Markkinoiden luottamus USA:nkeskuspankkiin rakoilee

Maailman obligaatiomarkkinat epäilevät Yhdysvaltojen keskuspankki Federal Reserven kykyä pitää talouden inflaatiopaineet kurissa ja varsinkin pitkäaikainen sijoituspääoma hakee inflaatioturvaa euroalueen obligaatioista. Yhdysvaltojen kymmenvuotisen viitelainan tuotto on pysynyt kohtalaisen matalana ja palannut kevään nousun jälkeen 4,2 prosentin tienoille, mitä Yhdysvaltojen viranomaiset pitävät merkkinä siitä, että heihin ja heidän politiikkaansa luotetaan.

Amerikkalaislainan tuottoero euroalueen lainoihin on kuitenkin kasvanut, ja euroalueen viitelainana toimivan Saksan kymmenvuotisen valtionlainan tuoton painuminen 3,5 prosentin tuntumaan kertoo pääomien tilannearviosta.

Vuosi sitten amerikkalaislainan tuotto oli 0,1 prosenttiyksikköä saksalaista alempi ja euro maksoi noin 1,25 dollaria. Sen jälkeen lainatuotot kehittyivät pitkään jotakuinkin tasatahtia. Yhdysvaltojen lainan tuotto tosin käväisi maaliskuun lopulla aivan pohjalukemissa ja kipusi sitten saksalaista rivakammin kesäkuun loppupuolelle asti Yhdysvaltojen kasvutoiveiden vetämänä.

Maaliskuun lopun liike saattoi aiheutua Japanin tilinpäätökseen, sillä dollarin arvo vaihteli tuolloin voimakkaasti 105 ja 110 jenin välillä.

Amerikkalaisen ja saksalaisen lainan tuottoeron nousu puolen prosenttiyksikön tuntumaan toukokuussa heijastui myös euroon. Suhteellisen korkea tuotto veti pääomaa Yhdysvaltoihin, ja euro oli huhti-toukokuussa heikoimmillaan viimeksi kuluneen vuoden aikana, 1,18 dollarissa.

Yhdysvaltojen kasvutoiveiden asteittainen hiipuminen ja keskuspankin aloittama varovainen ohjauskoron kiristys tasoittivat lainojen tuottoeroa ja molemmat laina tuottivat elo-syyskuussa nelisen prosenttia. Euro maksoi tuolloin noin 1,22 dollaria ja 135 jeniä dollarin kelluessa 110 jenin tuntumassa.

Tilanne on muuttunut syyskuun jälkeen nopeasti. Saksan kymmenvuotinen lainatuotto on painunut 3,5 prosentin tuntumaan amerikkalaisen vaihdellessa 4,2 ja 4,5 prosentin välillä ja painuttua vasta tällä viikolla alle 4,1 prosentin. Dollari on 105 jenin tienoilla ja käväisi jo 102 jenin alapuolella, ja euro on nykäissyt yli 1,34 dollariin ja 140 jeniin, vaikka tilastot eivät ole juurikaan osoittaneet euroalueelle talouskasvun voimistumista tai muita hyviä uutisia.

Euron vahvistuminen ja Saksan lainatuottojen selvä lasku suhteessa amerikkalaisiin kertoo markkinoiden epäluottamuksesta Yhdysvaltojen keskuspankkiin. Pankin vakuuttelu siitä, että ohjauskorkojen maltillinen kiristäminen riittää hillitsemään inflaatiota eivät ole lievittäneet Yhdysvaltojen taloustilastojen lietsomaa inflaatiopelkoa.

Euroalueen inflaatiovauhti on jälleen hidastumassa kohti kahta prosenttia, mutta Yhdysvaltojen nousevan jo 3,5 prosenttiin. Yhdysvaltojen keskuspankin ohjauskorko on joka tapauksessa noin prosenttiyksikön inflaatiovauhtia alempana, kun euroalueen korko on jotakuinkin inflaation tasalla.

Keskuspankin matala korko on tukenut USA:n talouskasvua, ja keskuspankki pelkää korkojen nopean nousun lisäävän velkaisten kotitalouksien lainakuluja niin paljon, että talouskasvua ylläpitänyt kulutus vaarantuu.

Inflaatiota matalampi ohjauskorko kuitenkin ruokkii pitkän aikavälin inflaatiota ja korkojen nousupaineita, joita liittovaltion budjettipolitiikka omalta osaltaan lisää.

Keskuspankki on vaarassa jäädä matalien korkojensa osittain luoman, asuntojen hintojen noususta vauhtia saaneen kulutuskuplan vangiksi kykenemättä enää jarruttamaan inflaatiota ja dollarin alamäkeä.

Euroalueen ja Yhdysvaltojen inflaatioiden ero jättää Yhdysvaltojen lainatuotolle vielä yli puoli prosenttiyksikköä nousuvaraa suhteessa saksalaislainaan. Lainatuottojen ja valuuttakurssien kehitys kertoo korkosijoittajien tilanteesta vetämän johtopäätöksen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Pelot helpottivat – kulta halpeni vauhdilla

    3. 3

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    4. 4

      Italian luottoluokituksen lasku ei ollut yllätys – ”Ongelmat ovat vielä edessä ja ratkeamatta”

    5. 5

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    6. 6

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    7. 7

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    10. 10

      Suomen maaperässä voi törmätä rubiineihin, safiireihin ja smaragdeihin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    3. 3

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    4. 4

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    5. 5

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    6. 6

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    7. 7

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    8. 8

      Nordean pankkipalveluiden katko ohi – kortit ja verkkopankki jälleen käytössä

    9. 9

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    10. 10

      Nordean palvelut nurin pitkälle iltaan – käteistä ei nouse eikä verkkopankkiin pääse

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Pankkia vaihtamalla voi säästää yli tuhat euroa vuodessa

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    5. 5

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää