Venäläiset öljy-yhtiöt ovat epävarmoja sijoituskohteita

Julkaistu:

Voisi ajatella, että venäläiset öljy-yhtiöt ovat nykyisillä öljynhinnoilla erittäin mielenkiintoisia sijoituskohteita varsinkin, kun Jukos-kohu on viimeisen vuoden aikana hilannut koko sektorin arvoa alaspäin – ehkä aiheettomastikin.

Venäjähän on yksi harvoja paikkoja maailmassa, jossa on vielä paljon öljyä jäljellä porattavaksi. Venäläisillä öljy-yhtiöillä on maailman suurimpiin kuuluvat öljyvarannot.

Tämän ovat huomanneet myös kuumeisesti uusia öljykenttiä etsivät kansainväliset öljy-yhtiöt, jotka ovat viime aikoina laajalla rintamalla menossa mukaan Venäjän öljybisnekseen.

Venäläisten öljy-yhtiöiden tulevaisuus ei tarkemmin tutkittuna kuitenkaan vaikuta niin aurinkoiselta kuin voisi kuvitella. Tähän ovat syynä kiristynyt verotus ja öljyntuotannon kasvun hidastuminen Venäjällä lähivuosina öljyputkikapasiteetin katon tullessa vastaan.

Kiristynyt verotus on imenyt tehokkaasti yhä suuremman osan venäläisten öljy-yhtiöiden korkeasta öljynhinnasta saamista lisätuloista valtion kassaan. Venäjän varafinanssiministeri Sergei ?atalov sanoi äskettäin luonnonvarojen käytön verottamisen Venäjällä kasvaneen kahdeksankertaiseksi vuodesta 1999.

Myös öljyn vientitullit ovat kasvaneet. Erään laskelman mukaan öljyn hinnan noustessa yli 25 dollarin tynnyriltä venäläisten öljy-yhtiöiden saamista lisätuloista noin 90 prosenttia menee suoraan valtion kassaan.

Öljy-yhtiöiden reaalista verotaakkaa on kasvattanut merkittävästi myös Jukos-ajojahti, joka on käytännössä johtanut verolainsäädännön tulkinnan kiristymiseen. Jukosin käyttämät verosuunnittelukei

not olivat viime vuosina laajalti myös muiden venäläisten öljy-yhtiöiden käytössä. Nyt ne on julistettu laittomiksi ja Jukosin kohtalon pelottamina öljy-yhtiöt maksavat veronsa täysimääräisenä ilman mitään konstailua – laitonta tai laillista.

Aikaisemmin öljy-yhtiöt käyttivät hyväkseen muun muassa Venäjän alueiden myöntämiä veroetuuksia. Nyt nämä niin sanotut Venäjän sisäiset veroparatiisit on lopetettu.

Sergei ?atalovin mukaan tämä yksistään tuo valtion kassaan sata miljardia ruplaa eli vajaat 2,8 miljardia euroa vuosittain.Venäjä on ollut viime vuosina yksi maailman nopeimmin öljyntuotantoaan kasvattaneista maista. Tuotannon nopealle kasvulle on kuitenkin tulossa loppu. Tämä johtuu siitä, että öljyn vienti Venäjältä tapahtuu pääosin öljyputkien avulla, joiden kapasiteetin yläraja on tulossa vastaan.

Uusia putkia on suunnitteilla sekä Murmanskiin että Kaukoitään, mutta nämä putket ovat vasta suunnitteluasteella eikä apua ole odotettavissa ensihätään. Putkikapasiteetin puute alkaa purra Venäjän öljyntuotantoon jo ensi vuonna.

Tämän totesi muun muassa Venäjän talousministeri German Gref, joka joutui alentamaan Venäjän ensi vuoden kasvuennustetta öljyntuotannon kasvumahdollisuuksien pienentyessä.

Tänä vuonna öljyn tuotannon uskotaan kasvavan Venäjällä vielä yli yhdeksän prosenttia mutta ensi vuonna kasvu jää nähtävästi vain kolme neljä prosenttiin.

Öljynvientimahdollisuuksien pienentymisen uskotaan jarruttavan tuotannon kasvua ainakin seuraavan kolmen vuoden ajan. Samalla tiukentunut verotus pienentää venäläisyritysten mahdollisuuksia ja halua investoida öljyntuotantoon. Tämä ja Jukos-ajojahdin luoma pelon ilmapiiri Venäjällä saattaa johtaa siihen, että venäläiset öljy-yhtiöt haluavat investoida vain mahdollisimman helppoja ja nopeita tuottoja lupaaviin hankkeisiin.

Vaikeammat, kalliimmat ja pitkää sitoutumista vaativat öljykentät uhkaavat jäädä vähemmälle huomiolle. Uhkana on myös, että öljy-yhtiöt pienentävät investointejaan tuotannon tehokkuutta parantaviin toimiin, jotka tähän mennessä ovat tuoneet suuren osan venäläisten öljy-yhtiöiden parantuneesta kannattavuudesta.

Lopputuloksena saattaa olla öljy-yhtiöiden kannattavuuden huomattava heikentyminen tulevaisuudessa.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    2. 2

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    3. 3

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    4. 4

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    5. 5

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    6. 6

      Kiina harkitsee avautuvansa lisää ulkomaisille sähköauton valmistajille

    7. 7

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    8. 8

      Kaupankäynti Afarak Groupin osakkeella keskeytetty

    9. 9

      Suomessa 3 500 autoa, Ruotsissa 50 000 – tästä syystä kaasuauto ei ole yleistynyt

    10. 10

      Kommentti: Montako virkamiestä tarvitaan viemään läpi rautatieuudistus?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    2. 2

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    3. 3

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    4. 4

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    5. 5

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    6. 6

      Suomessa 3 500 autoa, Ruotsissa 50 000 – tästä syystä kaasuauto ei ole yleistynyt

    7. 7

      Fiva huolissaan kotitalouksien veloista – ja yleistyneestä asuntolainamuodosta

    8. 8

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    9. 9

      Kommentti: Montako virkamiestä tarvitaan viemään läpi rautatieuudistus?

    10. 10

      VR:n pilkkominen etenee vähin äänin: puolen miljardin euron varainsiirto, Heliövaara ulos työryhmästä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    5. 5

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    6. 6

      Tulot jopa 5000 e/kk, mutta rahat eivät silti riitä – näin hyvätuloinen suistuu köyhyyteen

    7. 7

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    8. 8

      Töihin peruskoulupohjalta ja ilman kokemusta, palkka jopa liki 4 000 €/kk – töitä on taas tarjolla

    9. 9

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    10. 10

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    11. Näytä lisää