahoitusaseman tiukkuudesta.

– Pankkien halua toimia markkinatakaajana ja ottaa riskiä omaan taseeseensa on vähentynyt. Tässä tilanteessa ne mielummin läpijuoksuttavat heille myydyt sijoitukset kuin pitävät niitä taseessa. Tämä johtaa riskilisien levenemiseen ja likviditeetin heikkenemiseen. Kun markkinoilla jollain osapuolella on isompia rahoitustarpeita, niiden toteuttaminen aiheuttaa heikossa likviditeettitilanteessa enemmän heilahtelua, Eskelinen sanoo.

Markkinoiden likviditeettiongelmien takia yritysriskiä sisältävien joukkolainojen markkinat ovat ohuet ja Ilmarinen käyttää normaalia enemmän riskienhallintaan johdannaismarkkinoita. Pankkien rahan hiipuessa eläkeyhtiö voi käyttää omaa vahvaa likviditeettiään hyväksi.

– Spredien levenemisessä menee välillä lapsia pesuveden mukana. Olemme voineet tällaisissa tilanteissa tehdä valikoiden hyviä sijoituksia.

Valtionlainojen korkojen lasku ei välttämättä jatku samanlaisena ja insituutiosijoittajan on oltava tarkkana.

– Lyhyen aikavälin taktisena sijoituksena valtionlainat voivat olla mielenkiintoisia. Pitkällä aikavälillä nykyinen korkotuotto ei enää riitä ja etsimme aktiivisesti vaihtoehtoisia tapoja, Eskelinen sanoo.

Yhdysvaltojen joukkolainojen korot ovat laskeneet Euroopan korkoja nopeammin. Eskelinen arvio, että USA:n joukkolainoissa ei ole enää paljon arvoa.

– Yhdysvaltojen pitkien korkojen laskeminen Euroopan alapuolelle kertoo siitä, että ongelmat ovat tällä hetkellä pääosin Yhdysvalloissa. Näkemyksemme on kuitenkin, että Yhdysvallat ei ajaudu vakavaan taantumaan, Eskelinen sanoo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kuva paljastaa hurjan eron: ”Helsingin hinnat karkaavat”

    2. 2

      Henkilö- ja pakettiautojen katsastusvälit harvenevat – ei koske yli 10-vuotiaita autoja

    3. 3

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    4. 4

      Tekaistuja alennusprosentteja ja vertailuhintoja – urheiluketjut saivat 100 000 euron uhkasakot

    5. 5

      Käräjäoikeus määräsi Uber-johtajan omaisuutta takavarikkoon

    6. 6

      Terrori kiristää turvatoimia – suomalaisfirma keksi markkinaraon

    7. 7

      Viking Line: Tallinnan-reitin matkustajamäärä +30 % kesäkuussa

    8. 8

      860 000 suomalaista saa asumistukea – määrä pomppasi yli 200 000:lla vuosikymmenessä

    9. 9

      Suomalaisten kuluja maksettiin miljoonilla euroilla ulkomaille – tällä kortilla sinäkin voit hyötyä

    10. 10

      Cargotec irtisanoo 45 – siirtää töitä Bulgariaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    2. 2

      Suomeenkin iskeneellä kiristysohjelmalla venäläiset juuret – ”Tosiaan on syytä huoleen”

    3. 3

      Laaja kyberhyökkäysaalto iski Suomeen – yrityksiltä vaaditaan lunnaita

    4. 4

      Suomalaisten kuluja maksettiin miljoonilla euroilla ulkomaille – tällä kortilla sinäkin voit hyötyä

    5. 5

      Kuva paljastaa hurjan eron: ”Helsingin hinnat karkaavat”

    6. 6

      Terrori kiristää turvatoimia – suomalaisfirma keksi markkinaraon

    7. 7

      Luksushotelli hylkäsi Trump-brändin

    8. 8

      Jopa tuhansien eurojen korvausvaatimukset säikyttävät vuokranantajia

    9. 9

      Tekaistuja alennusprosentteja ja vertailuhintoja – urheiluketjut saivat 100 000 euron uhkasakot

    10. 10

      Italian pankkien pelastaminen kuohuttaa – veronmaksajien pussille menon piti vaikeutua

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    2. 2

      Posti perustelee jakelumuutosta – ”Suo siellä, vetelä täällä”

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    5. 5

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    8. 8

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    9. 9

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    10. 10

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    11. Näytä lisää