Inflaatio ajaasijoittajan Japaniin

Sijoittajat ovat taas muuttuneet pessimistisiksi, mutta jostain hekin jaksavat innostua – Japanista.

Reilun kymmenen vuoden taantumastaan irti pyristelevä talousmahti on rahastonhoitajien toivo, kun maailman osakemarkkinat hakevat suuntaa.

Investointipankki Merrill Lynchin haastattelemat suurten sijoitusrahastojen salkunhoitajat pitävät nyt japanilaisyritysten tuottonäkymiä kaikkein lupaavimpina ja Japanin osakemarkkinoita räikeimmin aliarvostettuina.

Näin on siitä huolimatta, että vuoden aikana Tokion Nikkei 225 -indeksi on kirinyt liki 20 prosenttia, kun esimerkiksi New Yorkin Dow Jones- tai Frankfurtin Dax-indeksin nousu on jäänyt reiluun kymmeneen prosenttiin.

Kun salkunhoitajat arvioivat vielä jeninkin aliarvostetuksi, ei liene ihme, että maailman talousalueista juuri Japania pidetään nyt herkimmin ylipainossa.

Japani-optimismia lukuun ottamatta tiistaina julkistetun raportin anti on huolestuttavaa luettavaa.

Ensimmäistä kertaa sitten kriisivuoden 2001 valtaosa haastatelluista sijoittajista odottaa maailmantalouden heikkenevän vahvistumisen sijaan.

Taustalla lienevät Yhdysvalloista tulleet vaisut palkkatilastot, ostopäälliköiden indeksin sekavat signaalit, nihkeät ennakkotiedot toisen neljänneksen tuloksista sekä öljyn hinnan kimpoaminen takaisin kattoon.

Salkunhoitajat ovatkin muuttuneet skeptisemmiksi tulevien osavuosikatsausten suhteen. Tulosparannuksia odottavia on enää vain kaksi prosenttiyksikköä enemmän kuin niitä, jotka povaavat takapakkia.

Lisäksi Kiinan hallitus on viimein onnistunut patoamaan maan ylikuumennutta taloutta, mikä heijastunee globaalin investointikysynnän hienoisena viilenemisenä.

Näillä parametreilla konsensusarvio on, että sekä maailmantalouden että osakemarkkinoiden syklikellot näyttävät viittä vaille jälkisykliä. Toisin sanoen, ollaan jo lähempänä seuraavaa taantumaa kuin edellisen noususuhdanteen alkua.

Miten nämä pessimistiset näkymät sitten istuvat osakemarkkinoiden yleiskuvaan? Yhdysvalloissa viime syksyn jyrkkä ylämäki on kääntynyt keväällä loivasti alas viettäväksi kumpareikoksi.

Kun tarkastellaan teollisuusyritysten Dow Jones -indeksiä ja sen kehitystä, huomataan, että amerikkalaisosakkeita uhkaa kohta nousutrendin tyrehtyminen, ellei yhtiöiden tuloksista löydy mukavia yllätyksiä.

Osakemarkkinoiden analyysissa yleisesti käytetyn 200 päivän liukuvan keskiarvon kuvaaja osoittaa aiempaa loivemmin ylös, kun taas sadan päivän liukuva keskiarvo on jo taittunut alaspäin, varsinaisesti ensimmäistä kertaa sitten Irakin sodan.

Mikä pahinta edelleen yli puolet Merrill Lynchin haastattelemista salkunhoitajista pitää Yhdysvaltojen osakemarkkinoita yliarvostettuina.

Japanilaisosakkeiden Nikkei 225 -indeksin käyrät puolestaan sojottavat edelleen yläviistoon, ja yliarvostuksestakin puhuu vain muutama prosentti rahastonhoitajista.

Sijoittajien lisääntynyt hermostuneisuus, mikä näkyy raportissa muun muassa riskitason selvänä madaltumisena, tarkoittaa kuitenkin sitä, että Japania suosiva ilmapiiri voi muuttua hyvinkin äkkiä.

Se, että sijoittajat suosivat Japania USA:n kustannuksella, korreloi itse asiassa voimakkaasti Yhdysvaltojen inflaatiovauhdin kanssa.

Inflaatiota ja koronnostoja kammoksuvat sijoittajat luottavat saarivaltioon, jonka deflatorisessa taloudessa ei koronnostoja tarvitse pelätä.

Asetelma saattaa kuitenkin kääntyä päälaelleen hyvinkin nopeasti, jos USA:n inflaatiohuolet helpottavat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Sampo otti haltuunsa 280 miljoonan osakepotin – miljoonia osakkeita odottaa mitätöinti

    3. 3

      Eläkkeensaajat tyrmää verottajan linjauksen – ruoka biojätteeksi eikä vapaaehtoisille

    4. 4

      Sammon hallituksen palkkiot nousevat – Wahlroosille +9 %

    5. 5

      Talousvaliokunta hyväksyi esityksen hallintarekisteristä

    6. 6

      OP:n Karhinen: ”Meillä on ihan aidosti nousukausi”

    7. 7

      Näin paljon uusi kunnanvaltuutettu tienaa

    8. 8

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    9. 9

      Suri ei ole täysin tyytyväinen Nokian kehitykseen

    10. 10

      Nokia kiitää pörssissä – tulos yllätti osakemarkkinat

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    3. 3

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    4. 4

      Postissa ulosmarssi – liki miljoona kirjelähetystä voi viivästyä

    5. 5

      Ekonomisti: Asumistuen muutos ”iskee ehkä lujimmin työssäkäyviin”

    6. 6

      Talousvaliokunta hyväksyi esityksen hallintarekisteristä

    7. 7

      Tokmanni ryntäsi Anttilan raunioille – liiketappio kasvoi selvästi

    8. 8

      Nokia kiitää pörssissä – tulos yllätti osakemarkkinat

    9. 9

      Suurille konepajoille sataa nyt kauppoja – yhtiöillä jo miljardien eurojen tilauskanta

    10. 10

      Tässä on maailman eniten myyty urheiluauto – myös Suomessa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    3. 3

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    4. 4

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    5. 5

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    6. 6

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    7. 7

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    8. 8

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    9. 9

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    10. 10

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    11. Näytä lisää