M-realin risusavotta käyntiin

M-realin ylimääräisen yhtiökokouksen eilen hyväksymää osakeantivaltuutusta ei voi ehkä vielä nimittää ihan kansallistalkoiksi, mutta risusavotaksi kumminkin.

Kyse on joka tapauksessa sotkuisen ryteikön siivoamisesta talkoilla, vähän niin kuin Kansallispankin viimeisissä rahankeruissa.

M-realin annin ehtoja ei vielä eilen saatu, mutta yhtiökokous antoi valtuutuksen annin ehtojen päättämisestä ja julkistamisesta yhtiön hallitukselle ja tarkempia tietoja odotetaan tänään.

Annilla on tarkoitus kerätä rahaa 450 miljoonaa euroa lokakuun aikana. Summa lisää yhtiön omaa pääomaa noin viidenneksellä, joten isoista talkoista on kysymys.

Esimerkiksi vuoden 2001 annissa rahaa kerättiin 245 miljoonaa.

M-realin muutaman vuoden tilinpäätösaineisto on ollut vakiotavaraa erilaisilla analysointikursseilla. Aiemmin Metsä-Serla -nimisen yhtiön vanhastakin taseesta saattoi lukea, että vuoden 2000 kasvustrategia oli huikeaa riskinottoa.

Riskit ovat toteutuneet odotettua heikomman markkinatilanteen ja huonon viranomaisonnen vuoksi.

Analyysikurssien aineistona yhtiö pysyy siksikin, että yhtiö joutuu tekemään uuden tilinpäätöskäytännön vuoksi alaskirjauksia, jotka lisäävät yhtiön velkaongelmia.

M-real lähti kehittämään itsestään päällystämättömien hienopapereiden markkinajohtajaa hankkimalla vuonna 2000 Ruotsista Modo Paperin sekä Saksasta Zanderin.

Osa kaupoista piti rahoittaa Metsä-Tissuen myynnillä SCA:lle, minkä EU:n komissio kuitenkin esti kilpailunpoliittisista syistä.

Tästä lähtien yhtiön johdon aika on mennyt suurelta osin rahoituksen järjestämiseen. M-real onkin hienopapereiden lisäksi yksi johtavista velkapapereiden tuottajista.

Heikosti kannattavan yhtiön taiteilu velkamarkkinoilla lisää sijoittajien jännitystä. Heikkenevät reittaukset nostavan rahan hintaa ja nakertavat edelleen kannattavuutta.

Yhtiön luotot putosivat roskalainaluokkaan keväällä ja esimerkiksi Moodys pitää yhtiötä tarkkailulistalla mahdollista luokituksen laskua varten.

Nyt päätetystä annista tiedetään etukäteen, että M-real saa rahansa.

Metsäliitto suurimpana omistajan on sitoutunut merkitsemään osuutensa ja annin järjestäjät Citygroup ja Nordea ovat antaneet annissa merkintätakauksen. Pienemmät sijoittajat joutuvat miettimään, luottavatko he yhtiöön, sen ja pääomistajan uuteen johtoon sekä muuttuneeseen strategiaan.

Aina silloin tällöin keskinkertaisesti tai kehnosti menestyvät yhtiöt muuttuvat ainakin lyhyeksi ajaksi hyviksi sijoituskohteiksi silloin kun yhtiö pääsee irti pahimmasta ahdingosta. Näin kävi Kansallispankillekin.

Sijoittajanäkökulmasta ongelmana on heikon kannattavuuden ja velkaisuuden lisäksi myös hankala yritysrypäs.

Osuuskuntataustaisella Metsäliitolla on M-realista reilun kolmanneksen omistusosuus ja 64-prosenttinen äänivalta.

Osuuskunta-Yhtymä ja pörssiyhtiö ovat menneinä vuosina siirrelleet tarpeen mukaan sujuvasti yksiköitä taseesta toiseen. Ulkopuoliselle sijoittajalle tällainen pelikenttä on vaikea ja vieras.

Monet sijoittajat toivoisivatkin pörssiyhtiön ja osuuskunnan selvää eroa. Helsingin Sanomien uutisen mukaan Metsäliitto olikin myymässä M-realia UPM:lle jo pari vuotta sitten, mutta kauppa raukesi.

Jos Metsäliiton pääjohtajana aloittava Kari Jordan keskittyy etsimään M-realille kaikkien kilpailuviranomaisten hyväksymän ostajan, sijoitus M-realiin voi osoittautua hyväksikin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Eläkkeensaajat tyrmää verottajan linjauksen – ruoka biojätteeksi eikä vapaaehtoisille

    3. 3

      Sampo otti haltuunsa 280 miljoonan osakepotin – miljoonia osakkeita odottaa mitätöinti

    4. 4

      Talousvaliokunta hyväksyi esityksen hallintarekisteristä

    5. 5

      OP:n Karhinen: ”Meillä on ihan aidosti nousukausi”

    6. 6

      Näin paljon uusi kunnanvaltuutettu tienaa

    7. 7

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    8. 8

      Suri ei ole täysin tyytyväinen Nokian kehitykseen

    9. 9

      Nordea uhkasi taas pääkonttorin siirrolla – päätös ”mieluiten ennen kesää”

    10. 10

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    3. 3

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    4. 4

      Postissa ulosmarssi – liki miljoona kirjelähetystä voi viivästyä

    5. 5

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    6. 6

      Tokmanni ryntäsi Anttilan raunioille – liiketappio kasvoi selvästi

    7. 7

      Talousvaliokunta hyväksyi esityksen hallintarekisteristä

    8. 8

      Tässä on maailman eniten myyty urheiluauto – myös Suomessa

    9. 9

      Suurille konepajoille sataa nyt kauppoja – yhtiöillä jo miljardien eurojen tilauskanta

    10. 10

      Nokia kiitää pörssissä – tulos yllätti osakemarkkinat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    4. 4

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    7. 7

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    8. 8

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    9. 9

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    10. 10

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    11. Näytä lisää