Venäläiset öljy-yhtiöt ovat epävarmoja sijoituskohteita

Voisi ajatella, että venäläiset öljy-yhtiöt ovat nykyisillä öljynhinnoilla erittäin mielenkiintoisia sijoituskohteita varsinkin, kun Jukos-kohu on viimeisen vuoden aikana hilannut koko sektorin arvoa alaspäin – ehkä aiheettomastikin.

Venäjähän on yksi harvoja paikkoja maailmassa, jossa on vielä paljon öljyä jäljellä porattavaksi. Venäläisillä öljy-yhtiöillä on maailman suurimpiin kuuluvat öljyvarannot.

Tämän ovat huomanneet myös kuumeisesti uusia öljykenttiä etsivät kansainväliset öljy-yhtiöt, jotka ovat viime aikoina laajalla rintamalla menossa mukaan Venäjän öljybisnekseen.

Venäläisten öljy-yhtiöiden tulevaisuus ei tarkemmin tutkittuna kuitenkaan vaikuta niin aurinkoiselta kuin voisi kuvitella. Tähän ovat syynä kiristynyt verotus ja öljyntuotannon kasvun hidastuminen Venäjällä lähivuosina öljyputkikapasiteetin katon tullessa vastaan.

Kiristynyt verotus on imenyt tehokkaasti yhä suuremman osan venäläisten öljy-yhtiöiden korkeasta öljynhinnasta saamista lisätuloista valtion kassaan. Venäjän varafinanssiministeri Sergei ?atalov sanoi äskettäin luonnonvarojen käytön verottamisen Venäjällä kasvaneen kahdeksankertaiseksi vuodesta 1999.

Myös öljyn vientitullit ovat kasvaneet. Erään laskelman mukaan öljyn hinnan noustessa yli 25 dollarin tynnyriltä venäläisten öljy-yhtiöiden saamista lisätuloista noin 90 prosenttia menee suoraan valtion kassaan.

Öljy-yhtiöiden reaalista verotaakkaa on kasvattanut merkittävästi myös Jukos-ajojahti, joka on käytännössä johtanut verolainsäädännön tulkinnan kiristymiseen. Jukosin käyttämät verosuunnittelukei

not olivat viime vuosina laajalti myös muiden venäläisten öljy-yhtiöiden käytössä. Nyt ne on julistettu laittomiksi ja Jukosin kohtalon pelottamina öljy-yhtiöt maksavat veronsa täysimääräisenä ilman mitään konstailua – laitonta tai laillista.

Aikaisemmin öljy-yhtiöt käyttivät hyväkseen muun muassa Venäjän alueiden myöntämiä veroetuuksia. Nyt nämä niin sanotut Venäjän sisäiset veroparatiisit on lopetettu.

Sergei ?atalovin mukaan tämä yksistään tuo valtion kassaan sata miljardia ruplaa eli vajaat 2,8 miljardia euroa vuosittain.Venäjä on ollut viime vuosina yksi maailman nopeimmin öljyntuotantoaan kasvattaneista maista. Tuotannon nopealle kasvulle on kuitenkin tulossa loppu. Tämä johtuu siitä, että öljyn vienti Venäjältä tapahtuu pääosin öljyputkien avulla, joiden kapasiteetin yläraja on tulossa vastaan.

Uusia putkia on suunnitteilla sekä Murmanskiin että Kaukoitään, mutta nämä putket ovat vasta suunnitteluasteella eikä apua ole odotettavissa ensihätään. Putkikapasiteetin puute alkaa purra Venäjän öljyntuotantoon jo ensi vuonna.

Tämän totesi muun muassa Venäjän talousministeri German Gref, joka joutui alentamaan Venäjän ensi vuoden kasvuennustetta öljyntuotannon kasvumahdollisuuksien pienentyessä.

Tänä vuonna öljyn tuotannon uskotaan kasvavan Venäjällä vielä yli yhdeksän prosenttia mutta ensi vuonna kasvu jää nähtävästi vain kolme neljä prosenttiin.

Öljynvientimahdollisuuksien pienentymisen uskotaan jarruttavan tuotannon kasvua ainakin seuraavan kolmen vuoden ajan. Samalla tiukentunut verotus pienentää venäläisyritysten mahdollisuuksia ja halua investoida öljyntuotantoon. Tämä ja Jukos-ajojahdin luoma pelon ilmapiiri Venäjällä saattaa johtaa siihen, että venäläiset öljy-yhtiöt haluavat investoida vain mahdollisimman helppoja ja nopeita tuottoja lupaaviin hankkeisiin.

Vaikeammat, kalliimmat ja pitkää sitoutumista vaativat öljykentät uhkaavat jäädä vähemmälle huomiolle. Uhkana on myös, että öljy-yhtiöt pienentävät investointejaan tuotannon tehokkuutta parantaviin toimiin, jotka tähän mennessä ovat tuoneet suuren osan venäläisten öljy-yhtiöiden parantuneesta kannattavuudesta.

Lopputuloksena saattaa olla öljy-yhtiöiden kannattavuuden huomattava heikentyminen tulevaisuudessa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    7. 7

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    8. 8

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    9. 9

      Sotkamo Silverillä reipas pomppu pörssissä

    10. 10

      Valtiovarainministeriö: Hallitus ei pysty kääntämään velkasuhdetta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    3. 3

      Tällainen on Helsinki-Vantaan lentoaseman uusi ”sauna-bussi”

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    6. 6

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    7. 7

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    8. 8

      Euroja on enemmän kuin ikinä – jos summa olisi Suomella, valtion rahoitus olisi turvattu vuosisadoiksi

    9. 9

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    10. 10

      Nordean muutto näyttää todennäköiseltä – Wahlroos vihjaili uudesta sijainnista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    5. 5

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    6. 6

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    7. 7

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    10. 10

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    11. Näytä lisää