Osakkeiden äänivaltaeroei ole suuri ongelma

Euroopan komissio yritti yritysvaltausdirektiivin säätämisen yhteydessä viime vuonna poistaa lainsäädännöllisesti osakkeiden äänivaltaerot. Komissio ei onnistunut tavoitteessaan, vaan EU:n jäsenvaltiot kävelivät komission yli. Lähinnä Pohjoismaiden aktiivisen lobbauksen ansiosta yritysvaltausdirektiiviin kirjattiin poikkeama, joka sallii jatkossakin osakesarjojen jakamisen enemmän ja vähemmän äänivaltaa sisältäviin osakkeisiin.

Komission esitys äänivaltaerojen poistamiseksi oli periaatteessa ihan oikea. Yhdenmukainen käytäntö osakkeiden äänimäärissä olisi markkinoiden toimivuuden kannalta hyvä asia. Valta pörssiyhtiössä pitäisi olla suoraan suhteessa siihen, kuinka paljon yritykseen on sijoittanut varoja.

On kuitenkin hyvä, ettei komission esitys mennyt läpi. Äänivaltaerojen poistaminen lainsäädännön keinoin ei ole oikea tapa toimia. Se olisi johtanut pitkiin ja vaikeisiin oikeudenkäynteihin, koska äänivaltaansa menettäneet olisivat todennäköisesti hakeneet korvausta. Esimerkiksi ruotsalainen Wallenbergin suku vertasi komission esitystä varkauteen. Wallenbergien käsityksen mukaan komission esityksessä oli kysymys omaisuuden anastamisesta. Wallenbergit pitävät valtaa monissa yhtiöissä merkittävien äänivaltaerojen turvin.

Helsingin pörssissä on paljon yhtiöitä, joilla on kaksi erillistä osakesarjaa. Huolimatta äänivaltaerosta osakkeiden arvostuksissa ei ole suuria eroja. Muutos on 1980-lukuun verrattuna suuri. Silloin äänivaltaisista osakkeista maksettiin jopa kaksinkertaisia hintoja pienemmän äänivallan osakkeisiin verrattuna. Tällä hetkellä äänivaltaisempi osake on keskimäärin 53 senttiä kalliimpi kuin vähemmän äänivaltainen osake.

Monissa pörssiyhtiöissä kahdesta osakesarjasta on jo luovuttu vapaaehtoisesti. Ongelmatonta osakesarjojen yhdistäminen ei ole. Esimerkiksi lääkekonserni Orionissa omistajat hylkäsivät noin vuosi sitten yhtiön johdon esittämän osakesarjojen yhdistämisen. Yhtiön johto perusteli osakesarjojen yhdistämistä markkinoiden paineilla, sillä kansainvälisten sijoittajien uskotaan vieroksuvan osakesarjojen äänivaltaeroja.

Professori Vesa Puttosen mielestä äänivalta ei kiinnosta sijoittajia. Hän itse ostaisi vähemmän äänivaltaisia osakkeita, koska ne ovat tyypillisesti paljon likvidimpiä. Osakevaihto on Puttosen mielestä tärkeämpää kuin äänivalta ja sen merkitys tulee edelleen kasvamaan.

Osakkeiden äänivaltaero ei ole merkittävä ongelma. Sijoittajat tietävät sijoitusta tehdessään, onko yhtiön osakesarjoilla äänivaltaeroja. Jos sijoittaja haluaa valtaa, hänen pitää ostaa äänivaltaisempia osakkeita. Näin ei käytännössä useinkaan toimita, koska eriäänisten osakkeiden hintaerot ovat pieniä. Sijoittajien kannalta saattaa olla hyvä asia, että yrityksellä on selkeä vastuullinen ja valtaa käyttävä omistaja.

Äänivaltaero on ylimenokauden työkalu, joka helpottaa esimerkiksi sukuyhtiöiden listautumista pörssiin. Osakkeiden äänivaltaerot tulevat kuitenkin pikku hiljaa markkinoiden paineessa poistumaan ilman lainsäädäntöäkin. Äänivallasta ei enää makseta, ja osakkeen arvon kehittymisen kannalta osakkeen likviditeetin merkitys on äänivaltaa suurempi.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    2. 2

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    3. 3

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    4. 4

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    5. 5

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    6. 6

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    7. 7

      Näin selviät kun rahat loppuvat

    8. 8

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    9. 9

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    10. 10

      Nordean palvelut nurin pitkälle iltaan – käteistä ei nouse eikä verkkopankkiin pääse

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Jopa 15 000 euron lisätulot vuodessa – näin mökillä voi tienata

    2. 2

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    3. 3

      Kodin viemäri tukkeutui ja vesi nousi lattialle – asiakas hämmästyi, kun vakuutus ei korvannut

    4. 4

      Näkökulma: Ranska pelaa kovien panosten talousrulettia

    5. 5

      ”Toiselle loppusiivoukseksi riittää, että imuroi huoneen keskeltä”

    6. 6

      Puhelimet pois turisteilta – tässäkö Suomen uusi matkailuvaltti?

    7. 7

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    8. 8

      Nordean palvelut nurin pitkälle iltaan – käteistä ei nouse eikä verkkopankkiin pääse

    9. 9

      Nordean pankkipalveluiden katko ohi – kortit ja verkkopankki jälleen käytössä

    10. 10

      Valuutta­markkinoilla jeni ja rupla vahvistuvat – odotukset talouskasvusta viriävät

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Pankkia vaihtamalla voi säästää yli tuhat euroa vuodessa

    2. 2

      Ruotsissa kokeiltiin 6 tunnin työpäivää täydellä palkalla – näin kävi rahanmenon

    3. 3

      ”Vaahto valui alas mäkeä aamulla” – näin vuokramökeillä rellestetään

    4. 4

      Kun ero tuli, miehellä oli 10 miljoonaa ja vaimolla kymppitonni – Ero voi viedä perintömökin tai elämäntyön

    5. 5

      Kesko sulkee 42 Siwaa ja Valintataloa ja avaa 8 K-Marketia – katso lista kaupoista

    6. 6

      Tällainen on keskimääräinen asuntolaina – onko sinulla enemmän vai vähemmän?

    7. 7

      Suomalaisille myyty tuhansia litroja väärennettyä moottoriöljyä

    8. 8

      Talo sai kuntotarkastajalta puhtaat paperit – kauppojen jälkeen synkät epäilykset heräsivät

    9. 9

      1500 ihmistä aikoo lakkoilla torstaina – ”Haluamme lähettää viestin hallitukselle, että tämä ei käy”

    10. 10

      Nordea: Varatkaa käteistä sunnuntaiksi

    11. Näytä lisää