Proha-sijoittaja rakastaa riskiä

Proha teki sen taas. Tietotekniikan palveluyritys julkisti eilen osavuosituloksena, minkä jälkeen kurssi sukelsi. Näin on käynyt jo kahdesti tänä vuonna.

Osakekurssi oli eilen jyrkimmillään 13,5 prosentin pudotuksessa 0,45 eurossa. Päivän mittaan kurssilasku loiveni hieman.

Jo heti vuoden alussa, tammikuussa yhtiö yllätti antamalla tulosvaroituksen edellisen vuoden neljänneltä neljännekseltä. Varoituksen suurin syy oli kahden suurkaupan toteutumisen siirtyminen.

Toimitusjohtaja Pekka Pere ennakoi noin vuosi sitten ohjelmistomarkkinoiden piristyvän, mutta niitä tilauksia ja kauppoja ei ole nähtävästi vieläkään tullut toivottuun tahtiin, sillä Prohan tulos jäi yhä selvästi tappiolliseksi kolmannella neljänneksellä. Myös liikevaihto kutistui viime vuoden vastaavasta ajasta. Positiivista on se, että ilman kertaluonteisia kuluja tulos olisi ollut parempi kuin vuosi sitten.

Yhtiö pitää omistajansa kuitenkin toiveikkaina. Tuoreessa osavuosikatsauksessa nimittäin ennustetaan viimeisen neljänneksen tuloksen kääntyvän positiiviseksi, vaikka koko vuoden liikevaihto jää edellisvuodesta.

Mikä Prohaa oikein vaivaa? Miksi tulosta ei synny?

Tulosta ei synny ensinnäkin siitä syystä, että tietotekniikkamarkkinoiden kasvu junnaa Euroopassa muutamassa prosentissa. Nykyinen kolmen, neljän prosentin kasvuvauhti jää yhä kauaksi viime vuosikymmenen lopun runsaan kymmenen prosentin kasvusta.

Toki ajan myötä markkinat pääsevät kehittyneissä maissa taas kymmenen prosentin kasvuvauhtiin. Vielä eilen toimitusjohtaja Pere arvioi kasvuvauhdin kiihtyvän Euroopassa tälle tasolle vasta parin, kolmen vuoden päästä.

Prohan veti aikoinaan tappiolle USA:n markkinat ja tytäryhtiö Artemis. Tytäryhtiö on monesta kaupasta syntynyt kokonaisuus. Ensimmäisen Artemiksen Proha osti kesällä 2000. Yrityskauppaan kuului organisaatioita Yhdysvalloista, Britanniasta ja Japanista.

Myöhemmin Pere kumppaneineen kokosi Artemikseen jälleenmyyjiä ja palvelutoimittajia eri puolilta maailmaa, Saksasta, Ranskasta, Italiasta, Singaporesta ja Etelä-Koreasta. Loppusilauksena siihen liitettiin vastaavat Suomen toiminnot. Nykyisin Artemiksen osuus koko konsernin liikevaihdosta on 64 prosenttia.

Konserniin kuuluu myös öljy- ja kaasusektorille painottunut Norjan projektijohtamisen liiketoiminta, jonka liikevaihto-osuus on noin 30 prosenttia.

Kaikki Artemiksen ulkopuoliset liiketoiminnat ovat kannattavia, joten juuri Artemis on kehitys- ja kulukuurien kohde. Toisaalta Artemiksen sisällä tilanne vaihtelee melkoisesti maittain: Japanissa homma on hoidossa, USA:n toiminnot aiheuttavat yritysjohdolle eniten harmaita hiuksia. Yhdysvaltain palvelumyynti aleni jo viime vuoden toisella neljänneksellä ja on pysynyt alhaisella tasolla siitä lähtien.

Myös Saksassa tilanne on vaikea. Parhaiten Artemiksella menee Suomessa, Ranskassa ja Japanissa.

Yhdysvaltain toiminnot ja markkinat ovat Prohalle yhä suuri kysymysmerkki, sillä aloitettu kulukuuri vaikuttaa täysillä vasta kolmannen neljänneksen jälkeen. Yhtiön mukaan sen tavoitteena on tehdä nykyisellä liikevaihtotasolla kannattava tulos. Mutta kuinka kauan sijoittajat jaksavat sitä odottaa?

Prohan osakkeella on kaksoislistaus siten, että osake on listattu Helsingin NM-listalla, ja tytäryhtiö Artemiksen osake OTC-listalla Yhdysvalloissa. Lista on osa teknologiapörssi Nasdaqin kaupankäyntijärjestelmää.

Kuluja säästyisi myös jonkin verran – ehkä miljoona euroa vuodessa – jos osakkeen listauksesta Yhdysvalloissa luovuttaisiin. Jopa rutkasti suurempi TeliaSonera jätti Wall Streetin puolisen vuotta sitten vaatimattoman vaihdon takia.

Ongelmana on kuitenkin se, että Proha omistaa tyttärestään vain 57 prosenttia, ja loput 43 prosenttia omistajista ovat Prohan ulkopuolisia. Jotta vetäytyminen onnistuisi, Prohan todennäköisesti täytyisi ostaa ulos vähemmistöosakkaat.

Myös Helsingissä vaihto on pysynyt vaatimattomana, osittain siitä syystä, että osake ei ole juurikaan kiinnostanut institutionaalisia sijoittajia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    7. 7

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    8. 8

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    9. 9

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    10. 10

      Valtiovarainministeriö: Hallitus ei pysty kääntämään velkasuhdetta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    7. 7

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    8. 8

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    9. 9

      Euroja on enemmän kuin ikinä – jos summa olisi Suomella, valtion rahoitus olisi turvattu vuosisadoiksi

    10. 10

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    7. 7

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää