M-realin risusavotta käyntiin

Julkaistu:

M-realin ylimääräisen yhtiökokouksen eilen hyväksymää osakeantivaltuutusta ei voi ehkä vielä nimittää ihan kansallistalkoiksi, mutta risusavotaksi kumminkin.

Kyse on joka tapauksessa sotkuisen ryteikön siivoamisesta talkoilla, vähän niin kuin Kansallispankin viimeisissä rahankeruissa.

M-realin annin ehtoja ei vielä eilen saatu, mutta yhtiökokous antoi valtuutuksen annin ehtojen päättämisestä ja julkistamisesta yhtiön hallitukselle ja tarkempia tietoja odotetaan tänään.

Annilla on tarkoitus kerätä rahaa 450 miljoonaa euroa lokakuun aikana. Summa lisää yhtiön omaa pääomaa noin viidenneksellä, joten isoista talkoista on kysymys.

Esimerkiksi vuoden 2001 annissa rahaa kerättiin 245 miljoonaa.

M-realin muutaman vuoden tilinpäätösaineisto on ollut vakiotavaraa erilaisilla analysointikursseilla. Aiemmin Metsä-Serla -nimisen yhtiön vanhastakin taseesta saattoi lukea, että vuoden 2000 kasvustrategia oli huikeaa riskinottoa.

Riskit ovat toteutuneet odotettua heikomman markkinatilanteen ja huonon viranomaisonnen vuoksi.

Analyysikurssien aineistona yhtiö pysyy siksikin, että yhtiö joutuu tekemään uuden tilinpäätöskäytännön vuoksi alaskirjauksia, jotka lisäävät yhtiön velkaongelmia.

M-real lähti kehittämään itsestään päällystämättömien hienopapereiden markkinajohtajaa hankkimalla vuonna 2000 Ruotsista Modo Paperin sekä Saksasta Zanderin.

Osa kaupoista piti rahoittaa Metsä-Tissuen myynnillä SCA:lle, minkä EU:n komissio kuitenkin esti kilpailunpoliittisista syistä.

Tästä lähtien yhtiön johdon aika on mennyt suurelta osin rahoituksen järjestämiseen. M-real onkin hienopapereiden lisäksi yksi johtavista velkapapereiden tuottajista.

Heikosti kannattavan yhtiön taiteilu velkamarkkinoilla lisää sijoittajien jännitystä. Heikkenevät reittaukset nostavan rahan hintaa ja nakertavat edelleen kannattavuutta.

Yhtiön luotot putosivat roskalainaluokkaan keväällä ja esimerkiksi Moodys pitää yhtiötä tarkkailulistalla mahdollista luokituksen laskua varten.

Nyt päätetystä annista tiedetään etukäteen, että M-real saa rahansa.

Metsäliitto suurimpana omistajan on sitoutunut merkitsemään osuutensa ja annin järjestäjät Citygroup ja Nordea ovat antaneet annissa merkintätakauksen. Pienemmät sijoittajat joutuvat miettimään, luottavatko he yhtiöön, sen ja pääomistajan uuteen johtoon sekä muuttuneeseen strategiaan.

Aina silloin tällöin keskinkertaisesti tai kehnosti menestyvät yhtiöt muuttuvat ainakin lyhyeksi ajaksi hyviksi sijoituskohteiksi silloin kun yhtiö pääsee irti pahimmasta ahdingosta. Näin kävi Kansallispankillekin.

Sijoittajanäkökulmasta ongelmana on heikon kannattavuuden ja velkaisuuden lisäksi myös hankala yritysrypäs.

Osuuskuntataustaisella Metsäliitolla on M-realista reilun kolmanneksen omistusosuus ja 64-prosenttinen äänivalta.

Osuuskunta-Yhtymä ja pörssiyhtiö ovat menneinä vuosina siirrelleet tarpeen mukaan sujuvasti yksiköitä taseesta toiseen. Ulkopuoliselle sijoittajalle tällainen pelikenttä on vaikea ja vieras.

Monet sijoittajat toivoisivatkin pörssiyhtiön ja osuuskunnan selvää eroa. Helsingin Sanomien uutisen mukaan Metsäliitto olikin myymässä M-realia UPM:lle jo pari vuotta sitten, mutta kauppa raukesi.

Jos Metsäliiton pääjohtajana aloittava Kari Jordan keskittyy etsimään M-realille kaikkien kilpailuviranomaisten hyväksymän ostajan, sijoitus M-realiin voi osoittautua hyväksikin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Näin nappaat verohyödyn eläkkeen nostamisesta ennakkoon: töitä ei tarvitse lopettaa – katso laskelmat

    2. 2

      490 kilometriä ali Englannin kanaalin ilman vessataukoja: tästä maksetaan jopa 6 000 e/kk

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Asumistutkija tyrmää 15,5 neliön miniasunnot: ”Mennään sellaista rajaa kohden, mikä pelottaa”

    5. 5

      Jan Hurrin näkökulma: Ennusteet lupaavat talouskasvua, mutta kuinka oikeaan ne ovat aiemminkaan osuneet?

    6. 6

      Tarjolla vakityö, palkka neuvoteltavissa – yhtä katsastajaa etsitty yli 4 kuukautta

    7. 7

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    8. 8

      Kiinalaisturistit himoitsevat Suomesta meripihkaa – ”Ostavat joskus yli 10 000 eurolla”

    9. 9

      Suomalaiselle duunarille tarjotaan Norjassa lähtöpalkaksi 3500 €/kk – ”Kyllä siellä säästöönkin pystyy rahaa saamaan”

    10. 10

      Suomalaisperheet säästävät entistä vähemmän – ”Eletään yli tulojen, muttei sentään yli varojen”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Asumistutkija tyrmää 15,5 neliön miniasunnot: ”Mennään sellaista rajaa kohden, mikä pelottaa”

    2. 2

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    3. 3

      490 kilometriä ali Englannin kanaalin ilman vessataukoja: tästä maksetaan jopa 6 000 e/kk

    4. 4

      Näin nappaat verohyödyn eläkkeen nostamisesta ennakkoon: töitä ei tarvitse lopettaa – katso laskelmat

    5. 5

      Tarjolla vakityö, palkka neuvoteltavissa – yhtä katsastajaa etsitty yli 4 kuukautta

    6. 6

      3 kk:n koulutus ja varma työpaikka? Teemun, 35, työtilanne on nyt parempi kuin koskaan: ”Poikkeuksellista aikaa”

    7. 7

      Asutko keskimääräistä leveämmin? Katso kotikuntasi asuntojen keskikoko – alueelliset erot valtavia

    8. 8

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    9. 9

      Suomalaiselle duunarille tarjotaan Norjassa lähtöpalkaksi 3500 €/kk – ”Kyllä siellä säästöönkin pystyy rahaa saamaan”

    10. 10

      Suomen suurimman pankin johtoon nousee intohimoinen suunnistaja ja tuloksia vaativa ”villasukkamies”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    3. 3

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    6. 6

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    7. 7

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    8. 8

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    9. 9

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    10. 10

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    11. Näytä lisää