Yrityslainojen spredit kapenevat yhä

Julkaistu:

Yrityslainojen spredit eli riskilisät jatkavat yhä pienenemistään, vaikka loppukeväästä ehti jo hetken näyttää, että suunta olisi kääntymässä ainakin huonolaatuisissa high yield -lainoissa, mutta toisin kävi.

Lainojen spredit eli riskilisät valtion viitelainoihin verrattuna ovat jatkaneet kapenemistaan läpi kesän niin huonolaatuisissa kuin parempilaatuisissakin investment grade -lainoissa.

Tämä kertoo luottamuksesta yritysten tulosten kasvuun tai ainakin siihen, etteivät tulokset heikkene.

Spredit, eli yrityslainojen tuottoerot viitelainoihin verrattuina, ovat jatkaneet kaventumistaan yhtäjaksoisesti nyt jo kaksi vuotta ja keskimääräiset spredit ovat nyt alhaisimmillaan neljään vuoteen.

Voiko kehitys vielä jatkua vai joko suunta kääntyy?

Sammon pääomamarkkinaseminaarissa eilen puhunut Sampo Pankin tutkimuspäällikkö Atro Mäkilä arvioi, että spredien kapeneminen jatkuu vielä toistaiseksi.

Tosin kapeneminen tulee olemaan maltillisempaa kuin tähän asti, sillä muutenhan yrityslainojen riskilisä valtion lainoihin verrattuna häviäisi kokonaan.

Kapeat spredit kertovat hyvistä tulevaisuudenodotuksista. Mitä kapeampi on yritysluoton spredi eli riskilisä, sitä pienempi luottoriski yritykseen liittyy.

Spredi tarkoittaa sitä tuottolisää, joka yrityksen on sijoittajalle maksettava korvaukseksi siitä, että yritysluottoon sisältyy aina suurempi riski kuin valtion velkakirjaan.

Kun spredi kapenee, lainan hinta nousee.

Nyt spredejä kaventaa se, että talouden ja yritysten näkymät ovat paranemassa.

Esimerkiksi suomalaisyhtiöille tyypillisille BBB-luokan lainoille pitää maksaa enää vain vajaat 0,60 prosenttiyksikköä korkeampaa korkoa kuin valtion viitelainoille.

Huonolaatuisissa lainoissa ero on sekin enää noin 2,50 prosenttiyksikköä, kun vielä vuosi sitten ero oli tuplasti enemmän.

Samalla kun spredit ovat ylipäätänsä kavenneet, niin myös alakohtaiset erot ovat häviämässä. Ennen teleyhtiöihin katsottiin liittyvän suurempi riski kuin esimerkiksi infrastruktuurialan energiayhtiöihin.

Nyt niiden korkospredit ovat lähentyneet selvästi toisiaan. Myös eri luokkien väliset erot ovat kaventuneet.

Toinen tärkeä syy spredien kapenemiseen on sijoittajien kova kiinnostus yrityslainoihin. Eikä se ole pelkästään hyvin näkymien ansiota.

Yrityslainoista on nimittäin tullut sitä houkuttelevampia mitä pidempään yleinen korkotaso näyttää pysyvän alhaalla. Ne kun tarjoavat edes vähän enemmän tuottoa kuin alhaiset viitekorot.

Itse asiassa kysyntä on viime ajat ollut selvästi kovempaa kuin tarjonta, mikä on osaltaan vaikuttanut hintoihin. Uusia yrityslainoja on nimittäin laskettu liikkeelle hyvin vähän.

Tämä on ajanut sijoittajat jo aiemmin liikkeelle laskettujen lainojen jälkimarkkinoille. Se on puolestaan nostanut hintoja ja kaventanut spredejä.

Vielä viime vuodenvaihteessa uusia yrityslainoja laskettiin liikkeelle paljon, mutta tänä vuonna tahti on hiipunut, vaikka markkinatilanne on muuttunut jatkuvasti paremmaksi.

Tämä kertoo siitä, että yrityksillä ei yksinkertaisesti ole mitään tarvetta hankkia rahoitusta. Ne ovat päinvastoin keskittyneet maksamaan pois velkojaan.

Uusia investointejakaan ei vielä isommalti tehdä ja yrityskaupat ja - järjestelytkin ovat yhä jäissä, Mäkilä muistuttaa.

Ainoa mikä voisikin lähiaikoina katkaista nyt nähdyn spredien jatkuvan kapenemisen on se, että yritykset intoutuisivat vihdoin lähtemään ostoksille, tekemään yritysjärjestelyjä ja vauhdittamaan investointeja.

Se nimittäin muuttaisi yritysten vahvoiksi paisuneita taseita ja niihin liittyviä riskejä.

Lisäksi se lisäisi yritysten tarvetta hankkia lisää rahoitusta, mikä lisäisi myös uusien yrityslainojen tarjontaa. Kaikki tämä kaventaisi riskilisiä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Eikö Posti tiedä, kuinka paljon se säästää kirjeiden jakelua karsimalla?

    2. 2

      Pankki jättää huomioimatta kolmanneksen yli 60-vuotiaiden lainanhakijoiden tuloista – perustelee direktiivillä

    3. 3

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    4. 4

      Outokummulta erittäin hyvä tulos

    5. 5

      Sijoittajat pettyivät: Tulosjulkistajien osakkeet halpenivat rajusti

    6. 6

      Työllisyys parani, mutta ”toive kesätyöstä jäi monelta saavuttamatta”

    7. 7

      Yhdysvaltain keskuspankin ei uskota nostavan ohjauskorkoaan

    8. 8

      Nyt on Viron vuoro – maassa pelätään viinarallia

    9. 9

      Asuntojen hintakehityksessä valtavat erot – onnekas omistaa hyvältä alueelta

    10. 10

      Kommentti: Sukupolvien tuloerot paljastavat myrkyllisen yhtälön – Suomi on matkalla kohti konkurssia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    2. 2

      Nyt on Viron vuoro – maassa pelätään viinarallia

    3. 3

      Yksi kikka: Näin voit välttyä asumistuen pienenemiseltä

    4. 4

      Outokummulta erittäin hyvä tulos

    5. 5

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    6. 6

      Poliisin opas varoittaa vanhuksia huijareista: Viemäritarkastaja suositti 34 000 euron turhaa remonttia

    7. 7

      Eikö Posti tiedä, kuinka paljon se säästää kirjeiden jakelua karsimalla?

    8. 8

      Sijoittajat pettyivät: Tulosjulkistajien osakkeet halpenivat rajusti

    9. 9

      Minä vuonna synnyit? Katso, kuulutko voittajien vai häviäjien sukupolveen

    10. 10

      Pankki jättää huomioimatta kolmanneksen yli 60-vuotiaiden lainanhakijoiden tuloista – perustelee direktiivillä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    2. 2

      Tiedätkö, mitä oikeasti omistat? Syöpäsairaalla vaimolla oli käyttöoikeus muistisairaan miehensä tilille – maistraatti iski väliin

    3. 3

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    4. 4

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    5. 5

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    6. 6

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    7. 7

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    8. 8

      1 200 euroa käteen ilman velvoitteita – huippuvirkamies lyttää perustulon: ”Nuorille karhunpalvelus”

    9. 9

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    10. 10

      Näin paljon rahaa suomalaisella on keskimäärin tilillä – löytyykö sinulta tämä summa?

    11. Näytä lisää