Markkinoiden luottamus USA:nkeskuspankkiin rakoilee

Julkaistu:

Maailman obligaatiomarkkinat epäilevät Yhdysvaltojen keskuspankki Federal Reserven kykyä pitää talouden inflaatiopaineet kurissa ja varsinkin pitkäaikainen sijoituspääoma hakee inflaatioturvaa euroalueen obligaatioista. Yhdysvaltojen kymmenvuotisen viitelainan tuotto on pysynyt kohtalaisen matalana ja palannut kevään nousun jälkeen 4,2 prosentin tienoille, mitä Yhdysvaltojen viranomaiset pitävät merkkinä siitä, että heihin ja heidän politiikkaansa luotetaan.

Amerikkalaislainan tuottoero euroalueen lainoihin on kuitenkin kasvanut, ja euroalueen viitelainana toimivan Saksan kymmenvuotisen valtionlainan tuoton painuminen 3,5 prosentin tuntumaan kertoo pääomien tilannearviosta.

Vuosi sitten amerikkalaislainan tuotto oli 0,1 prosenttiyksikköä saksalaista alempi ja euro maksoi noin 1,25 dollaria. Sen jälkeen lainatuotot kehittyivät pitkään jotakuinkin tasatahtia. Yhdysvaltojen lainan tuotto tosin käväisi maaliskuun lopulla aivan pohjalukemissa ja kipusi sitten saksalaista rivakammin kesäkuun loppupuolelle asti Yhdysvaltojen kasvutoiveiden vetämänä.

Maaliskuun lopun liike saattoi aiheutua Japanin tilinpäätökseen, sillä dollarin arvo vaihteli tuolloin voimakkaasti 105 ja 110 jenin välillä.

Amerikkalaisen ja saksalaisen lainan tuottoeron nousu puolen prosenttiyksikön tuntumaan toukokuussa heijastui myös euroon. Suhteellisen korkea tuotto veti pääomaa Yhdysvaltoihin, ja euro oli huhti-toukokuussa heikoimmillaan viimeksi kuluneen vuoden aikana, 1,18 dollarissa.

Yhdysvaltojen kasvutoiveiden asteittainen hiipuminen ja keskuspankin aloittama varovainen ohjauskoron kiristys tasoittivat lainojen tuottoeroa ja molemmat laina tuottivat elo-syyskuussa nelisen prosenttia. Euro maksoi tuolloin noin 1,22 dollaria ja 135 jeniä dollarin kelluessa 110 jenin tuntumassa.

Tilanne on muuttunut syyskuun jälkeen nopeasti. Saksan kymmenvuotinen lainatuotto on painunut 3,5 prosentin tuntumaan amerikkalaisen vaihdellessa 4,2 ja 4,5 prosentin välillä ja painuttua vasta tällä viikolla alle 4,1 prosentin. Dollari on 105 jenin tienoilla ja käväisi jo 102 jenin alapuolella, ja euro on nykäissyt yli 1,34 dollariin ja 140 jeniin, vaikka tilastot eivät ole juurikaan osoittaneet euroalueelle talouskasvun voimistumista tai muita hyviä uutisia.

Euron vahvistuminen ja Saksan lainatuottojen selvä lasku suhteessa amerikkalaisiin kertoo markkinoiden epäluottamuksesta Yhdysvaltojen keskuspankkiin. Pankin vakuuttelu siitä, että ohjauskorkojen maltillinen kiristäminen riittää hillitsemään inflaatiota eivät ole lievittäneet Yhdysvaltojen taloustilastojen lietsomaa inflaatiopelkoa.

Euroalueen inflaatiovauhti on jälleen hidastumassa kohti kahta prosenttia, mutta Yhdysvaltojen nousevan jo 3,5 prosenttiin. Yhdysvaltojen keskuspankin ohjauskorko on joka tapauksessa noin prosenttiyksikön inflaatiovauhtia alempana, kun euroalueen korko on jotakuinkin inflaation tasalla.

Keskuspankin matala korko on tukenut USA:n talouskasvua, ja keskuspankki pelkää korkojen nopean nousun lisäävän velkaisten kotitalouksien lainakuluja niin paljon, että talouskasvua ylläpitänyt kulutus vaarantuu.

Inflaatiota matalampi ohjauskorko kuitenkin ruokkii pitkän aikavälin inflaatiota ja korkojen nousupaineita, joita liittovaltion budjettipolitiikka omalta osaltaan lisää.

Keskuspankki on vaarassa jäädä matalien korkojensa osittain luoman, asuntojen hintojen noususta vauhtia saaneen kulutuskuplan vangiksi kykenemättä enää jarruttamaan inflaatiota ja dollarin alamäkeä.

Euroalueen ja Yhdysvaltojen inflaatioiden ero jättää Yhdysvaltojen lainatuotolle vielä yli puoli prosenttiyksikköä nousuvaraa suhteessa saksalaislainaan. Lainatuottojen ja valuuttakurssien kehitys kertoo korkosijoittajien tilanteesta vetämän johtopäätöksen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    2. 2

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    3. 3

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    4. 4

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    5. 5

      Konsulttiyhtiö: Suomalaiset kaupat nukahtivat – ulkomaiset verkkokaupat kahmaisivat asiakkaat

    6. 6

      ”Kysymys ei ole nuorten laiskuudesta” – Osallistumistulo voisi Kelan mukaan ehkäistä syrjäytymistä

    7. 7

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    8. 8

      Kuin bensaa ostaisi: Forssassa aloittaa myyjätön kauppa

    9. 9

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    10. 10

      Helsingin pörssi pakkaselle – Fortum harvoja nousijoita

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    2. 2

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    3. 3

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    4. 4

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    5. 5

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    6. 6

      Konsulttiyhtiö: Suomalaiset kaupat nukahtivat – ulkomaiset verkkokaupat kahmaisivat asiakkaat

    7. 7

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    8. 8

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    9. 9

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    10. 10

      70-luvulla tehtiin kurjimmat talot – milloin parhaat?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    7. 7

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    11. Näytä lisää