Inflaatio ajaasijoittajan Japaniin

Julkaistu:

Sijoittajat ovat taas muuttuneet pessimistisiksi, mutta jostain hekin jaksavat innostua – Japanista.

Reilun kymmenen vuoden taantumastaan irti pyristelevä talousmahti on rahastonhoitajien toivo, kun maailman osakemarkkinat hakevat suuntaa.

Investointipankki Merrill Lynchin haastattelemat suurten sijoitusrahastojen salkunhoitajat pitävät nyt japanilaisyritysten tuottonäkymiä kaikkein lupaavimpina ja Japanin osakemarkkinoita räikeimmin aliarvostettuina.

Näin on siitä huolimatta, että vuoden aikana Tokion Nikkei 225 -indeksi on kirinyt liki 20 prosenttia, kun esimerkiksi New Yorkin Dow Jones- tai Frankfurtin Dax-indeksin nousu on jäänyt reiluun kymmeneen prosenttiin.

Kun salkunhoitajat arvioivat vielä jeninkin aliarvostetuksi, ei liene ihme, että maailman talousalueista juuri Japania pidetään nyt herkimmin ylipainossa.

Japani-optimismia lukuun ottamatta tiistaina julkistetun raportin anti on huolestuttavaa luettavaa.

Ensimmäistä kertaa sitten kriisivuoden 2001 valtaosa haastatelluista sijoittajista odottaa maailmantalouden heikkenevän vahvistumisen sijaan.

Taustalla lienevät Yhdysvalloista tulleet vaisut palkkatilastot, ostopäälliköiden indeksin sekavat signaalit, nihkeät ennakkotiedot toisen neljänneksen tuloksista sekä öljyn hinnan kimpoaminen takaisin kattoon.

Salkunhoitajat ovatkin muuttuneet skeptisemmiksi tulevien osavuosikatsausten suhteen. Tulosparannuksia odottavia on enää vain kaksi prosenttiyksikköä enemmän kuin niitä, jotka povaavat takapakkia.

Lisäksi Kiinan hallitus on viimein onnistunut patoamaan maan ylikuumennutta taloutta, mikä heijastunee globaalin investointikysynnän hienoisena viilenemisenä.

Näillä parametreilla konsensusarvio on, että sekä maailmantalouden että osakemarkkinoiden syklikellot näyttävät viittä vaille jälkisykliä. Toisin sanoen, ollaan jo lähempänä seuraavaa taantumaa kuin edellisen noususuhdanteen alkua.

Miten nämä pessimistiset näkymät sitten istuvat osakemarkkinoiden yleiskuvaan? Yhdysvalloissa viime syksyn jyrkkä ylämäki on kääntynyt keväällä loivasti alas viettäväksi kumpareikoksi.

Kun tarkastellaan teollisuusyritysten Dow Jones -indeksiä ja sen kehitystä, huomataan, että amerikkalaisosakkeita uhkaa kohta nousutrendin tyrehtyminen, ellei yhtiöiden tuloksista löydy mukavia yllätyksiä.

Osakemarkkinoiden analyysissa yleisesti käytetyn 200 päivän liukuvan keskiarvon kuvaaja osoittaa aiempaa loivemmin ylös, kun taas sadan päivän liukuva keskiarvo on jo taittunut alaspäin, varsinaisesti ensimmäistä kertaa sitten Irakin sodan.

Mikä pahinta edelleen yli puolet Merrill Lynchin haastattelemista salkunhoitajista pitää Yhdysvaltojen osakemarkkinoita yliarvostettuina.

Japanilaisosakkeiden Nikkei 225 -indeksin käyrät puolestaan sojottavat edelleen yläviistoon, ja yliarvostuksestakin puhuu vain muutama prosentti rahastonhoitajista.

Sijoittajien lisääntynyt hermostuneisuus, mikä näkyy raportissa muun muassa riskitason selvänä madaltumisena, tarkoittaa kuitenkin sitä, että Japania suosiva ilmapiiri voi muuttua hyvinkin äkkiä.

Se, että sijoittajat suosivat Japania USA:n kustannuksella, korreloi itse asiassa voimakkaasti Yhdysvaltojen inflaatiovauhdin kanssa.

Inflaatiota ja koronnostoja kammoksuvat sijoittajat luottavat saarivaltioon, jonka deflatorisessa taloudessa ei koronnostoja tarvitse pelätä.

Asetelma saattaa kuitenkin kääntyä päälaelleen hyvinkin nopeasti, jos USA:n inflaatiohuolet helpottavat.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    2. 2

      Pula osaajista pahenee – eläkkeeltä houkutellaan takaisin töihin, ”7 tonnia ei ole poikkeus”

    3. 3

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    4. 4

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    5. 5

      Analyytikko: Roviosta tulee uusi kansanosake – ”Nokia kuihtumassa tylsäksi ja kasvuttomaksi”

    6. 6

      Bloomberg: Kiinan voimayhtiöt havittelevat suomalaista Eleniaa

    7. 7

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    8. 8

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    9. 9

      Sisustussuunnittelijat neuvovat: näin pärjäät kilpaillulla alalla – älä tee tekstiviestimokaa

    10. 10

      Suomeen suunnitellaan uutta 50 miljoonan euron datakeskusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    2. 2

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      15 maakunnan jättilista: Katso, onko sinulle töitä kotiseudullasi

    5. 5

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    6. 6

      Kauppa pelmahti täyteen Star Wars -korusta innostuneita kiinalaisia – yrittäjälle tuhansien eurojen potti

    7. 7

      Suomeen suunnitellaan uutta 50 miljoonan euron datakeskusta

    8. 8

      Analyytikko: Roviosta tulee uusi kansanosake – ”Nokia kuihtumassa tylsäksi ja kasvuttomaksi”

    9. 9

      Hallitus selvittää kolmen valtionyhtiön listaamista pörssiin – ”Nyt tarvitaan poliittista päätöksentekoa”

    10. 10

      Tikkurila antoi toimitusjohtajalleen lähtöpassit

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      Opettaja menetti yllättäen 2000 euron tuet – työttömille kaikessa hiljaisuudessa luotu uusi nettivelvoite raivostuttaa

    3. 3

      Palkka 4100 e/kk, mutta töihin ei löydy osaajia – liitto: syynä kaksi ongelmaa

    4. 4

      Katso tienaatko enemmän kuin tavallinen suomalainen – uudet palkkatiedot julki

    5. 5

      Yli sadan ammatin tulot julki – saatko näin paljon tuntipalkkaa?

    6. 6

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    7. 7

      Uuden ammattibarometrin Top 15 -listat: Näillä aloilla työntekijöistä on pulaa – eniten tarjokkaita sihteereiksi

    8. 8

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    9. 9

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    10. 10

      Katastrofaalinen sää uhkaa tuhota Juhon, 43, sadon – aamulla tuli uusi takaisku

    11. Näytä lisää