Koronnousu hermostuttaaosakemarkkinoitakin

Julkaistu:

Yhdysvaltojen taloustilastojen kohentumisen voimistamat koronnosto-odotukset hermostuttavat jo osakemarkkinoitakin. Vaikka voimistuvan talouskasvun ja orastavan inflaation pitäisi periaatteessa suosia osakkeita korkosijoitusten sijasta, ovat osakekurssit olleet laskusuunnassa.

Suurimpien yritysten osakkeista koostuva S&P 500 -indeksi oli maanantaina noin puolitoista ja enemmän teknologiaosakkeita sisältävä Nasdaq hieman yli kaksi prosenttia alempana kuin huhtikuun alussa, vaikka yritysten julkistamat tulostiedot ovat olleet odotusten mukaisia tai parempia.

Lokakuun lopusta lukien S&P 500 kiipesi tammikuun tulossesongin loppuun mennessä 12 ja Nasdaq 14 prosenttia, mutta sen jälkeen S&P 500 on pysynyt jotakuinkin ennallaan ja Nasdaq heikentynyt jonkin verran. Maanantaina S&P 500 oli kymmenen ja Nasdaq kahdeksan prosenttia korkeammalla kuin puoli vuotta sitten.

Osakekurssit hermoilevat tulokehityksestä huolimatta, koska tilanne korkomarkkinoilla on muuttunut. Vielä kuukausi sitten keskuspankin uskottiin pitävän ohjauskorot ennallaan ensi vuoden alkupuolelle saakka ja talouden kehitys ennakoi myös pidempien viitelainatuottojen säilyvän maltillisella tasolla. Talouteen ei syntynyt uusia työpaikkoja odotettua tahtia, ja inflaatio näytti supistuvan olemattomiin. Kymmenen vuoden viitelaina tuotti maaliskuun lopussa hieman alle 3,85 prosenttia.

Matala korkotaso ruokki osakkeiden hintoihin sisältyviä odotuksia voimakkaana jatkuvasta talouskasvusta ja yritysten tuloskehityksestä. Halpa rahoitus ruokki myös investointeja ja piti yritysten toimintakustannuksia kurissa.

Alhainen korko nosti myös osakekursseihin sisältyvien, myöhemmin saataviksi odotettujen tuottojen nykyarvoja. Tulevaisuudessa saataviksi oletettavat tuotot ovat sitä arvokkaampia, mitä matalammalla korkotasolla niiden nykyarvo lasketaan. Esimerkiksi viiden vuoden kuluttua saatavan kymmenen euron tuloksen nykyarvo on kolmen prosentin korolla 8,6 euroa, neljän prosentin korolla 8,2 euroa ja kuuden prosentin korolla 7,5 euroa. Kymmenen vuoden kuluttua saatavan 10 euron arvo putoaa 7,4 eurosta 5,6 euroon, jos korko nousee kolmesta kuuteen prosenttiin. Viidentoista vuoden kuluttua saatavan arvo putoaisi 6,4 eurosta 4,2 euroon.

Koska osakkeiden hinnat muodostuvat odotettujen tulosten nykyarvon summasta, on osakemarkkinoiden hermoilu koronnousupaineiden kohotessa varsin ymmärrettävää. Korkotason nousu vaikuttaa myös tulosodotuksiin paitsi rahoituskustannusten nousun myös yleisten kasvuodotusten kautta. Nouseva korkotaso jarruttaa kulutusta ja talouden kasvua ylipäätään.

Yhdysvaltojen korkotason yleinen viitearvo, kymmenen vuoden viitelainan tuotto, on ollut jo pari vuotta poikkeuksellisen alhainen. Alimmillaan tuotto kävi 3,1 prosentissa viime kesäkuussa, mutta nyt se tekee paluuta ja jokainen ennakoitua vahvempi taloustilasto lisää nousun nopeutta. Yhdysvaltojen inflaatio osoittaa tointumisen merkkejä heikentyneen dollarin nostaessa muun muassa raaka-aineiden hintoja samalla kun liittovaltion lainatarpeen kasvu vauhdittaa tuottojen nousupainetta.

Professori Paul Krugman arvioi viime viikolla New York Timesissä pitkän koron tuoton saattavan kohota lähiaikoina seitsemän prosentin tuntumaan, mikä merkitsee huomattavia vaikeuksia kaikille matalan korkotason turvin velkaantuneille kotitalouksille ja yrityksille.

Seitsemän prosenttia on parin viime vuosikymmenen keskimääräinen tuotto, mihin sisältyi keskimäärin kolmen prosentin vuotuinen inflaatiovauhti. Yhdysvaltojen pohjahintainflaatio kiihtyi 2,9 prosentin vuosivauhtiin tammi–maaliskuussa, eikä ainakaan öljyn hinnan laskusta ole odotettavissa apua. Osakemarkkinoiden reaktiosta päätellen edes odotettu tai odotettua parempi tuloskehitys ei ole riittänyt lievittämään sijoittajien huolta pitkien korkojen suunnasta.

Kommentit

    Näytä lisää

    Uusimmat talousuutiset
    Näitä luetaan!
    1. 1

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    2. 2

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    3. 3

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    4. 4

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    5. 5

      Melske Uberissa yltyy – hallituksesta lähti pitkäaikainen jäsen

    6. 6

      Yle: Pekka Perä sai vakuutuskuoren avulla miljoonaluokan veroedun Talvivaara-osakkeistaan

    7. 7

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    8. 8

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    9. 9

      Ihottumaa, kutinaa ja väsymystä – lentoyhtiön univormut liitettiin outoihin vaivoihin

    10. 10

      Jopa miljardin dollarin kaupat – George Clooney myi tequilansa

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    2. 2

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    3. 3

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    4. 4

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    5. 5

      Suomalaisen kaivosyhtiön osuma yllätti geologinkin – ”Tulokset ovat erittäin hyviä”

    6. 6

      Kesäbensan hinta putosi 7 vuoden pohjiin – listasimme halvimmat asemat

    7. 7

      Vauhti kiihtyy: suomalaiset kuluttavat enemmän kuin tienaavat – ”ei ole pidemmän päälle kestävää”

    8. 8

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    9. 9

      Alko saa uuden toimitusjohtajan Snellman Groupista – palkka 28 500 euroa

    10. 10

      Yle: Pekka Perä sai vakuutuskuoren avulla miljoonaluokan veroedun Talvivaara-osakkeistaan

    11. Näytä lisää
    1. 1

      Nesteen väki lopettaa polttoaineen jakelun Suomessa viikoksi

    2. 2

      Hobby Hallista tehty paljon ilmoituksia kilpailu- ja kuluttajavirastolle – toimitusjohtaja myöntää ongelmat

    3. 3

      Matka Espanjaan avasi silmät: Harri, 28, kasvattaa omaisuuttaan arjen säästökikoilla ja etenee kohti unelmaa

    4. 4

      Lähes sadalle potkut Terveystalosta ja Diacorista – osa lomalla, eikä vielä tiedä irtisanomisesta

    5. 5

      Kovatuloisimpaan kymmenykseen pääsee 4 968 euron tuloilla – onko se paljon vai vähän?

    6. 6

      Jättilainoja on yhä useammalla – ylitätkö tämän rajan?

    7. 7

      Jos olen 18-vuotiaana miljonääri, en mene yliopistoon – yhdysvaltalaispoika löi uhmakkaan vedon vanhempiensa kanssa

    8. 8

      Kommentti: Suomalaisten kukkaroissa kytee ikävä yllätys – miksi poliitikot vaikenevat?

    9. 9

      Katso, nouseeko oma Yle-verosi – 400 000 vapautuu maksusta kokonaan

    10. 10

      Delta Auton toimitusjohtaja eroaa – lähtee heti

    11. Näytä lisää