Markkinakommentti: K-kauppiaat jäivät toiseksi

Osa K-kauppiaista on epäilemättä menestynyt omassa kauppiaan toimessaan erinomaisesti ja saanut varsinaisella työllään osuutensa Keskon menestyksestä. Mutta pelkkien sijoitustuottojen perusteella muut osakkeenomistajat ovat saaneet selvästi paremman tuoton yhtiöstä kuin K-kauppiaat.
Keskon kansanosakkeet eli B-osakesarja on tuottanut vuodessa hieman ja viidessä vuodessa huimasti paremmin kuin lähinnä K-kauppiaiden omistama A-osakesarja. Aiemmin selvästi A-osakkeita halvemmat B-osakkeet kiilasivat suunnilleen viime heinäkuussa A-osakkeiden ohi ja osakesarjojen hintaero on säilynyt "nurinkurisena" siitä saakka.

Keskon osakkeissa hintaero on aikaisemmin ollut täsmälleen päinvastainen kuin viime aikoina. A-osake on maksanut selvästi enemmän kuin B-osake.

Kunkin A-osakkeen antamasta kymmenestä yhtiökokousäänestä on pitänyt maksaa tuntuvaa lisähintaa. B-osakkeilla yhtiön kurssikehitykseen ja osinkotuottoon on päässyt kiinni pienemmällä rahalla mutta vastaavasti yhtiökokouksessa on pitänyt tyytyä yhteen ääneen osakkeelta.

Hintaero osakelajien välillä oli vuosituhannen alkupuolella viitisen euroa mutta hetkittäin vielä enemmän. Kun B-osake maksoi kymmenen euron hujakoilla ja vahvaäänisempi A viisi euroa enemmän, oli suhteellinen hintaero huikea. Kyse oli osittain keskolaisten kauppiaiden valtataistelusta, joka nosti ennen kaikkea äänivallan hintaa.

Tavallisten osakkeenomistajien B-osakkeille kilpailu kaupparyhmän määräysvallasta oli kurssikehityksen perusteella raskasta aikaa. B-osakkeen kurssi kävi vuoden 1998 keväällä vajaassa 16 eurossa mutta liukui kolmen seuraavan vuoden aikana alle yhdeksään euroon.

Jälkiviisauden sallimalla tarkkuudella on helppo havaita, että Kesko B oli surkeimmillaan vuoden 2001 kesällä mitä oivallisin sijoituskohde. Osake maksoi kuutisen euroa vähemmän kuin A, mutta on sen jälkeen kuronut hintaeron umpeen ja ottanut jopa toista euroa etumatkaa.

On toki A-osakkeenkin kurssi yli kaksinkertaistunut viidessä vuodessa, mutta B-osakkeen kurssi on yli nelinkertaistunut.

B-sarjan korkeampaa kurssia voi perustella selvästi A-sarjaa vilkkaammalla kaupankäynnillä. A-osakkeen päivävaihto on usein jäänyt muutamaan tuhanteen tai korkeintaan muutamaan kymmeneentuhanteen kappaleeseen päivässä, kun B-sarjaa vaihtuu reilusti kymmenkertainen määrä.

Helsingin pörssissä on muutama muukin kahden osakesarjan yhtiö, mutta muiden osakelajeissa ei ole ollut pitkään aikaan juurikaan kurssieroa suuntaan tai toiseen. Muutamat sijoitusrahastot ovat huomanneet Keskon poikkeavuuden ja lyöneet vetoa osakelajien hintaeron poistumisesta.

Muun muassa FIM-rahastoyhtiön hedge-rahasto FIM Maltti on ostanut suurehkon määrän A-osakkeita ja ilmeisesti rahoittanut ostonsa myymällä B-osakkeita niin sanotusti lyhyeksi tavoitteenaan tienata osakelajien "nurinkurisen" hintaeron kapenemisesta tai jopa katoamisesta.

Rahasto on poikkeuksellisesti vaatinut Keskon yhtiökokouksen esityslistalle yhtiöjärjestyksen muutosta, joka helpottaisi A-osakkeiden muuntamista B-osakkeiksi.

  • Markkinakommentti

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    7. 7

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    8. 8

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    9. 9

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    10. 10

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    7. 7

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    8. 8

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    9. 9

      Euroja on enemmän kuin ikinä – jos summa olisi Suomella, valtion rahoitus olisi turvattu vuosisadoiksi

    10. 10

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    7. 7

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää