Teräsennusteet menivät syvälle metsään

Julkaistu:

Pohjolan teräsyhtiöiden tammi-maaliskuun tulokset ovat olleet analyytikoille täydellisiä yllätyksiä. Jo viime viikolla ruotsalainen SSAB yllätti julkistamalla tuloksen, joka oli analyytikoiden odotuksia puolet parempi. Kuluvalla viikolla tahti muuttui Pohjanlahden tällä puolen hurjaksi.

Maanantaina Rautaruukki aikaisti tulosjulkistustaan kahdella päivällä, koska yhtiö oli tehnyt tulosta kaksi kertaa analyytikoiden konsensusennusteen verran.

Kukkulan huipulle kiipesi torstaina Outokumpu, jonka tulos oli yli kolminkertainen analyytikoiden odotuksiin verrattuna.

Mikään teräsyhtiöistä ei katsonut aiheelliseksi antaa tulosloikastaan positiivista tulosvaroitusta jo ennen lopullisten lukujen valmistumista. Rautaruukin hallitus yritti pelastaa tilanteen aikaistamalla tuloksensa julkistusta, muut eivät tehneet edes sitä.

Pörssin säännöt ovat selvät:

”Mikäli pörssiyhtiön tulos taikka tase- tai rahoitusasema tulee katsauskautena poikkeamaan olennaisesti näiden seikkojen kehittymistä koskevasta perustellusta arviosta, jonka sijoittaja voi yhtiöstä tehdä, on pörssiyhtiön julkistettava tieto asiasta.”

”Tieto...muutoksesta on julkistettava ilman aiheetonta viivytystä sen jälkeen, kun muutos on käynyt ilmeiseksi ja pörssiyhtiön toimitusjohtaja tai hallitus on saanut asiasta tiedon.”

Muutoksen on täytynyt olla pörssiyhtiöiden johtajille ilmeinen jo pitkään, koska Kiina-ilmiön rajusti kallistamat terästuotteiden hinnat eivät ole voineet jäädä johtajilta huomaamatta, kun aiheesta on tehty näyttäviä uutisiakin pitkin kevättä. Muutokset ovat rajuja verrattuina niihin maltillisiin arvioihin, joita yhtiöt alkaneesta vuodesta tekivät viime vuoden tuloksia julkistaessaan.

Outokumpu sentään arvioi helmikuussa, että tämän vuoden tuloksesta tulee ”merkittävästi” viime vuoden tulosta parempi. Rautaruukki tyytyi ennustamaan, että ”ensimmäisen neljänneksen tuloskehitys jatkuu myönteisenä”. Sekin tosin luetteli ennusteosassaan ison joukon tulosta parantavia tekijöitä.

Kaikesta päätellen teräsyhtiöt ovat arvioineet, että analyytikoiden julkiset tulosennusteet eivät ole olleet ”perusteltuja arvioita”, koska yhtiöt eivät ole käyneet niitä oikomaan.

Samaan johtopäätökseen on aika helppo päätyä myös yhtiöiden ulkopuolelta. Teräsyhtiöiden raaka-aineista ja niiden myymien tuotteiden hinnoista on sentään olemassa julkista markkinatietoa. Lisäksi esimerkiksi Outokumpu julkistaa tuloksensa herkkyyden metallien hintamuutoksille.

Jostain syystä teräsyhtiöitä seuraavien analyytikoiden laskutaito näyttää tyystin kadonneen. Uutistoimisto Startelin keräämissä Outokumpu-ennusteissa korkeinkin tulosennuste jäi alle puoleen toteutuneesta. Aikaisemmilla tuloskierroksilla osumatarkkuus on ollut parempi.

Kaikesta huolimatta sijoittajat ovat olleet melko hyvin kärryillä tapahtumien kulusta. Sen voi päätellä siitä, että rajuja tulosmuutoksia seuranneet kurssireaktiot ovat olleet maltillisia, vain muutaman prosentin luokkaa.

Jos Nokia tekisi yllättäen kolme kertaa analyytikoiden keskiarvoennusteen suuruisen tuloksen, olisi kuhina ja kurssiralli melkoinen.

Paperiyhtiöiltäkin moinen yllätys olisi ennenkuulumaton.

Suomalaisista yhtiöistä vain Nokia on tarkasti seurattu muuallakin kuin Suomessa. Sen jokaista pientäkin liikahdusta yrittää ymmärtää satapäinen analyytikoiden lauma. Tulokset osuvat yleensä lähelle ennusteita.

Teräsanalyysien epäonnistumisten taustalta voi löytyä se, että kustannuspaineiden kanssa kamppailevat sijoituspalvelujen tuottajat ovat muiden alojen tapaan joutuneet saneeraamaan.Väen vähetessä entistä harvemmille analyytikoille jää mahdollisuus keskittyä vain yhteen toimialaan tai vain muutamiin yrityksiin. Analyysien taso laskee ja paljon yrityksiä jää analysoimatta.

Suursijoittajat luottavatkin suurelta osin omiin analyytikoihin. Toisaalta voi olla niinkin, että välittäjien tärkeimmät asiakkaat saavat analyytikoilta ihan eri ennusteita kuin niitä, jotka päätyvät julkisuuteen.

Kommentit

    Näytä lisää

    Uusimmat talousuutiset
    Näitä luetaan!
    1. 1

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    2. 2

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    3. 3

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    4. 4

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    5. 5

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    6. 6

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    7. 7

      Vauhti kiihtyy: suomalaiset kuluttavat enemmän kuin tienaavat – ”ei ole pidemmän päälle kestävää”

    8. 8

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    9. 9

      Delta Auton irtisanoutunut toimitusjohtaja työskenteli pestissään vain runsaan vuoden – näin hän perustelee eroaan

    10. 10

      Kommentti: Sukupolvien tuloerot paljastavat myrkyllisen yhtälön – Suomi on matkalla kohti konkurssia

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    2. 2

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Olisitko valmis tällaiseen lomanviettoon? 4 suomalaispomoa kertoo, millainen kesä heitä odottaa

    5. 5

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    6. 6

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    7. 7

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    8. 8

      Kommentti: Sukupolvien tuloerot paljastavat myrkyllisen yhtälön – Suomi on matkalla kohti konkurssia

    9. 9

      Kondomien myynnissä selvä piikki juhannuksena

    10. 10

      Finnair sai hetkessä 500 hakemusta lentoemännän ja stuertin tehtäviin – Läpäisetkö sinä tiukan seulan?

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    3. 3

      Matka Espanjaan avasi silmät: Harri, 28, kasvattaa omaisuuttaan arjen säästökikoilla ja etenee kohti unelmaa

    4. 4

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    5. 5

      Hobby Hallista tehty paljon ilmoituksia kilpailu- ja kuluttajavirastolle – toimitusjohtaja myöntää ongelmat

    6. 6

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    7. 7

      Kovatuloisimpaan kymmenykseen pääsee 4 968 euron tuloilla – onko se paljon vai vähän?

    8. 8

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    9. 9

      Nuoren palkka 2000 e/kk, kokeneen jopa 5000 e/kk – onko tässä järkeä?

    10. 10

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    11. Näytä lisää