Yritysluottojen laatu paranee

Julkaistu:

Toinen vuosineljännes oli yrityslainojen laadun kannalta paras moneen vuoteen. Vaikka luottoluokitusten muutoksista suurin osa oli edelleen kappalemääräisesti alaspäin, paraneva lainakanta oli rahassa mitattuna jo heikkenevää lainakantaa suurempi. Standard & Poor’sin katsauksen mukaan lainakannan keskilaatu parani ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1998.

Lainakantaa paransivat eniten amerikkalaisen Tyco internationalin ja japanilaisen Sumimoto Mitsui Financial Groupin luokitusten nostot.

Kappaleittain laskettuna yritysten luokituksia kuitenkin heikennettiin 110 kertaa ja nostettiin 93 kertaa. Nyt jokaista luokituksen nostoa kohti oli 1,2 luokituksen laskua. Viime vuonna vastaava suhdeluku oli 2,5, joten parannus on huomattava.

Katsauskauden ainoa suomalaisyritys oli Sampo, jonka luokitusta S&P laski A:sta A–:een. Pankin luottoluokitus laski sen jälkeen, kun If-vakuutusyhtiön siirtyminen kokonaan Sammon haltuun varmistui.

Sampo oli oman toimialansa harvinaisuuksia. Pankkilainoista kerrottiin viime neljänneksellä kaikkein eniten hyviä uutisia. Jopa 15 pankin luokitus nousi ja vain kolmen luokitus laski. Erityisesti Kaukoidän pankkien luokituksia on nostettu vahvan taloudellisen kasvun seurauksena. Toisaalta S&P varoittaa, että Kiinan pankkijärjestelmä on edelleen suurin riskitekijä finanssimarkkinoilla.

Hyvä uutinen on sekin, että yrityslainoista kertyneet luottotappiot ovat alentuneet nyt kahden vuoden ajan nopeasti. Korkeariskisten lainojen luottotappioaste (default rate) viimeksi kuluneiden 12 kuukauden ajalta oli 2,57 prosenttia. Tämä suhdeluku kävi teknokuplan puhkeamisen jälkeen noin 10 prosentin tasolla. Pitkän aikavälin keskiarvo on noin 5,3 prosenttia. Default rate on se osuus luokitelluista yrityksistä, joilla on maksuvaikeuksia. Tunnusluku ei kerro lopullisten luottotappioiden määrää.

Toinen tärkeä luottoluokittaja Moody’s ennustaa, että luottotappioiden määrä vähenee tasaisesti ainakin vuoden 2005 kevääseen asti, jolloin suhdanne saattaisi jälleen kääntyä. Tulevaisuudessa maksuvaikeuksien määrä voi lisääntyä myös sen vuoksi, että sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa on viime aikoina laskettu liikkeeseen poikkeuksellisen paljon alhaisen luottoluokituksen lainoja.

Yrityslainasijoittajat ennakoivat hyvät laatu-uutiset jo viime vuonna, jolloin yrityslainojen lisätuottovaatimus valtion lainoihin verrattuna aleni nopeasti. Lisätuottovaatimuksen eli spredin on katettava sekä luottotappioriski että luokittelumuutoksista johtuvat lainan hinnan muutokset.

Spredien kaventumisessa hinnoiteltiin luottoluokittajan mukaan erittäin hyviä odotuksia tälle vuodelle. Ylihyvien odotusten hellittäessä myös lisätuottovaatimus on jälleen kasvanut lievästi. Analyytikot eivät kuitenkaan odota tuottovaatimusten nopeaa nousua. Yrityslainojen parhaat tuotot ovat kuitenkin jo takanapäin.

Oheisissa kuvioissa näkyy Yhdysvaltojen yrityslainamarkkinoiden pidempi historia. Euroopassa luokitusmuutoksia on selvästi vähemmän, koska luokiteltuja yrityksiäkin on vähemmän. Euroopassa luottoluokitusten nostoja on erittäin vähän, koska tuoreilla markkinoilla lainojen liikkeeseenlaskijat ovat hyvän luottokelpoisuuden yhtiöitä. Siten todennäköisempi suunta on alaspäin.

Osittain sijoittajien tarpeista johtuen amerikkalaiset yrityslainamarkkinat painottuvat riskilainoihin ja eurooppalaiset vähäriskisiin lainoihin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    2. 2

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    3. 3

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    4. 4

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    5. 5

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    6. 6

      Suomessa 3 500 autoa, Ruotsissa 50 000 – tästä syystä kaasuauto ei ole yleistynyt

    7. 7

      Norjan öljyrahaston arvo ylitti 1 000 miljardin dollarin rajapyykin ensimmäistä kertaa

    8. 8

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    9. 9

      Näin Suomen talouskasvua on ennustettu tänä vuonna – maaliskuun luvuista tultu huimasti ylös

    10. 10

      Etlan tutkimusjohtaja: Palkkaneuvottelut ovat talouden akuutein riski

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    2. 2

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    3. 3

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    4. 4

      Suomessa 3 500 autoa, Ruotsissa 50 000 – tästä syystä kaasuauto ei ole yleistynyt

    5. 5

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    6. 6

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    7. 7

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    8. 8

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    9. 9

      Kaupankäynti Afarak Groupin osakkeella keskeytetty

    10. 10

      Kommentti: Montako virkamiestä tarvitaan viemään läpi rautatieuudistus?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    5. 5

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    6. 6

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    7. 7

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    8. 8

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    9. 9

      VR:n pilkkominen etenee vähin äänin: puolen miljardin euron varainsiirto, Heliövaara ulos työryhmästä

    10. 10

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    11. Näytä lisää