Hirmuhinnat hellittivät

Maailman osakemarkkinat ovat kärsineet kurssilaskusta samaan aikaan, kun ainakin suurimmilla markkinoilla pörssiyhtiöt ovat kohentaneet tuloslukujaan. Ristiriitaista markkinakehitystä voi hyvällä syyllä hämmästellä ja vanhojen sijoitusten arvonmenetystä tietenkin myös kirota, mutta on osakesijoittajilla ilonkin aihetta:

Erisuuntainen kurssi- ja tuloskehitys on pehmittänyt osakkeiden arvostusta kevään ja varsinkin kesän mittaan vauhdikkaasti.

Ovatko osakkeet yli- vai aliarvostettuja – siis kalliita vai halpoja – riippuu edelleen täysin tarkasteluun valittavasta arvostusmittarista. Yhdet ja samat osakkeet voidaan edelleen todistaa tarpeen mukaan kalliiksi tai halvoiksi, kunhan niiden arvoa vain mitataan tarkoitukseen sopivalla mittarilla.

Mutta mittarista riippumatta osakkeet näyttävät nyt reippaasti edullisemmilta kuin esimerkiksi vuoden alussa. Osakkeiden suhteellinen arvostus on laskenut sitä mukaa, kun niiden hintanoteeraukset ovat laskeneet ja osakekohtaiset tulokset ovat nousseet.

Maailman suurimmilta osakemarkkinoilta, Yhdysvalloista löytyy helposti arvostusmittareita, joiden mukaan sikäläiset osakkeet ovat pelkästään p/e-luvun eri muunnelmilla laskien joko halpoja, kohtuuhintaisia tai kalliita.

P/e-luku mittaa osakkeiden suhteellista arvostusta jakamalla osakekurssin osakekohtaisella tuloksella. Laajemmille osakejoukoille kuten markkinaindekseille p/e lasketaan esimerkiksi indeksiluvun ja keskiarvotuloksen avulla.

Perinteisin – ja ainakin pitkäaikaisissa tarkasteluissa edelleen luotettavin – p/e lasketaan vallitsevalla kurssilla ja toteutuneella tuloksella.

Perinne-p/e:llä laskien amerikkalaisosakkeet ovat nyt nopean ja tuntuvan halpenemisen jäljiltä enää niukasti yliarvostettuja.

Ainakin varovainen ja osakemarkkinoiden historiaa opiskellut sijoittaja malttaa siis edelleen tulkita mittarin lukeman varoitukseksi kurssilaskun todennäköisestä jatkumisesta.

Muodikkaampi, tulosennusteilla laskettu p/e tulkitsee amerikkalaisosakkeiden painuneen jo suunnilleen kohtuuhintaisiksi. Tämä johtopäätös syntyy tosin ontuen päättelemällä historiallinen, toteutuneilla tuloksilla laskettu kohtuu-p/e myös tulosennusteilla lasketun p/e-luvun kohtuutasoksi.

Osakekauppiaat ovat kehittäneet p/e:n pohjalta vielä trendikkäämmän mittarin oikaisemalla lukua vallitsevalla korkotasolla. Näin he ovat jo pitkään todistaneet osakkeiden räikeää aliarvostusta ja rohkaisseet asiakkaitaan ostamaan lisää osakkeita.

Rohkea ja osakekauppiaiden myyntipuheita uskova sijoittaja on jo hyvän aikaa ostanut halpoja osakkeita. Koska samat osakkeet ovat nyt vielä halvempia, hän tietysti jatkaa ostojaan – jos kukkaro ja hermot kestävät vielä tähänastisten tappioiden jälkeen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    3. 3

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    4. 4

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    7. 7

      Ostaisitko sinä käytetyn auton nimimerkiltä?

    8. 8

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    9. 9

      Yle: Työssäkäyvä tuttu näky leipäjonossa

    10. 10

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    2. 2

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    3. 3

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    4. 4

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    5. 5

      Nordean palvelut nurin pitkälle iltaan – käteistä ei nouse eikä verkkopankkiin pääse

    6. 6

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    7. 7

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    8. 8

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    9. 9

      Nordean pankkipalveluiden katko ohi – kortit ja verkkopankki jälleen käytössä

    10. 10

      Ikea-johtaja: Lihapullat ovat parhaita sohvamyyjiämme

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Pankkia vaihtamalla voi säästää yli tuhat euroa vuodessa

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    5. 5

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää