Yritysluottojen laatu paranee

Toinen vuosineljännes oli yrityslainojen laadun kannalta paras moneen vuoteen. Vaikka luottoluokitusten muutoksista suurin osa oli edelleen kappalemääräisesti alaspäin, paraneva lainakanta oli rahassa mitattuna jo heikkenevää lainakantaa suurempi. Standard & Poor’sin katsauksen mukaan lainakannan keskilaatu parani ensimmäistä kertaa sitten vuoden 1998.

Lainakantaa paransivat eniten amerikkalaisen Tyco internationalin ja japanilaisen Sumimoto Mitsui Financial Groupin luokitusten nostot.

Kappaleittain laskettuna yritysten luokituksia kuitenkin heikennettiin 110 kertaa ja nostettiin 93 kertaa. Nyt jokaista luokituksen nostoa kohti oli 1,2 luokituksen laskua. Viime vuonna vastaava suhdeluku oli 2,5, joten parannus on huomattava.

Katsauskauden ainoa suomalaisyritys oli Sampo, jonka luokitusta S&P laski A:sta A–:een. Pankin luottoluokitus laski sen jälkeen, kun If-vakuutusyhtiön siirtyminen kokonaan Sammon haltuun varmistui.

Sampo oli oman toimialansa harvinaisuuksia. Pankkilainoista kerrottiin viime neljänneksellä kaikkein eniten hyviä uutisia. Jopa 15 pankin luokitus nousi ja vain kolmen luokitus laski. Erityisesti Kaukoidän pankkien luokituksia on nostettu vahvan taloudellisen kasvun seurauksena. Toisaalta S&P varoittaa, että Kiinan pankkijärjestelmä on edelleen suurin riskitekijä finanssimarkkinoilla.

Hyvä uutinen on sekin, että yrityslainoista kertyneet luottotappiot ovat alentuneet nyt kahden vuoden ajan nopeasti. Korkeariskisten lainojen luottotappioaste (default rate) viimeksi kuluneiden 12 kuukauden ajalta oli 2,57 prosenttia. Tämä suhdeluku kävi teknokuplan puhkeamisen jälkeen noin 10 prosentin tasolla. Pitkän aikavälin keskiarvo on noin 5,3 prosenttia. Default rate on se osuus luokitelluista yrityksistä, joilla on maksuvaikeuksia. Tunnusluku ei kerro lopullisten luottotappioiden määrää.

Toinen tärkeä luottoluokittaja Moody’s ennustaa, että luottotappioiden määrä vähenee tasaisesti ainakin vuoden 2005 kevääseen asti, jolloin suhdanne saattaisi jälleen kääntyä. Tulevaisuudessa maksuvaikeuksien määrä voi lisääntyä myös sen vuoksi, että sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa on viime aikoina laskettu liikkeeseen poikkeuksellisen paljon alhaisen luottoluokituksen lainoja.

Yrityslainasijoittajat ennakoivat hyvät laatu-uutiset jo viime vuonna, jolloin yrityslainojen lisätuottovaatimus valtion lainoihin verrattuna aleni nopeasti. Lisätuottovaatimuksen eli spredin on katettava sekä luottotappioriski että luokittelumuutoksista johtuvat lainan hinnan muutokset.

Spredien kaventumisessa hinnoiteltiin luottoluokittajan mukaan erittäin hyviä odotuksia tälle vuodelle. Ylihyvien odotusten hellittäessä myös lisätuottovaatimus on jälleen kasvanut lievästi. Analyytikot eivät kuitenkaan odota tuottovaatimusten nopeaa nousua. Yrityslainojen parhaat tuotot ovat kuitenkin jo takanapäin.

Oheisissa kuvioissa näkyy Yhdysvaltojen yrityslainamarkkinoiden pidempi historia. Euroopassa luokitusmuutoksia on selvästi vähemmän, koska luokiteltuja yrityksiäkin on vähemmän. Euroopassa luottoluokitusten nostoja on erittäin vähän, koska tuoreilla markkinoilla lainojen liikkeeseenlaskijat ovat hyvän luottokelpoisuuden yhtiöitä. Siten todennäköisempi suunta on alaspäin.

Osittain sijoittajien tarpeista johtuen amerikkalaiset yrityslainamarkkinat painottuvat riskilainoihin ja eurooppalaiset vähäriskisiin lainoihin.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    2. 2

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    3. 3

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    6. 6

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    7. 7

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    8. 8

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    9. 9

      Eduskunta hyväksyi taksiliikenteen avaamisen kilpailulle

    10. 10

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    4. 4

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Yrittäjäperheen Joel Harkimo rynnistää politiikkaan – ”Joskus toivon, että olisin enemmän kuin isä”

    7. 7

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    8. 8

      Näkökulma: Tästä syystä talouskasvu on vahvistunut edes vähän

    9. 9

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    10. 10

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    5. 5

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    6. 6

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    7. 7

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    10. 10

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    11. Näytä lisää