Yhdysvaltojen elvytys ei ole tepsinyt

Tuore työllisyystilasto, joka osoitti Yhdysvaltojen taloustilanteen selvästi toivottua heikommaksi, ajaa Yhdysvaltojen keskuspankin vakavan valinnan eteen. Talous, ja ennen kaikkea poliittisesti tärkeä työllisyys ovat kehittyneet ennätyksellisen elvyttävästä raha- ja budjettipolitiikan yhdistelmästä huolimatta heikonlaisesti, ja elvytys on kiihdyttänyt Yhdysvaltojen inflaatiovauhtia enemmän kuin taloutta ja työllisyyttä.

Keskeisin ohjauskorko on 1,25 prosentissa, vaikka talouden pohjahintainflaatio lähentelee kahta, ja öljyn vauhdittama kuluttajahintainflaatio ylittää kolme prosenttia. Se, että yritykset eivät ole matalista koroista huolimatta investoineet ja palkanneet enempää työvoimaa, kertoo talouden ongelmien jääneen vaille hoitoa. Verokevennysten ja alhaisen korkotason lisäämä kulutuskysyntä on kohdistunut kotimaisen tuotannon sijasta ulkomaille ja kasvattanut ulkomaankaupan kroonista vajetta.

Voimistuva inflaatio edellyttää keskuspankilta ohjauskorkojen ripeää nostoa. Nosto kuitenkin jarruttaa talouden kasvuvauhtia entisestään ja vähentää sekä yritysten investointeja että työvoiman tarvetta ja on siksi erityisen vaikeaa presidentinvaalien loppusuoran auetessa. Vaikka keskuspankki kuinka vakuuttaa koronnoston vaikuttavan talouteen vähintään vuoden viiveellä, on noston välitön psykologinen vaikutus äänestäjien käsityksiin voimakas.

Ohjauskoron nosto on kuitenkin tarpeen inflaation pitämiseksi hallinnassa. Inflaatiovauhtia matalampi ohjauskorko kiihdyttää inflaation vauhtia ja alkaa ajan mittaan rapauttaa myös luottamusta dollarin arvoon. Epävarmuus dollarista vähentää Yhdysvaltojen houkuttelevuutta sijoituskohteena ja vaikeuttaa maan vaihtotaseen vajeen kattamista pääomatuonnilla. Tämä nostaa ennen pitkää myös valtionvelan korkoja ja pahimmillaan liian alhaiseksi koettu ohjauskorko nostaa pitkän korkotason talouskasvua hidastavalle tasolle.

Samalla kasvaa kaikkea talouden toimintaa haittaava epävarmuus inflaation kehityksestä. Pahimmassa tapauksessa liian alhainen ohjauskorko voi painaa Yhdysvallat takaisin 70-luvun lopulta tuttuun stagflaatioon, jossa talouskasvu on heikkoa ja elvytystoimet ruokkivat pääasiassa inflaatiota.

Vahvistuvasta taloudesta suunniteltiin presidentti George Bushille vaalivalttia Irakin sotamenestyksen rinnalle. Toistuvat pettymykset sekä kasvun että ennen kaikkea työllisyyskehityksen suhteen uhkaavat kuitenkin kääntyä haastaja John Kerryn eduksi. Kerryn talouslinjaukset ovat luvanneet Bushia maltillisempaa talouslinjaa ja tasapainoisempaa budjettia, mikä vakauttaisi pidemmällä aikavälillä Yhdysvaltojen tilannetta.

Keskuspankki päättää korkopolitiikastaan täysin vaaleista riippumatta. Pankin pääjohtaja on kuitenkin selvillä siitä, että inflaatio on helpompi torjua ajoissa, ja siksi koronnostojen jatkuminen on todennäköistä huonosta työllisyyskehityksestä huolimatta. Koronnostojen mahdolliset vaikutukset vaalituloksiin ovat inflaation kurissa pitämisen rinnalla sivuseikka.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    2. 2

      Postissa ulosmarssi – liki miljoona kirjelähetystä voi viivästyä

    3. 3

      Nokian ja Alcatel-Lucentin fuusion vaikutukset alkavat näkyä – ”Voidaan sanoa, että se oli hyvä yrityskauppa”

    4. 4

      Nokian tulos heikkeni hieman – ”kartutimme tilauksia hyvin”

    5. 5

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    6. 6

      Fortumin tulos ylitti odotukset – Venäjän-toiminnot yksi onnistujista

    7. 7

      Keskon tulos putosi, yrityskaupat nostivat liikevaihtoa

    8. 8

      Nordea takoi yli miljardin voittoa

    9. 9

      Talouden veto nosti työllisyysastetta

    10. 10

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    2. 2

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    3. 3

      Tokmanni ryntäsi Anttilan raunioille – liiketappio kasvoi selvästi

    4. 4

      Suurille konepajoille sataa nyt kauppoja – yhtiöillä jo miljardien eurojen tilauskanta

    5. 5

      Tässä on maailman eniten myyty urheiluauto – myös Suomessa

    6. 6

      Postissa ulosmarssi – liki miljoona kirjelähetystä voi viivästyä

    7. 7

      Näin päivähoitomaksut muuttuvat – hallituksen päätös alentaa monien perheiden maksuja

    8. 8

      12 viikon koulutus it-alalle ja takuu töistä – ennennäkemätön hakijoiden tunku

    9. 9

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    10. 10

      Nokian tulos heikkeni hieman – ”kartutimme tilauksia hyvin”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    4. 4

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    7. 7

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    8. 8

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    9. 9

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    10. 10

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    11. Näytä lisää