Öljyn jalostusmarginaalien kupla puhkesi

Sijoittajat ovatkotiuttaneet bensan hintapiikin voitot eikä Fortumin öljynjalostus enää yllä alkukesän jättitulokseen

Öljyn jalostusmarginaalit ovat viime viikkoina painuneet jyrkästi alaspäin kesän huipputasoltaan. Raakaöljyn ja öljytuotteiden hintaeroa kuvaava Brent Complex -jalostusmarginaali oli korkeimmillaan kesällä lähes yhdeksän dollaria tynnyriltä. Tuoreimmista raakaöljyn ja jalosteiden noteerauksista jää selvästi alle neljän dollarin marginaali.

Jalostusmarginaalit heiluttavat rajusti Fortumin öljynjalostuksen tulosta. Huhti–kesäkuussa Fortumin öljynjalostus kaksinkertaisti liikevoittonsa ennen kertaeriä viime vuoden vastaavasta jaksosta 132 miljoonaan euroon.

Vuosituhannen korkeimmalta tasolta alkaneen marginaalien syöksyn vuoksi kolmannesta neljänneksestä ei tule yhtä rahakasta, vaikka jalostusmarginaalit eivät vieläkään ole jalostajalle huonoja.

Fortum saa noin kaksi dollaria keskimääräistä suuremman jalostusmarginaalin, koska se pystyy tuottamaan edullisesta venäläisestä raakaöljystä puhtaita eli kalliita jalosteita.

Sijoittajien armoilla

Keväällä marginaaleja veti ylös bensa, jonka ennätyksellinen markkinahinta oli viikkokeskiarvonakin enimmillään 18 dollaria raakaöljyä korkeampi. Tuoreimmissa noteerauksissa marginaali jää kahdeksaan euroon.

Kevään hintapiikki johtui sijoittajista, joita innostivat odotukset kesän bensapulasta USA:ssa. Todellista bensapulaa ei koskaan tullut.

– Alkukesän marginaaleissa ei ollut mitään tolkkua, ei niitä voi millään fundamenteilla selittää, sanoo polttoainetta maahantuovan Greenin hallituksen puheenjohtaja Mika Anttonen.

Hänen mukaansa suuret hedge fundit voivat heiluttaa öljytuotteiden markkinahintoja ”Matti Möttösen asiantuntemuksella, kunhan on pari miljardia taalaa sijoitettavana”.

Jalostusmarginaalien terävimmän piikin taittumisessa on kyse siitä, että suursijoittajat ovat kotiuttaneet voittojaan etenkin bensamarkkinoilta.

Paine siirtynyt lämmitysöljyyn

– Tällä hetkellä bensamarkkinat ovat rauhalliset ja paine on lämmitysöljyissä, arvioi Fortumin markkina-analyyseistä vastaava osastopäällikkö Pekka Purho. Elokuun 20. päivänä lämmitysöljyn noteeraukset Rotterdamissa olivat korkeampia kuin koskaan aiemmin.

Purhon mukaan bensiinin hintakuplaa puhkaisi kesällä myös kysyntä, joka pysyi korkean hinnan vuoksi USA:ssa viime vuoden tasolla. Kun usko bensapulaan katosi sijoittajilta, ne alkoivat kotiuttaa bensamarkkinoiden voittojaan jo kesäkuussa ja uudestaan heinäkuussa.

Talven lähestyessä lämmitysöljyn rooli kasvaa. Nyt varastot eivät Purhon mukaan ole erityisen pienet.

Oleellista on miten talvi alkaa tai sotkevatko esimerkiksi myrskyt Karibialla öljyn tuotantoa tai jalostamojen toimintaa.

Häiriöt voivat antaa sijoittajille hyvän syyn aloittaa spekulointi lämmitysöljypulasta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    2. 2

      Euroja on enemmän kuin ikinä – jos summa olisi Suomella, valtion rahoitus olisi turvattu vuosisadoiksi

    3. 3

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    4. 4

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    5. 5

      Inflaatio kiihtyi jo lähelle tavoitetta euroalueella

    6. 6

      Tällainen on Helsinki-Vantaan lentoaseman uusi ”sauna-bussi”

    7. 7

      Pörssiin pyrkivän autokauppias Kamuxin arvo selvisi

    8. 8

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    9. 9

      Poimi parhaat vinkit rikastumiseen – näin ammattilaiset sijoittavat omat rahansa

    10. 10

      Caverionin Lehtoranta: ”Projektiriskit saattavat olla aiemmin arvioitua korkeammat”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Eläkkeensaajat tyrmää verottajan linjauksen – ruoka biojätteeksi eikä vapaaehtoisille

    3. 3

      Stockmann päästää asiakkaat katolle – vanhasta tupakkapaikasta tehdään hulppea terassi

    4. 4

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    5. 5

      Talousvaliokunta hyväksyi esityksen hallintarekisteristä

    6. 6

      Tällainen on Helsinki-Vantaan lentoaseman uusi ”sauna-bussi”

    7. 7

      Nordean muutto näyttää todennäköiseltä – Wahlroos vihjaili uudesta sijainnista

    8. 8

      Analyysitoimisto varoittaa: ”Nousukausi ei kestä pitkään”

    9. 9

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    10. 10

      OP:n Karhinen: ”Meillä on ihan aidosti nousukausi”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    4. 4

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    7. 7

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää