Oikeisiin mittasuhteisiin

Suomessa kvartaalikapitalismin kritiikki on saamassa yhä enemmän ilmaa siipiensä alle. Taloussanomien Helsingin pörssin päälistan yhtiöille tekemän kyselyn mukaan toimiva johto näkee niin sanotussa kvartaalikapitalismissa paljon huonoja puolia. Kyselyyn vastasi kolmannes pörssiyhtiöistä. Vastausprosentti on hyvä, koska päätös yrityksen toiminnan ohjausjärjestelmistä kuuluu periaatteessa omistajille.

Kvartaalikapitalismilla tarkoitetaan yrityksen toiminnan nopeaa ohjausta neljännesvuosittain annettavien osavuositulosten perusteella ja niiden kautta. Pahimmillaan kvartaalikapitalismissa yhtiön toimintaa pyritään muokkaamaan siten, että tulos saadaan aina osavuosikatsaukseen optimoiduksi mahdollisimman hyväksi. Tällainen toiminta ei suosi yrityksen pitkän aikavälin kehittämistä ja voi pahimmillaan johtaa yrityksen kehityspotentiaalin tyhjentymiseen.

Suomessa kvartaalikapitalismi on tuore ilmiö. Meillä asian kanssa on eletty vain noin kymmenen vuotta. Varsinkin alkuvaiheessa uuden yritysten toiminnan arviointiperusteen merkitystä yliarvioitiin selvästi. Kvartaalikapitalismi tuli Suomeen rinta rinnan omistajan merkityksen lisääntymisen kanssa. Niinpä kvartaalikapitalismi ja omistajan lisäarvo kytkeytyivät Suomessa toisiinsa enemmän kuin mikä tilanne todellisuudessa on.

Suomalaisessa keskustelussa kvartaalikapitalismista onkin selvästi menossa jonkinlainen rekyylivaihe. Vuosituhannen vaihteen suuri innostus tulosten osavuosiraportoinnin mahdollistamaan äkkinäiseen toiminnan ohjaukseen on hiipunut. Nopean reagoinnin ja kiireessä tehtyjen hätäratkaisujen välistä rajaa on vaikea vetää. Nyt yritysten kehittämisessä käytävässä keskustelussa on selvästi korostumassa pidemmän aikavälin kehitystoimet.

Kvartaalikapitalismin nopea reagointi liittyi myös vuosituhannen vaihteen keinottelutalouteen. Nopeita spekulatiivisia voittoja etsittäessä oli ensiarvoisen tärkeää ripeä reagointi pieniinkin trendimuutoksiin, jotka voivat vaikuttaa toisten sijoittajien odotuksiin osakkeen arvonkehityksestä. Tällä hetkellä osakemarkkinoilla ei eletä kovinkaan spekulatiivista vaihetta. Osakekurssin riippuvuus yrityksen todellisista liiketoimintanäkymistä on vahvempi kuin spekulaatiovaiheessa.

Voi hyvin arvioida, että keskustelu kvartaalitaloudesta ei johda muutoksiin yritysten tulosraportoinnissa. Muutos tapahtuu enemmänkin siinä, miten näitä osavuosituloksia käytetään. Minkä tahansa yrityksen liiketoiminnan kehittämisen kannalta neljännesvuosi on hyvin lyhyt aika. Tähän on osakesäästäjänkin sopeuduttava. Toki aina on mahdollista harjoittaa riskinottoa ja tehdä pitkälle meneviä johtopäätöksiä heikoista signaaleista, mutta tämä on sijoittajan oma valinta.

Osavuositulokset ovat julkisesti noteeratun yrityksen omistajille tärkeä tapa saada tietoa siitä, miten liiketoiminta on kehittynyt. Jatkossa sijoittajat kuitenkin osaavat varmasti asettaa sen oikeisiin mittasuhteisiinsa. Sijoittajalle on tärkeää muunkinlainen tieto kuin vain vuosineljänneksittäin annetut tulostiedot.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    2. 2

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    3. 3

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    4. 4

      UPM:n toinen tehdashanke etenee Uruguayssa – ei jää kiinni ainakaan rahoituksesta

    5. 5

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    6. 6

      Tokmanni etsii uutta toimitusjohtajaa

    7. 7

      Kriisissä rypevä Ericsson teki rajusti tappiota

    8. 8

      Ruotsalaisoperaattoreita epäillään kartellista – Telia yksi epäillyistä

    9. 9

      Jo perutut lauttamaksut iskivät saariston matkailuun? ”Alkukesä voi olla hankalaa”

    10. 10

      Ekonomisti: Le Penin valintaa seuraisi shokki – ja miten kävikään Trumpin voitettua?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    2. 2

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    3. 3

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    4. 4

      Jo perutut lauttamaksut iskivät saariston matkailuun? ”Alkukesä voi olla hankalaa”

    5. 5

      Google investoi Haminaan 800 miljoonaa – näin paljon jäi Suomeen

    6. 6

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    7. 7

      Sammon osakkeiden kohtalo kuumentaa tunteita – poliisille tutkintapyyntö salailusta

    8. 8

      Tokmanni etsii uutta toimitusjohtajaa

    9. 9

      Kriisissä rypevä Ericsson teki rajusti tappiota

    10. 10

      UPM yllätti tulosparannuksella – kysyntä oli hyvä etenkin Aasiassa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    5. 5

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää