Lisäosinkojaheruttelemassa

Ensi vuoden verouudistusta inhoavat sijoittajat lypsäisivät yhtiöistään kernaasti vielä yhden kierroksen lisäosinkoja. Osinko-odotusten kärjessä ovat vakavaraiset yhtiöt, joilla on jakokelpoisia varoja, käyttämättömiä veroylijäämiä ja suomalaisenemmistöinen omistus. Ahti Terhemaa ahti.terhemaa@sanoma.fi Kuvankäsittely Arijukka Turtiainen
Sijoittajat odottavat lisäosinkopäätöksiä vielä täksi syksyksi, vaikka pääomaverouudistuksen varmistuminen aikaansai melkoisen osinkorallin jo viime syksynä. Ylimääräisten osinkojen jako jatkui myös keväällä.

Muutama yhtiö on jo kertonut jakavansa lisäosinkoja tänä syksynäkin, mutta vuoden loppuun mennessä maksajia toivotaan lisää. Suomalaiset pörssiyhtiöt ovat tällä hetkellä varsin kannattavia ja monen yhtiön vakavaraisuus kestää runsaiden osinkojen jaon. Lisäosinkojen jakoon on edelleen hyvin aikaa. Viime vuonnakin suuri osa lisäosingoista jaettiin vasta joulukuussa.

Loppukiri johtuu siitä, että osakkeenomistajan osingoista maksama verotus kiristyy ensi vuonna. Osakkaiden kannaltakaan ei ole kuitenkaan järkevää, että yhtiön vakavaraisuus vaarantuu ylisuurien osinkojen vuoksi. Muutamille yhtiöille on kuitenkin kertynyt merkittäviä veroylijäämiä, joiden purkaminen on useissa tapauksissa järkevää.

Veroylijäämiä syntyy, kun yhtiö on maksanut veroa tuloksestaan, mutta ei ole jakanut tulosta kokonaan osakkeenomistajille. Vielä nykyisin käytössä olevassa yhtiöveron hyvitysjärjestelmässä yhtiön maksama vero hyvitetään osingon saajan verotuksessa.

Jos yhtiön veroylijäämiä jää käyttämättä, suomalainen osingonsaaja periaatteessa häviää. Ensi vuonna veroylijäämät menettävät merkityksensä ja kaikki maksetut osingot menevät verolle.

Tärkeä mittari osingonmaksukyvylle on voitonjakokelpoisten varojen määrä, mikä on suunnilleen sama kuin edellisten kausien voittovarat plus tilikauden voitto. Luvusta vähennetään kuitenkin tuloksen kaunistamiseksi tehdyt tasekikat, joten voitonjakokelpoisten varojen tarkka laskeminen edellyttää jonkin verran tuloksen analysointitaitoa.

Jos yhtiö maksaa osinkoja reilusti, veroylijäämät eivät välttämättä riitä ja yhtiö maksaa silloin myös täydennysveroa. Veroylijäämä on siten yritykselle kannustin osinkojen maksuun, mutta veroylijäämän puute ei välttämättä estä osinkojen maksua.

Yhtiöt eivät kerro tulosraportoinnissaan suoraan veroylijäämiä. Taloussanomien kokoama selvitys kertoi kuitenkin eilen, että suuria veroylijäämiä on ainakin UPM:llä, Stora Ensolla, SanomaWSOY:llä, Tietoenatorilla, Kemiralla, Keskolla, YIT:llä ja luultavasti myös Nokialla, joka ei kuitenkaan kerro veroylijäämien määrää.

Osakekohtaisiin voitonjakokelpoisiin varoihin ja osakkeen hintaan suhteutettuna veroylijäämät ovat Taloussanomien selvityksen mukaan merkittäviä myös Stockmannilla, Nokian Renkailla ja Vaisalalla.

Näiden yhtiöiden lisäksi julkisuudessa on mahdollisina lisäosinkojen maksajina mainittu ainakin Aspo, Beltton, Birka Line, Chips, Finnlines, Fiskars, KCI-Konecranes, Kone, Lassila & Tikanoja, Leo Longlife, Marimekko, OKO, Perlos, Ponsse, Tulikivi, Tamfelt, Uponor ja Wärtsilä.

Kaikki mainitut yhtiöt eivät kuitenkaan välttämättä maksa ylimääräisiä osinkoja. Esimerkiksi Kone on ilmoittanut, että veroylijäämien määrä ei ole merkittävä ja lisäksi yhtiö on jakautumassa ensi vuonna.

Yksinkertainen käytännön mittari osingonmaksukyvyn arviointiin on yhtiön omavaraisuusaste, mikä on oman pääoman suhde koko pääomaan. Vanhoilla yhtiöillä korkea omavaraisuusaste kertoo sekä voittojen että veroylijäämien kertymisestä.

Yleensä arvioidaan, että teollisuusyrityksen paras omavaraisuusaste on 40–50 prosenttia. Tämän tason ylittäviä lukemia voi pitää korkeina ja moni sijoittaja puhuu tällöin laiskasta rahasta.

Korkea omavaraisuus ei kuitenkaan aina tarkoita laiskaa rahaa. Omavaraisuusaste on esimerkiksi korkea monilla nuorilla tai kasvuhakuisilla yhtiöillä, jotka ovat keränneet osakeanneilla rahaa tulevaa kasvua varten. Kokenut osakesijoittaja kykenee yleensä tunnistamaan nämä yhtiöt erikseen.

Liiketoiminnan luonteen puolesta esimerkiksi kiinteistösijoitusyritykset ylläpitävät kuitenkin yleensä jonkin verran korkeampaa omavaraisuutta. Omavaraisuusastetta voi verrata myös yhtiön itse ilmoittamaan tavoitetasoon.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Hovioikeus: Mietojen alkoholijuomien kotiinkuljetusta ei voinut kieltää

    3. 3

      Reipas ralli jatkuu pörsseissä – pankkiosakkeet pomppasivat

    4. 4

      Lehto Groupin merkittävät omistajat aikovat myydä osakkeitaan

    5. 5

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    6. 6

      ”Ääritunnelmat” vaihtuivat helpotukseen – pitkät korot voivat nousta ja euro vahvistua

    7. 7

      OP ja Fortum rakentavat yhdessä latauspisteitä sähköautoille

    8. 8

      Pääekonomisti: Ranskan päätöksillä paljon väliä suomalaisille

    9. 9

      Opecilta odotetaan uusia tuotanto­rajoituksia – öljyn hinta nousussa

    10. 10

      Italian luottoluokituksen lasku ei ollut yllätys – ”Ongelmat ovat vielä edessä ja ratkeamatta”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    3. 3

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    4. 4

      Lehto Groupin merkittävät omistajat aikovat myydä osakkeitaan

    5. 5

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    6. 6

      Hovioikeus: Mietojen alkoholijuomien kotiinkuljetusta ei voinut kieltää

    7. 7

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    8. 8

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    9. 9

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    10. 10

      Pelot helpottivat – kulta halpeni vauhdilla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Pankkia vaihtamalla voi säästää yli tuhat euroa vuodessa

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    4. 4

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    5. 5

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    9. 9

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    10. 10

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    11. Näytä lisää