Kolumni: Greenspanin varjossa

Yhdysvaltojen keskuspankin johtokunta tekee tänä iltana poikkeuksellisen merkittävän päätöksen. Maan talouskasvu on hidastunut ja asuntohintojen pitkään jatkunut nousu takkuilee.
Lainanottajien maksuhäiriöt ovat nousussa, mikä heikentää taloutta käynnissä pitäneen kulutuksen perustaa. Samalla maksuvaikeudet ovat aiheuttaneet häiriöitä myös sijoitusmarkkinoilla.

Lisäksi heikentyvä työllisyys syö asuntovelkaisten maksukykyä entisestään samalla kun esimerkiksi kallistunut öljy nostaa elinkustannuksia. Asuntomarkkinoiden lisäksi maksuhäiriöitä on alkanut esiintyä myös autokaupassa.

Yhdysvaltojen osake- ja pääomamarkkinat ovat jo muutaman viikon ajan toivoneet, että keskuspankki toimisi kuten takavuosien markkinahäiriöissä ja laskisi ohjauskorkojaan.

Pankin edellinen pääjohtaja Alan Greenspan hankki koronalennuksillaan legendaarisen maineen häiriön torjujana.

Greenspanin reippaat koronalennukset kuitenkin lähinnä siirsivät ongelmia ja loivat uusia. Etenkin vuosina 2002-2004, kun ohjauskorko oli inflaation tasalla tai alapuolella, Yhdysvaltojen talouden rahamäärä kasvoi selvästi nimellistä kokonaistuotantoa nopeammin ja ajoi mm. asuntojen hinnat nousuun.

Tämä on suoraan syynä sekä asunto- että pääomamarkkinoiden tämän hetken ongelmiin. Siirretyt ongelmat ovat palanneet pintaan.

Ohjauskorkojen lasku ei myöskään välttämättä helpota asuntovelkaisten maksuvaikeuksia. Ne johtuvat enemmän lainakorkoihin rakennetusta nousuautomaatista, kun lainanhoitoa helpotettiin alkuvaiheessa matalilla, mutta myöhemmin nousevilla koroilla.

Tällaisten korkojen nousu on immuuni ohjauskoron muutoksille. Sen sijaan korkojen lasku lietsoo inflaatiopaineita entisestään ja lisää myös dollarin arvoon kohdistuvaa painetta.

Keskuspankkiirin perinteinen tehtävä on ollut viedä boolimalja pois ennen kuin juhlat riehaantuvat liiaksi. Greenspan pikemminkin terästi boolia koronalennuksillaan aina, kun juhlat uhkasivat laantua. Hänen jälkeensä ruoriin astunut Ben Bernanke tietää, että joutuu siivoamaan jäljet ja että sotku vain pahenee boolia vielä terästämällä.

Bernankella on tänä iltana hyvät perusteet sekä muuttaa ohjauskorkoja että jättää ne ennalleen. Päätös kertoo, onko sijoitusmarkkinoiden tukeminen vai dollarin vakaus päätöksenteossa etusijalla.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    3. 3

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    4. 4

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    5. 5

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    6. 6

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    7. 7

      Finnair lisää lentoja Lappiin ensi talvena – ”Vetovoima on kasvussa”

    8. 8

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    9. 9

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    10. 10

      Näin paljon henkivartijan palkkaaminen maksaa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    7. 7

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    8. 8

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    9. 9

      Eduskunta hyväksyi taksiliikenteen avaamisen kilpailulle

    10. 10

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    5. 5

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    6. 6

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    7. 7

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    8. 8

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    9. 9

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    10. 10

      Alkaako Suomessa pyöriä kaljatakseja? Ministeriö: Tätä se edellyttäisi

    11. Näytä lisää