Markkinakommentti: Fortum suojautui ovelasti

Julkaistu: , Päivitetty:

Hirmuisen hälyn keskipisteenä Fortum on säilyttänyt epäilyttävästi sijoittajien luottamuksen, vaikka pääomistaja kannustaa asiakkaita hylkäämään yhtiön, asiakkaat ovat tutkitusti tyytymättömiä ja suuri yleisö vihaa yhtiötä kuin ruttoa.
Jopa automaattisesti ansiottomia jättimonopolivoittoja yhtiöön kasaava ja aiemmin korkealle manipuloitu sähkön pörssihintakin on kääntynyt jyrkkään syöksyyn alaspäin.

Mutta Fortumin pörssikurssi sen kun nousee. Ilmeisesti siis sähkömarkkinoiden lisäksi myös osakemarkkinat toimivat aivan väärin. Jotain mätää tässä on pakko olla, sen ymmärtää tyhmäkin.

Fortumiin sijoittaneet eivät ole olleet tyhmiä vaan katalan ahneita, sen voi päätellä oheisesta kurssikäyrästä.

Nykyisin on vaikea uskoa, että vielä vuosituhannen alkuvuosina oli tosi vähän niitä, jotka tiesivät ihan varmasti Fortumin pystyvän määräämään markkinahinnat ja käytännössä valitsemaan haluamansa tulostason. Ne jotka asian hoksasivat jo tuolloin, käyttivät ymmärrystään häikäilemättömästi hyväksi ja ostivat Fortumin osakkeita.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Jos näitä tietäjiä olisi silloin ollut enemmän, ei tuolloin vielä öljybisneksenkin sisältäneen Fortumin osakkeen kurssi olisi ollut alle viisi euroa, siis kuudes- tai seitsemäsosa sähkö ja öljybisneksen nykyisestä yhteisarvosta. Osakekurssin kohtuutonta nousuakaan ei siten olisi tapahtunut.

Millä ihmeen kepulikonstilla Fortum sitten pitää yhä kurssinsa ja johtajiensa optiovoitot ylhäällä, vaikka oikeus ja kohtuus vaatii Fortumin osakekurssin pikaista syöksyä takaisin pohjamutiin ja kaikkien jäljellä olevien optioiden erääntymistä arvottomana.

Fortumin oveluus ilmenee ennätyksellisen korkeana suojausasteena. Yhtiö nosti ensi vuoden sähkönmyynnin suojausasteensa ennenkuulumattoman korkeaksi juuri ennen sähkömarkkinoiden romahdusta. Kaksi kuukautta sitten sen ensi vuoden sähkönmyynnistä oli 75 prosenttia suojattu 42 euron hintaan megawattitunnilta. Tämä ei voi olla pelkkää sattumaa.

Tämän vuoden tammi–syyskuun ökytuloksensa Fortum teki keskimäärin 36,9 euron megawattitunnin myyntihinnalla. Ensi vuonna se siis tekee melkein väkisin vielä hävyttömämmän tuloksen, tapahtui sähkön pörssihinnoille lähes mitä tahansa. Eduskunnan olisi ehkä syytä selvittää, voisiko Fortumin ovelaan suojauskikkailuun puuttua lailla.

Myös päästömarkkinoilla Fortum on rahastanut kursailematta. Viime vuoden päätteksi se myi päästöoikeuksia hirmuhinnoilla ja tämän vuoden viimeisellä neljänneksellä se on taas ostanut päästöoikeuksia hiilivoimaloilleen aivan polkuhintaan. Tästäkin kertyy ansiotonta hyötyä, koska päästöjen hintojen romahdus ei ole ollut millään lailla Fortumin ansiota.

Joku keino pitäisi löytyä Fortumin päästökauppojenkin kohtuullistamiseen, vaikka jälkikäteen.

Kaikkein kavalimmat juonensa Fortum punoi jo ennen Mikael Liliuksen kautta. Nykyjohdosta tosin esimerkiksi Tapio Kuula kantaa merkittävän vastuun siitä, että Fortum hairahdutti Stora Enson myymään suuren vesivoimaomaisuutensa. Nyt Fortum tekee ansiottomilla vesivoimavoitoillaan hyvää tulosta ja Stora Enso huonoa, mikä ei voi olla oikein.

Useita pienempiä yrityksiä ostanut pörssiyhtiö Fortum on myös selvästi syyllinen Pohjolan sähkömarkkinoiden oligopolistiseen rakenteeseen ja toimimattomaan kilpailuun. Siksi Suomen pitäisi perustaa uusi valtiollinen sähköyhtiö, joka panisi sähkömarkkinat taas toimimaan yleiseksi eduksi.

Pohjolan sähkömarkkinoiden ylivoimaisesti suurin peluri on toki nytkin täysin valtiollinen yhtiö, Ruotsin Vattenfall. Norjan täysvaltiollinen Statkraft on jo Fortumia pienempi. Sen lisäksi sähkömarkkinoiden suurimpiin pelureihin kuuluu joukko Helsingin Energian kaltaisia kaupunkien omistamia yhtiöitä Lounais-Norjasta pohjan perukoille.

Tästä löytyykin vankin todiste Fortumin ja saksalaisen Eonin häikäilemättömyydestä. Yleistä hyvää ajavien julkisomisteisten yhtiöiden paljon suuremmasta markkinaosuudesta huolimatta nämä pörssiyhtiöt ovat onnistuneet valjastamaan sähkömarkkinat palvelemaan vain johtajien ja sijoittajien ahneutta. Ministeri Mauri Pekkarisella riittää tässä työmaata vaaleihin asti.

Sähkön hinta ja Fortumin kurssikehitys erkanivat toisistaan

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    3. 3

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    4. 4

      ”Hän sanoi hinnan ja ajattelin, että ei helkkari” – välittäjän arvio talosta järkytti Pakarisen pariskuntaa

    5. 5

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    6. 6

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    7. 7

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    8. 8

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    9. 9

      Yhdysvaltojen keskuspankki alkaa purkaa tasettaan lokakuussa

    10. 10

      Toivoton yhtälö koskettaa yhä useampaa – puolella miljoonalla suomalaisella vaikeuksia selvitä kotinsa remontista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    2. 2

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    5. 5

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    6. 6

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    7. 7

      Päiväkodeissa tehdään töitä pienellä palkalla – lastenhoitaja HS:lle: ”Jotkut joutuvat tekemään keikkatöitä”

    8. 8

      Kaupankäynti Fortumin osakkeella keskeytetty – Bloomberg: aikoo tehdä tarjouksen energiayhtiö Uniperista

    9. 9

      Jan Hurrin näkökulma: Saksa ja Ranska haluavat erilaisen EU:n kuin Suomi

    10. 10

      10 yleisintä syytä: näiden vuoksi työtön menettää tuet

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    5. 5

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    6. 6

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    7. 7

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    8. 8

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    9. 9

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    10. 10

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    11. Näytä lisää