Kasvuluvusta USA:lle uusi epävarmuustekijä

Yhdysvaltojen viime perjantainen kokonaistuotantotilasto sai yllättävää tukea maan inflaatiovauhdin hidastumiselta. Alustavat tiedot osoittivat kokonaistuotannon inflaatiokorjatun kasvun kiihtyneen heinä-syyskuussa 3,7 prosentin vuosivauhtiin huhti-kesäkuun 3,3 prosentista.

Tammi-maaliskuussa kasvuvauhti oli 4,5 prosenttia, ja sen hidastuminen huhti-kesäkuussa sai Yhdysvaltojen keskuspankin jo ilmaisemaan huolesta talouskasvun kestävyydestä. Keskuspankin arvio puolestaan ravisteli odotuksia Yhdysvaltojen korkotason noususta ja vaikutti sekä dollarin että osakemarkkinoiden kehitykseen. Heinä-syyskuun kasvulukema jäi kuitenkin odotetusta 4,6 prosentin vauhdista.

Talouden kannalta huolestuttavinta olivat investointien hidastuminen 19 prosentin kasvuvauhdista reiluun viiteen ja kauppavajeen nousu, jotka jättivät talouden kasvun entistä selvemmin yksityisen kulutuksen varaan.

Kulutuksen kantokyky hapertuu jatkuvasti amerikkalaiskuluttajien luottamuksen heikentyessä. Veronpalautusten ja koronlaskun kotitalouksien tuloihin tuoma lisä on käytetty, ja kotitalouksien velkaantuminen pahenee.

Mikäli kuluttajien kulutushalu tai -kyky alkavat horjua, voi Yhdysvaltojen talouskasvu hyvinkin nopeasti osoittautua savijalkaiseksi. Yhdysvaltojen talouden kannalta ikävää on myös kulutuksen kasvava suuntautuminen halvempiin kiinalaisiin tuotteisiin. Se sekä pahentaa Yhdysvaltojen kauppavajetta että lisää liittovaltion velkaa Kiinan keskuspankille, mikä vähentää Yhdysvaltojen taloudellista toimintavapautta.

Kulutusvetoisuus ja paheneva kauppavaje eivät ole mitenkään uusia ongelmia Yhdysvaltojen taloudessa. Perjantain kokonaistuotantoluvuissa oli kuitenkin yksi uudenlainen häiriötekijä. Kokonaistuotannon inflaatiokorjaukseen käytettävän BKT-deflaattorin nousu hidastui yllättäen selkeästi ja tuki siten inflaatiokorjattua kasvuvauhtia, vaikka nimellinen kasvu hidastui selvästi.

Nimellinen kasvuvauhti oli tammi-maaliskuussa 7,4 ja huhti-kesäkuussa 6,6 prosenttia vuodessa, ja BKT-deflaattori nousi tuolloin 2,7 ja 3,2 prosentin vuosivauhtia. Heinä-syyskuussa nimelliskasvu hidastui 5,1 prosentin vuosivauhtiin, mutta deflaattorin vauhti painui 1,3 prosenttiin ja piti inflaatiokorjatun kasvun 3,7 prosentissa.

Jos deflaattori olisi jatkanut huhti-kesäkuun 3,2 prosentin nousuvauhtia olisi reaalikasvun vauhti painunut aavistuksen alle kahden prosentin ja kiihtynyt deflaattori tätäkin alemmas.

Yhdysvaltojen kokonaistuotantotilastot poikkeavat historiallisista syistä selvästi muun maailman käytännöstä. Kokonaistuotanto mitataan 12 kuukauden liukuvana summana, jonka muutos edellisestä vuosineljänneksestä korotetaan neljänteen potenssiin jotta saadaan selville talouden vuositason kasvuvauhti. Siksi pienetkin muutokset neljännesvuosittaisessa kehityksessä vaikuttavat lopputuloksiin voimakkaasti eikä ole mitenkään mahdotonta, että BKT-deflaattorista olisi poistunut jokin inflaatiota väliaikaisesti kiihdyttänyt tekijä.

Yhdysvaltojen kuluttajahintaindeksi oli kuitenkin viime vuoden heinä-syyskuun aikana keskimäärin 184 pisteen tuntumassa.

Nämä luvut olivat mukana huhti-kesäkuun kokonaistuotantotilastossa, mutta jäivät pois heinä-syyskuun lukemista joissa niiden tilalle tulivat tämän vuoden heinä-syyskuun kuluttajahintaindeksit.

Niiden pisteluku oli keskimäärin hieman alle 189,5 pisteessä, mikä näyttää ristiriitaiselta deflaattorin nousuvauhdin hidastumisen kanssa.

Kun Yhdysvaltojen presidentinvaalin tulos on muutenkin epäilyksen alaisena jo etukäteen, ei yllättävästä tilastosta ole pitkää matkaa epäillä, että kokonaistuotantolukuihin on lipsahtanut virhe.

Jos se korjataan, kun tilastoa tarkistetaan kuukauden kuluttua, on virhe kuitenkin sopivasti pitänyt kasvun noususuunnassa vaalipäivän alla.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Alkaako Suomessa pyöriä kaljatakseja? Ministeriö: Tätä se edellyttäisi

    3. 3

      Lehto Groupin merkittävät omistajat aikovat myydä osakkeitaan

    4. 4

      Kreikka yllätti: talous kääntyi reippaasti ylijäämäiseksi

    5. 5

      Ruotsalais-suomalainen teräsyhtiö sponsoroi Trumpin virkaanastujaisia – ”ei ota kantaa politiikkaan”

    6. 6

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    7. 7

      Macronin menestys sai Euroopan pörssit huokaisemaan helpotuksesta

    8. 8

      Olisiko useampi Siwa tai Valintatalo voinut mennä kaupaksi? ”Kykeneviä ostajia ei ollut”

    9. 9

      Suosituslaskut painoivat Nestettä, Evli kiipesi

    10. 10

      Kommentti: Ranskan vaalien jälkeen tilanne ei ole mitenkään business as usual

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Alkaako Suomessa pyöriä kaljatakseja? Ministeriö: Tätä se edellyttäisi

    3. 3

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    4. 4

      Lehto Groupin merkittävät omistajat aikovat myydä osakkeitaan

    5. 5

      Ministeriö: Alkoholilaki menee uusiksi hovioikeuden Alkotaxi-päätöksen takia

    6. 6

      Hovioikeus: Mietojen alkoholijuomien kotiinkuljetusta ei voinut kieltää

    7. 7

      Kreikka yllätti: talous kääntyi reippaasti ylijäämäiseksi

    8. 8

      Pelot helpottivat – kulta halpeni vauhdilla

    9. 9

      Pääekonomisti: Ranskan päätöksillä paljon väliä suomalaisille

    10. 10

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Pankkia vaihtamalla voi säästää yli tuhat euroa vuodessa

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    4. 4

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    5. 5

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    8. 8

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    9. 9

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    10. 10

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    11. Näytä lisää