Markkinakommentti: Liika avoimuus luo epävarmuutta

Julkaistu: , Päivitetty:

Useat keskuspankit ovat viime vuosien aikana muuttaneet tiedottamistaan avoimemmaksi pyrkineet näin tasoittamaan korkopäätöstensä markkinoilla aiheuttamaa epävakautta.
Nyt avoimuudessa ollaan menossa liian pitkälle, ja se voi aiheuttaa jopa lisää levottomuutta ja epävarmuutta markkinoilla. Tähän tulokseen on tullut sijoituspankki JP Morgan, joka on vertaillut kymmenen keskuspankin tiedotuspolitiikkaa.

Liiallisen avoimuuden haittavaikutuksista hyvä esimerkki on Ruotsin keskuspankki, Riksbanken. Se on tänä vuonna alkanut julkaista ennustetta omasta ohjauskorostaan, repokorosta.

Vain muutama kuukausi ohjauskorkoennusteen jälkeen voi jo todeta, että metsään meni. Ennusteella ei myöskään ole ollut markkinoita rauhoittavaa vaikutusta, pikemminkin päin vastoin.

Kun Riksbanken julkisti ensimmäisen repokorkoennusteensa helmikuussa 2007, reagoivat markkinat siihen rajusti. Pankki oli korottanut vuoden 2006 aikana repokorkoa peräti kuusi kertaa 0,25 prosenttiyksiköllä.

Helmikuussa pankki nosti koron 3,25 prosenttiin ja ennusti, että sen jälkeen korotuksia tehtäisiin vain kaksi seuraavan kolmen vuoden aikana. Se olisi merkinnyt korkeintaan 3,75 prosentin repokorkoa 2010 alkuun mennessä.

Ennusteen seurauksena Ruotsin markkinakorot romahtivat. Riksbankenin johtaja Stefan Ingves joutui tilannetta rauhoittaakseen toistelemaan julkisuudessa, että kyseessä on ennuste, ei lupaus. Myös kruunun arvo heikkeni ja analyytikot varoittivat kruunun pysyvänkin heikkona, jos Ruotsin korot pysyttelevät euroalueen korkoja alhaisempina.

Pankkien ekonomistit arvostelivat korkoennustetta, eikä kukaan uskonut sen pitävän paikkaansa.

Ekonomistit olivat oikeassa. Riksbankenin johdon vuoden 2007 toisen rahapoliittisen tapaamisen jälkeen näyttää selvältä, että ennuste meni mönkään.

Keskuspankki päätti nostaa ohjauskorkoa kesäkuun tapaamisessaan 0,25 prosenttiyksiköllä 3,5 prosenttiin. Samalla se korjasi ennustettaan niin, että korko nousee 4 prosenttiin jo tämän vuoden loppuun mennessä, ja sitä korotetaan lähivuosina useaan otteeseen.

Uuden korkoennusteen vaikutukset näkyivät kruunun arvossa välittömästi. Koko kevään heikkona pysytellyt kruunu on viime viikkoina vahvistunut selvästi sekä dollariin että euroon nähden.

Pankin julkaisemat päätökset tietysti vaikuttavat markkinoihin, jotka taas puolestaan vaikuttavat pankin korkopäätöksiin. Näin keskuspankin pitäisi ottaa huomioon ennustuksissaan omien ennusteidensa julkistamisen vaikutukset.

Onkohan keskuspankkien yleensäkään mahdollista tehdä vakavasti otettavia ennusteita omista tulevaisuuden korkopäätöksistään?

Kesäkuun rahapoliittisen tapaamisen tuloksena tehty muutos ennustukseen aiheuttaa sekin hämmennystä ja epäselvyyttä. Enää ei arvioida vain, mitä keskuspankki tekee, vaan tekeekö se niin kuin on ennustanut tai kuinka paljon ennustamastaan se poikkeaa.

Kuten JP Morgan toteaa, Riksbanken aiheuttaa avoimuudestaan huolimatta vähintään yhtä voimakkaita markkinaheilahduksia, kuin niukemman tiedotuslinjan valinneet keskuspankit.

Riksbankenin mieli muuttui nopeasti

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yksityiskoneiden ”valtava kupla” puhkesi – hinnat romahtivat kolmessa vuodessa

    2. 2

      Tiesitkö tämän nousukaudesta ja sairastelusta? ”Ilmiö näkyy selvästi”

    3. 3

      Google on saamassa jättisakot EU:lta – päätös mahdollisesti tänään

    4. 4

      Valtava määrä kultaa myytiin yhdessä minuutissa – ”pulskasormisen muppetin tunnusmerkit”

    5. 5

      Suomalaisyritys nappasi miljoonadiilin Naton kanssa – ”Tykkimiehelle sotilasteknologia oli aika tuntematonta”

    6. 6

      ”Hinnat ja vuokrat ovat nousseet, palkat eivät” – palvelualat vaativat lisää rahaa

    7. 7

      Suomen kaasuverkko otti askeleen kauemmas Venäjästä – ”muutos on historiallinen”

    8. 8

      Kuluttajien luottamus pysyi korkeana – odotus oman talouden kehityksestä heikkeni hieman

    9. 9

      Vanhakin asuntolaina kannattaa kilpailuttaa – 7 vinkkiä, joilla säästät rahaa

    10. 10

      Dollari syöksähti äkkiä alas

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yksityiskoneiden ”valtava kupla” puhkesi – hinnat romahtivat kolmessa vuodessa

    2. 2

      Suomalaisyritys nappasi miljoonadiilin Naton kanssa – ”Tykkimiehelle sotilasteknologia oli aika tuntematonta”

    3. 3

      Valtava määrä kultaa myytiin yhdessä minuutissa – ”pulskasormisen muppetin tunnusmerkit”

    4. 4

      Vanhakin asuntolaina kannattaa kilpailuttaa – 7 vinkkiä, joilla säästät rahaa

    5. 5

      Historiallinen pelastusoperaatio: Italia pelastaa ongelmapankkinsa 17 miljardin euron tuilla

    6. 6

      Suomen kaasuverkko otti askeleen kauemmas Venäjästä – ”muutos on historiallinen”

    7. 7

      Tiesitkö tämän nousukaudesta ja sairastelusta? ”Ilmiö näkyy selvästi”

    8. 8

      ”Hinnat ja vuokrat ovat nousseet, palkat eivät” – palvelualat vaativat lisää rahaa

    9. 9

      Dollari syöksähti äkkiä alas

    10. 10

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Testaa, osaatko raha-asiat – 11 kysymystä kertoo, oletko parempi kuin muut suomalaiset

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    5. 5

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    8. 8

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    9. 9

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    10. 10

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    11. Näytä lisää