Renminbin aliarvostuksenmäärää on mahdoton laskea

Julkaistu:

Kiina on sitonut valuuttansa juanin eli renminbin dollariin, minkä vuoksi se on halventunut tuntuvasti dollarin arvon laskiessa. Tämä on tehnyt kiinalaisista tuotteista entistäkin edullisempia muun muassa Yhdysvaltain markkinoilla. Yhdysvaltalaispoliitikot ovatkin pitäneet asiasta kovaa melua ja valittaneet kiinalaisten saavan valuuttakurssista epäreilua kilpailuetua.

Dollarin alamäelle ei ole odotettavissa nopeaa tasaantumista ennen kuin Yhdysvaltojen kauppa- ja vaihtotaseen vajeet ja liittovaltion budjettivaje lakkaavat kasvamasta. Vajeiden tasoittumista on turha odotella, ja pelkästään vajeen kasvun pysäyttäminen edellyttää että dollari heikentyy edelleen.

Dollari siis halpenee ensi vuonnakin ja renminbin sen mukana. Joutuuko Kiina vihdoin revalvoimaan aliarvostetun valuuttansa? Ei välttämättä, sillä ekonomistit muistuttavat, että Kiinan kauppatase on lähes tasapainossa, eikä se siten ole hirveästi niskan päällä verrattua kauppakumppaneihinsa. Kiinan kauppataseen ylijäämä on ollut viime vuodet vain prosentin, pari bruttokansantuotteesta.

Yhdysvaltalaispoliitikkojen argumentoinnilla ei siten ole koivin vankkaa pohjaa. Taloustieteilijät ovat myös huomauttaneet, että globalisoituvassa maailmassa kahdenvälisiin kauppatasapainoihin ei pitäisi kiinnittää liikaa huomiota.

Taloustieteilijät ovat kirjoittaneet metreittäin tutkielmia Kiinan valuuttapolitiikasta. Yhtä mieltä ollaan siitä, että renminbin on aliarvostettu, mutta aliarvostuksen määrä vaihtelee paperista riippuen muutamasta prosenttia 40 prosenttiin.

Haarukka johtuu osittain siitä, että Kiinan talous on hyvin omanlaisensa, tilastotiedot ovat puutteellisia, joten valuutan aliarvostuksen määrää on mahdoton laskea.

Erään koulukunnan mukaan Kiinan pitäisi revalvoida kertarysäyksellä ja sitoa taas sen jälkeen valuuttansa dollariin. Mutta kun kukaan ei tiedä kuinka paljon pitäisi revalvoida. Ja jos revalvointia ei markkinoilla pidetä tarpeeksi suurena, ongelmat vain moninkertaistuvat, kun markkinoilla odotetaan toista revalvaatiota ja valuuttavirrat Kiinaan vain kasvavat.

Voi olla, että revalvoitaisiin liikaa, jolloin vaikkapa kiinteistöihin sijoitetut rahat siirtyisivät ulkomaille. Tässä skenaariossa suurten kaupunkien, kuten Shanghain, kiinteistömarkkinat olisivat sekaisin.

Toisen koulukunnan mukaan Kiinan pitäisi sitoa valuuttansa valuuttakoriin, johon otettaisiin mukaan ainakin euro ja jeni. Monet asiantuntijat kannattavat tätä vaihtoehtoa, mutta tiedetään myös, että valuuttakorien hallinta on hankalampaa kuin sidos yksittäiseen valuuttaan.

On myös ehdotettu, että kiinalaiset päästäisivät valuuttansa kellumaan joko vapaasti tai tietyssä vaihteluvälissä. Tässä vaihtoehdossa ongelmana on se, että Kiinan rahoitussektori ei ole tähän valmis. Pankit ovat suurissa vaikeuksissa, ja rahoitusmarkkinat ovat kehittymättömät. Yrityksille ei ole esimerkiksi tarjolla instrumentteja, joilla ne voisivat suojautua kurssivaihteluja vastaan.

Teollistuneiden maiden kilpailukyky ei myöskään korjaannu Kiinaan vaaditulla revalvaatiolla. Kiinalaisten palkat pysyvät matalina, vaikka ne nousivat 20 prosenttia.

Renminbin aliarvostuksesta kannattaa kantaa huolta ennen kaikkea sen takia, että kun odotetaan revalvaatiota, valuuttavirrat kääntyvät Kiinaan ja markkinoille tulee liikaa likviditeettiä. Tällöin kiinalaispankit myöntävät halpoja lainoja, ja tätä myöten talouden ylikuumenemisen riski kasvaa.

Maailman johtavat Kiina-asiantuntijatkaan eivät siis tiedä, muuttaako Kiina valuuttakurssisidostaan puolen vuoden kuluttua tai vasta hamassa tulevaisuudessa, mikä on tietysti tarkoituskin: Jos tiedettäisiin, että Kiina revalvoi kahden kuukauden päästä, rahoitusmarkkinat olisivat jo silloin ennakoineet ja toteuttaneet revalvaation.

Yksi valistunut arvaus tulee markkinoilta, jossa ennustetaan, että renminbin arvo on vahvistunut seitsemän prosenttia suhteessa dollariin vuoden kuluessa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Uusimmat talousuutiset
    Näitä luetaan!
    1. 1

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    2. 2

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    5. 5

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    6. 6

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    7. 7

      Alko saa uuden toimitusjohtajan Snellman Groupista – palkka 28 500 euroa

    8. 8

      Ihottumaa, kutinaa ja väsymystä – lentoyhtiön univormut liitettiin outoihin vaivoihin

    9. 9

      Melske Uberissa yltyy – hallituksesta lähti pitkäaikainen jäsen

    10. 10

      Jopa miljardin dollarin kaupat – George Clooney myi tequilansa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    2. 2

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    3. 3

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    4. 4

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    5. 5

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    6. 6

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    7. 7

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    8. 8

      Jopa miljardin dollarin kaupat – George Clooney myi tequilansa

    9. 9

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    10. 10

      Ihottumaa, kutinaa ja väsymystä – lentoyhtiön univormut liitettiin outoihin vaivoihin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Hobby Hallista tehty paljon ilmoituksia kilpailu- ja kuluttajavirastolle – toimitusjohtaja myöntää ongelmat

    3. 3

      Matka Espanjaan avasi silmät: Harri, 28, kasvattaa omaisuuttaan arjen säästökikoilla ja etenee kohti unelmaa

    4. 4

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    5. 5

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    6. 6

      Kovatuloisimpaan kymmenykseen pääsee 4 968 euron tuloilla – onko se paljon vai vähän?

    7. 7

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    8. 8

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    9. 9

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    10. 10

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    11. Näytä lisää