Eurokorkojen nousuodotukset ovat pysyneet maltillisina

Julkaistu:

Saksan talouskasvun hidas vauhdittuminen ja öljyn hinnan viimeisin nousupiikki eivät ole juuri huolestuttaneet Euroalueen obligaatiomarkkinoita. Kahden vuoden viitelainan tuotto on pysynyt viime syksystä lähtien 2,5, viiden vuoden noin 3,5 ja kymmenen vuoden hieman alle 4,5 prosentissa. Eri pituisten lainojen tuottoerot, jotka heijastavat odotuksia korkojen kehityksestä ovat säilyneet myös vakaina. Viime maaliskuussa, kun hidastunut inflaatio nosti jo odotuksia euroalueen ohjauskoron laskusta tuotti kaksivuotinen laina noin kaksi, viisivuotinen noin kolme ja kymmenvuotinen noin 3,8 prosenttia.

Päättyneellä viikolla kaksivuotinen tuotto oli 2,5 ja 2,6 prosentin, viisivuotinen 3,5 ja 3,6 prosentin ja kymmenvuotinen 4,3 ja 4,4 prosentin välillä. Kärjistetysti tulkittuna tämä merkitsee sitä, että euroalueen inflaatiossa ei uskota tapahtuvan merkittäviä pitkän aikavälin muutoksia vaikka öljyn hinta onkin noussut nopeasti. Odotus inflaation kiihtymisestä ja epäluottamus EKP:n kykyyn hallita sitä nostaisi pitkiä lainatuottoja selvästi suhteessa lyhyisiin, koska voimistuva inflaatio alentaa pitkien sijoitusten nykyarvoa enemmän kuin lyhyiden.

Viitelainojen tuottoerot kertovat miten markkinat ennakoivat korkojen lähivuosien kehityssuuntaa. Vuoden dollarisijoituksesta maksettiin eilen 1,7 prosentin korkoa, kun eurosijoitus tuotti 2,2 prosenttia. Kahden vuoden korot olivat tasoissa 2,5 prosentissa, ja kolmivuotisten ja sitä pitempien dollarisijoitusten tuotto ylitti eurosijoitusten tason, ja tuottoero kasvoi sijoitusajan pidentyessä. Kymmenen vuoden dollarisijoitus tuotti 4,7 ja eurosijoituksen 4,3 prosenttia. Toisin sanoen markkinat odottavat Yhdysvaltojen korkotasoon nopeaa nousua jo seuraavien 12 kuukauden aikana, mutta eurokorkoja koskevat odotukset ovat huomattavasti maltillisempia.

Lontoon rahamarkkinoiden libor-noteerausten mukaan kuukauden dollarikoron ennakoidaan kohoavan seuraavan vuoden aikana 1,1 prosentista 2,1 prosenttiin. Kuukauden eurokoron arvioidaan nousevan hieman yli kahdesta vähän alle 2,8 prosenttiin. Viitelainojen noteerausten perusteella laskien eurokorkojen nousupyrähdys antaa odottaa itseään vielä jonkin aikaa: viitelainojen tuottonoteerausten mukaan laskettuna vuoden eurokoron ennakoidaan nousevan seuraavan vuoden aikana 2,2 prosentista 2,8 prosenttiin.

Jyrkempää nykäystä eurokorkoon odotetaan vasta yli vuoden kuluttua, vuoden eurokoron arvioidaan olevan kahden vuoden kuluttua 3,7, kolmen vuoden kuluttua 4,4 ja viiden vuoden kuluttua noin viisi prosenttia. Korkeimmillaan vuoden koron ennakoidaan nousevan 5,3 prosenttiin vuonna 2011, mutta luisuvan parin seuraavan vuoden aikana 4,6 prosenttiin.

Vuoden dollarikoron ennakoidaan kipuavan 1,7 prosentista 3,3 prosenttiin ensi vuonna ja asettuvan 5,7 prosentin tienoille vuonna 2009 ja pysyvän suunnilleen tällä tasolla seuraavat kolme-neljä vuotta.

Korkomarkkinoiden tilannearvio kertoo, että ne ennakoivat Euroalueen talouskasvun antavan odottaa itseään vielä vuoden. Samalla ne luottavat siihen, että Euroopan Keskuspankki onnistuu pitämään inflaatiopaineet hallinnassaan ja aloittaa ohjauskorkojen varovaisen kiristämisen ensi syksynä. Yhdysvaltojen Federal Reserven arvioidaan olevan rahapoliittisen täyskäännöksen edessä ja nostavan ohjauskorkoaan prosenttiyksikön jo seuraavien 12 kuukauden aikana.

Pidempiä dollarikorkoja nostavat eurokorkoja korkeammiksi myös pelot USA:n inflaation ja liittovaltion budjettivajeen hallitsemattomasta kasvusta. Liittovaltion kasvava lainatarve nostaa lainarahan hintaa, eikä Yhdysvaltojen hallituksen budjettipolitiikka lupaa vajeiden ainakaan supistuvan lähivuosina. Yhdysvaltojen inflaatio on puolestaan osoittanut parin viime kuukauden aikana jo hälyttävän voimakkaita kiihtymisen oireita.

Kommentit

    Näytä lisää

    Näitä luetaan!
    1. 1

      Maineikkaan tanssipaikan yrittäjä pelkää pakkohuutokaupan vievän lattian alta – ”Tähän on niin sielunsa antanut”

    2. 2

      BMW:n tuotanto osin pysähtynyt jo kolmessa maassa

    3. 3

      Irkut MC-21 teki ensilentonsa – ensimmäinen iso venäläinen matkustajakone sitten Neuvostoliiton hajoamisen

    4. 4

      Ranskan keskuspankin johtaja: Euro-clearing ei voi jatkua Lontoossa

    5. 5

      Professori: Tästä asuntovelallisten riskistä vaietaan Suomessa

    6. 6

      AL: Taloyhtiö vastuussa leikkipaikan turvallisuudesta – vaikkei talossa edes asuisi lapsia

    7. 7

      Outokumpu halventunut kuukaudessa 16 prosenttia – tänään nousua

    8. 8

      Suomalaisten talousluottamus huipussa – tätä se oikeasti tarkoittaa

    9. 9

      Uusi pankki yrittää Suomeen – norjalainen Monobank toimii vain netissä

    10. 10

      EU siunasi Arevan pilkkomisen

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Maineikkaan tanssipaikan yrittäjä pelkää pakkohuutokaupan vievän lattian alta – ”Tähän on niin sielunsa antanut”

    2. 2

      Täältä saat parhaan koron talletukselle – ”On houkuteltava asiakkaita”

    3. 3

      Työeläkkeelle jäi ennätysmäärä väkeä – keskieläke 1 771 euroa

    4. 4

      Irkut MC-21 teki ensilentonsa – ensimmäinen iso venäläinen matkustajakone sitten Neuvostoliiton hajoamisen

    5. 5

      Professori: Tästä asuntovelallisten riskistä vaietaan Suomessa

    6. 6

      Tesco-yhteistyö laajentaa S-ryhmän valikoimaa – etenkin erityisruokavalioita noudattaville

    7. 7

      AL: Taloyhtiö vastuussa leikkipaikan turvallisuudesta – vaikkei talossa edes asuisi lapsia

    8. 8

      BMW:n tuotanto osin pysähtynyt jo kolmessa maassa

    9. 9

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    10. 10

      Ranskan keskuspankin johtaja: Euro-clearing ei voi jatkua Lontoossa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Professori: Tästä asuntovelallisten riskistä vaietaan Suomessa

    2. 2

      Yle: Ravintolan käsittämätön ”kokeilu” paljastui Lahdessa – kaikilla työntekijöillä palkka 0 euroa

    3. 3

      Globaali autoilmiö on jättipotti suomalaisyritykselle – isot rekrytoinnit alkavat ensi vuoden puolella

    4. 4

      Hypo: Uusi ilmiö uhkaa Suomen asuntomarkkinoilla – nollan asunnon loukku

    5. 5

      Liki 60-vuotias sihteeri löysi piilotyöpaikan – viisi vinkkiä täsmähakuun

    6. 6

      Tutkimus vahvisti: suomalainen keksintö auttaa tupakoinnin lopettamisessa – kyselyjä tulvii Suomesta ja maailmalta

    7. 7

      Ehdotus: Eläkeikä pitäisi nostaa vähintään 70 vuoteen

    8. 8

      Johtaja yllättyi Kyösti Kakkosen hyökkäyksestä – toivoo, ettei edusta Suomen yrityskulttuuria

    9. 9

      Venäjä antoi luvan: Helsingistä saa lentää kolmeen uuteen kohteeseen – Finnair kiinnostunut reiteistä

    10. 10

      Ainutlaatuinen jättipotti: Kirpputorilta 30 vuotta sitten löytynyt ”tekojalokivi” paljastui 26 karaatin timantiksi

    11. Näytä lisää