Pääomasijoittajat kaihtavat pörssiä

Julkaistu: , Päivitetty:

Vaikka pörssit ovat jossain määrin toipuneet vuosikymmenen alun teknokuplasta, uusia listautumisia ei ole nähty entiseen malliin. Varsinkin pääomasijoittajat näyttävät edelleen karsastavan pörssiä irtautumisvaihtoehtona. Yhtiöt myydään pääomasijoittajan salkusta joko teollisille ostajille tai toisille pääomasijoittajille.

- Raadollinen totuus on se, että nämä finanssiostajat ja teolliset ostajat maksavat paremman hinnan. Se on lähtökohtaisesti hintakysymys, meidän tavoitteenamme on tuottaa mahdollisimman hyvin, muistuttaa pääomasijoittaja Capmanin hallituksen puheenjohtaja Ari Tolppanen.

Samaa mieltä on pääomasijoittaja MB Rahastojen partneri Hannu Puhakka.

- Pörssin kilpailukyky on varsin heikko. Hinta jää oleellisesti alemmalle tasolle.
MAINOS (TEKSTI JATKUU ALLA)
MAINOS PÄÄTTYY

Hän muistuttaa myös pörssilistautumisen hallinnollisista haitoista ja kustannuksista.

- Informaatiovelvollisuus on koko ajan kiristynyt. Keskisuurissa yhtiöissä myös se, että pörssiyhtiönä on alettava käyttää IFRS-standardia, on iso ponnistus ja kallis tehdä.

Pörssissä pääomasijoittaja ei myöskään pääse yhtiöstä kerralla kokonaan eroon.

- Pääomasijoittajan näkökulmasta pörssin käyttö exit-muotona on haastava siksi, että se tarjoaa pääomasijoittajalle listautumishetkellä vain osittaisen irtautumisen. Pääomasijoittajan menestys ja sijoituksen koko tuotto pystytään toteamaan vasta sitten, kun koko sijoituksesta on irtauduttu, muistuttaa Deloitten partneri Matti Copeland.

Tuottavaa kotia etsivää pääomaa on maailmalla nyt runsaasti, joten yritysten myyjillä on varsin hyvä tilanne.

- Pelkästään vuonna 2005 private equity -rahastot keräsivät uutta pääomaa yli 250 miljardia dollaria. Nykyään yksittäiset kymmenien miljardien rahastot pystyvät ostamaan suuriakin yrityksiä. Näissä yrityskaupoissa käytetyt arvinmääritykset ovat viime aikoina olleet korkeampia kuin maksetaan listatuista yrityksistä, toteaa professori Vesa Puttonen Helsingin kauppakorkeakoulusta.

Capmanin Tolppanen myöntää, että hintataso yritysostoissa on korkea, mutta mistään kuplasta hän ei suostu puhumaan.

- Uskon, että me kokeneet pääomasijoittajat osaamme pitää varamme. Hinnat ovat olleet korkeita jo jonkin aikaa. Tämä on aiheuttanut sen, että yritysten liiketoimintasuunnitelman pitää olla ehkä entistä kirkkaampi ostohetkellä, jotta se oikeuttaisi maksamaan korkean hinnan. Se tarkoittaa yleensä voimakasta kasvuhalukkuutta. Toinen asia on se, että pääomasijoittajalla on riittävästi ostettavaa, mistä valita ja osan kaupoista pitää olla sellaisia, jotka eivät ole huutokauppoja, Tolppanen listaa.

- Ongelma voi tietysti olla, että jos korkotaso nopeasti nousee, niin jonain päivänä se riski toteutuu ja jää musta pekka käteen, muistuttaa Icecapital pankkiiriliikkeen toimitusjohtaja Ari Lahti.

Korkeiden hintojen aikana pääomasijoittajien ostot tekee helpommaksi se, että markkinoilla on saatavissa paljon edullista velkarahaa.

- Tänä päivänä pääomamarkkinoiden kirjo rahoitusinstrumenteissa ja velkarahoituksen välineissä on huikea. Se mahdollistaa pääomasijoittajalle riskinjaon koko ajan yhä edullisemmalla tavalla. Merkittävä osa rahastahan tulee pankeilta ja velkarahoituksen tuottajilta. Velkarahoitusta voi olla yrityskaupassa monta kerrosta, mukana on pankkeja ja esimerkiksi eläkeyhtiöitä, Copeland sanoo.

- Luulen, että tällä hetkellä eletään vaihetta, jossa alhainen korkotaso ruokkii sijoittajien välisiä kauppoja, arvioi Lahti.

Onko pörssilistaus sitten jatkossakin pääomasijoittajan mielestä huono vaihtoehto?

- Veikkaan, että tämä tilanne ei poistu ihan heti. Pörssit joutuvat miettimään, millä ne palauttavat kilpailukykyään, Puhakka sanoo.

- En usko, että se on pysyvä olotila. Aina kun firma on kokonsa puolensa riittävä, tutkimme listautumisen vaihtoehtona irtautumiselle, Tolppanen kertoo.

Ari Lahden mukaan voi olla myös terve piirre, että hyvin pienet yhtiöt eivät tule pörssiin, vaan kasvavat aluksi yksityisellä rahalla.

- En usko, että pörssit katoavat tästä yhtälöstä. Yhdysvalloissa pääomasijoittaminen on alkanut jo 70- ja 80-luvuilla, eikä sielläkään pääomasijoittaminen ole kuihduttanut pörssejä, Lahti sanoo.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    2. 2

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    3. 3

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    4. 4

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    5. 5

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    6. 6

      Metson ralli piti – Afarak kiisi puoli tuntia

    7. 7

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    8. 8

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    9. 9

      Kommentti: Montako virkamiestä tarvitaan viemään läpi rautatieuudistus?

    10. 10

      Kiina harkitsee avautuvansa lisää ulkomaisille sähköauton valmistajille

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    2. 2

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    3. 3

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    4. 4

      Suomessa 3 500 autoa, Ruotsissa 50 000 – tästä syystä kaasuauto ei ole yleistynyt

    5. 5

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    6. 6

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    7. 7

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    8. 8

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    9. 9

      Kaupankäynti Afarak Groupin osakkeella keskeytetty

    10. 10

      Fiva huolissaan kotitalouksien veloista – ja yleistyneestä asuntolainamuodosta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    5. 5

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    6. 6

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    7. 7

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    8. 8

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    9. 9

      VR:n pilkkominen etenee vähin äänin: puolen miljardin euron varainsiirto, Heliövaara ulos työryhmästä

    10. 10

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    11. Näytä lisää