Äänivalta ei kiinnosta sijoittajia

Julkaistu:

Vain Keskon ja Chipsin osakesarjoissa on yli kymmenen prosentin arvostusero

Valta pörssiyhtiössä maksaa keskimäärin 53 senttiä. Sen verran enemmän sijoittaja joutuu maksamaan pörssiyhtiöiden äänivaltaisista osakkeista kuin samojen yhtiöiden perusosakkeista. Sijoitusprofessori Vesa Puttonen ei maksaisi sitäkään.

Helsingin pörssissä on 13 yhtiötä, joilta on listattu kaksi eri osakesarjaa. Äänivaltaisen osakkeen äänimäärä on kahdeksassa tapauksessa 20-kertainen ja viidessä tapauksessa kymmenkertainen verrattuna perusosakkeeseen, jolla saa yhden äänen tai sen kymmenesosan.

Arvostuserojen keskiarvo on 53 senttiä tai 2,7 prosenttia. Yli kymmenen prosentin arvostusero on vain Keskon ja Chipsin osakkeessa. Ilman niitä arvostuserojen keskiarvo putoaa 17 senttiin.

Neljässä yhtiössä äänivaltainen osake on jopa halvempi kuin vallattomampi osake. Fiskarsissa, Wärtsilässä, Stora Ensossa ja Alma Mediassa sijoittajat arvostavat vaihdetumpaa osakesarjaa enemmän vaikka halvemmalla saisi 10–20 kertaa enemmän ääniä.

Vaihto on nyt valtaa

Äänivaltaisista osakkeista maksettiin 1980-luvun lopulla kaksinkertaisia hintoja pienemmän äänivallan osakkeisiin verrattuna, mutta rahoitusmarkkinoiden avaamisen jälkeen niiden arvostus on pudonnut nopeasti.

Euroopan komissio yritti poistaa tätä pohjoismaista erikoisuutta viime vuonna, mutta jäsenmaat estivät. Helsingin kauppakorkeakoulun rahoituksen professori Vesa Puttonen uskoo markkinoiden hoitavan asian.

– Osakkeet tulevat kaikilla yhtiöillä yhdistymään ja nimenomaan siksi, että arvostuseron huomataan olevan marginaalinen. Joillain se kestää pidempään, koska yhtiöillä on omat historiansa, Puttonen arvioi.

Yritysten hallintokulttuuri ja läpinäkyvyys ovat nyt sellaiset, että äänet eivät enää mahdollista ”muista poikkeavan intressin mukaan huseeraamista”.

– Itse ostaisin vähemmän äänivaltaisia, koska ne ovat tyypillisesti paljon likvidimpiä. Se on tärkeämpää kuin äänivalta, ja sen merkitys tulee entisestään kasvamaan, Puttonen uskoo.

Osingossaei yleensä eroa

Kahdeksassa yhtiössä erivaltaiset osakkeet oikeuttavat omistajansa samaan osinkoon. Lopuissa yhtiöissä osingonjako tyypillisesti suosii vallattomia osakkeita, esimerkiksi Fiskarsissa ja Tamfeltissa perusosakkeelle maksetaan kaksi prosenttia enemmän osinkoa.

Selkeisiin äänivaltaeroihin poikkeuksia ovat Alma Media, Stora Enso ja Chips. Alma Mediassa yhden äänen saa jokaista alkavaa kymmentä osaketta kohti, Stora Enson yhtiökokouksessa kaikilla osakkeilla on yksi ääni, ja Chipsissä kokousedustaja ei voi yksin käyttää yli kahta seitsemäsosaa kokouksen koko äänivallasta.

Suurimmassa osassa yhtiöistä äänivaltaiset osakkeet voi vaihtaa perusosakkeiksi tietyin ehdoin. Oheisessa taulukossa mainittujen lisäksi pörssissä on toistakymmentä kahden osakesarjan yhtiötä, joiden osakkeista vain toista noteerataan julkisesti.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Yhdysvaltain senaatti hyväksyi Venäjä-pakotteet – mitä tekee Trump?

    2. 2

      Halpa lentolippu kallistuu kympeillä, jos haluat muutakin kuin istumapaikan koneesta

    3. 3

      Ovet potkittu rikki ja huoneissa lemmikkien jätöksiä – Miten välttyä vuokralaisen tuhoilta?

    4. 4

      Forbes: Maailman rikkain ihminen vaihtui hetkeksi

    5. 5

      Koulutetut nuoret löytävät aika hyvin koulutustaan vastaavaa työtä

    6. 6

      Luku julki ensi kertaa: Kela maksaa 65 000 kotitalouden vuokran

    7. 7

      Ilmarinen on tyytyväinen sijoitusten tuottoon

    8. 8

      Vanhojen kerros- ja rivitaloasuntojen hinnat nousivat alkuvuodesta

    9. 9

      Datasiirrossa satojen prosenttien kasvu – suomalaiset innostuivat EU-hintojen muutoksesta

    10. 10

      Ruotsin talouskasvu vauhdittui selvästi yli odotusten

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Luku julki ensi kertaa: Kela maksaa 65 000 kotitalouden vuokran

    2. 2

      Halpa lentolippu kallistuu kympeillä, jos haluat muutakin kuin istumapaikan koneesta

    3. 3

      Ovet potkittu rikki ja huoneissa lemmikkien jätöksiä – Miten välttyä vuokralaisen tuhoilta?

    4. 4

      Yhdysvaltain senaatti hyväksyi Venäjä-pakotteet – mitä tekee Trump?

    5. 5

      Asuntojen hintakehityksessä valtavat erot – onnekas omistaa hyvältä alueelta

    6. 6

      Lehti: Kreikka alkaa verottaa Airbnb-majoittajia

    7. 7

      Forbes: Maailman rikkain ihminen vaihtui hetkeksi

    8. 8

      ”Huomionarvoinen käänne”: Suomalaiset uskovat kasvun heikkenevän

    9. 9

      Deutsche Bankin ongelmat eivät hellitä

    10. 10

      Datasiirrossa satojen prosenttien kasvu – suomalaiset innostuivat EU-hintojen muutoksesta

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Katso, oletko rikas vai köyhä – tämän verran keskimääräinen suomalainen omistaa

    2. 2

      Katso, kuinka arvokas kesämökkisi voi olla – kuntalista kertoo hinnat eri puolilla Suomea

    3. 3

      Sulatejuustokiista! Ratsastaako Lidl tunnetun tuotemerkin maineella?

    4. 4

      Kommentti: Tulot nousivat tukien varassa – siivooja-Marian tarinan pitäisi herättää koko Suomi

    5. 5

      Eläkkeelle ”armahdettu” Helena, 61, pettyi ostaessaan matkalippua: ”Olen täysin toisarvoisessa asemassa”

    6. 6

      Tiedätkö, mitä omaisuudellesi tapahtuu? 10 tärkeää neuvoa, joilla turvaat oman ja läheistesi talouden

    7. 7

      Luku julki ensi kertaa: Kela maksaa 65 000 kotitalouden vuokran

    8. 8

      Asuntojen hintakehityksessä valtavat erot – onnekas omistaa hyvältä alueelta

    9. 9

      Ovet potkittu rikki ja huoneissa lemmikkien jätöksiä – Miten välttyä vuokralaisen tuhoilta?

    10. 10

      Pankilta ikävä yllätys espoolaismiehelle: kortti vanhenee yllättäen – ja todella huonoon aikaan

    11. Näytä lisää