Korkojuna meni jo

Julkaistu:

Sijoitus: Joukkolainoilla on takanaan kymmenen erittäin tuottoisaa vuotta.Sijoittajan ei kuitenkaan pidä tehdä päätöksiä joukkolainojen historiallisten tuottojenperusteella, sillä uusien joukkolainasijoitusten tuottonäkymät ovat nyt varsin heikot.
Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat olleet suomalaisille joukkolainasijoittajille poikkeuksellisen tuottoisat. Esimerkiksi Sampo-valtionobligaatioindeksi päihittää tuotossa koko maailman osakemarkkinat.

Sijoittajan ei kuitenkaan kannata odottaa yhtä suuria tuottoja joukkolainoista tulevina vuosina. Viimeksi kuluneet kymmenen vuotta ovat nimittäin olleet poikkeuksellinen ajanjakso.

Vuonna 1994 Suomen julkinen talous oli kriisissä, minkä vuoksi valtio joutui lainaamaan runsaasti rahaa. Vastineeksi riskistä sijoittajat vaativat Suomen valtion lainoilta paremman koron kuin esimerkiksi vakaammaksi katsomaltaan Saksan valtiolta.

Vuonna 1994 Suomen valtion 10 vuoden obligaatioille maksettiin parhaimmillaan yli 10 prosentin korkoa. Tällä hetkellä 10 vuoden obligaatioille maksetaan hieman yli neljän prosentin korkoa, ja mahdollinen pitkien korkojen kohoaminen voi painaa sijoituksen hetkittäin jopa tappiolliseksi.

Joukkolainamarkkinoiden heikentyneet tuottonäkymät koskevat myös pitkän koron rahastoja, sillä ne sijoittavat varansa juuri pitkäaikaisiin joukkolainoihin. Koska sijoitusrahastojen arvo noteerataan niiden salkussa olevien arvopapereiden kulloisenkin markkina-arvon mukaan, laskee pitkien korkojen mahdollinen kohoaminen rahasto-osuuden arvoa.

Ripeä talouskasvu ja Suomen tie valuuttayhteisö EMUun kavensivat nopeasti suomalaisten lainojen korkoeroa muuhun Eurooppaan verrattuna. Korkoeron kaventuminen ja yleisen korkotason selvä lasku tuntuivat mukavasti joukkolainojen tuotoissa, sillä vanhojen korkeakorkoisten valtionlainojen markkina-arvo kohosi kohisten.

Yleinen korkotaso on jo laskenut niin matalaksi, että sijoittajan on turha odottaa edellisen kymmenvuotisjakson kaltaisia tuottoja.

Ammattisijoittajat pitävät nyt korkotason nousua todennäköisempänä kuin korkojen jatkuvaa laskua. Korkojen nousu on myrkkyä vanhojen joukkolainojen markkina-arvolle.

Esimerkiksi keskiviikkona työeläkeyhtiö Varman sijoitusjohtaja Petri Kuusisto luonnehti alle vuoden pituisia korkopapereita tällä hetkellä houkuttelevimmaksi sijoituskohteeksi.

Uutistoimisto Startelille antamassaan haastattelussa Kuusisto kertoi Varman valmistautuneen korkojen nousuun siirtämällä painotusta juoksuajoiltaan pitkistä korkopapereista lyhyisiin korkopapereihin.

Kuusisto uskoo odotusten yritysten tulosparannuksista olevan jo osakkeiden hinnoissa. Siksi hän ei pidä tätä hetkeä parhaana mahdollisena hetkenä kasvattaa sijoituksia osakkeisiin.

Obligaatioindeksi on tuottanut kesäkuusta 1994 tähän päivään mennessä keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Suomen osakemarkkinat ovat osinkoineen tuottaneet samanaikaisesti keskimäärin yhtä paljon. Hex-portfoliotuottoindeksin, jossa yhden liikkeeseenlaskijan painoarvo on rajattu suurimmillaan kymmeneen prosenttiin, on sekin tuottanut keskimäärin kahdeksan prosenttia vuodessa.

Koko maailman osakemarkkinoita mittaa MSCI World Free -indeksi. Osingot mukaan laskettuna tämä indeksi on tuottanut kymmenen viime vuoden aikana keskimäärin vain seitsemän prosenttia vuodessa.

Euroopan osakemarkkinoita mittaava Stoxx -tuottoindeksi, johon on laskettu mukaan yhtiöiden maksamat osingot, on tuottanut samalla ajanjaksolla sentään yhdeksän prosenttia vuodessa. Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat olleet selvästi tuottoisimmat. S&P 500 -indeksi on tuottanut osinkoineen keskimäärin 11 prosenttia vuodessa.

Vanhan nyrkkisäännön mukaan osakkeisiin pitää sijoittaa sellaista rahaa, jota ei seuraavan kymmenen vuoden aikana tarvitse. Pitkä sijoitusaika parantaa sijoittajan mahdollisuuksia saada sijoituksestaan kelvollinen tuotto.

Mikäli sijoittaja olisi joutunut myymään osakkeensa viime vuoden maaliskuussa markkinoiden kolkutellessa pohjia, olisi myös Euroopan markkinoiden yhdeksän vuoden tuotto jäänyt joukkolainojen tuottoja heikommaksi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    2. 2

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    3. 3

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    4. 4

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    5. 5

      Metson ralli piti – Afarak kiisi puoli tuntia

    6. 6

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    7. 7

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    8. 8

      Kommentti: Montako virkamiestä tarvitaan viemään läpi rautatieuudistus?

    9. 9

      Norjan öljyrahaston arvo ylitti 1 000 miljardin dollarin rajapyykin ensimmäistä kertaa

    10. 10

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Kun riita yksityistiestä kestää sukupolvien ajan: mökkiläinen kiusaa perhettä Savossa – ”Pahinta on arvaamattomuus”

    2. 2

      Pääministeri Sipilä: Suomeen perustetaan uusi taloustieteen huippuyksikkö

    3. 3

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    4. 4

      Suomessa 3 500 autoa, Ruotsissa 50 000 – tästä syystä kaasuauto ei ole yleistynyt

    5. 5

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    6. 6

      VM: Hallituksen budjetti leikkaa pienituloisilta 37 euroa ja antaa hyvätuloisille 400 lisää – näin se tapahtuu

    7. 7

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    8. 8

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    9. 9

      Fiva huolissaan kotitalouksien veloista – ja yleistyneestä asuntolainamuodosta

    10. 10

      Kaupankäynti Afarak Groupin osakkeella keskeytetty

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähihoitaja nipistää palkastaan 1 000 €/kk lapsille ja säästöön – näin se käy

    2. 2

      5000 €/kk tienaava Tiina otti eron, osti huonekaluja ja auttoi työtöntä tytärtään – sitten alkoi synkkä kurimus

    3. 3

      5 erilaista säästäjää kertoo: Näin sijoittaisin 100 €/kk ja 500 € kerralla

    4. 4

      Synkkä tutkimus suomalaisesta työelämästä: Jo 25 000 nuorta eläkkeellä

    5. 5

      84-vuotias savolaissijoittaja lahjoitti koko 4,3 miljoonan euron salkkunsa norppien suojeluun – luksuselämä ei kiehtonut

    6. 6

      Tulot jopa 5000 e/kk, mutta rahat eivät silti riitä – näin hyvätuloinen suistuu köyhyyteen

    7. 7

      Nordea tiedusteli erikoisella kirjeellä poliittista vaikutusvaltaa – epäilevä Tuomo, 75, ei aio vastata

    8. 8

      Seppälän konkurssimyynti alkoi aamulla – ”Jotenkin arvasi, että näin tässä lopulta käy”

    9. 9

      Töitä tarjolla, peruspalkka 1 700 €/kk – ja hakemuksia tulvii

    10. 10

      Töihin peruskoulupohjalta ja ilman kokemusta, palkka jopa liki 4 000 €/kk – töitä on taas tarjolla

    11. Näytä lisää