Markkinakommentti: Tulokset antavat tukea kurssitasolle

Julkaistu:

Pian neljä vuotta vauhdikkaasti edennyt kurssinousu on jo saanut varovaiset osakesijoittajat huolestumaan markkinoiden vauhtisokeudesta, ja moni odottelee jo samantapaista korjausliikettä kuin viime keväänä.
Notkahdus on toki nytkin mahdollinen, mutta ainakaan pörssiyhtiöiden tuloskehitys ei anna aihetta nimittää kurssinousua kuplaksi.

Pörssiyhtiöiden tulokset ovat toistaiseksi olleet maailmalla pääosin voimakkaassa kasvussa, ja osakkeiden suhteellinen arvostus on kurssinoususta huolimatta pysynyt kohtuullisen edullisina.

Itse asiassa kurssinousu on koko maailman osakemarkkinoilla ollut selvästi maltillisempaa kuin pörssiyhtiöiden tuloskehitys.

Kurssinousua voimakkaampi tuloskehitys merkitsee käytännössä, että entistä hintavammat osakkeet eivät suinkaan ole entistä arvokkaampia vaan päin vastoin ne ovat entistä edullisempia.

Kyse on suhteellisista arvostusmittareista, jotka suhteuttavat osakkeen hintaa yritysten tuloslukuihin.

Analyysiyhtiö BCA Research arvioi, että maailman kaikkien pörssiyhtiöiden tulokset ovat yli 2,5-kertaistuneet vuoden 2003 alun jälkeen. Samoihin aikoihin alkanut yleinen kurssinousu on vasta nostanut osakekurssit pyöreästi kaksinkertaisiksi.

Kurssinousu on selvästi ylittänyt pitkäaikaisen keskiarvonsa, mutta se on silti ollut selvästi tuloskehitystä maltillisempaa.

BCA:n johtopäätökset kurssien ja tulosten kehityksestä ovat selkeitä, mutta niiden hyödyntäminen vaatii sijoittajalta lujaa luottamusta ja hyviä hermoja.

Yhtiö nimittäin luonnehtii maailman osakkeita edelleen edullisiksi, ja pelkästään arvostuksen perusteella lupaavammaksi sijoituskohteeksi kuin ennen kurssinousun alkua vajaat neljä vuotta sitten.

Arvio osakkeiden houkuttelevuudesta ja edullisuudesta nojaa muun muassa poikkeuksellisen matalaan voittokertoimeen (p/e-luku) ja niin ikään matalaan kassavirran arvostukseen (p/cf-luku).

Toteutuneilla tuloksilla laskettu maailman pörssiosakkeiden p/e-luku on BCA:n mukaan parhaillaan 15:n tuntumassa. Luku on hyvin lähellä erittäin pitkäaikaista keskiarvoa eli osakkeet ovat sen mukaan kohtuuhintaisia.

Varsinaisesta alennusmyynnistä ei siis ole kyse, mutta markkina-p/e on matalimmillaan sitten vuoden 1990.

Huolta notkahduksesta aiheuttaa myös se, että volatiliteetti-indeksien kaltaiset osakemarkkinoiden riskimittarit osoittavat poikkeuksellisen matalia lukemia.

Moni on tulkinnut tämän merkiksi sijoittajien liiallisesta riskinotosta ja tarjolla olevan riskilisän pienuudesta.

Yleisiä tulkintoja hyvin kriittisesti tutkiva ja omia johtopäätöksiään rohkeasti tekevä BCA katsoo tätäkin asiaa hieman toisin.

Yhtiön mukaan osakemarkkinoiden tuotto-odotus on edelleen vallitsevaan korkotasoon verrattuna houkutteleva.

Tulokset ovat nousseet osakekursseja vahvemmin

Kommentit

    Näytä lisää

    Uusimmat talousuutiset
    Näitä luetaan!
    1. 1

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    2. 2

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    3. 3

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    4. 4

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    5. 5

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    6. 6

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    7. 7

      Kommentti: Sukupolvien tuloerot paljastavat myrkyllisen yhtälön – Suomi on matkalla kohti konkurssia

    8. 8

      Jopa miljardin dollarin kaupat – George Clooney myi tequilansa

    9. 9

      Ihottumaa, kutinaa ja väsymystä – lentoyhtiön univormut liitettiin outoihin vaivoihin

    10. 10

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    2. 2

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    3. 3

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    4. 4

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    5. 5

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    6. 6

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    7. 7

      Kommentti: Sukupolvien tuloerot paljastavat myrkyllisen yhtälön – Suomi on matkalla kohti konkurssia

    8. 8

      Kondomien myynnissä selvä piikki juhannuksena

    9. 9

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    10. 10

      Finnair sai hetkessä 500 hakemusta lentoemännän ja stuertin tehtäviin – Läpäisetkö sinä tiukan seulan?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    3. 3

      Matka Espanjaan avasi silmät: Harri, 28, kasvattaa omaisuuttaan arjen säästökikoilla ja etenee kohti unelmaa

    4. 4

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    5. 5

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    8. 8

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    9. 9

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    10. 10

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    11. Näytä lisää