Euroopan korko-odotuksetovat pysyneet maltillisina

Julkaistu:

Yhdysvaltojen talouden voimistuva kehitys voimistaa jatkuvasti odotuksia maan ohjauskoron ja muun korkotason nopeasta noususta. Euroalueen korkoihin kohdistuvat odotukset eivät kuitenkaan ole seuranneet esimerkkiä, vaan niiden ennakoidaan pysyvän kohtalaisen rauhallisina ja mahdollisesti nousevan loppuvuodesta.

Rahamarkkinajohdannaiset ennakoivat Yhdysvaltojen ohjauskoron olevan vuoden kuluttua yli prosenttiyksikön nykyistä korkeammalla, 2,2 prosentissa, ja Yhdysvaltojen viitelainojen tuotot ovat jo selvästi euroalueen lainatuottojen yläpuolella.

Kahden vuoden viitelainatuotot ovat tasoissa hieman yli 2,6 prosentissa, mutta Yhdysvaltojen viiden vuoden laina tuottaa 3,9 ja kymmenvuotinen 4,8 prosenttia kun euroalueen vastaavien lainojen tuotot ovat 3,6 ja 4,4 prosenttia.

Korkojen ja niitä koskevien odotusten muutos on ollut nopea. Vielä vuosi sitten kaksivuotinen amerikkalaislaina tuotti 1,25, viisivuotinen 2,27 ja kymmenvuotinen 3,35 prosenttia ja eurolainat kaksi, 2,78 ja 3,67 prosenttia. Tuolloin Euroopan Keskuspankki oli juuri laskenut ohjauskorkonsa 2,5 prosentista kahteen ja Yhdysvaltojen ohjauskorko oli 1,25 prosentissa, eikä siihen odotettu muutoksia lähimpään vuoteen.

Federal Reserve kuitenkin yllätti viime kesäkuun lopussa ja laski ohjauskorkonsa tasan prosenttiin, missä se on siitä lähtien pysynyt.

Keskuspankin löyhä rahapolitiikka ja prosentin ohjauskorko vetivät Yhdysvaltojen korkotason selvästi eurotason alapuolelle, ja suunta kääntyi vasta tänä keväänä, kun Yhdysvaltojen talouskasvu alkoi osoittaa kestävän voimistumisen merkkejä. Selvä nousukäänne amerikkalaiskoroissa tapahtui maaliskuun lopulla, ja pitkien viitelainojen tuotot ylsivät vastaavien eurotuottojen tasolle huhtikuun alkupäivinä.

Lyhimmät dollarikorot ovat matalan ohjauskoron vuoksi edelleen eurotasoa matalampia: Lontoon rahamarkkinoilla maksetaan kuukauden dollaritalletuksesta hieman yli prosentin vuosituotto, kun eurokorko on yli kaksi prosenttia. Vuoden dollaritalletus, joka vielä huhtikuun alussa tuotti noin 1,2 prosenttia, on kivunnut prosenttiyksikön korkeammalle ja vuoden eurotalletuksen korko kahdesta noin 2,4 prosenttiin.

Vuoden korkojen kehitys kertoo eurokorkojen nousuodotusten säilyneen Yhdysvaltojen käänteestä huolimatta erittäin maltillisina.

Eurokorkojen odotusten rauhallisuus kertoo paitsi Yhdysvaltoja maltillisemmista kasvuodotuksista myös sen, että EKP on käyttänyt ohjauskorkoaan paljon Federal Reserveä maltillisemmin talouden elvyttämiseen.

Kärjistetysti sanottuna Fedin arvioidaan joutuvan nyt jarruttamaan selvästi EKP:tä rajummin, koska se painoi kaasua huomattavasti voimakkaammin parin viime vuoden mittaan.

Yhdysvaltojen ohjauskorko putosi vuoden 2000 lopun 6,5 prosentista kahdessa vuodessa 1,25 prosenttiin. EKP alkoi laskea omaansa vasta vuoden 2001 puolivälissä ja painoi sen kahdessa vuodessa 4,75 prosentista kahteen.

Maltillisemmin toimineella EKP:llä ei ole kasvun voimistuessa yhtä voimakasta tarvetta painaa jarrua korkoa nostamalla kuin erittäin voimakkaasti elvyttäneellä Yhdysvaltojen keskuspankilla.

Rahamarkkinat odottavat Yhdysvaltojen ohjauskoron siis olevan vähintään prosenttiyksikön nykyistä korkeammalla vuoden kuluttua ja jatkavan noususuunnassa.

Lontoon markkinoiden libor-korkonoteerausten pohjalta laskettuna kuukauden dollarikoron arvioidaan seuraavien 12 kuukauden aikana kohoavan 1,2 prosentista 3,2 prosenttiin ensi keväänä. Kuukauden eurokoron taas ennakoidaan nousevan samassa ajassa 2,1 prosentista 2,7 prosenttiin.

Eurokoron odotetaan nytkähtävän selvästi ylöspäin ensi joulukuussa ja hieman vähemmän maaliskuun tienoilla, mikä antaa vihjeen EKP:n koronnostojen ajoitukseen kohdistuvista odotuksista.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    2. 2

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      70-luvulla tehtiin kurjimmat talot – milloin parhaat?

    5. 5

      S-ryhmä vaihtaa Otto-automaatit Nosto-automaatteihin – valikoimassa myös 10 euron setelit

    6. 6

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    7. 7

      Laskelmat: Näin palkkojen jäätyminen nostaisi eläkemaksujasi

    8. 8

      Helsingin pörssi pakkaselle – Fortum harvoja nousijoita

    9. 9

      Tanskan kruunu poikkeuksellisen vahva euroon verrattuna – keskuspankki voi ryhtyä toimiin

    10. 10

      Kommentti: Mikä on, kun talletukset eivät kelpaa pankille?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    2. 2

      S-ryhmä lopettaa yhteistyön Otto-automaattien kanssa

    3. 3

      S-ryhmä vaihtaa Otto-automaatit Nosto-automaatteihin – valikoimassa myös 10 euron setelit

    4. 4

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    5. 5

      Kuva näyttää käänteen: Syrjäyttävätkö kuusikymppiset nuoria työpaikoilta?

    6. 6

      S-ryhmä aikoo lisätä käteisautomaattien määrää – Nosto tuli halvemmaksi kuin Otto

    7. 7

      Joka kuukausi 500 euroa säästöön – asiantuntija vinkkaa, miten tässä voi onnistua

    8. 8

      Suomessa voi pian olla uusi miljardööri

    9. 9

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    10. 10

      Laskelmat: Näin palkkojen jäätyminen nostaisi eläkemaksujasi

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Yli 4 000 euron tulot, hulppea asunto ja kallis auto – tällainen voi olla ”rikas köyhä”

    2. 2

      Duunari, pääsetkö näille tuntiansioille? Katso, miten 99 ammatissa tienataan

    3. 3

      Keskituloinen Julia säästi vuodessa 10 000 euroa – näin se onnistui

    4. 4

      Näin pankkien johtajat ja talousasiantuntijat lyhentävät lainojaan – elävätkö niin kuin opettavat?

    5. 5

      Tulot yli 4000 €/kk, mutta rahat eivät riitä – yksi päätös voi romuttaa talouden täysin

    6. 6

      Yksi kuva Verkkokauppa.comin kasvusta kertoo Stockmannin ahdingosta – ”En tiedä miten täysjärkisenä olisi pidetty...”

    7. 7

      Holmströmiltä radikaali ehdotus: Eläkkeitä pitäisi voida leikata – ”Teen tässä palveluksen nuorille”

    8. 8

      Katso, miten hintojen nousu iski kukkaroosi – kaksi ryhmää kärsinyt eniten

    9. 9

      60 000 hyvätuloiselle veronkevennys? Näin suuren osan kaikista veroista he maksavat

    10. 10

      4 000 asukkaan Sysmä ottaa käyttöön oman rahan

    11. Näytä lisää