Hirmuhinnat hellittivät

Julkaistu:

Maailman osakemarkkinat ovat kärsineet kurssilaskusta samaan aikaan, kun ainakin suurimmilla markkinoilla pörssiyhtiöt ovat kohentaneet tuloslukujaan. Ristiriitaista markkinakehitystä voi hyvällä syyllä hämmästellä ja vanhojen sijoitusten arvonmenetystä tietenkin myös kirota, mutta on osakesijoittajilla ilonkin aihetta:

Erisuuntainen kurssi- ja tuloskehitys on pehmittänyt osakkeiden arvostusta kevään ja varsinkin kesän mittaan vauhdikkaasti.

Ovatko osakkeet yli- vai aliarvostettuja – siis kalliita vai halpoja – riippuu edelleen täysin tarkasteluun valittavasta arvostusmittarista. Yhdet ja samat osakkeet voidaan edelleen todistaa tarpeen mukaan kalliiksi tai halvoiksi, kunhan niiden arvoa vain mitataan tarkoitukseen sopivalla mittarilla.

Mutta mittarista riippumatta osakkeet näyttävät nyt reippaasti edullisemmilta kuin esimerkiksi vuoden alussa. Osakkeiden suhteellinen arvostus on laskenut sitä mukaa, kun niiden hintanoteeraukset ovat laskeneet ja osakekohtaiset tulokset ovat nousseet.

Maailman suurimmilta osakemarkkinoilta, Yhdysvalloista löytyy helposti arvostusmittareita, joiden mukaan sikäläiset osakkeet ovat pelkästään p/e-luvun eri muunnelmilla laskien joko halpoja, kohtuuhintaisia tai kalliita.

P/e-luku mittaa osakkeiden suhteellista arvostusta jakamalla osakekurssin osakekohtaisella tuloksella. Laajemmille osakejoukoille kuten markkinaindekseille p/e lasketaan esimerkiksi indeksiluvun ja keskiarvotuloksen avulla.

Perinteisin – ja ainakin pitkäaikaisissa tarkasteluissa edelleen luotettavin – p/e lasketaan vallitsevalla kurssilla ja toteutuneella tuloksella.

Perinne-p/e:llä laskien amerikkalaisosakkeet ovat nyt nopean ja tuntuvan halpenemisen jäljiltä enää niukasti yliarvostettuja.

Ainakin varovainen ja osakemarkkinoiden historiaa opiskellut sijoittaja malttaa siis edelleen tulkita mittarin lukeman varoitukseksi kurssilaskun todennäköisestä jatkumisesta.

Muodikkaampi, tulosennusteilla laskettu p/e tulkitsee amerikkalaisosakkeiden painuneen jo suunnilleen kohtuuhintaisiksi. Tämä johtopäätös syntyy tosin ontuen päättelemällä historiallinen, toteutuneilla tuloksilla laskettu kohtuu-p/e myös tulosennusteilla lasketun p/e-luvun kohtuutasoksi.

Osakekauppiaat ovat kehittäneet p/e:n pohjalta vielä trendikkäämmän mittarin oikaisemalla lukua vallitsevalla korkotasolla. Näin he ovat jo pitkään todistaneet osakkeiden räikeää aliarvostusta ja rohkaisseet asiakkaitaan ostamaan lisää osakkeita.

Rohkea ja osakekauppiaiden myyntipuheita uskova sijoittaja on jo hyvän aikaa ostanut halpoja osakkeita. Koska samat osakkeet ovat nyt vielä halvempia, hän tietysti jatkaa ostojaan – jos kukkaro ja hermot kestävät vielä tähänastisten tappioiden jälkeen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    2. 2

      Joka kuukausi 500 euroa säästöön – asiantuntija vinkkaa, miten tässä voi onnistua

    3. 3

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    4. 4

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    5. 5

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    6. 6

      Työpaikkoja auki yhä enemmän, mutta tekijöitä ei löydy

    7. 7

      Kommentti: Mikä on, kun talletukset eivät kelpaa pankille?

    8. 8

      Suomalainen suosii lyhyttä lainakorkoa – onko taustalla kollektiivinen trauma?

    9. 9

      Outokumpu kallistui loivan laskun keskellä

    10. 10

      EKP pelkää euron vahvistumista

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    2. 2

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    3. 3

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    4. 4

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    5. 5

      Työpaikkoja auki yhä enemmän, mutta tekijöitä ei löydy

    6. 6

      Kommentti: Mikä on, kun talletukset eivät kelpaa pankille?

    7. 7

      Suomalainen suosii lyhyttä lainakorkoa – onko taustalla kollektiivinen trauma?

    8. 8

      Äänekosken suuri biotuotetehdas käynnistyi

    9. 9

      Patria aloittaa yt-neuvottelut – vähentää jopa 130 työntekijää

    10. 10

      Lakan jättisato johti poikkeukselliseen pyyntöön: Ostakaa marjaa ja myykää mahdollisimman halvalla

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Näin pankkien johtajat ja talousasiantuntijat lyhentävät lainojaan – elävätkö niin kuin opettavat?

    4. 4

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    5. 5

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    6. 6

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    7. 7

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      Autoilija hämmästyi: Liikennevakuutuksen täysbonus nosti vakuutuksen hintaa

    11. Näytä lisää