Koronnosto-odotuksetlaantuvat taas

Julkaistu:

Euroalueen ja Yhdysvaltojen rahamarkkinoiden odotukset korkotason noususta ovat hiipuneet syksyn aikana. Lontoon markkinoilla vuoden dollaritalletuksen tuotto on asettunut 2,4 prosentin paikkeille ja vastaavan eurotalletuksen tuotto laskenut 2,30 prosenttiin. Kesäkuun puolivälissä vuoden eurotalletus tuotti 2,45 prosenttia ja dollaritalletus 2,55 prosenttia, kun vielä huhtikuussa eurotuotto oli 2,15 ja dollarituotto 1,6 prosenttia. Viime lokakuussa vuoden dollaritalletus tuotti 1,4 prosenttia ja vuoden eurotalletus vajaan prosentin enemmän.

Dollarikorot kääntyivät nousuun keväällä, kun Yhdysvaltojen keskuspankki alkoi nostaa pitkään erittäin alhaalla pysyneitä ohjauskorkojaan hillitäkseen talouskasvun myötä orastavia inflaatiopaineita.

Keskeisin ohjauskorko on kivunnut yhdestä 1,75 prosenttiin, ja sen ennakoidaan jatkavan nousua talven aikana. Odotukset tasosta, jolle koronnousu päättyy, ovat kuitenkin alentuneet talouskasvun osoittauduttua toivottua heikommaksi.

Euroalueen ohjauskorkoihin puolestaan on odotettu maltillista nousua joskus ensi vuonna, mutta tämäkin odotus on lievenemään päin. Syksyn aikana selvästi kallistunut öljy jarruttaa talouden kasvua ja talouden inflaatiopaineita, vaikka kallis öljy nostaakin kuluttajahintoja ohimenevästi.

Sekä euroalueen että USA:n korko-odotuksien laantumista heijastelee vuoden markkinakorkojen vakiintumisen lisäksi kahden vuoden viitelainojen tuotto. Mikäli korkotasoon odotettaisiin jyrkkää nousua ensi tai seuraavana vuonna, olisi kahden vuoden lainatuotto selvästi vuoden markkinakorkoa korkeammalla. Saksan kahden vuoden viitelaina kuitenkin tuottaa noin 2,5 ja USA:n noin 2,6 prosenttia.

Korkomarkkinoiden arvio korkotason suunnasta on suhteellisen selkeä. USA:n korkotason odotetaan jatkavan maltillista nousua vielä jonkin aikaa ja euroalueen korkojen säilyvän suunnilleen entisellään. Yhdysvaltojen korkotaso ehtikin luonnottoman alas keskuspankin pyrkiessä kaikin keinoin tukemaan maan kotitalouksien kulutusta, joka on USA:n tärkein moottori.

USA:n ohjauskorko onkin edelleen noin prosenttiyksikön maan inflaatiovauhtia alempana. EKP ei elvyttänyt yhtä voimakkaasti ja on pitänyt omat korkonsa muuttumattomina jo vuoden.

Lontoon rahamarkkinanoteerausten perusteella laskien Yhdysvaltojen ohjauskoron arvioidaan kipuavan kahteen prosenttiin vuoden vaihteessa ja yltävän ensi syksynä 2,5 prosenttiin. Euroalueen ohjauskoron arvioidaan asettuvan loppukeväästä 2,25 prosenttiin.

Korko-odotusten ero heijastaa sitä, että USA:n talouden odotetaan edelleen yltävän euroaluetta korkeampaan kasvuvauhtiin ja siksi voimakkaampiin inflaatiopaineisiin kuin euroalueen.

Toinen korko-odotuksia nostava tekijä on pitkään jatkunut rahapoliittinen elvytys, joka painoi korkotason selvästi inflaatiota alemmas ja aiheuttaa talouteen runsaasti pitkän aikavälin inflaatiopaineita muun muassa rahamäärän voimakkaan kasvun vuoksi. Pitkään jatkunut erittäin löyhä rahapolitiikka vaatii vastaavasti pitkää kireämmän rahapolitiikan jaksoa, jotta inflaatio pysyy hallinnassa talouden alkaessa vähitellen tointua.

Kolmas syy dollarikorkojen nousupaineisiin on USA:n edelleen nopeasti kasvava vaihtotaseen vaje, joka lisää dollarin arvon laskupaineita. Dollarikoroissa on talouden tuontipääoman tarpeen kasvun tuoma lisä. Oman lisänsä rahamarkkinakorkojen nousuun tuo myös USA:n inflaatiokehitys, maan pohjahintainflaatio on kiihtymässä pohjalukemistaan jopa ilman öljyn hinnan vaikutustakin.

Dollarikorkojen nousupaineet ovat kuitenkin suhteellisia – ja korkeat vain verrattuna eurotasoon. Absoluuttisesti mitattuina sekä dollari- että eurokorkojen ennakoidaan pysyvän pitkään matalina, mistä kielii 10 vuoden tuottojen asettuminen neljän prosentin tuntumaan.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    2. 2

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      S-ryhmä vaihtaa Otto-automaatit Nosto-automaatteihin – valikoimassa myös 10 euron setelit

    5. 5

      70-luvulla tehtiin kurjimmat talot – milloin parhaat?

    6. 6

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    7. 7

      Joka kuukausi 500 euroa säästöön – asiantuntija vinkkaa, miten tässä voi onnistua

    8. 8

      Tanskan kruunu poikkeuksellisen vahva euroon verrattuna – keskuspankki voi ryhtyä toimiin

    9. 9

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    10. 10

      Kuva näyttää käänteen: Syrjäyttävätkö kuusikymppiset nuoria työpaikoilta?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    2. 2

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    3. 3

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    4. 4

      S-ryhmä vaihtaa Otto-automaatit Nosto-automaatteihin – valikoimassa myös 10 euron setelit

    5. 5

      Kuva näyttää käänteen: Syrjäyttävätkö kuusikymppiset nuoria työpaikoilta?

    6. 6

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    7. 7

      Joka kuukausi 500 euroa säästöön – asiantuntija vinkkaa, miten tässä voi onnistua

    8. 8

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    9. 9

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    10. 10

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Näin pankkien johtajat ja talousasiantuntijat lyhentävät lainojaan – elävätkö niin kuin opettavat?

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    7. 7

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    11. Näytä lisää