Korkojen nousu laskeemyös valtionlainojen arvoa

Pitkien korkojen kohoaminen olisi hyvä uutinen uusia joukkolainahankintoja tai pitkän koron rahastosijoituksia suunnittelevalle sijoittajalle, sillä hänen odotettavissa oleva tuottonsa olisi koronnousun verran parempi kuin nykyisellä matalla korkotasolla. Mutta vanhoille joukkolaina- ja korkorahastosijoituksille koron kohoaminen tietäisi tappiota.

Markkinakorkojen kohoaminen painaisi joukkolainasijoitukset ja pitkän koron rahastosijoitukset ainakin laskennallisesti tappiolle, ovatpa sijoitukset kuinka luotettavien liikkeeseenlaskijoiden lainapapereissa tahansa. Arvoaan menettäisivät muiden lainojen mukana myös Suomen tai muiden eurovaltioiden obligaatiot niin kuin näihin varansa sijoittavat rahastotkin.

Joukkolainojen arvonmuutoksissa kyse on korkomarkkinoiden keskeisiin luonnonlakeihin kuuluvasta ilmiöstä, niin sanotusta korkoriskistä. Kiinteäkorkoisten lainapapereiden markkina-arvo muuttuu aina päinvastaiseen suuntaan kuin markkinakorot, joten koron kohoaminen laskee lainojen hintaa.

Korkoriski koskee jokaista sijoittajaa, jolla on salkussaan kiinteäkorkoisia joukkolainoja tai näihin varansa sijoittavia pitkän koron sijoitusrahastoja.

Selkeimmillään korkoriski on pitkän koron markkinoilla yleisimmässä lainatyypissä, kiinteäkorkoisissa kertakuoletuslainoissa. Näiden lainojen nimelliskorko on sama koko laina-ajalta, ja lainan liikkeeseenlaskija maksaa pääoman kerralla takaisin laina-ajan päätteeksi. Lainasta saatava todellinen tuotto mukautuu joukkolainamarkkinoiden kulloiseenkin markkinakorkotasoon lainan hinnan muutoksilla.

Kiinteäkorkoisten joukkolainojen markkina-arvo määräytyy lainan jäljellä olevan laina-ajan mukaan kyseiselle ajalle noteerattavan markkinakoron ja lainan nimelliskoron suhteesta.

Eniten lainan korkoriskiin vaikuttaa jäljellä oleva laina-aika ja markkinakoron muutoksen suuruus. Tappiota tulee sitä raskaammin mitä suuremmalla loikalla markkinakorot kohoavat ja mitä pidempiä lainoja sijoittajalla on salkussaan.

Suoraan joukkolainoihin varansa pannut sijoittaja voi sulkea silmänsä markkinakorkojen muutoksilta ja sijoituksensa arvonvaihteluilta pitämällä lainan eräpäivään saakka. Lainan markkina-arvon muutoksille altistuu vain se, joka myy tai ostaa joukkolainoja kesken laina-ajan.

Pitkän koron rahastoissa arvonmuutokset näkyvät joka päivä, sillä rahasto-osuuksien arvo perustuu rahaston salkussa olevien lainojen markkina-arvoon.

Korkomarkkinat noteeraavat erimittaisille joukkolainoille joka päivä markkinakorkoja, joita ammattilaiset kutsuvat myös tuotoiksi. Näillä markkinakoroilla ei ole mitään tekemistä yksittäisten joukkolainojen ehdoissa määrättyjen nimelliskorkojen kanssa, vaan ne perustuvat korkomarkkinoiden kulloiseenkin kysyntään ja tarjontaan sekä esimerkiksi markkinoiden inflaatio-odotuksiin.

Markkinakoron, lainan nimelliskoron ja jäljellä olevan laina-ajan perusteella voidaan joukkolainamatematiikan perusteisiin kuuluvalla vakiokaavalla laskea yksittäisen joukkolainan hinta. Laskutoimitus ei onnistu millä tahansa taskulaskimella, mutta ei ole myöskään salatiedettä, vaan sujuu helposti esimerkiksi tavallisimpien taulukkolaskimien analyysifunktioilla.

Lainan hinnan ja hinnan muutoksen avulla sijoittajan on helpompi arvioida omaa voittoaan tai tappiotaan kuin pelkän markkinakoron ja lainan ehdoissa mainitun nimelliskoron vertailulla.

Korkosijoittajalle sijoituksen arvonkehityksen seuraaminen on oudompaa kuin osakesijoittajalle. Syy tottumattomuudelle on luonteva ja selvä: korkomarkkinat noteeraavat yksittäisille lainoille tuottoa eivätkä hintaa. Osakkeissa seuraamista helpottaa se, että pörssissä osakkeille noteerataan hintaa eikä esimerkiksi osinkotuottoa.

Vanhojen kiinteäkorkoisten joukkolainojen korkoriski ja hinnanmuutokset perustuvat lainamarkkinoiden alati muuttuviin tuottovaatimuksiin.

Pitkät markkinakorot vaihtuvat suuntaan tai toiseen joka päivä – yleensä prosenttiyksikön sadasosilla tai korkeintaan kymmenyksillä mutta joskus isommillakin rykäyksillä. Eri laina-ajoille noteerattava markkinakorko on se tuotto, jonka markkinoilla toimivat sijoittajat vaativat uusilta lainasijoituksiltaan suostuakseen ostamaan joukkolainoja.

Koska vanhojen kiinteäkorkoisten lainojen liikkeeseenlaskijan vuosittain maksama nimelliskorko on nimensä mukaisesti kiinteä, mukautuu lainojen todellinen tuotto markkinoiden kulloisiinkin tuottovaatimuksiin lainan hinnan muutoksella:

> Kiinteäkorkoisen joukkolainan arvo nousee, kun markkinakorko laskee

> Kiinteäkorkoisen joukkolainan arvo laskee, kun markkinakorko nousee.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    3. 3

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    4. 4

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    5. 5

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    6. 6

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    7. 7

      Katso miten muut arvostavat työtäsi

    8. 8

      Eläkkeensaajat tyrmää verottajan linjauksen – ruoka biojätteeksi eikä vapaaehtoisille

    9. 9

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    10. 10

      Sotkamo Silverillä reipas pomppu pörssissä

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    2. 2

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    3. 3

      Rauman telakka sai ison tilauksen puolustusvoimilta

    4. 4

      Uusi tulorekisteri otetaan käyttöön – mahdollistaa reaaliaikaisen verotuksen

    5. 5

      Lähdössä reissuun? Mieti minä päivänä tankkaat

    6. 6

      Verohallinto: Vastikkeeton talkooruoka edelleen verotonta, makkarametreissä muistettava kohtuullisuus

    7. 7

      Sijoitusneuvonnassa ihmisellä ja robotilla on samat säännöt – mutta kumpi on luotettavampi?

    8. 8

      Sadat ovat saaneet ajokortin reilulla tonnilla – ”Tulokset näyttävät hyviltä”

    9. 9

      Google ja Facebook myönsivät: lankesivat massiiviseen huijaukseen

    10. 10

      Nordean pääanalyytikko: ”Yksin Trump voi aiheuttaa lähinnä harmia”

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Näistä merkeistä tiedät, ettet rikastu koskaan

    2. 2

      Perintövero voi iskeä ankarasti – katso 7 vinkkiä, joilla voit pienentää maksuja

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Sijoittajat tulppana asuntomarkkinoilla – ”Yksi varasi 20 asuntoa”

    5. 5

      Eurojackpot-voitolla on kolme jakajaa – Epäuskottava sopimus voisi lohkaista siitä jättiverot

    6. 6

      Uskomus kalliista bensasta elää Suomessa – näin asia oikeasti on

    7. 7

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    8. 8

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    9. 9

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    10. 10

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    11. Näytä lisää