Huhtamäellä menee kilpailijoitahuonommin

Julkaistu:

Pakkausvalmistaja Huhtamäen ilmoitus saneerausohjelman aloittamisesta ei eilen ollut yllätys markkinoille tai jos oli, niin ainoastaan vaatimattomuudessaan.

Saneerausohjelmaa on osattu odottaa. Eikä syynä ole yksin se, että yhtiön johtoon astui syksyllä aggressiivisen saneeraajan maineessa ollut uusi toimitusjohtaja Heikki Takanen.

Eikä myöskään alan yleiset ongelmat, vaikka muovin hinnan nousu öljyn vanavedessä ja heikko dollari kiusaakin Huhtamäkeä. Syyt ovat syvemmällä.

Kyse on yksinkertaisesti siitä, että Huhtamäellä menee selkeästi huonommin kuin sen kilpailijoilla, kun katsotaan kannattavuutta, kasvua ja pääoman tuottoa.

Yhtiön pahimmat kilpailijat ovat amerikkalaiset Bemis ja Pactiv. Ne ovat hyötyneet viennissään dollarin alamäestä. Mutta se ei riitä selittämään eroa.

Yhtiön muita kilpailijoita ovat australialainen Amcor, brittiläiset Rexam ja Rpc sekä amerikkalaiset Sealed Air ja Sonoco ja saksalainen Mayr Melnhof Karton.

Miksi Huhtamäellä menee kilpailijoita heikommin? Onhan sitä yritetty saneerata kuntoon jo useamman kerran?

On toki, mutta ei riittävästi. Yhtiön tuotantokoneisto on kilpailijoita pahemmin edelleen pirstaloitunut levälleen ympäri Eurooppaa liian pieniin tehdasyksiköihin ja kalliin työvoiman maihin.

Samanaikaisesti sen asiakkaat eli kansainväliset elintarvikejätit konsolidoituvat ja kasvattavat omaa yksikkökokoaan, mikä tuo lisää kovia hintapaineita Huhtamäelle. Pirstaloituneena sillä itsellä ei ole hinnoitteluvoimaa niitä vastaan.

Kilpailijat puolestaan ovat jo säästäneet keskittämällä Euroopan tuotantoaan halvempaan Itä-Eurooppaan.

Toisena syynä kilpailijoita heikompaan menestykseen on Kaupthing Sofin analyytikon Mika Metsälän mukaan Huhtamäen tuoteportfolio. Sen tuotevalikoimassa on heikommin kannattavilla ja heikommin kasvavilla tuoteryhmillä suurempi osuus kuin kilpailijoilla.

Näitä ongelmallisia ovat nyt saneeraukseen joutuvat jogurttipurkkien kaltaiset kovat muovipakkaukset ja kovat pahvipakkaukset.

Paremmin menee sen sijaan niillä kilpailijoilla, jotka ovat keskittyneet kasvualana pidettyihin joustopakkauksiin. Huhtamäki on ollut niissä edelläkävijä, mutta muut ovat kuroneet sen etumatkaa umpeen. Esimerkiksi Huhtamäen pahin kilpailija Bemis kerää valtaosan myynnistä joustopakkauksista.

Huhtamäki kärsii myös siitä, että puolet sen liikevaihdosta tulee Euroopasta, jossa myynnin kasvu on USA:han verrattuna surkeaa.

Mihin saneeraus johtaa? Yhtiö itse kertoi kovin vähän suunnitelmistaan.

Metsälä ennakoi, että huonommin kannattavia tehtaita voidaan myydä pois, sulkea ja siirtää tuotantoa halvempiin Puolaan ja Venäjälle suuremmassakin mittakaavassa.

Tämä on todennäköisesti kuitenkin vasta alkua. Saattaa olla, että Huhtamäki päättää myydä pois kokonaisia heikommin kannattavia tuoteryhmiä ja panostaa kasvualoihin kuten joustopakkauksiin. Metsälä ei pitäisi sitä yllätyksenä.

Entä saneerataanko koko yhtiötä myyntikuntoon? Jo viime keväänähän Huhtamäen johdon kerrottiin selvittelleen yhtiön myyntiä ulkomaille. Ei sekään tietysti ole poissuljettua.

Yhtiön osakekurssissa kilpailijoita huonompi menestys ei yllättäen näy, jos katsotaan vain viimeistä vuotta – pidemmällä aikavälillä kylläkin.

Metsälä uskoo tämän johtuvan siitä, että Huhtamäki on saanut setvittyä USA:ssa olleita ongelmia eli niiltä osin on palattu ”normaalille ongelmatasolle”.

Myös p/e-luvut paljastavat, että Huhtamäki on hinnoiteltu kilpailijoitaan halvemmaksi, mikä kertoo matalista tulevaisuuden odotuksista.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    2. 2

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    3. 3

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    4. 4

      Valmetin tehtaalla 370 työntekijää lakkoon – johtaja: sain listan vaatimuksia

    5. 5

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    6. 6

      Onko Nordean tulo riski? Jyrki Katainen: EU:n talletus­suojakysymys näyttäytyy Suomessa toisessa valossa

    7. 7

      Suomalaisperheet säästävät entistä vähemmän – ”Eletään yli tulojen, muttei sentään yli varojen”

    8. 8

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    9. 9

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    10. 10

      Kauppa pelmahti täyteen Star Wars -korusta innostuneita kiinalaisia – yrittäjälle tuhansien eurojen potti

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    2. 2

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    5. 5

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    6. 6

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    7. 7

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    8. 8

      Analyytikko: Roviosta tulee uusi kansanosake – ”Nokia kuihtumassa tylsäksi ja kasvuttomaksi”

    9. 9

      Valmetin tehtaalla 370 työntekijää lakkoon – johtaja: sain listan vaatimuksia

    10. 10

      Suomeen suunnitellaan uutta 50 miljoonan euron datakeskusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    6. 6

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    7. 7

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    8. 8

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    9. 9

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    10. 10

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    11. Näytä lisää