Epävarmuus syö USA:n luottokelpoisuutta

Julkaistu:

Yhdysvaltojen talouskehityksen epävarma tila ja maan sisäpoliittinen tilanne ovat lisänneet markkinoiden huolta dollarin arvon kehityksestä ja nostaneet Yhdysvaltojen pitkän koron selvästi euroaluetta korkeammalle.

Yhdysvaltojen 10 vuoden viitelaina tuotti vielä viime maaliskuussa noin 3,7 prosenttia, 0,2 prosenttiyksikköä vähemmän kuin Saksan kymmenen vuoden viitelaina. Pari kuukautta myöhemmin Saksan laina tuotti 4,3 prosenttia, mutta Yhdysvaltojen lainan tuotto oli kiivennyt 4,8 prosenttiin ja ylitti Ruotsin vastaavan lainan tuoton.

Yhdysvaltojen talouskasvun pelättiin tuolloin vauhdittavan maan inflaatiota ja keskuspankki Federal Reserven halua jarrutella kasvua vaalivuonna epäiltiin. Kesän mittaan Fed on kuitenkin aloittanut varovaisen jarrutuksen, taloustilastot ovat alkaneet jäähtyä, ja pitkien viitelainojen tuottotasot ovat laskeneet.

Yhdysvaltojen lainatuotto on kuitenkin edelleen Saksaa korkeammalla vaikka onkin painunut takaisin Ruotsin lainatuoton alapuolelle. Eilen Saksan pitkä laina tuotti vähän alle 4,1 prosenttia, kun Yhdysvaltojen noteeraus oli noin 4,3 ja Ruotsin noin 4,4 prosenttia.

Yhdysvaltojen lainatuoton nousuun euroaluetta korkeammalle on useita syitä. Voimistuva talouskasvu lisää pääomien kysyntää ja nostaa rahan hintaa. Korkojen nousua voimistaa myös se, että talouskasvu lisää osakemarkkinoiden tuotto-odotuksia ja siirtää pääomia korkosijoituksista osakkeisiin.

Korkoja nostaa myös inflaatiopaineiden voimistuminen, ja tämän kevään tuottojen nousu heijastaakin osaltaan raakaöljyn hintakehitystä. Öljyntuotanto ei ole onnistunut täyttämään öljyn voimistunutta kasvanutta kysyntää eikä Irakin öljyvaroja ole saatu toivotulla tavalla toimitetuksi maailmanmarkkinoille maan hallituksen vaihduttua.

Öljyn hinta ja kiihtyvä talouskasvu vaikuttavat kuitenkin sekä Yhdysvaltojen että euroalueen korkoihin, joten Yhdysvaltojen pitkän koron euroaluetta nopeampi nousu on myös merkki dollarin kurssia koskevan epävarmuuden kasvusta.

Yhdysvaltojen inflaatiopaineet ovat kohonneet kevään mittaan poikkeuksellisen nopeasti samalla, kun talouskasvu on lisännyt sen kauppavajetta ja ulkomaanvelkaa.

Irakin sodan jälkihoito hankaloituu jatkuvasti, ja jokainen uusi terroriteko lisää miehityshallinnon kuluja. Presidentinvaalit puolestaan pitävät budjettivajeen, ja liittovaltion velanottotarpeen, kehitystä hämärän peitossa.

Presidentti George W. Bushin täysin mahdollisuuksien rajoissa oleva uudelleenvalinta merkitsisi, että budjettivajeen kasvuun ei ole odotettavissa ainakaan nopeita muutoksia. Bush on pikemminkin luvannut jatkaa noudattamaansa veronkevennyspolitiikkaa ja pitää sitä onnistuneena.

Vastaehdokas John Kerry on luvannut peruuttaa veronkevennyksiä ja kasvattaa liittovaltion tuloja, mutta vajeen arvioidaan kuitenkin jatkavan kasvua vielä jonkin aikaa ennen kuin muutokset alkavat vaikuttaa. Hidastuva talouskasvu myös vähentää liittovaltion verotuloja ja sotkee aiempia arvioita vajeen kehityksestä.

Liittovaltion alijäämän kasvu nostaa pitkiä lainatuottoja suuremman lainamäärän saamiseksi. Kun kiihtyvä inflaatio ja hidastuva talouskasvu nostavat dollarin arvoon kohdistuneita paineita, kasvaa pitkien dollarisijoitusten arvon säilymiseen liittyvä epävarmuus. Epävarmuuden kasvu tuo viitelainojen tuottoihin riskilisää suhteessa varmempien valuuttojen pitkiin korkoihin.

Ruotsin valtionlainojen tuottoihin on kauan sisältynyt suhteellisen kiinteä riskilisä suhteessa eurolainoihin, koska kruunun eurokurssi on vaihdellut voimakkaasti ja on hyvin altis häiriöille.

Dollarin kasvava epävarmuus on tuomassa varsinkin Yhdysvaltojen pitkiin korkoihin vastaavan riskilisän ainakin siihen asti, kunnes maan taloudellinen ja poliittinen tilanne selkiytyvät nykyisestä.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    2. 2

      Sijoittajat pettyivät: Tulosjulkistajien osakkeet halpenivat rajusti

    3. 3

      Outokummulta erittäin hyvä tulos

    4. 4

      Eikö Posti tiedä, kuinka paljon se säästää kirjeiden jakelua karsimalla?

    5. 5

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    6. 6

      Työllisyys parani, mutta ”toive kesätyöstä jäi monelta saavuttamatta”

    7. 7

      Poliisin opas varoittaa vanhuksia huijareista: Viemäritarkastaja suositti 34 000 euron turhaa remonttia

    8. 8

      Nyt on Viron vuoro – maassa pelätään viinarallia

    9. 9

      Kommentti: Sukupolvien tuloerot paljastavat myrkyllisen yhtälön – Suomi on matkalla kohti konkurssia

    10. 10

      Yleensä bensa kallistuu kesäksi – tänä vuonna ei

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    2. 2

      Yksi kikka: Näin voit välttyä asumistuen pienenemiseltä

    3. 3

      Nyt on Viron vuoro – maassa pelätään viinarallia

    4. 4

      Poliisin opas varoittaa vanhuksia huijareista: Viemäritarkastaja suositti 34 000 euron turhaa remonttia

    5. 5

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    6. 6

      Outokummulta erittäin hyvä tulos

    7. 7

      Eikö Posti tiedä, kuinka paljon se säästää kirjeiden jakelua karsimalla?

    8. 8

      Kasvava bisnes: Suomalaisille kaupataan ruotsalaisilta yli jääneitä keksejä ja kahvipaketteja

    9. 9

      Näin paljon rahaa suomalaisella on keskimäärin tilillä – löytyykö sinulta tämä summa?

    10. 10

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    2. 2

      Tiedätkö, mitä oikeasti omistat? Syöpäsairaalla vaimolla oli käyttöoikeus muistisairaan miehensä tilille – maistraatti iski väliin

    3. 3

      S-ryhmän 60 prosentin ”happy hour” leviää koko maahan

    4. 4

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    5. 5

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    6. 6

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    7. 7

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    8. 8

      1 200 euroa käteen ilman velvoitteita – huippuvirkamies lyttää perustulon: ”Nuorille karhunpalvelus”

    9. 9

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    10. 10

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    11. Näytä lisää