Tapiola valmistautuu vähentämään osakepainotusta

Julkaistu:

Osakemarkkinoiden kannalta aika monikin asia näyttää tällä hetkellä hieman huonommalta kuin viime keväänä, pohdiskelee Tapiola Omaisuudenhoidon pääekonomisti Jari Järvinen.

Tapiola suosittelee asiakkailleen mallisalkussaan tällä hetkellä niin sanottua neutraalia omaisuuslajipainotusta, eli korkeintaan puolet varoista kannattaa olla sijoitettuna osakkeisiin.

Mallisalkku on kuvitteellinen, se pyrkii havainnollistamaan sijoittajille omaisuudenhoitajan käsitystä eri omaisuuslajien optimaalista painotuksesta.

Todellinen omaisuudenhoitajan asiakkailleen suosittelema allokaatio eli varojen jako eri omaisuuslajien kesken voi poiketa huomattavasti mallisalkusta. Halu ja kyky ottaa riskiä kun vaihtelevat asiakaskohtaisesti.

Järkevän allokaation miettimiseen kannattaa uhrata aikaa, sillä eri omaisuuslajien painotus on merkittävin sijoittajan pitkän aikavälin tuottoon vaikuttava tekijä.

– Henkilökohtaisesti olisin jo kallistumassa siihen, että suosittelisimme asiakkaille osakkeiden alipainottamista seuraavien 6-12 kuukauden aikana, Järvinen sanoo.

Järvisen mukaan maailmantalouden kasvu on hidastunut selvästi. Tämä heikentää yhtiöiden tuloksia, mikä vaikuttaa osakkeiden kursseihin.

Kasvuvauhdin hidastuminen puolestaan vähentää inflaatiopaineita, mikä hillitsee korkojen nousupaineita. Tämä on hyväksi joukkolainoille lyhyellä aikavälillä, sillä korkojen noustessa joukkolainojen arvot laskevat.

– Pitkät korot ovat laskeneet, joten osakkeita ei voi sanoa kalliiksi suhteessa korkopapereihin. Yhtiöiden tulosodotukset ovat kuitenkin varsin korkeat riskeihin suhteutettuina. Rahapolitiikan asteittaiset kiristykset ja korkea öljyn hinta tulevat rokottamaan yritysten tuloksia, ja tämä ei vielä näy kovin selvästi ennusteissa, Järvinen perustelee.

Yrityslainat ovat tuottaneet viime vuosina todella hyvin. Järvisen mielestä hyvälaatuisten yrityslainojen tuottoero valtionlainoihin verrattuna on jo käynyt niin kapeaksi, että hän ei odota niistä yhtä korkeita tuottoja lähitulevaisuudessa.

Tällä hetkellä hyvälaatuisten yrityslainojen eli investment grade -lainojen korkoero valtionlainoihin verrattuna on keskimäärin 0,8 prosenttiyksikköä, kun historiallinen keskiarvo on noin yksi prosenttiyksikkö.

– Huonompilaatuisten high yield -yrityslainojen riskilisä on edelleen sen verran suuri, että siellä voisi sijoittaja saada riskiä vastaavan tuoton.

Dollarin kurssiriskin vuoksi Järvinen suosisi eurooppalaisia ja suomalaisia osakkeita yhdysvaltalaisten osakkeiden kustannuksella.

– Kehittyvien markkinoiden kehitystä on vaikea ennustaa lyhyellä aikavälillä, mutta pitkän aikavälin sijoituskohteena ne ovat selkeästi kiinnostavampia kuin Euroopan ja Yhdysvaltain markkinat.

Toimialoista Järvinen suosittelee painottamaan hidastuvan talouskasvun ja nousevien ohjauskorkojen aikana menestyviä aloja, kuten julkispalveluita, kauppaa, terveydenhuoltoa ja öljy-yhtiöitä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Suomen Pankki sai pelastettua silputut perintörahat – näin menettelet vaurioituneiden seteleiden kanssa

    2. 2

      KSML: Hiihtokeskus Riihivuori möi hiihtohissit pois – ei avaa enää rinteitä talveksi

    3. 3

      Asunnon täystuhon voi välttää – asian­tuntijan 5 vinkkiä vuokran­antajalle

    4. 4

      Näin Antti Rinne sinetöi eläkeiän noston – EK:n voimahahmo paljastaa neuvotteluiden yllättävät viime hetket

    5. 5

      Kone aloittaa 100 miljoonan euron tehostamisohjelman – vähentää mahdollisesti 1000 työpaikkaa

    6. 6

      Consti Yhtiöiden toimitusjohtaja Marko Holopainen jättää yhtiön

    7. 7

      Oriolan ongelmat näkyvä apteekeissa: jo neljättä viikkoa liian pienet peruslääkevarastot

    8. 8

      Tulosvaroituksen antanut Stockmann laskee pörssissä

    9. 9

      Solidiumin osakesalkun tuotto alkuvuonna 8,5 prosenttia

    10. 10

      PTT povaa 3,0 prosentin talouskasvua – ”Olemme jäämässä muiden jalkoihin”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin Antti Rinne sinetöi eläkeiän noston – EK:n voimahahmo paljastaa neuvotteluiden yllättävät viime hetket

    2. 2

      Asunnon täystuhon voi välttää – asian­tuntijan 5 vinkkiä vuokran­antajalle

    3. 3

      Suomen Pankki sai pelastettua silputut perintörahat – näin menettelet vaurioituneiden seteleiden kanssa

    4. 4

      Kommentti: Minua höynäytettiin kotisohvallani – matkija nappasi helpot viisi euroa

    5. 5

      Rovion yleisöanti keskeytettiin ylimerkinnän vuoksi

    6. 6

      Panun sikala täyttyy pian sirkoista – ”Sirkkakeittoa, friteerattuja sirkkoja ja suklaasirkkoja on tullut syötyä”

    7. 7

      Nyt vienti vetää! Ministeriö: Kasvua koko maassa

    8. 8

      Stockmann antoi tulosvaroituksen – syynä Lindex

    9. 9

      Näin nappaat verohyödyn eläkkeen nostamisesta ennakkoon: töitä ei tarvitse lopettaa – katso laskelmat

    10. 10

      Eläkeikäsi nousi juuri – katso ennuste, mihin asti oikeasti teet töitä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    5. 5

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    6. 6

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    7. 7

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    8. 8

      Asumistutkija tyrmää 15,5 neliön miniasunnot: ”Mennään sellaista rajaa kohden, mikä pelottaa”

    9. 9

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    10. 10

      Suomalaiselle duunarille tarjotaan Norjassa lähtöpalkaksi 3500 €/kk – ”Kyllä siellä säästöönkin pystyy rahaa saamaan”

    11. Näytä lisää