Itä-Eurooppa on tuottanut hyvin

Riskimittarit ovat epäluotettavia Baltiaan sijoittavissa rahastoissa
Kehittyvien markkinoiden rahastoista parhaiten ovat muutaman viime vuoden aikana tuottaneet Venäjälle sijoittavat rahastot. Aasiaan sijoittavat rahastot ovat sen sijaan tuottovertailun peränpitäjinä.

Erityisesti Venäjälle sijoittavien rahastojen tuotot näyttävät tällä hetkellä huimilta. Syynä on se, että edes viiden vuoden mittaisissa tuottovertailuissa ei enää näy vuoden 1998 talousromahdusta edeltänyt aika. Huimat tuotot ovat sen sijaan syntyneet markkinoiden noustua takaisin romahdusta edeltäneelle tasolle.

Venäjän osakemarkkinoiden romahdus alkoi vuoden 1997 Aasian talouskriisin jälkeen ja kiihtyi lisää ruplan romahduksesta vuotta myöhemmin. Venäjän tärkeimmän osakeindeksin, RTS:n arvosta katosi vuodessa 93 prosenttia.

Tämän jälkeen maan talous on öljytulojen vetämänä ponnistellut uuteen kiitoon. Viime vuosikymmenen pohjista RTS-indeksi on noussut 1 477 prosenttia. Tähän nousuun mukaan päässeet sijoitusrahastot ja muut sijoittajat ovat keränneet mahtavat tuotot.

Rahastojen viiden ja kolmen vuoden tuottolukuja romahdus ei enää rumenna. Oheiseen taulukkoon on valittu ne rahastot, joilla on vähintään kolmen vuoden tuottohistoria, jotta vertailujoukko olisi mahdollisimman laaja.

Korkean tuoton lisäksi Venäjälle sijoittavien rahastojen ominaispiirre on varsin korkeat kulut. Tämä johtuu Venäjän osakemarkkinoiden palkkiorakenteesta.

Kaupankäyntipalkkiot sisältyvän Venäjällä osakkeiden osto- ja myyntihinnan erotukseen. Siksi kaupankäyntikulujen erotteleminen on hankalaa.

Seligson & Co Prosperity Russia -rahaston palkkio on muita selvästi pienempi, sillä rahasto perii lisäksi tuottosidonnaisen palkkion. Seligsonin rahastot ovat kulujen ilmoittamisessa esimerkillisiä, harva rahastoyhtiö ilmoittaa esitteissään yhtä avoimesti kaikki rahaston kulut, vaikka ne ovat kaikkien rahastoyhtiöiden tiedossa.

Öljyn hinta sanelee pitkälti Venäjän osakemarkkinoiden lyhyen aikavälin tuoton. Esimerkiksi Alfred Berg Russia -rahaston sijoituksista elokuun lopussa noin 58 prosenttia oli öljy- ja energiayhtiöissä. Tietoliikenneyhtiöiden paino oli 20 ja metalliteollisuuden 12 prosenttia.

Öljy-yhtiö Jukosin värikkäät vaiheet Kremlin kourissa muistuttavat maan markkinoiden poliittisesta riskistä.

Riskikorjatun tuoton eli Sharpen mittarin tarkastelu osoittaa, että parhaiten suhteessa riskiin ovat tuottaneet Balttiaan sijoittavat rahastot. Sharpen mittari kertoo, kuinka paljon enemmän tuottoa rahasto on tuottanut verrattuna riskittömään talletukseen yhtä volatiliteettiprosenttia kohti.

Tämä mittari ei ota huomioon osakkeisiin liittyvää likviditeettiriskiä. Baltian erittäin pienillä markkinoilla osakkeiden vaihtomäärät voivat heilahdella rajusti.

Mikäli jollain osakkeella ei tehdä pitkään aikaan kauppoja ja kurssi pysyy paikoillaan, vaikuttaa sen arvonkehitys vakaalta. Tällöin sen laskennallinen volatiliteetti on pieni ja osake vaikuttaa vähäriskiseltä.

Kuitenkin juuri pienen vaihdon vuoksi voi jo pieni myyntiin tulevien osakkeiden määrä romauttaa osakkeen kurssin. Baltian pienillä markkinoilla voi siis hetkellinen häiriö romauttaa osakemarkkinat, vaikka niiden volatiliteetin perusteella piti olla turvallisia.

Mandatum Baltic -rahasto saa jopa sijoittaa listautumattomiin yrityksiin. Tällaisen rahaston riskiä Sharpen mittari mittaa tavallistakin huonommin.

Kaakkois-Aasian kehittyvät markkinat ovat kärsineet vuoden 1997 jälkeen kaksi romahdusta. Vuonna 1997 alueelle iski flunssan lailla levinnyt valuuttakriisi.

Alueen osakemarkkinat toipuivat teknologiahuuman aikana, kun elektroniikan tuotanto ja Kiinan talouden kasvu piristi vientiä. Teknokuplan puhkeaminen ja USA:n talouden hyytyminen käänsivät kurssit laskuun.

Kiinan ja Taiwanin välinen poliittinen jännitys saattaa osaltaan selittää Taiwaniin sijoittavien rahastojen heikkoja tuottoja.

Viime vuosien aikana tuottoisin Suomessa myytävät rahasto on ollut tällä hetkellä Thaimaaseen varansa sijoittanut PYN Rahastoyhtiön Elite. Koska rahasto saa sijoittaa varansa minne tahansa, ei Eliteä ole luokiteltu kehittyville markkinoille sijoittavaksi rahastoksi. Siksi se ei ole taulukossa mukana.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Palkka duunissa 5300 e/kk – miksi tämä koulutus ei kiinnosta?

    2. 2

      Ei työkokemusta, palkka liki 4 000 euroa – näissä ammateissa saa heti hyvät ansiot

    3. 3

      Autotehtaan 30 000 euron vuosipalkka herätti ihmetystä – näin Valmet Automotive vastaa

    4. 4

      Ekonomin palkka 5 000 e/kk – vastavalmistuneiden palkoissa isoin hyppy

    5. 5

      Muut eivät huoli nurin mennyttä eläkekassaa – lasku lankeamassa kaikille palkansaajille

    6. 6

      Tesla sai suuromistajan Kiinasta – osake nousuun

    7. 7

      Nordea: Helsinki vahvoilla pääkonttorin uudeksi sijoituspaikaksi

    8. 8

      Kilpailuvirasto syynää isännöintiä: Etujärjestö ja yrityksiä ratsattu

    9. 9

      Ericssonin lasku tarttui Nokiaan

    10. 10

      Tässäkö Suomen raskaimmat ja stressaavimmat työt? Katso 30 ammatin lista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Autotehtaan 30 000 euron vuosipalkka herätti ihmetystä – näin Valmet Automotive vastaa

    2. 2

      Suursijoittaja Rune Andersson myi kaikki osakkeensa: ”Tilanne on sairas”

    3. 3

      Homepommit ostajan vastuulle? 5 keinoa välttää kalliit riidat

    4. 4

      Muut eivät huoli nurin mennyttä eläkekassaa – lasku lankeamassa kaikille palkansaajille

    5. 5

      Tässäkö Suomen raskaimmat ja stressaavimmat työt? Katso 30 ammatin lista

    6. 6

      Palkka duunissa 5300 e/kk – miksi tämä koulutus ei kiinnosta?

    7. 7

      Burger Kingin menestys Suomessa yllätti – tulossa 10–15 uutta ravintolaa tänä vuonna

    8. 8

      Osa Uudenkaupungin autotehtaan työntekijöistä on vuokratyöläisiä

    9. 9

      Rakennusliitto pillastui suunnitelmasta "tuoda rakentajia Afrikasta ja Kiinasta"

    10. 10

      Suomen taloudelle povataan yhä parempaa – näin se voi vaikuttaa uudistuksiin

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Palkka 30 000 euroa/vuosi, koulutusta ei tarvita – yksi vaatimus autotehtaalla kuitenkin on

    2. 2

      Autotehtaan 30 000 euron vuosipalkka herätti ihmetystä – näin Valmet Automotive vastaa

    3. 3

      Tiesitkö, missä lentäjät nukkuvat lennoilla?

    4. 4

      Ei työkokemusta, palkka liki 4 000 euroa – näissä ammateissa saa heti hyvät ansiot

    5. 5

      Narisija valitti 5 pennin virheestä – 44 vuotta taloyhtiöiden hallituksissa istunut Eila iski takaisin

    6. 6

      Tässäkö Suomen raskaimmat ja stressaavimmat työt? Katso 30 ammatin lista

    7. 7

      Mahdottomana pidetty suomalaiskeksintö saikin sijoituksen Japanista

    8. 8

      ”Omat rahat menneet ja ehkä vieraatkin” – toimi näin, jos epäilet katalaa +44 -huijausta

    9. 9

      Mitä 250 000 eurolla saa Helsingissä, Tallinnassa ja Tukholmassa? HS: Asunnot hyvin eritasoisia

    10. 10

      Autotehdas palkkaa yli tuhat – näin paljon he saavat palkkaa

    11. Näytä lisää