Korkojuna meni jo

Sijoitus: Joukkolainoilla on takanaan kymmenen erittäin tuottoisaa vuotta.Sijoittajan ei kuitenkaan pidä tehdä päätöksiä joukkolainojen historiallisten tuottojenperusteella, sillä uusien joukkolainasijoitusten tuottonäkymät ovat nyt varsin heikot.
Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat olleet suomalaisille joukkolainasijoittajille poikkeuksellisen tuottoisat. Esimerkiksi Sampo-valtionobligaatioindeksi päihittää tuotossa koko maailman osakemarkkinat.

Sijoittajan ei kuitenkaan kannata odottaa yhtä suuria tuottoja joukkolainoista tulevina vuosina. Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat nimittäin olleet poikkeuksellinen ajanjakso.

Vuonna 1994 Suomen julkinen talous oli kriisissä, minkä vuoksi valtio joutui lainaamaan runsaasti rahaa. Vastineeksi riskistä sijoittajat vaativat Suomen valtion lainoilta paremman koron kuin esimerkiksi vakaammaksi katsomaltaan Saksan valtiolta.

Vuonna 1994 Suomen valtion 10 vuoden obligaatioille maksettiin parhaimmillaan yli 10 prosentin korkoa. Tällä hetkellä 10 vuoden obligaatioille maksetaan hieman yli neljän prosentin korkoa, ja mahdollinen pitkien korkojen kohoaminen voi painaa sijoituksen hetkittäin jopa tappiolliseksi.

Joukkolainamarkkinoiden heikentyneet tuottonäkymät koskevat myös pitkän koron rahastoja, sillä ne sijoittavat varansa juuri pitkäaikaisiin joukkolainoihin. Koska sijoitusrahastojen arvo noteerataan niiden salkussa olevien arvopapereiden kulloisenkin markkina-arvon mukaan, laskee pitkien korkojen mahdollinen kohoaminen rahasto-osuuden arvoa.

Ripeä talouskasvu ja Suomen tie valuuttayhteisö EMUun kavensivat nopeasti suomalaisten lainojen korkoeroa muuhun Eurooppaan verrattuna. Korkoeron kaventuminen ja yleisen korkotason selvä lasku tuntuivat mukavasti joukkolainojen tuotoissa, sillä vanhojen korkeakorkoisten valtionlainojen markkina-arvo kohosi kohisten.

Yleinen korkotaso on jo laskenut niin matalaksi, että sijoittajan on turha odottaa edellisen kymmenvuotisjakson kaltaisia tuottoja.

Ammattisijoittajat pitävät nyt korkotason nousua todennäköisempänä kuin korkojen jatkuvaa laskua. Korkojen nousu on myrkkyä vanhojen joukkolainojen markkina-arvolle.

Esimerkiksi keskiviikkona työeläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Petri Kuusisto luonnehti alle vuoden pituisia korkopapereita tällä hetkellä houkuttelevimmaksi sijoituskohteeksi.

Uutistoimisto Startelille antamassaan haastattelussa Kuusisto kertoi Varman valmistautuneen korkojen nousuun siirtämällä painotusta juoksuajoiltaan pitkistä korkopapereista lyhyisiin korkopapereihin.

Kuusisto uskoo odotusten yritysten tulosparannuksista olevan jo osakkeiden hinnoissa. Siksi hän ei pidä tätä hetkeä parhaana mahdollisena hetkenä kasvattaa sijoituksia osakkeisiin.

Obligaatioindeksi on tuottanut kesäkuusta 1994 tähän päivään mennessä keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Suomen osakemarkkinat ovat osinkoineen tuottaneet samanaikaisesti keskimäärin yhtä paljon. Hex-portfoliotuottoindeksin, jossa yhden liikkeeseenlaskijan painoarvo on rajattu suurimmillaan kymmeneen prosenttiin, on sekin tuottanut keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Koko maailman osakemarkkinoita mittaa MSCI World Free -indeksi. Osingot mukaan laskettuna tämä indeksi on tuottanut kymmenen viime vuoden aikana keskimäärin vain seitsemän prosenttia vuodessa.

Euroopan osakemarkkinoita mittaava Stoxx -tuottoindeksi, johon on laskettu mukaan yhtiöiden maksamat osingot, on tuottanut samalla ajanjaksolla sentään yhdeksän prosenttia vuodessa. Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat olleet selvästi tuottoisimmat. S&P 500 -indeksi on tuottanut osinkoineen keskimäärin 11 prosenttia vuodessa.

Vanhan nyrkkisäännön mukaan osakkeisiin pitää sijoittaa sellaista rahaa, jota ei seuraavan kymmenen vuoden aikana tarvitse. Pitkä sijoitusaika parantaa sijoittajan mahdollisuuksia saada sijoituksestaan kelvollinen tuotto.

Mikäli sijoittaja olisi joutunut myymään osakkeensa viime vuoden maaliskuussa markkinoiden kolkutellessa pohjia, olisi myös Euroopan markkinoiden yhdeksän vuoden tuotto jäänyt joukkolainojen tuottoja heikommaksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Jo perutut lauttamaksut iskivät saariston matkailuun? ”Alkukesä voi olla hankalaa”

    2. 2

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    3. 3

      UPM yllätti tulosparannuksella – kysyntä oli hyvä etenkin Aasiassa

    4. 4

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    5. 5

      Sammon osakkeiden kohtalo kuumentaa tunteita – poliisille tutkintapyyntö salailusta

    6. 6

      Kela hyvittää toimeentulotuen viipymisiä – korvauksia lähes 150 000 viivästyksestä

    7. 7

      Suursijoittaja kehuu talouden vetoa – ”Yllättävintä on ollut euroalueen pirteä kasvu”

    8. 8

      Google investoi Haminaan 800 miljoonaa – näin paljon jäi Suomeen

    9. 9

      Teuvan Siwa sulki ovensa – sokea Pekka murehtii, miten pärjää uudessa kaupassa

    10. 10

      Kela aloittaa sisäisen selvityksen tukikaaoksesta toukokuussa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Google investoi Haminaan 800 miljoonaa – näin paljon jäi Suomeen

    2. 2

      277 miljoonan euron kohtalo ratkeaa Helsingissä torstaina klo 14 – ”vastuu myös Suomen valtiolla”

    3. 3

      Alkaako Suomessa pyöriä kaljatakseja? Ministeriö: Tätä se edellyttäisi

    4. 4

      Maailman kallein lääke vedetään pois markkinoilta

    5. 5

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    6. 6

      Lehto Groupin merkittävät omistajat aikovat myydä osakkeitaan

    7. 7

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    8. 8

      Kreikka yllätti: talous kääntyi reippaasti ylijäämäiseksi

    9. 9

      Kela hyvittää toimeentulotuen viipymisiä – korvauksia lähes 150 000 viivästyksestä

    10. 10

      Sammon osakkeiden kohtalo kuumentaa tunteita – poliisille tutkintapyyntö salailusta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    5. 5

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää