Proha-sijoittaja rakastaa riskiä

Julkaistu:

Proha teki sen taas. Tietotekniikan palveluyritys julkisti eilen osavuosituloksena, minkä jälkeen kurssi sukelsi. Näin on käynyt jo kahdesti tänä vuonna.

Osakekurssi oli eilen jyrkimmillään 13,5 prosentin pudotuksessa 0,45 eurossa. Päivän mittaan kurssilasku loiveni hieman.

Jo heti vuoden alussa, tammikuussa yhtiö yllätti antamalla tulosvaroituksen edellisen vuoden neljänneltä neljännekseltä. Varoituksen suurin syy oli kahden suurkaupan toteutumisen siirtyminen.

Toimitusjohtaja Pekka Pere ennakoi noin vuosi sitten ohjelmistomarkkinoiden piristyvän, mutta niitä tilauksia ja kauppoja ei ole nähtävästi vieläkään tullut toivottuun tahtiin, sillä Prohan tulos jäi yhä selvästi tappiolliseksi kolmannella neljänneksellä. Myös liikevaihto kutistui viime vuoden vastaavasta ajasta. Positiivista on se, että ilman kertaluonteisia kuluja tulos olisi ollut parempi kuin vuosi sitten.

Yhtiö pitää omistajansa kuitenkin toiveikkaina. Tuoreessa osavuosikatsauksessa nimittäin ennustetaan viimeisen neljänneksen tuloksen kääntyvän positiiviseksi, vaikka koko vuoden liikevaihto jää edellisvuodesta.

Mikä Prohaa oikein vaivaa? Miksi tulosta ei synny?

Tulosta ei synny ensinnäkin siitä syystä, että tietotekniikkamarkkinoiden kasvu junnaa Euroopassa muutamassa prosentissa. Nykyinen kolmen, neljän prosentin kasvuvauhti jää yhä kauaksi viime vuosikymmenen lopun runsaan kymmenen prosentin kasvusta.

Toki ajan myötä markkinat pääsevät kehittyneissä maissa taas kymmenen prosentin kasvuvauhtiin. Vielä eilen toimitusjohtaja Pere arvioi kasvuvauhdin kiihtyvän Euroopassa tälle tasolle vasta parin, kolmen vuoden päästä.

Prohan veti aikoinaan tappiolle USA:n markkinat ja tytäryhtiö Artemis. Tytäryhtiö on monesta kaupasta syntynyt kokonaisuus. Ensimmäisen Artemiksen Proha osti kesällä 2000. Yrityskauppaan kuului organisaatioita Yhdysvalloista, Britanniasta ja Japanista.

Myöhemmin Pere kumppaneineen kokosi Artemikseen jälleenmyyjiä ja palvelutoimittajia eri puolilta maailmaa, Saksasta, Ranskasta, Italiasta, Singaporesta ja Etelä-Koreasta. Loppusilauksena siihen liitettiin vastaavat Suomen toiminnot. Nykyisin Artemiksen osuus koko konsernin liikevaihdosta on 64 prosenttia.

Konserniin kuuluu myös öljy- ja kaasusektorille painottunut Norjan projektijohtamisen liiketoiminta, jonka liikevaihto-osuus on noin 30 prosenttia.

Kaikki Artemiksen ulkopuoliset liiketoiminnat ovat kannattavia, joten juuri Artemis on kehitys- ja kulukuurien kohde. Toisaalta Artemiksen sisällä tilanne vaihtelee melkoisesti maittain: Japanissa homma on hoidossa, USA:n toiminnot aiheuttavat yritysjohdolle eniten harmaita hiuksia. Yhdysvaltain palvelumyynti aleni jo viime vuoden toisella neljänneksellä ja on pysynyt alhaisella tasolla siitä lähtien.

Myös Saksassa tilanne on vaikea. Parhaiten Artemiksella menee Suomessa, Ranskassa ja Japanissa.

Yhdysvaltain toiminnot ja markkinat ovat Prohalle yhä suuri kysymysmerkki, sillä aloitettu kulukuuri vaikuttaa täysillä vasta kolmannen neljänneksen jälkeen. Yhtiön mukaan sen tavoitteena on tehdä nykyisellä liikevaihtotasolla kannattava tulos. Mutta kuinka kauan sijoittajat jaksavat sitä odottaa?

Prohan osakkeella on kaksoislistaus siten, että osake on listattu Helsingin NM-listalla, ja tytäryhtiö Artemiksen osake OTC-listalla Yhdysvalloissa. Lista on osa teknologiapörssi Nasdaqin kaupankäyntijärjestelmää.

Kuluja säästyisi myös jonkin verran – ehkä miljoona euroa vuodessa – jos osakkeen listauksesta Yhdysvalloissa luovuttaisiin. Jopa rutkasti suurempi TeliaSonera jätti Wall Streetin puolisen vuotta sitten vaatimattoman vaihdon takia.

Ongelmana on kuitenkin se, että Proha omistaa tyttärestään vain 57 prosenttia, ja loput 43 prosenttia omistajista ovat Prohan ulkopuolisia. Jotta vetäytyminen onnistuisi, Prohan todennäköisesti täytyisi ostaa ulos vähemmistöosakkaat.

Myös Helsingissä vaihto on pysynyt vaatimattomana, osittain siitä syystä, että osake ei ole juurikaan kiinnostanut institutionaalisia sijoittajia.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    2. 2

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    3. 3

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    4. 4

      Valmetin tehtaalla 370 työntekijää lakkoon – johtaja: sain listan vaatimuksia

    5. 5

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    6. 6

      Onko Nordean tulo riski? Jyrki Katainen: EU:n talletus­suojakysymys näyttäytyy Suomessa toisessa valossa

    7. 7

      Suomalaisperheet säästävät entistä vähemmän – ”Eletään yli tulojen, muttei sentään yli varojen”

    8. 8

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    9. 9

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    10. 10

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    2. 2

      Kommentti: Suomen kilpailukykyä ei tuhonnut Sari Sairaanhoitaja – näin syntyi myytti holtittomista palkankorotuksista

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    5. 5

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    6. 6

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    7. 7

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    8. 8

      Valmetin tehtaalla 370 työntekijää lakkoon – johtaja: sain listan vaatimuksia

    9. 9

      Analyytikko: Roviosta tulee uusi kansanosake – ”Nokia kuihtumassa tylsäksi ja kasvuttomaksi”

    10. 10

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    6. 6

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    7. 7

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    8. 8

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    9. 9

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    10. 10

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    11. Näytä lisää