Marimekko hautoo rahojaan

Julkaistu:

Piensijoittajien lempilapsi Marimekko aiheutti viime viikolla ikävän pettymyksen. Vastoin odotuksia yhtiö ei kertonutkaan lisäosingoista osavuositulosta julkistaessaan. Ei, vaikka jaettavaa yhtiöllä kyllä riittäisi.

Marimekko on nimittäin kasvattanut tulostaan yhtäjaksoisesti jo viimeiset seitsemän vuotta, ja kassassa on rahaa enemmän kuin on velkaa, ja yhtiön omavaraisuusaste on kivunnut jo niin korkeaksi, että sijoittajaa voi alkaa epäilyttää, ovatko pääomat yhtiössä tehokkaassa käytössä.

Ollaanko Marimekossa siis hölmöjä, kun rahoja seisotetaan tyhjän panttina vai päinvastoin keskivertoa vastuullisempia, kun paksua kassaa ei haluta tyhjentää?

Sijoittajan kannalta Marimekon osakkeen pitäisi olla kiinnostava juuri tarjoamansa osinkotuoton takia, koska kovin kummoisella kurssinousulla Marimekko ei enää lähiaikoina todennäköisesti sijoittajaansa palkitse, kuten se on tehnyt tähän asti.

Kurssinousua on tullut jo sen verran paljon, että nykyisellä arvostustasolla osake ei analyytikoiden mukaan ole enää ihan halpa. Kurssi on noussut vuoden alusta 33 prosenttia ja vuodessa 79 prosenttia.

Menneellä viikolla Marimekon osake kävi välillä reippaassa alamäessä osin juuri osinkopettymyksen takia, mutta myös tulosjulkistuksessa kerrottujen varovaisten tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiö itse on ilmoittanut tavoitteekseen aktiivisen osinkopolitiikan, jonka mukaan vähintään puolet tuloksesta pitää jaettaman omistajille.

Keväällä osinkoa toki jaettiinkin 0,50 euroa osaketta kohden.

Miksi Marimekko siis nyt hautoo rahojaan, kun lisääkin jaettavaa olisi?

Yhtiön omavaraisuusaste on nyt 61,6 prosenttia, eli toiminnan voi sanoa olevan erittäin vakavaraisella pohjalla. Yhtiö on itse asettanut tavoitteekseen omavaraisuuden pitämisen 60 prosentissa, eli siitä näkökulmasta jaettavaa ei niin kauhean paljon olisi.

Mutta mihin Marimekko tarvitsee noin korkeaa omavaraisuutta?

Ei välttämättä mihinkään. Yhtiö nimittäin tekee koko ajan hyvää kassavirtaa, ja nettovelkaantumisastekin on negatiivinen.

– Marimekko voisi olla tehokkaampi pienemmällä taseella. Sille riittäisi hyvin omavaraisuuden pitäminen 50 prosentin tienoilla, arvioi analyytikko Kalle Karppinen Conventumista.

Sellaisella omavaraisuusasteella jaettavaa kyllä riittäisi omistajillekin.

Vai olisiko yhtiön sisällä jotain viisaampia käyttökohteita rahalle kuin omistajien palkitseminen?

Investointitarpeita ei ainakaan varsinaisesti ole. Uusi painokonekin hankittiin vasta hiljattain.

Entä yritysostoja?

Tuskin. Marimekko on kuitenkin sen verran pieni yhtiö, että yritysostoihin sen rahat tuskin riittäisivät, vaikka moni markkinoilla toki näkisi mieluusti yhtiön kansainvälistymisstrategian vauhdittuvan ja kasvun maailmalla olevan kovempaa.

Markkinointiin ja brändinrakennukseen rahaa toki saadaan kulumaan loputtomasti – se on tunnetusti kallista puuhaa.

Toimitusjohtaja Kirsti Paakkanen itse on perustellut korkeaa omavaraisuusastetta sanomalla sen olevan puskuri, joka mahdollistaa sen, ettei väkeä tarvitse laittaa kävelemään pihalle huonoinakaan aikoina.

Kuulostaa toki ylevältä. Täytyy vain toivoa, että se on myös sijoittajille tärkeää.

Osa sijoittajista on viime päivinä kuitenkin äänestänyt jo jaloillaan osinkopettymyksen, odotettua huonomman tuloksen, kannattavuuden ja varovaisempien tulevaisuudennäkymien vuoksi.

Yhtiön toiseksi suurin omistaja, sijoitusrahasto Odin, vähensi jo viime viikolla reilun viiden prosentin omistusosuutensa puoleen entisestä ja pankkiiriliike Conventum heikensi osakkeen suosituksen lisää-tasolta vähennä-tasolle.

Toki on totta, että samoin kuin monella pienyhtiöllä myös Marimekolla on tavallista uskollisempi ja ehkä kärsivällisempi omistajakuntansa piensijoittajissa, jotka omistavat yhtiöstä lähes puolet eli 47 prosenttia Paakkasen Workidean omistaessa yhtiöstä kolmanneksen.

Mutta osa sijoittajista kuitenkin jo toivoo Paakkaselle aggressiivisempaa seuraajaa. Se takaisi parhaiten kansallisen instituution kasvun jatkossakin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Maineikkaan tanssipaikan yrittäjä pelkää pakkohuutokaupan vievän lattian alta – ”Tähän on niin sielunsa antanut”

    2. 2

      BMW:n tuotanto osin pysähtynyt jo kolmessa maassa

    3. 3

      Professori: Tästä asuntovelallisten riskistä vaietaan Suomessa

    4. 4

      Irkut MC-21 teki ensilentonsa – ensimmäinen iso venäläinen matkustajakone sitten Neuvostoliiton hajoamisen

    5. 5

      Tesco-yhteistyö laajentaa S-ryhmän valikoimaa – etenkin erityisruokavalioita noudattaville

    6. 6

      AL: Taloyhtiö vastuussa leikkipaikan turvallisuudesta – vaikkei talossa edes asuisi lapsia

    7. 7

      EU siunasi Arevan pilkkomisen

    8. 8

      Täältä saat parhaan koron talletukselle – ”On houkuteltava asiakkaita”

    9. 9

      Outokumpu halventunut kuukaudessa 16 prosenttia – tänään nousua

    10. 10

      Suomalaisten talousluottamus nousi uuteen ennätykseen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Maineikkaan tanssipaikan yrittäjä pelkää pakkohuutokaupan vievän lattian alta – ”Tähän on niin sielunsa antanut”

    2. 2

      Täältä saat parhaan koron talletukselle – ”On houkuteltava asiakkaita”

    3. 3

      Työeläkkeelle jäi ennätysmäärä väkeä – keskieläke 1 771 euroa

    4. 4

      Irkut MC-21 teki ensilentonsa – ensimmäinen iso venäläinen matkustajakone sitten Neuvostoliiton hajoamisen

    5. 5

      Professori: Tästä asuntovelallisten riskistä vaietaan Suomessa

    6. 6

      Tesco-yhteistyö laajentaa S-ryhmän valikoimaa – etenkin erityisruokavalioita noudattaville

    7. 7

      AL: Taloyhtiö vastuussa leikkipaikan turvallisuudesta – vaikkei talossa edes asuisi lapsia

    8. 8

      BMW:n tuotanto osin pysähtynyt jo kolmessa maassa

    9. 9

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    10. 10

      Ranskan keskuspankin johtaja: Euro-clearing ei voi jatkua Lontoossa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Professori: Tästä asuntovelallisten riskistä vaietaan Suomessa

    2. 2

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    3. 3

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    4. 4

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    5. 5

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    6. 6

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    7. 7

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    8. 8

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    9. 9

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    10. 10

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    11. Näytä lisää