Itä-Eurooppa on tuottanut hyvin

Julkaistu:

Riskimittarit ovat epäluotettavia Baltiaan sijoittavissa rahastoissa
Kehittyvien markkinoiden rahastoista parhaiten ovat muutaman viime vuoden aikana tuottaneet Venäjälle sijoittavat rahastot. Aasiaan sijoittavat rahastot ovat sen sijaan tuottovertailun peränpitäjinä.

Erityisesti Venäjälle sijoittavien rahastojen tuotot näyttävät tällä hetkellä huimilta. Syynä on se, että edes viiden vuoden mittaisissa tuottovertailuissa ei enää näy vuoden 1998 talousromahdusta edeltänyt aika. Huimat tuotot ovat sen sijaan syntyneet markkinoiden noustua takaisin romahdusta edeltäneelle tasolle.

Venäjän osakemarkkinoiden romahdus alkoi vuoden 1997 Aasian talouskriisin jälkeen ja kiihtyi lisää ruplan romahduksesta vuotta myöhemmin. Venäjän tärkeimmän osakeindeksin, RTS:n arvosta katosi vuodessa 93 prosenttia.

Tämän jälkeen maan talous on öljytulojen vetämänä ponnistellut uuteen kiitoon. Viime vuosikymmenen pohjista RTS-indeksi on noussut 1 477 prosenttia. Tähän nousuun mukaan päässeet sijoitusrahastot ja muut sijoittajat ovat keränneet mahtavat tuotot.

Rahastojen viiden ja kolmen vuoden tuottolukuja romahdus ei enää rumenna. Oheiseen taulukkoon on valittu ne rahastot, joilla on vähintään kolmen vuoden tuottohistoria, jotta vertailujoukko olisi mahdollisimman laaja.

Korkean tuoton lisäksi Venäjälle sijoittavien rahastojen ominaispiirre on varsin korkeat kulut. Tämä johtuu Venäjän osakemarkkinoiden palkkiorakenteesta.

Kaupankäyntipalkkiot sisältyvän Venäjällä osakkeiden osto- ja myyntihinnan erotukseen. Siksi kaupankäyntikulujen erotteleminen on hankalaa.

Seligson & Co Prosperity Russia -rahaston palkkio on muita selvästi pienempi, sillä rahasto perii lisäksi tuottosidonnaisen palkkion. Seligsonin rahastot ovat kulujen ilmoittamisessa esimerkillisiä, harva rahastoyhtiö ilmoittaa esitteissään yhtä avoimesti kaikki rahaston kulut, vaikka ne ovat kaikkien rahastoyhtiöiden tiedossa.

Öljyn hinta sanelee pitkälti Venäjän osakemarkkinoiden lyhyen aikavälin tuoton. Esimerkiksi Alfred Berg Russia -rahaston sijoituksista elokuun lopussa noin 58 prosenttia oli öljy- ja energiayhtiöissä. Tietoliikenneyhtiöiden paino oli 20 ja metalliteollisuuden 12 prosenttia.

Öljy-yhtiö Jukosin värikkäät vaiheet Kremlin kourissa muistuttavat maan markkinoiden poliittisesta riskistä.

Riskikorjatun tuoton eli Sharpen mittarin tarkastelu osoittaa, että parhaiten suhteessa riskiin ovat tuottaneet Balttiaan sijoittavat rahastot. Sharpen mittari kertoo, kuinka paljon enemmän tuottoa rahasto on tuottanut verrattuna riskittömään talletukseen yhtä volatiliteettiprosenttia kohti.

Tämä mittari ei ota huomioon osakkeisiin liittyvää likviditeettiriskiä. Baltian erittäin pienillä markkinoilla osakkeiden vaihtomäärät voivat heilahdella rajusti.

Mikäli jollain osakkeella ei tehdä pitkään aikaan kauppoja ja kurssi pysyy paikoillaan, vaikuttaa sen arvonkehitys vakaalta. Tällöin sen laskennallinen volatiliteetti on pieni ja osake vaikuttaa vähäriskiseltä.

Kuitenkin juuri pienen vaihdon vuoksi voi jo pieni myyntiin tulevien osakkeiden määrä romauttaa osakkeen kurssin. Baltian pienillä markkinoilla voi siis hetkellinen häiriö romauttaa osakemarkkinat, vaikka niiden volatiliteetin perusteella piti olla turvallisia.

Mandatum Baltic -rahasto saa jopa sijoittaa listautumattomiin yrityksiin. Tällaisen rahaston riskiä Sharpen mittari mittaa tavallistakin huonommin.

Kaakkois-Aasian kehittyvät markkinat ovat kärsineet vuoden 1997 jälkeen kaksi romahdusta. Vuonna 1997 alueelle iski flunssan lailla levinnyt valuuttakriisi.

Alueen osakemarkkinat toipuivat teknologiahuuman aikana, kun elektroniikan tuotanto ja Kiinan talouden kasvu piristi vientiä. Teknokuplan puhkeaminen ja USA:n talouden hyytyminen käänsivät kurssit laskuun.

Kiinan ja Taiwanin välinen poliittinen jännitys saattaa osaltaan selittää Taiwaniin sijoittavien rahastojen heikkoja tuottoja.

Viime vuosien aikana tuottoisin Suomessa myytävät rahasto on ollut tällä hetkellä Thaimaaseen varansa sijoittanut PYN Rahastoyhtiön Elite. Koska rahasto saa sijoittaa varansa minne tahansa, ei Eliteä ole luokiteltu kehittyville markkinoille sijoittavaksi rahastoksi. Siksi se ei ole taulukossa mukana.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Tiimari, Anttila, Erätukku, Seppälä... – jatkuuko syöksykierre?

    2. 2

      Seppälää haetaan konkurssiin

    3. 3

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    4. 4

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    5. 5

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    6. 6

      Lindexin toimitusjohtaja irtisanoutui

    7. 7

      Seppälässä vaarassa 270 työpaikkaa – ”Olemme kiitollisia pitkämielisyydestä”

    8. 8

      Kurja kesäsää iski pahasti Seppälään – ”poikkeuksellisen onnistuneet” kululeikkaukset eivät auttaneet

    9. 9

      Total ostaa Maerskin öljy- ja kaasuliiketoiminnan 7,5 miljardilla dollarilla

    10. 10

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    3. 3

      Seppälää haetaan konkurssiin

    4. 4

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    5. 5

      Näkökulma: Tässä on valtion suurin rahoittaja – pitäisikö kehua vai haastaa oikeuteen?

    6. 6

      Fazer pyöräytti hyönteisleivän – näinkö suomalaiset saadaan syömään hyönteisiä?

    7. 7

      Kaupan alan romahdus on ennennäkemätön – ”Kuluttaja on aika hyvässä asemassa”

    8. 8

      Sohvatyynyissä ja taulujen takana – tällaisia rahoja koteihin kätketään

    9. 9

      Lindexin toimitusjohtaja irtisanoutui

    10. 10

      Seppälässä vaarassa 270 työpaikkaa – ”Olemme kiitollisia pitkämielisyydestä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Eläkkeelle jäävä mies tienaa enemmän kuin lähihoitaja – 3 kuvaa kertoo, miksi Suomi on pulassa

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    7. 7

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    8. 8

      Uusi ilmiö yleistyy Suomessa – sairaalakuitteja tehtaillaan ”basaareissa”

    9. 9

      Wahlroos: Kaupan kassojen työt vaarassa 5 vuodessa – eikä mullistus jää siihen

    10. 10

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    11. Näytä lisää