Rahoituslaskelma nousee tuloslaskelman rinnalle

Rahoituslaskelman merkitys kasvaa tilinpäätösanalysoinnissa, kun pörssiyhtiöt siirtyvät vuodenvaihteessa uudistuvan kirjanpitolain mukaisiin IFRS-tilinpäätöksiin. Muutoksen jälkeen sijoittaja saa rahoituslaskelmasta hyvän kuvan yhtiön kannattavuudesta, kun vastaavasti tuloslaskelman perinteisten tuloslukujen merkitys laskee.

Suomalaisessa tilinpäätösten tulkinnassa rahoituslaskelma on jäänyt turhaan tuloslaskelman ja taseen varjoon. Rahoituslaskelma on kuitenkin merkittävä laskelma, sillä se kuvaa yhtiön rahan liikkeitä: mistä yhtiön kassaan on tiettynä ajanjaksona virrannut rahaa ja mihin tarkoituksiin sieltä on rahaa lähtenyt ulos.

Koska rahavirta kertoo todellisista rahan liikkeistä, sen antamaa kuvaa eivät hämärrä esimerkiksi omaisuuserien erilaiset arvostusperiaatteet tai menojen ja tulojen jaksotuserot.

IFRS-tilinpäätöksissä rahoituslaskelma koostuu kolmesta osasta: liiketoiminnan, investointien sekä rahoituksen rahavirroista. Liiketoiminnan rahavirta kertoo, kuinka paljon yhtiölle on jäänyt rahaa säännöllisen toiminnan tuloista ja menoista. Jos erotus on negatiivinen, yhtiö on käyttänyt liiketoimintaansa enemmän kuin sitä on tullut. Investointien rahavirta kuvaa puolestaan eri investointikohteisiin käytettyjen varojen sekä myydyistä omaisuuseristä saatujen tuottojen määrää.

Rahoituksen rahavirta taas kertoo yrityksen oman ja vieraan pääoman sijoittajalle menevästä ja tulevasta rahaliikenteestä.

Taseen omaisuuserät voidaan IFRS:n mukaan kirjata käyvin arvoin. Kirjanpitoarvojen muutokset saattavat heiluttaa yhtiön tulosta voimakkaasti. Sijoittajat saivat tuntumaa tulevasta, kun teleoperaattori TeliaSonera kertoi tällä viikolla 3,4 miljardin kruunun arvonalennuksesta TeliaSonera International Carrierissa. Alaskirjaus ei kuitenkaan vaikuta yhtiön kassavirtaan.

Arvonmuutoksista johtuva heilunta on yksi tekijä, joka Oulun yliopiston laskentatoimen professorin Juha-Pekka Kallungin mukaan tulee pienentämään tuloslaskelman informaatioarvoa.

– IFRS-tulosta heiluttelevat arvonmuutosten lisäksi muun muassa optioiden kulukirjaukset. IFRS:ää onkin kritisoitu juuri sen vuoksi, että tuloslaskelman roolin pienentyminen laskee huomattavasti informaation laatua. Näyttää siltä, että rahavirtalaskelma pelastaa tilannetta, Kallunki sanoo.

Kallungin väitettä tukee hänen ja kauppatieteiden maisterin Eija Paakin tutkimus, jonka mukaan IFRS-tilinpäätöksien rahavirta heijastuu selvästi yrityksen osakkeen hinnoissa ja osaketuotoissa. Erityisesti osakkeen hintatason määräytymisessä rahavirtalaskelman tuottama tieto on tuloslaskelmaa merkittävämpi.

Kallunki ja Paakki tutkivat kaikkiaan 165:n IFRS-standardien mukaan raportoineen yhtiön tilinpäätöksiä vuosilta 1998–2003. Tutkittavat yhtiöt edustivat 19 Euroopan maata.

Kassavirtalukuja tarkastelemalla sijoittaja saa Kallungin mukaan paremman kuvan yrityksen kannattavuudesta ja tuloksentekokyvystä.

– Kassavirtalaskelma merkitys korostuu myös siinä, että yrityksen arvonmääritys perustuu tulevien kassavirtojen diskonttaukseen.

Kallunki neuvoo sijoittajaa kiinnittämään erityistä huomiota yhtiöiden kassavirran tasoon sekä eri komponentteihin.

– Jos yhtiö tekee 100 miljoonaa euroa positiivista kassavirtaa, missä määrin virta tulee kannattavuudesta eli operatiivisen liiketoiminnan kautta ja missä määrin yhtiö on hankkinut lisää pääomaa ja minkä verran on investoitu, Kallunki pohtii.

– Investoinnit ovat hyvin keskeisiä. Jos yhtiön tulos tipahtaa investointien vuoksi, se ei välttämättä ole huono. Jos yritys pitää kannattavuutta yllä jättämällä investoinnit minimiin, se voi olla jollain toimialalla kriittistä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Minkä yhtiöiden lennoilla saa parasta ruokaa? Asiantuntija listasi 5 huippua

    2. 2

      Nämä neljä entistä Anttilan tilaa muuttuvat Tokmanneiksi

    3. 3

      Selvitysmieheltä koruton arvio valtion rakennushankkeista

    4. 4

      Takavuosien murheenkryynin etumerkki vaihtui plussaksi

    5. 5

      Suomalaisten eläkkeissä isot erot – katso, paljonko kotikunnassasi saadaan

    6. 6

      Työt Kelaan, tilalle määräaikaisia – Kuntatyönantaja: ”Heidän kohtalostaan ei ole tietoja”

    7. 7

      Pentagon hyväksymässä ”Kuningasorin” – superkopteri nostaa 12 tonnia ja maksaa kuin synti

    8. 8

      Näin sääntö-Suomen purkaminen on edennyt

    9. 9

      Kommentti: Yksi kauhukuvio kertoo, että normien purkamisessa riittää työtä

    10. 10

      Suomen Pankki: Maailmantalouden kasvu tukee myös Suomea – ”On myös uusia huolia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Tarkistatko veroilmoituksen pikaisesti? Tästä syystä aikaa kannattaa käyttää tunti tai kaksi

    2. 2

      Lähti pois kesken puheen – nobelisti kuittasi Stubbille eduskunnassa: "Alex, mihin sä lähdet?"

    3. 3

      Pentagon hyväksymässä ”Kuningasorin” – superkopteri nostaa 12 tonnia ja maksaa kuin synti

    4. 4

      Nämä neljä entistä Anttilan tilaa muuttuvat Tokmanneiksi

    5. 5

      Suomalaisten eläkkeissä isot erot – katso, paljonko kotikunnassasi saadaan

    6. 6

      Näissä ammateissa työvoimapula on pahin – katso 15 ammatin lista

    7. 7

      Näin sääntö-Suomen purkaminen on edennyt

    8. 8

      Palkka duunissa 5300 e/kk – miksi tämä koulutus ei kiinnosta?

    9. 9

      Nobel-voittaja Holmström: Sote on valtava sotku – Obamacare varoitus Suomelle

    10. 10

      Terveydenhuollon ammattilaiset kummeksuvat sote-esitystä – Mikä on ”yleinen sairaus”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Autotehtaan 30 000 euron vuosipalkka herätti ihmetystä – näin Valmet Automotive vastaa

    2. 2

      Ei työkokemusta, palkka liki 4 000 euroa – näissä ammateissa saa heti hyvät ansiot

    3. 3

      Tiesitkö, missä lentäjät nukkuvat lennoilla?

    4. 4

      Narisija valitti 5 pennin virheestä – 44 vuotta taloyhtiöiden hallituksissa istunut Eila iski takaisin

    5. 5

      Tässäkö Suomen raskaimmat ja stressaavimmat työt? Katso 30 ammatin lista

    6. 6

      Palkka duunissa 5300 e/kk – miksi tämä koulutus ei kiinnosta?

    7. 7

      Mahdottomana pidetty suomalaiskeksintö saikin sijoituksen Japanista

    8. 8

      Palkittua kerrostaloa hehkutettiin ”laadukkaasta rakentamisesta” – useita kosteusvaurioita muutamassa vuodessa

    9. 9

      Palkka 30 000 euroa/vuosi, koulutusta ei tarvita – yksi vaatimus autotehtaalla kuitenkin on

    10. 10

      Mitä 250 000 eurolla saa Helsingissä, Tallinnassa ja Tukholmassa? HS: Asunnot hyvin eritasoisia

    11. Näytä lisää