Rahoituslaskelma nousee tuloslaskelman rinnalle

Julkaistu:

Rahoituslaskelman merkitys kasvaa tilinpäätösanalysoinnissa, kun pörssiyhtiöt siirtyvät vuodenvaihteessa uudistuvan kirjanpitolain mukaisiin IFRS-tilinpäätöksiin. Muutoksen jälkeen sijoittaja saa rahoituslaskelmasta hyvän kuvan yhtiön kannattavuudesta, kun vastaavasti tuloslaskelman perinteisten tuloslukujen merkitys laskee.

Suomalaisessa tilinpäätösten tulkinnassa rahoituslaskelma on jäänyt turhaan tuloslaskelman ja taseen varjoon. Rahoituslaskelma on kuitenkin merkittävä laskelma, sillä se kuvaa yhtiön rahan liikkeitä: mistä yhtiön kassaan on tiettynä ajanjaksona virrannut rahaa ja mihin tarkoituksiin sieltä on rahaa lähtenyt ulos.

Koska rahavirta kertoo todellisista rahan liikkeistä, sen antamaa kuvaa eivät hämärrä esimerkiksi omaisuuserien erilaiset arvostusperiaatteet tai menojen ja tulojen jaksotuserot.

IFRS-tilinpäätöksissä rahoituslaskelma koostuu kolmesta osasta: liiketoiminnan, investointien sekä rahoituksen rahavirroista. Liiketoiminnan rahavirta kertoo, kuinka paljon yhtiölle on jäänyt rahaa säännöllisen toiminnan tuloista ja menoista. Jos erotus on negatiivinen, yhtiö on käyttänyt liiketoimintaansa enemmän kuin sitä on tullut. Investointien rahavirta kuvaa puolestaan eri investointikohteisiin käytettyjen varojen sekä myydyistä omaisuuseristä saatujen tuottojen määrää.

Rahoituksen rahavirta taas kertoo yrityksen oman ja vieraan pääoman sijoittajalle menevästä ja tulevasta rahaliikenteestä.

Taseen omaisuuserät voidaan IFRS:n mukaan kirjata käyvin arvoin. Kirjanpitoarvojen muutokset saattavat heiluttaa yhtiön tulosta voimakkaasti. Sijoittajat saivat tuntumaa tulevasta, kun teleoperaattori TeliaSonera kertoi tällä viikolla 3,4 miljardin kruunun arvonalennuksesta TeliaSonera International Carrierissa. Alaskirjaus ei kuitenkaan vaikuta yhtiön kassavirtaan.

Arvonmuutoksista johtuva heilunta on yksi tekijä, joka Oulun yliopiston laskentatoimen professorin Juha-Pekka Kallungin mukaan tulee pienentämään tuloslaskelman informaatioarvoa.

– IFRS-tulosta heiluttelevat arvonmuutosten lisäksi muun muassa optioiden kulukirjaukset. IFRS:ää onkin kritisoitu juuri sen vuoksi, että tuloslaskelman roolin pienentyminen laskee huomattavasti informaation laatua. Näyttää siltä, että rahavirtalaskelma pelastaa tilannetta, Kallunki sanoo.

Kallungin väitettä tukee hänen ja kauppatieteiden maisterin Eija Paakin tutkimus, jonka mukaan IFRS-tilinpäätöksien rahavirta heijastuu selvästi yrityksen osakkeen hinnoissa ja osaketuotoissa. Erityisesti osakkeen hintatason määräytymisessä rahavirtalaskelman tuottama tieto on tuloslaskelmaa merkittävämpi.

Kallunki ja Paakki tutkivat kaikkiaan 165:n IFRS-standardien mukaan raportoineen yhtiön tilinpäätöksiä vuosilta 1998–2003. Tutkittavat yhtiöt edustivat 19 Euroopan maata.

Kassavirtalukuja tarkastelemalla sijoittaja saa Kallungin mukaan paremman kuvan yrityksen kannattavuudesta ja tuloksentekokyvystä.

– Kassavirtalaskelma merkitys korostuu myös siinä, että yrityksen arvonmääritys perustuu tulevien kassavirtojen diskonttaukseen.

Kallunki neuvoo sijoittajaa kiinnittämään erityistä huomiota yhtiöiden kassavirran tasoon sekä eri komponentteihin.

– Jos yhtiö tekee 100 miljoonaa euroa positiivista kassavirtaa, missä määrin virta tulee kannattavuudesta eli operatiivisen liiketoiminnan kautta ja missä määrin yhtiö on hankkinut lisää pääomaa ja minkä verran on investoitu, Kallunki pohtii.

– Investoinnit ovat hyvin keskeisiä. Jos yhtiön tulos tipahtaa investointien vuoksi, se ei välttämättä ole huono. Jos yritys pitää kannattavuutta yllä jättämällä investoinnit minimiin, se voi olla jollain toimialalla kriittistä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    2. 2

      Kommentti: Päättäjät hehkuttavat Ahvenanmaan työllisyysihmettä – oikeasti sen kustantaa muu Suomi

    3. 3

      Mullistus Suomen käteisautomaateilla: pankeille luvassa merkittävästi lisää kuluja – ilmaiset nostot vaarassa

    4. 4

      Asuntokaupan piti vetää, mutta katsopa rivitaloja – kolme syytä selittää heikompaa myyntiä

    5. 5

      Vannetukku teki rikosilmoituksen Nokian Renkaista

    6. 6

      Suomi luopui omasta järjestelmästä: eroaminen eurosta vaikeutui huomattavasti – kaikki maksut kulkevat EKP:n kautta

    7. 7

      Trump uhkaa hallinnon sulkemisella, jos Meksikon muuria ei rakenneta

    8. 8

      Pauligin päällikkö: ”Hajota ja hallitse” -kilpailutus tuli tiensä päähän

    9. 9

      Kuljetusliitot eivät suunnittele uusia työtaisteluita – ”Ei oltu täällä uhkailemassa”

    10. 10

      HKScanin virolaisen hautomon roskiksesta löytyi eläviä kananpoikia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    2. 2

      Kommentti: Päättäjät hehkuttavat Ahvenanmaan työllisyysihmettä – oikeasti sen kustantaa muu Suomi

    3. 3

      Vannetukku teki rikosilmoituksen Nokian Renkaista

    4. 4

      Mullistus Suomen käteisautomaateilla: pankeille luvassa merkittävästi lisää kuluja – ilmaiset nostot vaarassa

    5. 5

      Asuntokaupan piti vetää, mutta katsopa rivitaloja – kolme syytä selittää heikompaa myyntiä

    6. 6

      Suomi luopui omasta järjestelmästä: eroaminen eurosta vaikeutui huomattavasti – kaikki maksut kulkevat EKP:n kautta

    7. 7

      Tutkimus: Ihminen alkaa inhota työtään 35-vuotiaana

    8. 8

      Oikeusasiamies: Merkittävä määrä velallisia saanut virheellisesti maksuhäiriömerkinnän

    9. 9

      Pauligin päällikkö: ”Hajota ja hallitse” -kilpailutus tuli tiensä päähän

    10. 10

      Trump uhkaa hallinnon sulkemisella, jos Meksikon muuria ei rakenneta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Näitä töitä te-toimisto välittää ”tiskin alta” – katso 20 ammatin lista

    5. 5

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    6. 6

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    7. 7

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    8. 8

      Se oli siinä: Neuvostoliiton viimeinen velka on maksettu

    9. 9

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    10. 10

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    11. Näytä lisää