Markkinakommentti: Vaara vaanii pinnan alla

Julkaistu:

Hermoilu markkinoilla jatkuu ainakin niin kauan, kun sijoittajat pelkäävät Yhdysvaltojen asuntomarkkinoiden ja erityisesti heikkolaatuisen asuntorahoituksen vaikeuksia.
Nyt markkinoilla kasvaa huoli roskalainoihin liittyvästä luottoriskistä, jonka määrää, muotoa tai sijaintia ei oikeastaan kukaan tiedä.

Asuntorahoittajat ovat myyneet suurimman osan heikkolaatuisista asuntolainasaatavistaan ja niihin liittyvistä luottoriskeistä joukkolaina- tai johdannaismarkkinoille.

Ostajia ovat olleet tavanomaisia korkosijoituksia korkeampaa tuottoa etsivät sijoittajat, kuten eläkelaitokset, vakuutusyhtiöt ja sijoitusrahastot. Luottojohdannaisissa suuria ostajia ovat olleet hedge-rahastot.

Lainasaatavien arvopaperistaminen joukkolainoiksi ja luottoriskien paketoiminen erilaisiksi johdannaisiksi ei ole vähentänyt holtittomaan lainarahoitukseen liittyviä riskejä, vaan todennäköisesti osaltaan jopa höllentänyt lainahanoja.

Sen sijaan käytäntö on todennäköisesti siirtänyt osan luottoriskeistä pankkijärjestelmän ulkopuolelle.

Joukkolaina- tai johdannaismarkkinoilla ei ole kansallisia rajoja, joten amerikkalaisiin roskalainoihin perustuvia tappioita voi putkahtaa tulosvaroituksina tai tilinpäätösten yllätyksinä esiin mitä odottamattomimmista painoista Eurooppaa ja Suomea myöten.

Monimutkaisten johdannaisten tappiot voivat ilmaantua myös kärsijälleen täydellisenä yllätyksenä.

Luottojohdannaiset ovat parin viime vuoden ajan kasvaneet räjähdysmäisesti: niiden nimellisarvo maailman markkinoilla on parissa vuodessa miltei nelinkertaistunut yli 20 000 miljardiin dollariin.

Korkojohdannaiset ovat kuitenkin 260 000 miljardin dollarin nimellisarvollaan edelleen selvästi maailman pääomamarkkinoiden suurin osa.

Maailman johdannaismarkkinat ovat Wall Streetin suurimpien pankkien pelikenttää. Ylivoimaisesti suurimman johdannaispankin, JP Morgan Chasen johdannaissopimusten nimellisarvo oli viime vuoden syyskuussa noin 63 000 miljardia dollaria, yli 50 kertaa suurempi kuin pankin tase.

Johdannaismarkkinoiden valvonta on tuntuvasti kevyempää kuin perinteisten arvopaperimarkkinoiden valvonta.

Siksi yhdelläkään pankilla, valvontaviranomaisella saati sijoittajalle ei tunnu olevan tarkkaa kuvaa suurpankkien suorista tai epäsuorista johdannaisriskeistä.

Roskalainoihin liittyvistä luottoriskeistä on suurilla mutta arvoituksellisilla johdannaismarkkinoilla kehittynyt niin sanottu jäävuoririski, joka on suurimmaksi osaksi pinnan alla näkymättömissä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Näkökulma: Tässä on valtion suurin rahoittaja – pitäisikö kehua vai haastaa oikeuteen?

    3. 3

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    4. 4

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    5. 5

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    6. 6

      Konsulttiyhtiö: Suomalaiset kaupat nukahtivat – ulkomaiset verkkokaupat kahmaisivat asiakkaat

    7. 7

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    8. 8

      ”Kysymys ei ole nuorten laiskuudesta” – Osallistumistulo voisi Kelan mukaan ehkäistä syrjäytymistä

    9. 9

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    10. 10

      Luvut paljastavat isot erot – katso, miten suuren osan eläkkeestäsi maksat itse

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    3. 3

      Näkökulma: Tässä on valtion suurin rahoittaja – pitäisikö kehua vai haastaa oikeuteen?

    4. 4

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    5. 5

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    6. 6

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    7. 7

      Konsulttiyhtiö: Suomalaiset kaupat nukahtivat – ulkomaiset verkkokaupat kahmaisivat asiakkaat

    8. 8

      ”Kysymys ei ole nuorten laiskuudesta” – Osallistumistulo voisi Kelan mukaan ehkäistä syrjäytymistä

    9. 9

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    10. 10

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    6. 6

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    7. 7

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    8. 8

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    9. 9

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    10. 10

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    11. Näytä lisää