Yhdysvaltojen elvytys ei ole tepsinyt

Julkaistu:

Tuore työllisyystilasto, joka osoitti Yhdysvaltojen taloustilanteen selvästi toivottua heikommaksi, ajaa Yhdysvaltojen keskuspankin vakavan valinnan eteen. Talous, ja ennen kaikkea poliittisesti tärkeä työllisyys ovat kehittyneet ennätyksellisen elvyttävästä raha- ja budjettipolitiikan yhdistelmästä huolimatta heikonlaisesti, ja elvytys on kiihdyttänyt Yhdysvaltojen inflaatiovauhtia enemmän kuin taloutta ja työllisyyttä.

Keskeisin ohjauskorko on 1,25 prosentissa, vaikka talouden pohjahintainflaatio lähentelee kahta, ja öljyn vauhdittama kuluttajahintainflaatio ylittää kolme prosenttia. Se, että yritykset eivät ole matalista koroista huolimatta investoineet ja palkanneet enempää työvoimaa, kertoo talouden ongelmien jääneen vaille hoitoa. Verokevennysten ja alhaisen korkotason lisäämä kulutuskysyntä on kohdistunut kotimaisen tuotannon sijasta ulkomaille ja kasvattanut ulkomaankaupan kroonista vajetta.

Voimistuva inflaatio edellyttää keskuspankilta ohjauskorkojen ripeää nostoa. Nosto kuitenkin jarruttaa talouden kasvuvauhtia entisestään ja vähentää sekä yritysten investointeja että työvoiman tarvetta ja on siksi erityisen vaikeaa presidentinvaalien loppusuoran auetessa. Vaikka keskuspankki kuinka vakuuttaa koronnoston vaikuttavan talouteen vähintään vuoden viiveellä, on noston välitön psykologinen vaikutus äänestäjien käsityksiin voimakas.

Ohjauskoron nosto on kuitenkin tarpeen inflaation pitämiseksi hallinnassa. Inflaatiovauhtia matalampi ohjauskorko kiihdyttää inflaation vauhtia ja alkaa ajan mittaan rapauttaa myös luottamusta dollarin arvoon. Epävarmuus dollarista vähentää Yhdysvaltojen houkuttelevuutta sijoituskohteena ja vaikeuttaa maan vaihtotaseen vajeen kattamista pääomatuonnilla. Tämä nostaa ennen pitkää myös valtionvelan korkoja ja pahimmillaan liian alhaiseksi koettu ohjauskorko nostaa pitkän korkotason talouskasvua hidastavalle tasolle.

Samalla kasvaa kaikkea talouden toimintaa haittaava epävarmuus inflaation kehityksestä. Pahimmassa tapauksessa liian alhainen ohjauskorko voi painaa Yhdysvallat takaisin 70-luvun lopulta tuttuun stagflaatioon, jossa talouskasvu on heikkoa ja elvytystoimet ruokkivat pääasiassa inflaatiota.

Vahvistuvasta taloudesta suunniteltiin presidentti George Bushille vaalivalttia Irakin sotamenestyksen rinnalle. Toistuvat pettymykset sekä kasvun että ennen kaikkea työllisyyskehityksen suhteen uhkaavat kuitenkin kääntyä haastaja John Kerryn eduksi. Kerryn talouslinjaukset ovat luvanneet Bushia maltillisempaa talouslinjaa ja tasapainoisempaa budjettia, mikä vakauttaisi pidemmällä aikavälillä Yhdysvaltojen tilannetta.

Keskuspankki päättää korkopolitiikastaan täysin vaaleista riippumatta. Pankin pääjohtaja on kuitenkin selvillä siitä, että inflaatio on helpompi torjua ajoissa, ja siksi koronnostojen jatkuminen on todennäköistä huonosta työllisyyskehityksestä huolimatta. Koronnostojen mahdolliset vaikutukset vaalituloksiin ovat inflaation kurissa pitämisen rinnalla sivuseikka.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kommentti: Minua höynäytettiin kotisohvallani – matkija nappasi helpot viisi euroa

    2. 2

      Saksan vaalitulos syöksee euro­alueen yhden­tymisen epä­varmuuden aikaan

    3. 3

      Näin pankit suojelevat asiakkaitaan nettihuijareilta: suomalaisten rahoja pelastettu jo miljoonia euroja

    4. 4

      Näin nappaat verohyödyn eläkkeen nostamisesta ennakkoon: töitä ei tarvitse lopettaa – katso laskelmat

    5. 5

      Ekonomisti arvioi Saksan vaalituloksen vaikeuttavan Euroopan talouskasvun jatkoa pitkällä tähtäimellä

    6. 6

      490 kilometriä ali Englannin kanaalin ilman vessataukoja: tästä maksetaan jopa 6 000 e/kk

    7. 7

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    8. 8

      Varo piilokuluja, asunnon myyntihinta ei kerro kaikkea – Kuluttajaliitto: Kun ilmiö kasvaa, ongelmia syntyy

    9. 9

      Yle: Valtion omistama Terrafame järjestää hirvijahtiviikonlopun – yt-neuvottelut käynnissä samaan aikaan

    10. 10

      Francoise Bettencourt Meyers nousi maailman rikkaimmaksi naiseksi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näin nappaat verohyödyn eläkkeen nostamisesta ennakkoon: töitä ei tarvitse lopettaa – katso laskelmat

    2. 2

      Löytyykö kaapistasi mahdollinen meripihka-aarre? Näin ammattilainen määrittelee ”itäblokin kullan” arvon

    3. 3

      Varo piilokuluja, asunnon myyntihinta ei kerro kaikkea – Kuluttajaliitto: Kun ilmiö kasvaa, ongelmia syntyy

    4. 4

      490 kilometriä ali Englannin kanaalin ilman vessataukoja: tästä maksetaan jopa 6 000 e/kk

    5. 5

      Yle: Valtion omistama Terrafame järjestää hirvijahtiviikonlopun – yt-neuvottelut käynnissä samaan aikaan

    6. 6

      Francoise Bettencourt Meyers nousi maailman rikkaimmaksi naiseksi

    7. 7

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    8. 8

      Kiinalaisten turistiryntäys saa lisää ilmaa alleen – Lucky Air aloittaa lennot Helsinki-Vantaalle

    9. 9

      Näin pankit suojelevat asiakkaitaan nettihuijareilta: suomalaisten rahoja pelastettu jo miljoonia euroja

    10. 10

      Asumistutkija tyrmää 15,5 neliön miniasunnot: ”Mennään sellaista rajaa kohden, mikä pelottaa”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    5. 5

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    6. 6

      6 esimerkkiä: Eläkeläispari, yksinhuoltajat, duunarit... Näin erilaisten perheiden tulot muuttuvat ensi vuonna

    7. 7

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    8. 8

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    9. 9

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    10. 10

      Asumistutkija tyrmää 15,5 neliön miniasunnot: ”Mennään sellaista rajaa kohden, mikä pelottaa”

    11. Näytä lisää