Tapiola valmistautuu vähentämään osakepainotusta

Osakemarkkinoiden kannalta aika monikin asia näyttää tällä hetkellä hieman huonommalta kuin viime keväänä, pohdiskelee Tapiola Omaisuudenhoidon pääekonomisti Jari Järvinen.

Tapiola suosittelee asiakkailleen mallisalkussaan tällä hetkellä niin sanottua neutraalia omaisuuslajipainotusta, eli korkeintaan puolet varoista kannattaa olla sijoitettuna osakkeisiin.

Mallisalkku on kuvitteellinen, se pyrkii havainnollistamaan sijoittajille omaisuudenhoitajan käsitystä eri omaisuuslajien optimaalista painotuksesta.

Todellinen omaisuudenhoitajan asiakkailleen suosittelema allokaatio eli varojen jako eri omaisuuslajien kesken voi poiketa huomattavasti mallisalkusta. Halu ja kyky ottaa riskiä kun vaihtelevat asiakaskohtaisesti.

Järkevän allokaation miettimiseen kannattaa uhrata aikaa, sillä eri omaisuuslajien painotus on merkittävin sijoittajan pitkän aikavälin tuottoon vaikuttava tekijä.

– Henkilökohtaisesti olisin jo kallistumassa siihen, että suosittelisimme asiakkaille osakkeiden alipainottamista seuraavien 6-12 kuukauden aikana, Järvinen sanoo.

Järvisen mukaan maailmantalouden kasvu on hidastunut selvästi. Tämä heikentää yhtiöiden tuloksia, mikä vaikuttaa osakkeiden kursseihin.

Kasvuvauhdin hidastuminen puolestaan vähentää inflaatiopaineita, mikä hillitsee korkojen nousupaineita. Tämä on hyväksi joukkolainoille lyhyellä aikavälillä, sillä korkojen noustessa joukkolainojen arvot laskevat.

– Pitkät korot ovat laskeneet, joten osakkeita ei voi sanoa kalliiksi suhteessa korkopapereihin. Yhtiöiden tulosodotukset ovat kuitenkin varsin korkeat riskeihin suhteutettuina. Rahapolitiikan asteittaiset kiristykset ja korkea öljyn hinta tulevat rokottamaan yritysten tuloksia, ja tämä ei vielä näy kovin selvästi ennusteissa, Järvinen perustelee.

Yrityslainat ovat tuottaneet viime vuosina todella hyvin. Järvisen mielestä hyvälaatuisten yrityslainojen tuottoero valtionlainoihin verrattuna on jo käynyt niin kapeaksi, että hän ei odota niistä yhtä korkeita tuottoja lähitulevaisuudessa.

Tällä hetkellä hyvälaatuisten yrityslainojen eli investment grade -lainojen korkoero valtionlainoihin verrattuna on keskimäärin 0,8 prosenttiyksikköä, kun historiallinen keskiarvo on noin yksi prosenttiyksikkö.

– Huonompilaatuisten high yield -yrityslainojen riskilisä on edelleen sen verran suuri, että siellä voisi sijoittaja saada riskiä vastaavan tuoton.

Dollarin kurssiriskin vuoksi Järvinen suosisi eurooppalaisia ja suomalaisia osakkeita yhdysvaltalaisten osakkeiden kustannuksella.

– Kehittyvien markkinoiden kehitystä on vaikea ennustaa lyhyellä aikavälillä, mutta pitkän aikavälin sijoituskohteena ne ovat selkeästi kiinnostavampia kuin Euroopan ja Yhdysvaltain markkinat.

Toimialoista Järvinen suosittelee painottamaan hidastuvan talouskasvun ja nousevien ohjauskorkojen aikana menestyviä aloja, kuten julkispalveluita, kauppaa, terveydenhuoltoa ja öljy-yhtiöitä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    3. 3

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    4. 4

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    5. 5

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    6. 6

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    7. 7

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    8. 8

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    9. 9

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    10. 10

      Sotkamo Silverillä reipas pomppu pörssissä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    3. 3

      Tällainen on Helsinki-Vantaan lentoaseman uusi ”sauna-bussi”

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    6. 6

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    7. 7

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    8. 8

      Euroja on enemmän kuin ikinä – jos summa olisi Suomella, valtion rahoitus olisi turvattu vuosisadoiksi

    9. 9

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    10. 10

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    5. 5

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    6. 6

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    7. 7

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    10. 10

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    11. Näytä lisää